Fonds audacieux Granite Financière Sun Life
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Fonds audacieux Granite Financière Sun Life REVUE DES FONDS, T4 2016 - Opinions au 31 décembre 2016 POINTS SAILLANTS • Le Fonds audacieux Granite Financière Sun Life a progressé de 0,4 % SOCIÉTÉ DE GESTION • Adoption d’une légère surpondération en actions américaines Placements mondiaux Sun Life • Étoffement de la composante en actions canadiennes, surtout celles du GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLES Sadiq S. Adatia, FSA, FICA, CFA Chhad Aul, CFA secteur de l’énergie • Diminution de la pondération en obligations canadiennes à une légère sous-pondération • Étoffement des composantes en obligations mondiales à rendement élevé et des marchés émergents RÉSERVÉ AUX PLACEMENTS INSTITUTIONNELS RENDEMEN TS DES MARCHÉS PERSPECTI VES Actions canad. 4,5 Ind. comp. plaf. S&P/TSX Actions canad. petite cap. 3,0 Ind. BMO des actions à faible cap. Actions amér. 3,8 Ind. S&P 500 Actions amér. petite cap. 8,8 Russell 2 000 (en $ US) Actions intern. Ind. MSCI EAFE (en $ US) Actions marchés ém. Ind. MSCI EM (en $ US) -0,6 -4,3 Actions mondiales 1,3 Ind. MSCI ACWI (en $ US) Titres immob. mondiaux Ind. FTSE EPRA/NAREIT Dev. en $ US (couvert) Titres d'infrastr. mondiaux Ind. S&P Global Infrastructure en $ US (couvert) Obl. canad. Ind. obl. univ. FTSE TMX Canada Obl. amér. Ind. Barclays US Agg. Bond Obl. mond. Ind. Barclays Multiverse (couvert) Obl. marchés ém. Ind. Barclays EM USD Agg. Obl. à rend. élevé Ind. Barclays Global HY (couvert) Liquidités Ind. bons du Trésor 91 jours FTSE TMX Canada -3,7 Étant donné les opinions souvent controversées du président désigné Donald Trump et ce que les experts décrivent comme étant sa nature imprévisible, il n'est pas surprenant que les marchés aient été agités pendant la campagne électorale. Mais à la suite de son discours de remerciement conciliant, l'accent a été mis sur deux éléments clés de sa campagne qui pourraient stimuler l'économie américaine : des réductions d'impôt et une proposition visant à dépenser un billion de dollars pour bâtir de nouvelles infrastructures. Par conséquent, les marchés américains, et ceux qui pourraient bénéficier d'une augmentation de la croissance aux États-Unis, ont connu un redressement plus prononcé. Au Canada, nous sommes encore confrontés à des problèmes économiques à long terme, mais nos perspectives s'améliorent. Cela s'explique en partie par le fait qu'une économie américaine plus solide pourrait faire augmenter les exportations et que des prix plus élevés pour le pétrole pourraient aider le secteur de l'énergie. Le rendement des obligations canadiennes et américaines devrait continuer d'augmenter en 2017, ce qui pourrait donner des rendements globaux négatifs pour les obligations. Cependant, nous ne nous attendons pas à ce que les rendements obligataires connaissent une hausse aussi importante que celle de 2016. De plus, bien que nous soyons neutres dans certains secteurs, nous sommes, dans l'ensemble, légèrement optimistes à l'égard des marchés boursiers. Nous continuerons toutefois à surveiller de près l'économie américaine sous la présidence de Donald Trump. -2,3 -3,4 -3,1 -2,3 -2,7 0,9 0,1 -5,0 0,0 5,0 10,0 Source : Bloomberg. Données au 31 décembre 2016. Rendement total en $ Can ou tel qu’indiqué. 2 F O N DS A U DAC I E U X G R A N I T E F I N A N C I È R E S U N L I F E T 4 2 0 1 6 REVUE DES PORTEFEUILLES Le Fonds audacieux Granite Financière Sun Life a progressé de 0,4 % au T4. Les rendements négatifs enregistrés par presque la totalité des obligations de qualité supérieure et notre sous-pondération en actions mondiales, qui ont inscrit une hausse plus forte que prévu, ont nui aux rendements du portefeuille. En prévision d’une reprise plus élevée de la croissance économique aux États-Unis, nous sommes passés d’une position neutre à une surpondération en actions américaines. Nous avons également étoffé notre position neutre en ce qui a trait aux actions canadiennes afin d’adopter une légère surpondération, en partie en raison des perspectives de croissance économique pour les États-Unis et de la décision de l’OPEP de réduire sa production de pétrole. Nous avons réduit la pondération en obligations canadiennes, lesquelles connaîtront vraisemblablement des difficultés de nouveau en 2017. Par ailleurs, même si nous conservons notre sous-pondération, nous avons étoffé les composantes en obligations à rendement élevé et des marchés émergents. À la fin du trimestre, la répartition du portefeuille entre les actions et les titres à revenu fixe était essentiellement inchangée et se chiffrait à 75,1 %/24,9 %. FACTEURS POSITIFS FACTEURS NÉGATIFS • Surpondération en actions américaines • Surpondération en obligations canadiennes • Sous-pondération en obligations mondiales • Sous-pondération des actions mondiales RÉPARTITION DE L’ACTIF AU T4 RENSEIGNEMENTS SUR LA RÉPARTITION DE L’ACTIF AU 31 DÉCEMBRE 2016 STRATÉGIQUE % TACTIQUE % Actions canad. 