communication fiancière

Auteur
MICHAEL WELKER
Titre de l’article
Politique de divulgation, asymétrie de l'information et liquidité des marchés d'actions
Objectif de l’étude
Cette étude examine la relation entre la politique de divulgation et la liquidité des marchés
d'actions
Résultat de l’étude
Les résultats de cette étude sont conformes à l'idée qu'une politique de divulgation bien
conçue réduit l'asymétrie d'information et augmente donc la liquidité des marchés
d'actions.
Auteur
Stephen Brown (2003)
Titre de l’article
Qualité de la divulgation et asymétrie de l'information
Objectif de l’étude
Ce document examine la relation entre la qualité des informations fournies par une
entreprise et le niveau d'asymétrie de l'information chez les investisseurs.
Résultat de l’étude
Notre principal résultat est que le score de qualité de la divulgation totale est associé
négativement au niveau d'asymétrie de l'information.
Auteur
Moufida Ben Saada et al
Titre de l’article
Impact de la communication financière et incrémentale par internet sur la liquidité des
titres des entreprises françaises
Objectif de l’étude
Dans le présent article, nous nous intéressons à explorer l’association entre la
communication financière par Internet des entreprises françaises (CFI). Plus spécifiquement,
nous soulevons la question suivante : La communication financière par Internet permet-elle
l’augmentation de la liquidité des titres
Résultat de l’étude
Nos résultats confirment l’impact négatif de la communication financière sur la fourchette
de prix. Plus explicitement, nous avons trouvé qu’un accroissement du niveau de la CFI,
rétrécit l’asymétrie d’information en réduisant la fourchette de prix. Par voie de
conséquence, il permet une amélioration de la liquidité des titres.
Auteur
Faten Lakhal
Titre de l’article
Divulgation d'informations par les entreprises, asymétrie de l'information et liquidité des
marchés boursiers en France
Objectif de l’étude
l'importance des informations contenues dans les rapports annuels sur le comportement
des investisseurs. L'asymétrie de l'information est un élément important de l'écart entre les
cours acheteur et vendeur et de la liquidité du marché boursier
Résultat de l’étude
Les résultats montrent une relation positive entre l'étendue de la communication des
entreprises et la liquidité du marché, ce qui suggère qu'un environnement riche en
information est susceptible d'améliorer la liquidité du marché boursier grâce à
l'augmentation des volumes de transactions. Les résultats montrent également un effet
positif de la divulgation d'informations par les entreprises sur l'asymétrie d'information par
une diminution de la composante de sélection adverse

