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Nouvelles d’Espagne
N°5 – du 31 janvier 2017 au 6 février 2017
 Le taux de croissance de l’activité se maintiendrait à un niveau élevé en 2016 (+3,2 %).
 L’excédent courant atteint un niveau historique au mois de novembre (22 Md € ; 2 % du PIB).
 Les résultats de BBVA sont orientés à la hausse malgré un environnement incertain.
Indicateurs macro
Marchés financiers
Croissance PIB (t/t)
Croissance PIB (g.a)
+0,7 %
+3,0 %
T4 2016
Cette semaine
Semaine précédente
Indice de Production Industrielle (g.a)
+3,2 %
11/16
IBEX 35
9462,7
9361,3
Dette (% du PIB)
100,3 %
T3 2016
Rendement bon à 10 ans (%)
1,769
1,627
Déficit public (% du PIB)
-2,8 %
T3 2016
Prime de risque (pp)
1,399
1,180
Exportations (g.a)
+1,0 %
10/16
Emploi
Importations (g.a)
-1,8 %
10/16
Taux de chômage (données
cvs)
18,7 %
T4 2016
Inflation sous-jacente (g.a)
+1,0 %
12/16
Création d’emplois
trimestrielle (données cvs)
+74 200
T4 2016
Actualité Economique
MACROECONOMIE
Le taux de croissance du PIB se maintient à un niveau élevé en 2016 (+3,2 %). Selon les données provisoires de l’INE, la
variation trimestrielle du PIB aurait atteint +0,7 % t/t au T4 2016, portant à 3,2 % la croissance annuelle du PIB en 2016 (comme
en 2015)
1
.
L’excédent courant atteint un niveau historique au mois de novembre (22 Md € ; 2 % du PIB). En cumulé sur 12 mois, le
solde des transactions courantes atteint près de 22 Md € (2 % du PIB) au mois de novembre 2016, soit un niveau historique pour
l’Espagne. Ce résultat est porté par les revenus nets du tourisme pour 36 Md €. Le reste de la balance commerciale et des services
(–4 Md €) et le solde des revenus primaires et secondaires (–10 Md €) contribuent négativement au solde courant
(Cf. Graphique 1).
Le nombre de touristes est en forte hausse (+10,3 %) en 2016. En 2016, 75,6 M de touristes se sont rendus en Espagne, contre
68,2 M l’année précédente, soit une hausse de 10,3 %. Les Britanniques représentent la première nationalité (23,6 %) se rendant
en Espagne, devant les français (15 %) et les allemands (14,8 %). Ces bons chiffres s’expliquent principalement par un report
sur l’Espagne du tourisme à destination des pays du Moyen-Orient, en raison de l’instabilité de la région.
L’encours de dette des foyers espagnols est en baisse de 1,7 % en 2016. Le stock de dette des ménages
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s’établit ainsi à
713 Md €, soit un niveau proche de celui d’avant-crise. Les efforts de désendettement des ménages espagnols, amorcés en 2009,
se poursuivent quoiqu’à un rythme moins soutenu en 2016 (–1,7 %) par rapport aux années précédentes (respectivement – 3,1 %
en 2015 et – 4,4 % en 2014). La dette immobilière constitue 76 % de l’encours total de dette des ménages, soit un niveau
relativement stable depuis le milieu des années 2000 (Cf. Graphique 2).
MARCHE DU TRAVAIL
Le nombre de chômeurs à fin janvier s’inscrit en forte baisse sur un an. Selon les données d’affiliation à la Sécurité sociale,
le nombre de chômeurs se réduit de 390 524 personnes par rapport au mois de janvier 2016 (– 9,4 % g.a.) ; ce qui porte à
3,8 millions le nombre de chômeurs. Les créations d’emploi ont également connu une évolution positive puisque la Sécurité
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Le détail des composantes du PIB sera publié par l’INE le 2 mars prochain.
2
Et des institutions sans but lucratif au service des ménages (ISBLSM).

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sociale a enregistré près de 570 000 affiliés supplémentaires par rapport à janvier 2016 ; ce qui porte à 17,7 millions le nombre
de travailleurs (+3,3 % g.a.).
ENTREPRISES
La justice espagnole ne considère pas Blablacar comme un concurrent des autocars. Le tribunal de commerce de Madrid a
rejeté la demande présentée contre BlaBlacar par la Confédération Espagnole de Transport en autobus (Confebús), considérant
que la plateforme n’était pas soumise à la loi qui régule le transport autoroutier. Le juge a en effet considéré que Blablacar n’est
pas une entreprise de transport mais une plateforme de mise en relation de particuliers « qui souhaitent voyager ensemble et
partager les frais ». Confebús a désormais 20 jours pour faire appel de cette décision. Dans une procédure judiciaire distincte qui
l’oppose à la communauté de Madrid, l’entreprise française reste par ailleurs sous la menace de sanctions pour transport illégal
de passagers.
Actualité Financière
SECTEUR BANCAIRE
Le gouvernement souhaite accélérer la transposition de la directive européenne sur les prêts immobiliers
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pour renforcer
la protection des consommateurs et sécuriser juridiquement les crédits. La nouvelle loi obligera les banques espagnoles à
informer de manière standardisée leurs clients sur les clauses les plus sensibles d’un contrat de crédit et leurs conséquences
(celles ayant trait au remboursement anticipé par exemple). Les clients déclareront de manière manuscrite dans le contrat avoir
pris connaissance de ces informations.
Le bénéfice de BBVA s’inscrit en forte hausse en 2016 (+31,5 %). La banque BBVA a clôturé l’exercice 2016 avec un
bénéfice de 3,5 Md €, soit une hausse de 31,5 % par rapport à l’année précédente
4
et ce malgré l’impact négatif des provisions
des clauses planchers
5
et la dépréciation des devises dans certains pays stratégiques notamment le Mexique et la Turquie
6
.
3
Directive européenne 2014/17/UE.
4
Cette hausse des bénéfices s’explique par une maîtrise des coûts d’exploitation et par la diminution des pertes liées à la dépréciation d’actifs financiers
5
Les provisions s’élèvent à 577 M € pour l’année 2016.
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Le Mexique et la Turquie représentent respectivement 46 % et 14 % des bénéfices du groupe bancaire espagnol en 2016.

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Annexe
Graphique 1. Evolution du solde des transactions courantes, en millions d’euros
Source : Banque d’Espagne, balance des paiements.
Graphique 2. Contribution à la croissance annuelle de l’encours de dette des ménages et ISBLSM espagnols (en %)
Source : Banque d’Espagne.

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Auteur : Jean-François Collin
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Revu par : T. Meinzel
Version du 6 février 2017