21,0 25,0 +4,0 +6,9 Actions amér. 20,0 22,0 +2,0 +2,0 Actions intern. 18,0 15,5 -2,5 -2,5 Actions marchés ém. 5,0 4,0 -1,0 -0,2 Actions mond. 2,0 1,0 -1,0 - Titres immob. mond. 7,0 3,5 -3,5 -3,5 Titres d’infrastr. mond. 7,0 4,0 -3,0 -3,0 Obl. can. 10,0 10,0 - -1,7 Obl. amér. 0,0 1,0 +1,0 - Obl. mond. 5,0 1,5 -3,5 - Obl. marchés ém. 2,5 1,8 -0,7 +0,3 Obl. À rend. élevé 2,5 1,8 -0,7 +0,3 Liquidités 0,0 8,9 +8,9 +1,3 100 100 CATÉGORIE D’ACTIF 100 % TAC T I Q U E T 4 S T R AT É G I Q U E 100 % TACTIQUE – VARIATION PAR RAPPORT AU TRIMESTRE PRÉCÉDENT TACTIQUE PAR RAPPORT À STRATÉGIQUE Totaux : Peuvent être arrondis -4,9 Actions Les colonnes de couleurs permettent de comparer la répartition de l'actif à long terme (stratégique) du portefeuille avec la répartition courante à court terme (tactique). Le tableau présente les pondérations de chaque catégorie d'actif dans chaque colonne de couleurs et il indique dans quelle mesure la répartition tactique a) diffère de la répartition stratégique et b) diffère de ce qu'elle était à la fin du trimestre précédent. Ces renseignements vous permettent de constater à quel point la composition du portefeuille reflète notre point de vue sur les placements, et comment elle varie au fil du temps en fonction de l'évolution constante des marchés. 3 F O N DS A U DAC I E U X G R A N I T E F I N A N C I È R E S U N L I F E T 4 2 0 1 6 CHANGEMEN TS TACTI QUES CL ÉS • Vente des options de vente sur les actions du secteur de l’énergie pour étoffer une légère surpondération en actions canadiennes du secteur de l’énergie • Passage d’une position neutre à une position légèrement surpondérée en actions américaines • Diminution de l’exposition aux obligations canadiennes à une légère sous-pondération Les marchés boursiers de bon nombre de pays développés sont partis à la hausse après que le président désigné Donald Trump a promis de stimuler l’économie américaine en réduisant les impôts et en augmentant les dépenses en matière de défense et d’infrastructures. Les Républicains étant à la tête des deux chambres du Congrès, nous sommes d’avis que le programme économique de Trump pourrait être en grande partie adopté. Par conséquent, nous avons surpondéré les actions américaines. Or, si Trump ne livre pas la marchandise, les doutes entourant l’économie pourraient s’intensifier. Comme le tableau ci-dessous l’indique, la volatilité des marchés, mesurée par l’indice de volatilité (l’indice «VIX») du CBOE, part à la hausse lors des périodes d’incertitude économique. Si les politiques de Trump stimulent réellement la croissance économique, cela pourrait être bénéfique pour le Canada sur le plan des exportations et du secteur des services financiers. Notre secteur de l’énergie, qui connaît des difficultés, devrait également être avantagé par la décision de l’OPEP de réduire sa production de pétrole. Afin de tirer parti de cette situation, nous avons surpondéré les actions canadiennes, surtout celles du secteur de l’énergie. Nous avons également eu recours aux options de vente couvertes pour gérer le risque et produire un revenu. Même si nous sommes optimistes à l’égard des actions des États-Unis, nous surveillons néanmoins de près la Réserve fédérale américaine, qui a relevé les taux d’intérêt de 0,25 % à 0,50 % en décembre. Si les États-Unis connaissent réellement une augmentation de leur croissance, la Réserve fédérale américaine pourrait essayer de maîtriser l’inflation en relevant les taux d’intérêt davantage. Nous resterons également à l’affût du programme de politique étrangère et commerciale de Trump concernant la Chine et le Mexique, en particulier, où bon nombre de multinationales américaines ont une exposition importante qui pourrait leur nuire. Une combinaison de facteurs, dont l’élection de Trump et la mention par la Réserve