Auteur
MICHAEL J. FISHMAN
Titre de l’article
Les décisions de divulgation des entreprises et la concurrence pour l'efficacité des prix
Objectif de l’étude
Ce document développe un modèle de la relation entre les décisions d'investissement des
entreprises et l'efficacité des prix du marché de leurs titres. Il montre que des prix de titres
plus efficaces peuvent conduire à des décisions d'investissement plus efficientes. Cela incite
les entreprises à accroître l'efficacité des prix en divulguant volontairement des
informations sur l'entreprise. Les décisions de divulgation sont étudiées. Il est démontré que
les entreprises peuvent consacrer plus de ressources à la divulgation d'informations que ce
qui est socialement optimal.
Résultat de l’étude
Auteur
Stephen Brown (2007)
Titre de l’article
How disclosure quality affects the level of information asymmetry
Objectif de l’étude
Nous examinons deux mécanismes potentiels par lesquels la qualité de la divulgation est
censée réduire l'asymétrie d'information : (1) modifier les incitations à la négociation des
investisseurs informés et non informés de manière à ce que les investisseurs privés informés
négocient relativement moins, et (2) réduire la probabilité que les investisseurs découvrent
et négocient des informations privées.
Résultat de l’étude
Nos résultats indiquent que la relation négative entre la qualité de la divulgation et
l'asymétrie d'information est principalement due à ce dernier mécanisme. Alors que
l'asymétrie de l'information est associée négativement à la qualité du rapport annuel et des
activités de relations avec les investisseurs, elle est associée positivement à la qualité de la
divulgation des rapports trimestriels
Auteur
Faten Lakhal
Titre de l’article
Stock market liquidity and information asymmetry around voluntary earnings disclosures
New evidence from France
Objectif de l’étude
L'objectif de ce document est d'examiner si les divulgations de bénéfices non obligatoires
comprennent des informations pertinentes en termes de valeur et affectent l'asymétrie
d'information et la liquidité du marché boursier.
Résultat de l’étude
Des tests empiriques montrent que les divulgations volontaires de revenus comprennent
des informations importantes et que les mauvaises nouvelles sont communiquées de
manière intempestive, ce qui entraîne des fuites d'informations pendant la période de
préannonce. Les résultats indiquent également que les bénéfices trimestriels améliorent la
liquidité du marché boursier en réduisant les écarts entre les cours acheteur et vendeur.
Auteur
Frank Heflin et al (cité 44)
Titre de l’article
DISCLOSURE QUALITY AND MARKET LIQUIDITY
Objectif de l’étude
Résultat de l’étude
Nous concluons qu'une politique d'information de meilleure qualité améliore effectivement
la liquidité du marché d'une entreprise. En outre, nos analyses suggèrent que c'est la qualité
des informations comptables accessibles au public, plutôt que les communications privées
de la direction avec les analystes, qui détermine les relations entre la qualité de l'information
et la liquidité du marché. Ainsi, nos résultats suggèrent qu'une information comptable de
haute qualité, accessible à tous les investisseurs, contribue à réduire l'asymétrie
d'information.

Auteur
Christian Petersen et al (cité 159)
Titre de l’article
Voluntary disclosure and information asymmetry in Denmark
Objectif de l’étude
Ce document examine si le niveau de divulgation volontaire affecte l'asymétrie de
l'information pour les sociétés industrielles cotées à la bourse de Copenhague.
Résultat de l’étude
Auteur
Faten Lakhal
Titre de l’article
LES DÉTERMINANTS DE LA COMMUNICATION FINANCIÈRE SUR INTERNET PAR LES
ENTREPRISES FRANÇAISES COTÉES
Objectif de l’étude
Il étudie l’adoption d’internet comme moyen de communication avec le marché et
examine l’étendue des informations divulguées sur le web en développant un ensemble
d’indices de publication
Résultat de l’étude
Les résultats montrent également que les entreprises qui publient plus d’informations que
les autres sur le web sont de plus grande taille, avec un flottant plus important, ayant une
performance financière élevée, émettent des nouvelles actions ou des obligations et
appartiennent au secteur des technologies de l’information. Nous trouvons aussi que le
mode de publication sur internet est davantage adapté aux informations volontaires qu’aux
informations obligatoires.
Auteur
Faten Lakhal
Titre de l’article
LES DÉTERMINANTS DE LA COMMUNICATION FINANCIÈRE SUR INTERNET PAR LES
ENTREPRISES FRANÇAISES COTÉES
Objectif de l’étude
Il étudie l’adoption d’internet comme moyen de communication avec le marché et
examine l’étendue des informations divulguées sur le web en développant un ensemble
d’indices de publication
Résultat de l’étude
Les résultats montrent également que les entreprises qui publient plus d’informations que
les autres sur le web sont de plus grande taille, avec un flottant plus important, ayant une
performance financière élevée, émettent des nouvelles actions ou des obligations et
appartiennent au secteur des technologies de l’information. Nous trouvons aussi que le
mode de publication sur internet est davantage adapté aux informations volontaires qu’aux
informations obligatoires.
Auteur
VERRECCHIA 2000
Titre de l’article
The Economic Consequences of Increased Disclosure
Objectif de l’étude
Résultat de l’étude
Auteur
VERRECCHIA 1991
Titre de l’article
Disclosure, Liquidity, and the Cost of Capital
Objectif de l’étude
Ce document montre que la révélation d'informations publiques pour réduire l'asymétrie
d'information peut réduire le coût du capital d'une entreprise en attirant une demande
accrue des grands investisseurs en raison de la liquidité accrue de ses titres.
Résultat de l’étude

