La hausse de l`endettement des ménages dans les pays de l`OCDE

La hausse de l’endettement des ménages dans les
pays de l’OCDE: une analyse économétrique
Mémoire
Vincent Bernard
Maîtrise en économique
Maître ès sciences (M.Sc.)
Québec, Canada
© Vincent Bernard, 2014

Résumé
Les dernières décennies ont vu l’endettement des ménages, et plus précisément le ratio dette-
revenu disponible, augmenter de façon significative dans la majorité des pays de l’Organisation
de Coopération et de Développement Économiques (OCDE). Ce mémoire cherche à expliquer
ce phénomène à l’aide d’une analyse économétrique se basant sur des données de onze pays
de l’OCDE, de 1995 à 2010. Parmi les variables explicatives, les régressions obtiennent des
effets négatifs sur l’endettement pour les taux d’intérêts réels de long terme et l’inflation, avec
des retards d’une période, et positifs pour les prix réels de l’immobilier. Les coefficients de
corrélation et degrés de significativité des régressions de panel sont toutefois faibles, ce qui
laisse croire que d’autres facteurs plus difficiles à capter empiriquement ont pu jouer un rôle.
Les changements sociologiques, la conjoncture économique favorisant l’appétit pour le risque
et les différentes dérégulations financières qui ont permis un accès sans précédents au crédit
en sont des exemples.
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Table des matières
Résumé iii
Table des matières v
Liste des figures vii
Liste des tableaux ix
Remerciements xiii
Introduction 1
1 Mise en contexte : l’endettement des ménages de 1995 à 2010 5
1.1 Les faits sur l’endettement ............................ 5
1.2 Les différentes mesures de l’endettement des ménages ............. 11
2 Revue de littérature 17
2.1 Études relatives à l’endettement des ménages ................. 17
2.2 Études empiriques concernant les variables explicatives ............ 21
2.3 En conclusion ................................... 39
3 Modèle théorique 41
3.1 Modèle du cycle de vie de l’agent-type ..................... 41
3.2 Modèle du cycle de vie imbriqué d’un choix de portefeuille .......... 43
3.3 Statique comparative ............................... 46
4 Résultats empiriques 49
4.1 Le modèle sous forme réduite .......................... 49
4.2 Les données .................................... 51
4.3 La méthode des données de panel ........................ 55
4.4 La stationnarité des séries temporelles ..................... 56
4.5 La cointégration ................................. 57
4.6 Régression de panel utilisant les log-différences ................ 60
4.7 Régression de panel avec filtre Hodrick-Prescott ................ 66
5 Résultats par pays 69
5.1 Au Canada .................................... 69
5.2 Aux États-Unis .................................. 71
5.3 Au Pays-Bas ................................... 73
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