Compagnie des Alpes - Info

Compagnie des Alpes
Document de référence 2009

Le présent document de référence a été déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers le 29 janvier 2010,
conformément à l'article 212-13 de son règlement général. Il ne pourra être utilisé à l'appui d'une opération
financière que s'il est complété par une note d'opération visée par l'Autorité des marchés financiers.
Ce document a été établi par l’émetteur et engage la responsabilité de ses signataires.
Incorporation par référence
En application de l'article 28 du règlement européen n°809/2004 du 29 avril 2004, le présent Document
de référence incorpore par référence les informations suivantes auxquelles le lecteur est invité à se reporter :
• le rapport de gestion, les comptes consolidés, les comptes sociaux, les rapports des Commissaires
aux comptes y afférents, figurant aux pages 10 à 43, 44 à 87, 88 à 107, et 126 à 127 du Document de référence
relatif à l'exercice 2007/2008 déposé le 30 janvier 2009 auprès de l'Autorité des marchés financiers sous
le numéro D.09-0043.
• le rapport de gestion, les comptes consolidés et les rapports des Commissaires aux comptes y afférents,
figurant aux pages 10 à 39, 40 à 77, et 97 du Document de référence relatif à l'exercice 2006/2007 déposé
le 30 janvier 2008 auprès de l'Autorité des marchés financiers sous le numéro D.08-0037.

Sommaire
I. PRESENTATION DU GROUPE 2
1. Message du Président 3
2. Chiffres clés 4
3. Historique du Groupe 7
4. Présentation des activités du Groupe 8
II. RAPPORT DE GESTION SUR L’EXERCICE CLOS LE 30 SEPTEMBRE 2009 18
1. Analyse des résultats du Groupe 19
2. Faits marquants postérieurs à la date de clôture 24
3. Stratégie et perspectives d’avenir pour l’exercice 2009/2010 24
4. Informations sur les aspects sociaux de l’activité du Groupe 27
5. Rapport environnement 34
6. Risques du Groupe 40
7. Activité et résultats de la SA Compagnie des Alpes 47
III. COMPTES CONSOLIDES, ANNEXE 50
1. Bilan consolidé, compte de résultat, tableau des flux de trésorerie au 30 septembre 2009 51
2. Annexe aux comptes consolidés 55
3. Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolidés (Exercice clos le 30 septembre 2009) 94
IV. COMPTES SOCIAUX 96
1. Annexe aux comptes sociaux de la Société Compagnie des Alpes au 30 septembre 2009 99
2. Résultats et autres éléments caractéristiques au cours des cinq derniers exercices 113
3. Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes annuels (Exercice clos le 30 septembre 2009) 114
V. GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE 116
1. Modification de la gouvernance et nouvelle organisation du Groupe 117
2. Composition des organes d’administration et de direction 118
3. Rémunération des mandataires sociaux au cours de l’exercice 130
4. Intérêts des dirigeants et des salariés dans le capital de la Compagnie des Alpes 139
5. Rapport spécial des Commissaires aux comptes sur les conventions et engagements réglementés 143
6. Contrôle interne - Rapport du Président du Conseil 145
7. Rapport des Commissaires aux comptes sur le rapport du Président du Conseil d’administration
(article L. 225-37 al. 6 du Code de commerce) 163
VI. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL 164
1. Renseignements concernant la Compagnie des Alpes 165
2. Conventions entre actionnaires 166
3. Evolution du capital de la Société au cours des cinq dernières années 168
4. Opérations avec les parties liées 171
5. Marché des titres de la Compagnie des Alpes 172
6. Politique d’information 173
7. Responsables du document de référence et du rapport financier annuel 175
8. Responsables du contrôle des comptes 176
9. Honoraires des Commissaires aux comptes et des membres de leurs réseaux 176
10. Tableau de concordance du document de référence 177
11. Tableau de concordance du rapport financier annuel 181
1/184Compagnie des Alpes. Document de référence 2009.

Chapitre I
Présentation du Groupe
1. Message du Président 3
2. Chiffres clés 4
3. Historique du Groupe 7
4. Présentation des activités du Groupe 8
4.1. Domaines skiables (57% du chiffre d’affaires du Groupe en 2009) 8
4.2. Parcs de loisirs (43% du chiffre d’affaires consolidé du Groupe en 2009) 12
4.3. Investissements 16
Compagnie des Alpes. Document de référence 2009.2/184

