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Revenu fixe – une myriade d’opportunités, d’où
l’importance de la stratégie choisie
Le segment du revenu fixe a beaucoup évolué ces dernières
années. Depuis que la crise financière a commencé à sévir
en 2007, les banques centrales n’ont pas hésité à sortir l’ar-
tillerie lourde – injectant plus de 11 000 milliards d’USD dans
le système financier et abaissant leurs taux d’intérêt à des
niveaux planchers historiques – pour éviter un effondrement
du système financier. Maintenant que les marchés et les éco-
nomies ont repris des couleurs, ces aides commencent à
devenir superflues.
Alors que les taux d’intérêt à long terme repartent à la
hausse, 2013 restera probablement dans les annales comme
l’année marquant la fin de 30 ans de hausse pour les
emprunts d’Etat. En effet, d’après nos experts, les rende-
ments annualisés des emprunts d’Etat pourraient n’atteindre
que 0% à 2% ces cinq prochaines années. Si l’on ajoute les
incertitudes politiques et les interrogations sur le rythme de la
normalisation de la politique monétaire mondiale, tous les
ingrédients sont réunis pour faire grimper la volatilité. En dépit
de tous les points d’interrogation, une chose est sûre: les
investisseurs en titres à revenu fixe devront gérer leurs porte-
feuilles très activement dans les années à venir.
Pour les prochaines années, nous tablons sur un environne-
ment de taux modérément haussier, en phase avec l’amélio-
ration de la croissance économique mondiale. Dans cette
optique, la présente brochure fait la lumière sur une série de
stratégies intéressantes qui pourraient s’avérer particulière-
ment avantageuses pour les investisseurs.
Des stratégies d’investissement intéressantes
Nos spécialistes d’Asset Management estiment que les stra-
tégies de titres à revenu fixe suivantes constituent des solu-
tions d’investissement intéressantes:
Multi-stratégies
Dans un contexte de primes de risque modestes, de taux
historiquement bas et de valeurs sûres plus si sûres, de
nombreux investisseurs recherchent des solutions obliga-
taires globales et complètes – d’autant plus qu’une correc-
tion des taux d’intérêt est attendue. Ces solutions, vous
pourriez les trouver au Credit Suisse.
Obligations d’entreprises à duration courte
Sur fond de raidissement des courbes des taux, les porte-
feuilles incluant des obligations à duration courte sont rela-
tivement bien positionnés. Ces titres offrent un rendement
supérieur à celui des instruments monétaires et des liquidi-
tés, tout en protégeant des pires effets d’une hausse des
taux d’intérêt ou des spreads.
Obligations d’entreprises des marchés émergents
Les marchés émergents ont fait leur chemin depuis les
crises des années 1990. Aujourd’hui, ils offrent des fonda-
mentaux solides, des avantages structurels dans les éco-
nomies concernées, des taux de croissance supérieurs et
de bonnes notations de crédit par rapport aux marchés
développés. Toutes ces qualités font des obligations des
marchés émergents un excellent choix d’investissement.
Obligations convertibles
Instruments hybrides, les obligations convertibles per-
mettent aux investisseurs de participer à l’évolution des
marchés actions sans assumer les risques associés aux
investissements en actions: les investisseurs bénéficient de
l’option de conversion en actions si les marchés sont haus-
siers et sont protégés par la valeur de leur obligation d’en-
treprise si les marchés baissent.
Obligations indexées sur l’inflation
Les obligations indexées sur l’inflation sont la seule classe
d’actifs permettant de protéger les investisseurs contre l’in-
flation à long terme. Elles offrent donc un rendement réel
qui protège le pouvoir d’achat même quand l’inflation est
élevée. Leur faible corrélation avec les actions et les obli-
gations nominales permet en outre une diversification
accrue du portefeuille, avec, à la clé, un meilleur profil
risque/rendement.
Résumé
Les emprunts d’Etat sont de moins en moins intéressants et les liquidités ne
rapportent quasiment plus rien. Les investisseurs en titres à revenu fixe vont donc
devoir adopter une démarche plus dynamique et ne plus se limiter aux investisse-
ments obligataires traditionnels s’ils veulent continuer à satisfaire à leurs exigences
de rendement. Nos spécialistes de l’investissement d’Asset Management
ont identifié cinq stratégies du revenu fixe particulièrement intéressantes dans
l’environnement macroéconomique et le contexte de marché actuel.
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Les performances historiques et les scénarios de marché financier ne constituent aucune garantie de résultats courants ou futurs.