Boursier.com

17/03/2014
Entretien avec Harry Wolhandler, gérant du fonds Amilton Small Caps :
« Nous restons structurellement acheteurs des midcaps »
Boursier.com : Etes-vous toujours confiant à l'égard des valeurs
moyennes ?
H.W. : Sur le marché parisien, ce compartiment de la cote a rapidement
progressé avec des achats de la part des investisseurs institutionnels
dans l'optique du lancement du PEA/PME. Même si on n'est pas à l'abri
d'une correction boursière à court terme, nous restons structurellement
acheteurs des midcaps. En effet, cette classe d'actif surperforme
régulièrement les grandes valeurs sur les places financières.
Harry Wolhandler Gérant du fonds Amilton Small Caps
Boursier.com : Quel est votre processus de sélection ?
H.W. : Nous avons une approche "top down". Nous identifions les secteurs porteurs compte tenu de
l'évolution de l'environnement économique. En ce moment, nous apprécions les valeurs de
croissance mais il convient de surveiller de près les valorisations...Avec l'amélioration en cours de
l'activité aux Etats-Unis mais aussi en Europe, nous suivons également les valeurs cycliques ainsi
que les dossiers susceptibles de faire l'objet d'une OPA.
Boursier.com : Pouvez-citer des titres que vous appréciez ?
H.W. : Cast est un éditeur de logiciels qui évaluent la qualité de l'environnement informatique.
Même si cette action a récemment bien progressé en Bourse de Paris, elle demeure valorisée de
manière modérée. Cast se négocie sur la base d'une fois ses facturations annuelles ce qui est
faible pour le secteur. On note aussi une nette inflexion du chiffre d'affaires alors que la société a
repris le chemin de la croissance.
Boursier.com : Votre fonds est également actionnaire de valeurs à forte capitalisation...
H.W. : Le fonds intervient sur les actions françaises de capitalisation comprise entre 20 Millions
d'Euros et 5 milliards d'Euros lors de l'investissement. Nous détenons actuellement des titres
Groupe Eurotunnel, Thalès, ADP ou Bolloré. Groupe Eurotunnel constitue actuellement la seconde
ligne du fonds. Depuis quelques mois, on observe une progression significative du cours de bourse
sur la forte exposition de la société à l'économie britannique. Pour sa part, Bolloré constitue un des
seuls véhicules cotés permettant de jouer la dynamique du continent africain. En outre, M. Vincent
Bolloré est un investisseur très avisée et il nous paraît intéressant de suivre ses choix judicieux.
Boursier.com : Vous avez une ligne Technicolor...
H.W. : Nous apprécions effectivement le dossier Technicolor. Le management est de grande qualité
et le titre est encore sous valorisé du fait de la persistance du scepticisme de certains gérants à
l'égard de cette valeur.
Propos recueillis par Christophe Voisin — ©2014, Boursier.com