1. Message du Président
Au cours de l’exercice 2008/2009, le Groupe a démontré
sa solidité et sa performance dans un climat économique
général déprimé. Notre chiffre d’affaires a progressé, nos
marges ont été maintenues à un niveau élevé, et notre
Résultat net a augmenté de plus de 10%. Surtout, notre
Groupe a dégagé un niveau historiquement élevé de cash
flow libre. Conséquence des choix stratégiques faits par
CDA depuis 20 ans, ces résultats sont aussi l’illustration
de l’inflexion stratégique entamée depuis un an.
Les Domaines skiables ont prouvé, s’il en était encore
besoin, leur résistance tant aux aléas climatiques
qu’économiques. Les Parcs de loisirs ont connu une
performance record, dans un contexte qui a favorisé les
loisirs de proximité, ce dont le Groupe a su tirer parti en
soutenant l’activité par une politique événementielle
dynamique et des stratégies tarifaires très réactives.
L’exercice a également été marqué par la mise en œuvre
d’une stratégie déterminée d’arbitrage d’actifs, marquée
notamment par le désengagement des stations suisses de
TELEVERBIER et de SAAS FEE ainsi que par la cession
des actifs de SMVP (LE BIOSCOPE). Ces cessions sont
intervenues à des conditions de sortie optimisées et ont
contribué au désendettement important du Groupe qui
s’est élevé à hauteur de 100 M.
La gouvernance du Groupe a été modifiée au cours de
l’exercice, la Société étant passée en mars 2009 d’un statut
de société à Conseil de surveillance et Directoire à celui de
société à Conseil d’administration et Président-Directeur
général, afin de favoriser l’unicité de décision et la réactivité
du Groupe. La sortie de la COMPAGNIE EUROPEENNE
DES LOISIRS en septembre (qui détenait 12,5% du capital)
a entraîné un élargissement du flottant et a eu pour autre
conséquence la nomination de deux administrateurs
indépendants supplémentaires et un renforcement du
rôle de ces derniers dans les comités spécialisés.
Le Groupe a mis en place depuis le 1er octobre 2009 une
nouvelle organisation interne visant à favoriser une gestion
plus intégrée et resserrée, à réduire ses coûts de structure
et à piloter le Groupe non plus par branche d’activité mais
autour de ses deux leviers essentiels de création de valeur :
la dynamisation de sa croissance organique et de son
développement d’une part, la consolidation de l’excellence
industrielle et opérationnelle d’autre part. Une Direction du
marketing, développement et produits et une Direction
industrielle transverses aux métiers ont ainsi été créées. La
volonté d’optimiser la performance opérationnelle a conduit
à la création de Directions opérationnelles dans les lignes
de métier. Enfin, l’exigence de discipline financière et
stratégique a conduit au regroupement de l’ensemble des
fonctions support dans une Direction élargie : la Direction
finances, stratégie et services supports, placée sous la
responsabilité de Franck SILVENT, qui a en parallèle été
nommé Directeur général délégué.
La CDA est désormais en bon ordre de marche pour
mettre en œuvre une stratégie industrielle ambitieuse et
créatrice de valeur.
Sa position de leader sur le marché du ski est un gage de
récurrence de ses revenus et de ses cash flows. Le Groupe
entend à l’avenir tirer davantage parti de « l’effet réseau »
pour maximiser les synergies commerciales et opéra-
tionnelles au bénéfice de l’ensemble des parties prenantes
(clients, salariés, actionnaires, collectivités locales concé-
dantes…). La CDA a également pour objectif d’adapter le
modèle économique du métier Domaines skiables à la
maturité du marché, afin de pérenniser sa capacité à créer
de la valeur. Cela passe notamment par des efforts
continus et accrus en matière de maîtrise des charges et
d’investissements.
Dans les Parcs de loisirs, la taille désormais atteinte par le
Groupe et sa position d’acteur majeur dans trois pays
(France, Belgique, Pays-Bas) permettent de mettre la
priorité sur la conduite d’une stratégie industrielle de
maximisation à moyen terme de la valeur des sites à
potentiel et sur la valorisation des marques du Groupe.
Une politique d’investissement ambitieuse mais très
sélective viendra soutenir cette stratégie. Elle est associée
à une politique commerciale portée par l’innovation et la
réactivité. La mobilisation de ce potentiel de croisssance
passera également par une stratégie offensive de
duplication des modèles économiques les plus rentables du
Groupe et par l’extension des marques (WALIBI), sous la
forme de franchises par exemple.
En outre, les arbitrages d’actifs auxquels à procédé le
Groupe en 2008/2009, dans un objectif de désen-
dettement, de clarification et d’optimisation du capital
employé sont le signe d’une inflexion stratégique qui ouvre
la voie d’un nouveau développement pour le Groupe.
Notre Groupe est déterminé à aller dans cette voie en 2010.
Nous tâcherons d’augmenter notre mobilité stratégique en
gérant plus activement notre portefeuille d’actifs. Nous
accélèrerons le déploiement des politiques visant à
améliorer la performance opérationnelle du Groupe :
optimisation des fonctions supports, définition d’une
politique d’achats, mise en œuvre d’une stratégie
commerciale et de distribution réactive et innovante…
Nous infléchirons la politique d’investissement industriel en
la focalisant davantage sur les projets stratégiques et
créateurs de croissance. Enfin, nous avons l’ambition
d’initier des projets de développement innovants
capitalisant sur l’expertise connue du Groupe et qui
prépareront la croissance de demain. Notre dessein est
plus que jamais d’optimiser l’usage de notre capital
financier et humain au service d’une ambition renforcée de
devenir pleinement un grand groupe de loisirs, dynamique
et performant.
Dominique Marcel
Président-Directeur général
3/184Compagnie des Alpes. Document de référence 2009.