Commentaire mensuel – Novembre 2016

GADD SMP FUND
GADD Luxembourg S.A
Novembre 2016
Commentaire mensuel
NAV CHF 1218.51 *
Date de conception 05.04.2011 = CHF 1000
* au 29.11.2016
Jan.
Fév.
Mars
Avr.
Mai
Juin
Jul.
Aout
Sept.
2012
5.21 %
1.43 %
0.14 %
-3.46 %
1.67 %
-4.67 %
1.40 %
-0.27 %
1.87 %
-1.44 % 0.39 % 1.91 %
2013
2.93 %
1.68 %
-0.87 % -0.75 %
2.41 %
-5.61 %
6.25 %
0.22 %
2.82 %
0.52 %
1.48 % 1.87 % 13.25 %
2014
-0.29 % 4.94 %
-1.64 %
3.10 %
1.40 %
0.30 %
-1.62 %
0.60 % -2.18 %
0.40 %
3.62 % 1.77 % 10.95 %
2015
0.78 %
4.36 %
-0.37 %
1.91 %
-0.72 %
-4.43 %
0.71 %
-2.48 % -0.51 %
3.97 %
0.95 % 1.35 %
2016
-4.87 % 1.25 %
1.96 %
3.44 %
3.59 %
-5.04 %
3.23 %
2.40 %
0.06 % -2.37 %
La victoire de Trump : quelle in4luence pour nos investissements?
Index
LavictoiredeTrumpre4lètelemécontentementd’unelargeclasse
socialequinecroyaitplusenl’establishment.Lemessagedufutur
présidents’estavéréidéalpourunegrandepartiedelapopulation
américaine,laquelleneretrouveraitpluslesvaleurstraditionnelles
du pays. Bien entendu et personne n’est dupe, nous sommes en
faced’unmessagepopuliste,lequelsefondeessentiellementsurla
baissedesimpôtsdesentreprisesetdesparticuliers.
L’ensemble de la communauté 4inancière s’attendait à un effondrementdesmarchés.
L’inverses’estimposé,celapourdesraisonssimples:
Tout d’abord, l’économie dont va hériter M. Trump présente des
signesdesolidité;lacroissanceéconomiqueréelles’estaméliorée,
cesderniersmois,alorsqueletauxdechômagede4.9%peutêtre
considérécommepositif.Lesbéné4icesdessociétésprésententun
rebond satisfaisant. Tous ces éléments, si les incertitudes politiques ne s’accentuent pas, seront des facteurs positifs pour les
marchés.
Deuxièmement,l’incertitudequiprévalaitavantlesélectionss’est
considérablement réduite. Cependant, la Réserve fédérale veut
s’assurer des réactions des marchés dans les semaines à venir.
Donc, il est ainsi peu probable qu’elle s’engage dans une hausse
destauxaumoisdedécembre.
Oct.
2.07 %
Nov.
Dec.
Total
3.87 %
5.31 %
5.32 %
31.12.2015
29.11.2016
Variation
MSCI World (USD)
1 662.8
1 715.4
3.2 %
STOXX50 (EUR)
3 267.5
3 038.4
-7.0 %
S&P 500 (USD)
2 043.9
2 204.7
7.9 %
Nasdaq Comp (USD)
5 007.4
5 379.9
7.4 %
Dax (EUR)
10 743.0
10 620.5
-1.1 %
SMI (CHF)
8 818.1
7 845.0
-11.0 %
OMX30 (SEK)
1 446.8
1 467.2
1.4 %
MSCI Russia (USD)
404.7
522.8
29.2 %
MSCI China (USD)
59.4
61.2
3.0 %
19 033.7
18 307.0
-3.8 %
0.98 %
0.50 %
NIKKEI (YEN)
Sv. Statsoblig. 10 år
Troisièmement,leschangementsdanslapolitiqueéconomiqueserontcertainementbeaucoupmoins4lagrantsquecequeproposaitle
nouveauprésidentdurantsacampagne.N’a-t-ilpasdéjàmentionnédes«amendements»dansl’Obamacare,alorsquedurantsacampagne,seull’abandonpuretsimpleduprojetétaitconsidéré?
Ainsi,lemessagenoussemblepositifpourunepoursuitecycliqueetséculairedesmarchés4inanciers.
Onnepeuts’empêcherdedistinguerdessimilaritésavecl’électiondeRonaldReagan,lequeln’étaitpasprisausérieuxetnereprésentaitqu’unoutsider.LorsqueReaganrepritlaMaison-Blancheen1981,lesFedfundssetenaientà20%;sonélectioncoïncidaavecune
hausseséculairedesmarchés.
Le programme de Trump présente une grande ressemblance avec celui de Reagan. Comme ce dernier, Trump souhaite réduire les
impôts,toutd’aborddessociétéspuisdespersonnesetremettreàniveaulesinfrastructures.Néanmoins,cettepolitiquepourraitavoir
desconséquences,àmoyenterme,surleniveaudestauxd’intérêtsàlongtermeetpourraitin4luencernégativementlemarchéobligataire.Attendonsdevoirlacompositiondugouvernement,maislesconditionséconomiquesglobalesrestentpositivesetsous-tendent
unepoursuitedel’améliorationdesbéné4icesdessociétésetdesindices.
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