La prise en compte de l`ouverture de l`économie conduit à
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La prise en compte de l’ouverture de l’économie conduit à reconsidérer le cadre comptable. Elle permet de mesurer la compétitivité de l’économie vis-à-vis du reste du monde. -les échanges entre les résidents ou non résidents peuvent être saisi soit au moment de leur réalisation soit au moment de leur règlement. La première approche privilégie l’aspect économique La seconde met l’accent sur l’aspect monétaire des relations internationales des échanges car la constatation statistique d’un échange se fait au moment du règlement c'est-à-dire a partir du moment ou l’échange se réalise sous forme monétaire. C’est la première approche qui est utilisé dans la majeur partie des pays sur recommandation du FMI.. ;donc la balance des paiements est tenue en terme de transaction et non en terme de règlement. Qu’entends-t-on par résident ? Le terme de résident désigne toute personne physique de nationalité française résident en France, toute personne physique de nationalité étrangère établie en France de puis plus de deux ans, les personnes morales françaises ou étrangères sauf les représentations diplomatiques ou consulaires qui ont un établissement en France, c'est-à-dire la France métropolitaine, la principauté de Monaco, les DOM-TOM, les communauté …………………Par opposition le terme de non résident désigne/////////et notamment les français qui deviennent non-résidents des qu’ils s’installent à l’étranger. Les agents résidents sont regroupés en quatre secteurs, le secteur des autorités monétaires (Banque de France et le fond de stabilisation des changes), le secteur des administrations publiques qui regroupent l’Etat, les collectivités locales et les organismes de sécurité sociale. Le secteur bancaire, qui regroupe les banques et autres institutions financières monétaires qui exercent leur activité en France et enfin les autres secteurs qui regroupent tous le reste, les société non-financière, les menages et les institutions financières non monétaires. II.1.1. Les principes de l’enregistrement comptable La balance des paiements est un compte tenue en débit et en crédit, elle respecte une règle simple : toute opérations qui implique une sortie d’argent du pays concerné doit s’inscrire en débit et toute opération qui s’inscrit est une contribution à son excédent et va s’inscrire au crédit. Résidents Non-résidents Comme l’illustre se graphique…………………..sont enregistrés toutes les ventes d’actifs des résidents vers les non-résidents qq soit la nature de ces actifs (marchandise, titre ou monnaie) Au débit, sont enregistré tous les achats, les acquisitions d’actifs par les résidents auprès des non résidents. Toutes opérations qui conduisent à un paiement de devise à un non-résident se portent au débit et toutes opérations qui conduisent à un versement de devise à un non-résident se portent au crédit. Par exemple si les importations de marchandises permettent d’augmenter la quantité de biens et services dans l’économie elle constitue une sortie de devise et sont donc inscrit au débit. C’est un achat d’actif. Si on considère une augmentation des dettes des résidents vis-à-vis du reste du monde est assimilé à une vente d’actif et se traduit par une entrée de devise et va donc s’inscrire à un crédit de la balance///////////////////. Deuxième point important : Toute opération donne lieu à deux inscriptions dans la balance des paiements, l’une traduit sa nature économique et l’autre son mode de règlement. Si le enregistrement comptable ne comportait aucune erreur alors les /////////////////////////// en pratique il existe des erreurs et des omissions qui empêchent que ces égalités entre crédit et débit. Une erreur et omissions prés, la balance est un document comptable qui est par nature équilibré. Considérons une exportation de marchandise qui est payé en devise II.1.2 L’ensemble des fluxéconomiques monétaires et financier entre les résidant et non résidants est réparti en 4 compte principaux. En général la présentation de la balance des painement distingue les transaction international entre le B et S qui vont etre inscri ds le haut de la balance de paiement et les trnsaction financiere et monétaires ki von etre inscrit ds le bas. Opérations Compte des transactions courantes -marchandises (biens) -services -revenus -transferts Comptes de capital -transferts en capital -acquisitions d’actifs non-financiers Comptes financiers -investissements directs (LT) -investissements de portefeuille (LT) -autres investissements (CT) -avoirs de réserve Erreurs et omissions Crédit (+) Débit (-) Exportations Ventes Reçus reçus Importations Achats Versés Versés Reçus ventes Entrés Versés Achat Sorties -les échanges de bien : les exportations et les importation -les échanges de services :construction, tourisme, services administratif… -les revenus : la rémunération des calariés et des investissements, + précisément, on enregistre ds ce poste les saliaire versé aux travailleur non résidents par le pays et lesz salaires recus par les travailleurs résidants versés apr l’étranger .