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LES MARCHES EMERGENTS
Bibliographie :
Le Marché Financier - Structures et acteurs - A.Choinel et G.
Rouyer - Banque éditeur
Les Bourses d ’Europe Centrale - Jean-Jacques et FrançoisEric Perquel - Vuibert éditeur
GENERALITES
•
Un « marché émergent » est celui d ’un pays
émergent, pays en voie de développement ou au
moins non aligné .
• Pays où :
- le régime politique démocratique n ’est pas
fermement établi ;
- le niveau de développement de l ’industrie, du
commerce, ou du système financier et bancaire
sont encore faibles ( plus ou moins ) ;
- le taux de croissance est très élevé ;
GENERALITES
- le niveau de protection sociale est bas,
- donc, le coût du travail aussi,
- la monnaie généralement plutôt faible et le plus
souvent très dépendante du $ US ;
- la politique économique souvent sous contrôle
du FMI ou de la Banque Mondiale ;
- les aides des grands pays développés souvent
indispensables ;
- des atouts très spécifiques à chaque pays ou
groupe de pays ( richesse en matières premières
ou agricoles ou savoir faire industriel ou
commercial, etc ... )
GENERALITES
•
Les bourses émergentes sont en conséquence :
- très volatiles,
- en actions comme en obligations ;
- avec des possibilités de performance très
élevée,
- mais un niveau de risque également plus élevé
que celui d ’un marché développé ;
- récentes avec une réglementation, des
organismes de contrôle, et des intermédiaires
moins structurés .
GENERALITES
•
On peut classer les marchés émergents en 3
groupes géographiques très distincts :
- l ’Asie . Encore qu ’il convienne de distinguer
au moins 3 sous groupes :
* la Chine ( en distinguant Taipeh et Hong
Kong de la Chine proprement dite )
* la Corée du Sud
* les pays du Sud Est asiatique ( Thaïlande,
Indonésie, Vietnam, Philippines …)
* le sous continent indien ( Inde,
Pakistan…)
GENERALITES
• Les pays d ’Amérique Centrale et du Sud bien
qu ’en fonction de leur taille ou de leur niveau de
développement ou de richesse en matières
premières, ou de leur régime politique, ou
d ’accords de partenariat ( Brésil, Argentine, Chili,
Mexique, Vénézuela ), de nombreux pays méritent
une analyse particulière même si tous
partagent un certain nombre de points communs .
P.E.C.O
• Les Pays d ’Europe Centrale et Orientale ( PECO )
• 3 bonnes raisons pour nous de regarder d ’un peu
plus près ces bourses :
- bon nombre de ces pays sont déjà entrés
dans l ’Europe des 25, d ’autres y sont candidats,
- ces bourses ont été créées ( ou réouvertes )
dans les années 1990 et on peut se demander
pourquoi,
- ces marchés suscitent un véritable intérêt de
la part des investisseurs occidentaux et
notamment européens .
P.E.C.O
•
On peut considérer 3 groupes dans les PECO :
- outre la Russie,
- les pays des accords de Visegrad ( accord
d ’association de libre-échange de l ’Europe
Centrale ) : Hongrie, Pologne, République Tchèque,
Slovaquie et Slovénie,
- les autre pays faisant partie des 25 :
essentiellement les 3 pays baltes : Estonie,
Lettonie et Lithuanie,
- les autres : Ukraine, Roumanie ...
P.E.C.O
•
Toutes ces bourses de valeurs existaient dès le
XIX ème :
- Varsovie fut créée le 12 mai 1817 et avant
1939 la Pologne comptait six bourses,
- celle de Budapest date de 1864,
- celle de Prague, de 1871
- etc…
• Tous ces marchés ont été fermés par la seconde
guerre mondiale en 1939 et l ’instauration de
régimes communistes à la fin du conflit empêcha
qu ’ils soient réouverts avant 1989 .
P.E.C.O
• L ’année 1989, avec la chute des régimes
communistes, marque la fin de l ’économie planifiée
dans les P.E.C.O .
• A partir de cette année, commence une phase de
transition vers l ’économie de marché ;
• Transition plus ou moins rapide selon la situation
politique et économique de chaque pays :
compliquée en Hongrie et en Pologne par leur fort
endettement extérieur, cette transition a le plus
souvent été entreprise par des « thérapies de
choc. »
P.E.C.O
• Ce passage brutal de la planification à une
économie libérale ne s ’est pas fait au même
rythme dans tous les pays ;
• Mais dans tous, cette politique a eu pour premières
conséquences l ’apparition d ’un fort taux de
chômage et d ’une inflation importante causée par
la libération des prix, avant que les économies
aient pu s ’adapter ;
• Au risque d ’un retour à l ’ancien régime imposé
par les populations, ce qui a pu être évité grâce au
soutien de l ’Occident .
P.E.C.O
• 3 raisons essentielles à la réouverture de ces
bourses :
* les raisons politiques sont primordiales : la
Bourse est le symbole de l ’économie de marché et
constitue une preuve, vis à vis des pays étrangers,
de l ’évolution radicale entreprise ; raison
renforcée pour les pays de Visegrad par leur rêve
d ’intégrer le plus vite possible l ’Union Européenne
* les raisons économiques sont, elles aussi,
capitales : les bourses permettent aux sociétés de
lever des fonds dans de meilleures conditions que
celles des banques . Elles facilitent aussi la
P.E.C.O
« titrisation » dans le public des dettes publiques
et privées . Elles ouvrent enfin la possibilité à
l ’épargne internationale de financer une partie du
développement et d ’aider à l ’amélioration de la
balance des paiements .
* Les raisons sociales viennent s ’ajouter aux
premières : en distribuant des titres dans le
public, on facilite le renforcement des
bourgeoisies locales, pilier de la croissance future,
et la collecte de l ’épargne qui sans celà aurait eu
tendance à partir à l ’étranger ( «businessmen»
russes, ou «épargne informelle» africaine ...