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Chapitre 2
VII-1. La livre sterling et le dollar avant 1914
Le Royaume-Uni commença dès 1821 à adopter l’étalon-or, mettant fin au
bimétallisme
. Cependant, l’étalon-or ne fut suffisamment « internationalisé » qu’à partir des
années 1870
. Alors que les économistes nomment traditionnellement la période entre 1870 et
1914 « l’âge d’or » pour la mise en place de l’étalon-or international, certains d’entre eux,
dont Cohen (1977), préfèrent plutôt parler de « l’âge d’or » de l’étalon de change-sterling
(sterling-exchange standard). En effet, à cette époque, même si l’internationalisation de
l’étalon-or est réalisée de façon volontaire par les pays qui l’adoptent, elle reflète, en fait, la
prédominance britannique à la fois politique, économique, et monétaire, dans le monde. Ce
système monétaire est représenté par une pyramide composée de pays « périphériques » situés
en bas, de pays « noyaux » industrialisés se présentant au milieu, et enfin de l’Empire
britannique au sommet des « monnaies nationales ». Il s’avère donc que la livre sterling
servait déjà de facto de monnaie internationale.
Certes, à cette époque, c’était encore l’or, et non pas la livre sterling, qui était détenu par
les autorités monétaires à titre de réserve. De plus, ces autorités se préoccupaient de la valeur
de leur propre monnaie vis-à-vis de l’or, et non pas vis-à-vis de la livre sterling. Mais la
stabilité de la livre sterling dans un tel système joua implicitement un rôle déterminant dans la
stabilité des autres monnaies, d’autant qu’elle fut la monnaie prédominante dans les
transactions internationales tout au long de la seconde moitié du dix-neuvième siècle :
l’Empire britannique était alors, grâce à son puissant centre financier à Londres, le premier
exportateur à la fois de biens manufacturés et de capitaux dans le monde. Ces éléments
accélérèrent le processus d’internationalisation de la livre sterling, et formèrent donc, derrière
la façade de l’étalon-or international, l’étalon de change-sterling.
Quant au dollar, il ne se situait qu’au milieu de cette hiérarchie monétaire avec d’autres
devises comme le franc et le mark. Le dollar était encore loin de pouvoir rivaliser avec la
monnaie britannique pendant cette période.
VII-2. L’affrontement sterling-dollar pendant l’entre-deux-guerres
Une loi concernant l’adoption de l’étalon d’or fut, en fait, ratifiée en 1816. Mais elle ne fut appliquée qu’en
1821 à cause de la guerre entre l’Empire britannique et la France.
Entre autres, la Suisse adopta l’étalon-or en 1868, l’Allemagne en 1871, le Suède en 1873, les Pays-Bas en
1875, la France en 1878, le Portugal en 1891, la Russie en 1897 et les Etats-Unis en 1900.