///////////// -les transferts : il s’ait des transferts courant sans contrepartie qui sont recus ou versés et dans ce poste on trouve notament les transferts d’Etat à Etat les aides bilatérales, les cointribution au budget de l’UE ou a linverse, celles que l’on recoit de l4UE, et également les transfert de travailleur immigré en France vers leur pays d’origine et a liverse des tranvailleur à l’étranger. Le compte de capital : il comporte 2 postes : les transferts en capital qui sont en fait les remises de dette des administrations publiques et des autres secteurs 2ème poste : les acquisitions d’actif non financiers ; les brevets. Le compte financier qui retrace les flux financier ac le reste du monde. Il est partager en 4 rubriques : les 3 premiers sont ….. 2 grandes distinctions : -séparation des comptes du secteur privés et des autorités monétaires Les acquisition d’actif étranger par le secteur privé ont enregistré par les 3 premiers postes sous le terme investissement alors que le compte des intervention officile (avoir de reserve) enregistre les intervention des autorités monétaire. - les transactions à court et à long terme. Les 2 premiers comptes concernent les échange de capito financier a LT, cad des ventes et des achat d’actif à + d’un an, par ex tout ce qui est les investissement directs à l’etranger, les acquisition de société étrangères ou la créacion de filiales a l’étranger, invest en portefeuille. Dan le 3eme poste on inscrit les transaction a CT qui portent sur des actif de moins d’un an, svt des actif très liquides. Dernier poste : intitulé erreurs ou omissions qui va enregistrer les opérations mal enregistrées ou , il assure l’équilibre comptable de la balancedes paiement. II.1.3 Les différents soldes de la balance des paiements la balance des paiements représente un document nécessairement équilibré et quand il est pris dans son ensemble, c’est un document qui est neutre. la balance des paiements en tant qu’instrument d’analyse économique n’a vraiment d’intérêt que si on la décompose en un certain nombre de balance partielle au quelle on fait correspondre certain solde. Soldes Marchandise Services Revenus et transferts courant Transferts en capital, acquisition cession d’ANF Mouvements ddes capitaux Hors secteur bancaire Mouvements de capitaux du secteur bancaire /////// C’est un premier indicateur de la compétitivité de l’économie vis-à-vis du reste du monde. Le solde n°2 correspond a la balance commerciale a laquelle s’ajoute la balance des invisibles qui est liée au solde commerciale/////////////balance des biens et services./////////// Le solde de la balance courante (n°3) et il est égal à la différence entre le crédit de la balance courante et le débit de la balance courante. Toutes les variations de la balance courante//// Le solde courant est un indicateur très important car il permet de dire si un pays vis ou non au dessus de ces moyens et si ce pays va devoir recourir à un financement extérieur de ces dépenses en effet le solde courant indique la différence entre le PIB et la dépense du pays et donc il indique si le pays est un emprunteur ou un prêteur auprès du reste du monde, ainsi un pays qui a un déficit de sa balance courante (il achète trop par rapport à ce qu’il vend) va devoir financer ce déficit en s’endettant auprès du reste du monde. ////////////////////////////////////////// Tout déficit doit être assuré par des entrées de capitaux qui traduisent les emprunts fait par le pays à l’étranger et qui lui permettent de financer ce déficit. Le bas de la balance des paiements doit être égal au signe près au haut de la balance. Le solde n°4 est constitué du solde des opérations courantes et du solde du compte de capital, il correspond au besoin ou à la capacité de financement de la nation. De façon rigoureuse le solde courant n’est pas suffisant pour déterminer exactement l’excédent d’épargne domestique par rapport aux dépenses du pays. Pour obtenir cet indicateur, il faut additionner le solde courant et le solde de capital. Les montants enregistrés dans le compte courant sont beaucoup plus important que ceux enregistrés dans la balance./////////// En toute rigueur////////////////////////// la somme du compte courant et du compte de capital. Le solde 5 est le solde de la balance global est un solde extrêmement important, il reprend les précédents soldes et rajoute le solde des flux financiers hormis ceux du secteur bancaire et banque centrale. Le complément de ce solde est le solde n°6 représente le solde des opérations financières du secteur bancaire et de la banque centrale. Il correspond à la création monétaire induite par les transactions du pays avec le reste du monde