fédérale américaine de possibles hausses d’intérêt futures, ont donné lieu à une des plus fortes hausses des taux obligataires depuis des années, les taux des bons du Trésor des États-Unis à 10 ans passant de 1,59% au début du trimestre à 2,44%. De même, les taux des obligations du gouvernement du Canada à 10 ans sont passés de 0,91% à 1,72%. Nous ne serions pas surpris par un revirement de situation à court terme, mais nous nous attendons quand même à ce que les taux terminent la prochaine année au-delà de ces niveaux. LORSQUE L’INCERTITUDE ÉCONOMIQUE AUGMENTE, LES MARCHÉS SONT SOUVENT EN PROIE À DES ACCÈS DE VOLATILITÉ 320 Indice d’incertitude économique mondiale (gauche) Indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange ou indice «VIX» (droite) 70 280 60 240 50 200 40 160 30 120 20 80 40 2000-01-01 10 2002-01-01 2004-01-01 Source : Bloomberg. Données au 31 décembre 2016. 2006-01-01 2008-01-01 2010-01-01 2012-01-01 2014-01-01 2016-01-01 F O N DS A U DAC I E U X G R A N I T E F I N A N C I È R E S U N L I F E T 4 2 0 1 6 4 RÉPARTITION TACTIQUE - HISTORIQUE Actions canad. Actions amér. Actions intern. Actions marchés ém. Actions mond. Titres immob. mond. Titres d'infrastr. mond. Obl. canad. Obl. amér. Obl. mond. Obl. marchés ém. Obl. à rend. élevé T1 T2 T3 T4 T1 T2 2014 T3 T4 T1 T2 2015 T3 T4 2016 Liquidités La répartition présentée est celle qui avait cours à la fin du trimestre et elle est susceptible de changer sans préavis. RENDEMENT (%) T4 1 AN 2 ANS 3 ANS 5 ANS DEPUIS LE LANCEMENT* D AT E D E C R É AT I O N Fonds audacieux Granite FSL 0,41 6,69 8,63 10,25 12,83 11,81 10 février 2009 Indice de référence du Fonds audacieux Granite1 1,33 7,45 8,21 9,73 11,50 11,11 Les rendements sont arrondis et ceux se rapportant aux périodes supérieures à un an sont annualisés. Données au 31 décembre 2016. Les rendements avant le 15 janvier 2012 sont ceux des fonds distincts. Les frais de gestion administrative ou les impôts à votre charge, qui pourraient avoir pour effet de réduire le rendement des fonds, ne sont pas pris en considération. Le rendement antérieur ne constitue pas une indication du rendement futur. * Les rendements depuis la création des indices sont arrêtés à la date de création de chaque fonds. 1 10 % de l'indice universel FTSE TMX Canada, 5 % de l'indice mondial d'obligations gouvernementales JP Morgan ($ CA) (couvert), 2,5 % de l'indice d'obligations de marchés émergents Barclays Capital ($ US) (couvert au $ CA), 2,5 % d'obligations mondiales à rendement élevé Barclays Capital ($ CA)), 1,5 % de l'indice petite cap NB BMO, 19,5 % de l'indice S&P/TSX composé plafonné, 18,5 % de l'indice S&P 500 ($ CA), 1,5 % de l'indice Russell 2000 ($ CA), 18 % de l'indice MSCI E.A.E.O. ($ CA), 2 % de l'indice MSCI ACW Mid Cap ($ CA), 3,8 % de l'indice MSCI Marchés émergents ($ CA), 1,2 % de l'indice MSCI India ($CA), 7 % de l'indice S&P Infrastructure mondiale ($ CA) et 7 % de l'indice FTSE EPRA/NAREIT ($ CA). Le présent document contient des renseignements sommaires publiés à titre indicatif par Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. Bien qu’il ait été préparé à partir de sources considérées comme fiables, Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. ne peut en garantir l’exactitude ou l’exhaustivité. Ce document vise à fournir des renseignements généraux qui ne doivent pas être considérés comme des conseils de placement ou des conseils financiers, fiscaux ou juridiques s’appliquant à des cas particuliers. Les opinions exprimées sont celles de l’auteur et ne sont pas nécessairement celles de Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. Il est à noter que les énoncés prospectifs contenus dans ce document sont de nature spéculative et il est déconseillé de s’y fier. Rien ne garantit que ces événements surviendront ou se produiront de la manière supposée. Veuillez obtenir l’avis d’un conseiller professionnel avant de prendre une décision en fonction des renseignements qui figurent dans ce document. © La société Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc., 2017. La société Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. est membre du groupe Financière Sun Life. Placements mondiaux Sun Life (Canada) inc. 150, rue King Ouest, bureau 1400 Toronto (Ontario) M5H 1J9 Téléphone : 1-877-344-1434 | Télécopieur : 416-979-2859 [email protected] | www.placementsmondiauxsunlife.com/institutionnels
