SLOVAQUIE - Les investissements directs à l

Juin 2014 © DG Trésor
AMBASSADE DE FRANCE EN SLOVAQUIE
SERVICE ECONOMIQUE
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L’investissement direct étranger en
Slovaquie en 2012
Résumé
Le flux d’investissement direct étranger (IDE) entrant en Slovaquie est resté positif en 2012, pour approcher
2,2 Md€, soit 3,1 % du PIB. En termes de flux en 2012, la République tchèque a remplacé la Corée du Sud
comme premier investisseur. Quant au stock d’IDE entrant, il a augmenté de 5,3 % en 2012, pour atteindre
42,3 Md€. En dépit de leur recul au cours des dernières années, les Pays-Bas restent en tête du classement
des investisseurs étrangers en Slovaquie, avec 21 % du total. Le flux d’investissement français est resté
légèrement positif en 2012 (4,1 M€), mais en raison du dynamisme d’autre pays, la France a été devancée
par Chypre et occupe désormais la 10ème position en termes de stock d’IDE.
L’investissement direct étranger : une composante essentielle
de l’économie slovaque
1. Le stock d’investissement direct étranger (IDE) en Slovaquie atteint près de 60 % du PIB
L’investissement direct étranger prend une place considérable dans l’économie (parmi les vingt premières
sociétés, dix-neuf sont à capitaux d’origine étrangère; le stock d’IDE entrant représente 59,5 % du PIB et
7 828 €/habitant), la place de la Slovaquie en matière d’investissement direct étranger au niveau mondial
demeure modeste.
Les réformes réalisées au début des années 2000 ont offert aux investisseurs étrangers un cadre
économique attractif. Le stock d’IDE a été multiplié par sept entre l’an 2000 et 2008. La crise économique a
tari le flux (-4 M€ en 2009). Ensuite, le flux d’IDE a retrouvé la croissance : 1,3 Md€ en 2010, 2,5 Md€ en
2011 et 2,2 Md€ en 2012. Mais, le volume est demeuré plus de deux fois et demie inférieur à celui des
années fastes. La moyenne des années 2010 à 2012 représente 2,9 % du PIB, contre 7,8 % du PIB pour les
années 2000 à 2008.
Le flux d’IDE entrant a reculé de 12 % en 2012 par rapport à 2011 pour atteindre 2,2 Md€. Le stock d’IDE
entrant en Slovaquie est passé à 42,3 Md€ en 2012, en croissance de 5,3 %. Le stock d’IDE sortant reste
très faible. Malgré une croissance de 7,6 %, il ne représentait que 3,35 Md€ en 2012.
2. Les investisseurs européens gardent une position dominante
Concernant la provenance des IDE en Slovaquie, la République tchèque est le premier investisseur en
2012. Avec un flux de 582 M€, elle améliore sa position de deux places par rapport à l’année précédente.
Elle est suivie par l’Allemagne (461 M€, 7ème en 2011) et Chypre (185 M€, 2ème en 2011). Le premier du
classement en 2011, la Corée du Sud, occupe la 6ème position en 2012.
En termes de stock, les Pays-Bas tiennent la tête du classement avec 8,9 Md€, malgré le désinvestissement
constaté (496 M€ en 2011 et 37 M€ en 2012). Cela représente 21 % du stock, en baisse de 1,3 point par
rapport à 2011. Deuxième pays du classement, l’Autriche est à la tête d’un stock de 6,7 Md €, soit 15,8 % du
total, en diminution de 1,1 point par rapport à 2011. L’Allemagne demeure le 3ème investisseur avec 4,9 M€
en 2012 et 11,6 % du total, en légère croissance de 0,5 point. Hors l’Europe, seule la Corée est
statistiquement présente, avec 4,5 % du stock d’IDE, et occupe la septième position.

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Ce classement ne reflète pas l’origine exacte des investissements. Les Pays-Bas et, dans une moindre
mesure, Chypre (4,2 % du total) et le Luxembourg (4,3 % du total) sont le canal d’investissement de sociétés
originaires de pays tiers, pour de nombreuses raisons.
En matière de structure régionale, la capitale a attiré 67,6 % du stock des IDE entrant en 2011 et a connu un
désinvestissement de 21 M€ en 2012. Ainsi, en termes de flux en 2012, la région de Košice avec 43 M€ et la
région de Nitra avec 42,9 M€ ont pris les premières places.
La France perd des positions
1. Avec un flux d’investissement stable, la France recule dans le classement des investisseurs
Dès 2011, le flux d’investissement français vers la Slovaquie est redevenu légèrement positif (10,6 M€). En
2012, le flux entrant en provenance de France a atteint 4,1 M€. Cela s’est traduit par un recul de la 21ème à
la 22ème position entre 2011 et 2012.
Le stock d’IDE français a augmenté de 2,5 % en 2012, à 1,5 Md€. La France perd toutefois une place dans
le classement. Huitième en 2010, neuvième en 2011, elle est passée dixième en 2012, année où elle a été
devancée par Chypre. Sa part représentait 3,6 % du total en 2012, en baisse de 0,1 point par rapport à 2011
et de 0,4 point par rapport à 2010.
Toutefois, selon l’enquête 2012 de la Chambre de commerce franco-slovaque, près de 400 filiales
françaises emploient 35 000 salariés et réalisent un chiffre d’affaires de 4,8 Md € en Slovaquie. Plusieurs
investisseurs français ont canalisé leur investissement par un pays tiers, tels les Pays Bas.
Faiblement présents dans le secteur bancaire, où seule reste une petite structure de la Société générale,
succursale de la filiale de SG en République tchèque, les investisseurs français sont actifs dans la plupart
des secteurs : agro-alimentaire (Bel, Bongrain et Senoble) et grande distribution (franchise de Carrefour),
assurances (AXA), BTP et concessions (Colas et Vinci, avec le premier PPP en Slovaquie), chimie et
pharmacie (Sanofi), énergie (Dalkia et Cofely sur le marché de la chaleur, Areva avec cent-vingt ingénieurs
et techniciens), plasturgie (Plastic Omnium), mécanique et automobile (PCA, équipementiers), services
(AXA, Mazars, émetteurs de titres repas), télécommunication (Orange qui détient la première position dans
la téléphonie mobile), etc.
2. Les investissements slovaques en France sont quasi-inexistants
Les investissements slovaques en France restent négligeables, de l’ordre de 60 M€ en stock. Le seul
investissement notable en 2012, d’un montant modeste de 7,5 M€, représente la prise de participation de
Delta Defence à hauteur de 34 % au capital de Manurhin. Toutefois, il n’apparaît pas dans les statistiques et
a peut-être été effectué par le canal d’un pays tiers.
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