et on parle de financement monétaire de la balance des paiements. Premier remarque importante : Attention à ne pas commettre d’erreur d’interprétation des signes des différents soldes (solde de la balance des capitaux = solde de la balance des capitaux privées. Supposons que le solde de la balance globale (solde n°5) est égale à 0 (BG=0). BC : Le solde de la balance courante. K : Le solde de la balance des capitaux. Si BG = 0 => BC + K = 0 Et BC > 0 => K < 0 Si K<0, il y a une baisse des emprunts vas a vis du reste du monde, le pays utilise son excédents courants pour se désendetter vis-à-vis de l’étranger. A l’inverse un solde de la balance de capitux financiers positif est le signe d’un pays trop dépesier, et doit avoir recous à l’emprunt extérieur pr financer son surcroit de consommation. Plus largement, tout déséquilibre de la balance courante doit être exactement compensé soit par le compte financier du secteur privé, soit par les interventions officielles des autorités monétaires. Supposons un pays qui a un déficit du compte courant, cad que le solde BC est négatif, cela signifie mois d’actifs réels à l’étranger qu’il n’en achète. Si le compte financier du secteur prive est à l’équilibre, on a la situation où BG=0 BC<0 K=0 =>BG=BC+K<0 ///////////////////: Comme la balance des paiements est nécessairement équilibrée, cette situation n’est possible que s’il existe un mécanisme qui compense et permet l’ajustement. Par la suite, on va supposer que le compte de capital (n°2) est équilibré, et on se concentrera sur 3 principaux soldes : le solde courant, le solde de la balance des capitaux et le financement monétaire de la balance de paiement (Delta R/p) ///////////////////// ///////////////////// Par convention d’écriture, le solde des avoirs de réserve est écrit avec un signe moins. Pour analyser comment de déficit global est compatible avec l’équilibre de la balance des paiements, il faut distinguer en fonction du régime de change qui s’applique. On distingue deux systèmes de change pur qui sont un système de change fixe ou un système de change flexible. En système de change flexible le taux de change nominal (le px d’une monnaie en termes d’une autre) est déterminé par la confrontation des offres et des demandes de devises contre monnaie nationale.////////// ////////////////////////// : Donc sur le marché des changes, il va donc y avoir une hausse du prix de la devise étrangère par rapport à la monnaie domestique. Autrement dit, la devise étrangère, le dollar, va s’apprécié. Comment est- que ce mécanisme va ramener l’équilibre du solde global. ///////////////////// -La dépréciation de la monnaie domestique augmente le prix en monnaie national des biens étrangers, et cet effet doit donc normalement diminuer la demande pour les biens étrangers, cad lé importations. -La dépréciation de la monnaie nationale réduit le prix en devises des biens domestiques, donc les biens domestiques sont plus compétitifs, ce qui va avoir tendance à augmenter les exportations. Sous certaine conditions, ces deux effets impliquent une augmentation du solde commercial et courant. Autrement dit, en change flexible, c’est par le mouvement du taux de change nominal que l’équilibre de la balance va pouvoir être assuré. En régime de change fixé, le taux de change nominal (le prix relatif des monnaies) est fixe. Ce n’est donc pas le taux de change qui va assurer l’ajustement comme en taux de change flexible. En change fixe, l’équilibre de la balance de paiement est assuré par les interventions de la banque centrale sur le //// sur les variations des réserves de change. Ces interventions de la banque centrale permettent d’assurer la fixité du taux de change en compensant les déséquilibres du solde global. Puisque le taux de change nominal est fixe, les autorités monétaires du pays vont devoir intervenir pour combler cet excès de demande de devises sur le marché des changes. La banque centrale intervient sur le marché des changes, elle va aller puiser dans ces réserves en devises pour offrir les devises qui manquent sur le marché. Donc la banque centrale voit donc son stock de réserves en devise diminuer, ce qui se traduit par le fait qu’il y a une variation négative des réserves en devises. La baisse des avoirs en devises de la BC permet de compenser le déficit global de telle façon que la balance des paiements soit équilibrée. Le corollaire : cette intervention des autorités monétaires sur le marché des changes a pour contrepartie une destruction de monnaie domestique, en intervenant sur le marché des changes la banque centrale offre des devises contre des €. De façon général en utilisant des réserves de changes pour compenser un excédent ou un déficit global les autorités monétaires vont jouer sur l’offre de monnaie domestique. En système de change fixe, il y a variation des réserves en devises de la BC et la masse monétaire totale est endogène.