Auteur
Marjène GANA et al
Titre de l’article
Gouvernance et liquidité : Cas du marché boursier Tunisien
Objectif de l’étude
Cet article présente une analyse de l’impact de certains facteurs de gouvernance des firmes
tunisiennes sur la liquidité de leurs titres sur la période 2001-2004.
Résultat de l’étude
- Nos résultats indiquent que l’actionnariat des institutionnels ainsi que l’indice de
divulgation participent de façon significative à réduire la liquidité des titres cotés
sur la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis.
- l’amélioration de l’indice de divulgation de l’entreprise a un effet positif et
significatif sur l’augmentation de la fourchette de prix, et donc sur la diminution de
la liquidité. Il s’agit là essentiellement d’un problème de manque de fiabilité des
informations ainsi divulguée.
Auteur
Christian Petersen ∗, Thomas Plenborg
Titre de l’article
Voluntary disclosure and information asymmetry in Denmark
Objectif de l’étude
Ce document examine si le niveau de divulgation volontaire affecte l'asymétrie de
l'information pour les sociétés industrielles cotées à la bourse de Copenhague.
Résultat de l’étude
Les résultats indiquent que la divulgation volontaire est associée négativement aux
indicateurs de l'asymétrie d'information. Les résultats sont robustes même après contrôle
des diverses caractéristiques des entreprises présentées dans la littérature
correspondante. Malgré les différences entre les cadres institutionnels, les conclusions de
notre étude sont similaires à celles basées sur les données américaines.
Auteur
FAMA
Titre de l’article
The adjustment of stock prices to new information*
Objectif de l’étude
Résultat de l’étude
Les résultats de l'étude appuient donc considérablement la conclusion selon laquelle le
marché boursier est "efficace" en ce sens que les cours des actions s'ajustent très
rapidement aux nouvelles informations.
Auteur
ROBERT C. MERTON
Titre de l’article
Un modèle simple d'équilibre du marché des capitaux avec des informations incomplètes
Objectif de l’étude
Résultat de l’étude
En résumé, les marchés financiers dominés par des agents rationnels peuvent néanmoins
produire un comportement anormal par rapport au modèle de marché parfait. Les
complexités institutionnelles et les coûts d'information peuvent entraîner des variations
considérables dans les échelles de temps sur lesquelles les différents types d'anomalies
sont censés être éliminés sur le marché. Que l'inefficacité de l'information spécifique
posée puisse ou non être maintenue à long terme, le modèle peut néanmoins fournir
quelques aperçus intermédiaires sur le comportement des prix des titres.
Auteur
Paul M. Healy*, Krishna G. Palepu
Titre de l’article
Asymétrie de l'information, divulgation des entreprises et marchés des capitaux : Une
revue de la littérature empirique sur la divulgation d'informations
Objectif de l’étude
Nous fournissons un cadre pour l'analyse des décisions des gestionnaires en matière
d'information et de divulgation dans le contexte des marchés financiers, et nous identifions
les principales questions de recherche. Nous passons ensuite en revue les recherches
empiriques actuelles sur la réglementation en matière de divulgation, les intermédiaires

d'information, ainsi que les déterminants et les conséquences économiques de la
divulgation des entreprises
Résultat de l’étude
La divulgation est associée à la performance du cours des actions, aux écarts entre les
cours acheteur et vendeur, au suivi des analystes et à la propriété institutionnelle.
Auteur
Jacques Hamon
Titre de l’article
Fourchette et frais de transaction à la bourse de paris
Objectif de l’étude
L’IMPACT DE LA COMMUNICATION FINANCIÈRE DIGITALE SUR LA LIQUIDITÉ DES TITRES CAS
DES SOCIETES COTEES EN BOURSE AU MAROC
Résultat de l’étude