La mise en place d'une procédure de couverture du risque de change Cas de la société Les Celliers de Meknes 2

Mise en place d’une procédure de couverture du risque de change Page 2
Dédicace
Je dédie ce modeste travail
A ma très chère mère,
Qui s’est sacrifié durant mes années d’étude pour mon bien, et qui n’a cessé de m’encourager
pour continuer mes études ; aucune dédicace ne peut remplacer le respect et la
reconnaissance que j’éprouve envers elle.
Que Dieu te présente une longue vie, pleine de bonheur.
A ma chère sœur
Pour son aide, son accompagnement et son soutien tout au long de mon parcours
Avec mes souhaits de bonheur et de réussite dans sa vie.
A mes grands parents
Qui sont toujours là pour mon confort et m’aident énormément avec leurs prières.
A mes oncles et mes tantes
Pour leurs encouragements et les efforts qu’ils/elles ont fournis pour mon bien.
A mes enseignants de l’Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat
A mes amis et à tous ceux qui me sont chers
Pour leur soutien, leur compréhension et leur dévouement continu.
A toute personne ayant contribué de près ou de loin, à la réalisation de ce modeste travail,
je leur exprime toute ma gratitude et mon profond respect pour les efforts qu’ils ont déployé
afin de me soutenir.
A tous ceux qui ont marqué ma vie pour toujours
Pour toutes ces personnes, je dis que les mots sont faibles pour traduire ma reconnaissance,
ma grande estime et mon grand amour.
Dahbi Azzeddine

Mise en place d’une procédure de couverture du risque de change Page 3
Remerciements
Je profite de cette occasion pour exprimer ma gratitude à Monsieur Badr El amine Demnati
de m‟avoir accordé son précieux temps et répondu à mes nombreuses questions avec une
précision intense et convaincante, pour son encadrement et sa générosité.
Je tiens à remercier chaleureusement Mlle Wafae El-Makhad, Chef de service trésorerie et
Mr Adbelhak EL Hajji Directeur Administratif et Financier aux Celliers de Meknes pour les
efforts qu‟ils ont fournis avec moi afin de réaliser un apprentissage au sein de leur entrepris,
pour leur respect et l‟attention qu‟ils m‟ont accordés.
Je ne raterais pas l‟occasion de remercier aussi les collaborateurs des autres services au sein
de la société Les Celliers de Meknes. Je remercie toutes les personnes des Celliers de Meknes
pour leur sympathie, leur temps et leur collaboration.
Mes vifs remerciements à Mr. Said EL MEZOUARI coordinateur du Master MSTCF à
l‟Ecole Nationale de Commerce et de Gestion-Settat, je remercie également Mr. Abdelali
HAJBI pour leur disponibilité, leur orientation avisée, ainsi que les précieux conseils qu‟ils
n‟ont cessés de me prodiguer et qui ont fort contribué à l‟accomplissement de ce travail.
Que tous ceux et celles qui ont contribué de près ou de loin à l‟accomplissement de ce travail
trouvent l‟expression de mes remerciements les plus chaleureux.

Mise en place d’une procédure de couverture du risque de change Page 4
Liste des abréviations
Abréviations
Significations
AWB
Attijari Wafa Bank
BAM
Bank Al Maghrib
BMCE
Banque Marocaine du Commerce Extérieur
BMCI
Banque Marocaine pour le commerce et l‟industrie
CA
Chiffre d‟affaires
Call
Option d'achat
CAM
Crédit Agricole
CDM
Crédit Du Maroc
COFACE
Compagnie Française d'Assurances pour le Commerce Extérieur
D.U.M
Déclaration Unique de Marchandise
E.I
Engagement d‟Importation
EUR
Euro européen
FMI
Fonds Monétaire International
FOREX
Foreign Exchange
FORWARD
A terme
ISO
Organisation Internationale de Standardisation
MAD
Dirham marocain
Put
Option de vente
SGMB
Société Générale Marocaine des Banques
SPOT
Au comptant
SWIFT
Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication
USD
United States Dollar (Dollar américain)

Mise en place d’une procédure de couverture du risque de change Page 5
Liste des figures
Figure 1 : Déroulement d'une opération dans le marché à terme 24
Figure 2: Exemple de compensation bilatérale 50
Figure 3: Exemple de compensation multilatérale 50
Figure 4 : Mécanisme des swaps de change 54
Figure 5 : Graphique pourcentage des ventes par catégorie de vins 69
Figure 6 : Graphique répartition des ventes par catégories de clients 70
Figure 7 : Graphique répartition des fournisseurs 70
Figure 8 : Graphique répartition du coût de revient 71
Figure 9 : Graphique sur l’évolution du cours de l’euro en 2013 à la date t=0 (cours D.U.M.) 81
Figure 10 : Graphique sur l’évolution du cours de l’euro en 2013 à la date t=1 (cours Banque) 81
Figure 11 : Graphique sur l’évolution du cours du dollar en 2013 à la date t=0 (cours D.U.M.) 84
Figure 12 : Graphique sur l’évolution du cours du dollar en 2013 à la date t=1 (cours banque) 84
Figure 13 : Répartition du résultat de change 86
Figure 14: Organigramme de la société avec le nouveau système de gestion 106
Liste des tableaux
Tableau 1: Quelques abréviations de monnaies 15
Tableau 2: Approche synthétique du termaillage 47
Tableau 3 : Evolution des cours et du résultat de change pour la devise de l’euro 77
Tableau 4 : Evolution des cours et du résultat de change pour la devise du dollar 83

Mise en place d’une procédure de couverture du risque de change Page 6
Résumé
La réalisation du présent travail implique le respect de plusieurs directives et nécessités.
L‟entreprise qui constitue le champ de notre travail est Les Celliers de Meknes, une société
anonyme marocaine en pleine expansion.
Puisque notre entreprise consacre une grande partie de son activité à l‟importation, elle
s‟ouvre donc à un marché international instable et dynamique, où plusieurs devises sont
échangées entre les demandeurs et les offreurs. Ces facteurs font que l‟entreprise s‟expose à
un risque de change à chaque fois ses engagements arrivent à échéance et qu‟elle doit honorer
ses dettes vers ses fournisseurs étrangers.
C‟est la raison pour laquelle nous avons essayé de traiter comme thème de ce mémoire « La
mise en place d‟une procédure de couverture du risque de change », dans l‟objectif d‟apporter
une analyse exhaustive et globale à ce sujet, et de recommander à la société les meilleurs
instruments et stratégies qu‟elle pourrait déployer pour éliminer ce risque, le gérer ou, le cas
échéant, l‟atténuer.
Mots clés : Les Celliers de Meknes, importation, devises, risque de change, couverture du
risque de change, stratégies, instruments.