ACTIVITE 8 : Les cycles du crédit (1 heure)
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1.2COMMENTEXPLIQUERL’INSTABILITEDELACROISSANCE? ACTIVITE8:Lescyclesducrédit(1heure) Alafindecetteactivitéjedoissavoir Savoirdéfinir Tauxd’intérêt. Tauxd’intérêt directeur. Banquecentrale/ Banquecommerciale. Tauxd’intérêtréelet nominal. Risquedecrédit. Savoircalculer Savoirlire Graphiqueavecdeux courbes. Untextedécrivantun mécanisme. Savoirexpliquer L’effetderichesseetson impactsurlacroissance économique. L’impactduresserrement ducréditsurlacroissance économiqueenpériodede récession. Synthèsedudossier:(Arempliràlafindel’activité). ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ Savoirfaire:Tauxd’intérêtettauxd’intérêtréel Vous rappellerez ce qu’est le taux d’intérêt et ce qu’est le taux d’intérêt réel. Comment pouvez vous calculez le taux d’intérêt réel pour chaque annéeàpartirdecegraphique? Comprendreunmécanisme:créditetcyclesdecroissance La crise financière est à due proportion de la situation de fragilité qu’avait développée l’économie mondiale. Une fragilité masquée par ses succès : la libéralisation globale des marchés financiers, l’intégration des économies, l’action victorieusedesbanquierscentrauxdansleurluttecontrel’inflation.Cettesituation atoutdu«paradoxedelatranquillité».Le«paradoxedelatranquillité»estune expression que l’on doit à l’économiste américain Hyman Minsky. Ce dernier a développé dans les années soixante-dix l’idée que les crises de surendettement se préparentlorsquetoutvabienetquelesagentséconomiques(entreprises,ménage etc.)profitentdelacroissanceetdestauxd’intérêtbaspouremprunterparfoisaudelà du raisonnable. Mais lorsque les taux d’intérêt se retournent à la hausse, en particulier du fait du resserrement monétaire, l’endettement qui paraissait soutenable,comptetenuduniveaumodérédestaux,devientinsupportableetvire ausurendettement. Source:Conseild’analyseéconomique,Lacrisedessubprimes,4septembre2008) RappelsPremières: Qu’estcequidétermineuntauxd’intérêtfaible? Qu’estcequidétermineuntauxd’intérêtfaible? Pourquoi selon le texte y a t-il un emballement des crédits en périodes de croissance économiques? Quandleretournementducycledecroissanceprésentet-ilunrisquedupointdevue ducrédit? Delacrisefinancièreàlacriseéconomique Dèsqu'unpetitgéniedelafinanceinventeunnouveaumoyendegagnerdel'argent, lesinvestisseurstentésparl'aventurenesecontententpasdemiserseulementleur argentouceluideleursclientssurlesnouveauxproduitsducapitalismecasino.Ils empruntent pour accroître le montant de leurs paris. Une partie de l'ingéniosité financière des années 1990 et 2000 a ainsi consisté à inventer des produits financiers complexes par lesquels les investisseurs pouvaient emprunter le plus possible auprès des banques et des gestionnaires d'épargne (fonds de pension, fonds souverains, compagnies d'assurances…) tentés d'entrer dans le dernier jeu financier à la mode. Car même dans une économie où les marchés financiers sont très présents, les banques continuent à jouer un rôle important, par leurs propres placements et par la façon dont elles financent les autres investisseurs. C'est ainsi quesemetenplacecequeleséconomistesappellentun«accélérateurfinancier», qui transforme un effet de mode en une bulle qui s'auto-entretient : l'argent prêté sertàacheterdesactions,desobligations,desmaisons,etc.,dontlesprixmontent grâceàlademandefinancéeparladette.Ceuxquidétiennentcesactifsdeviennent alorsplusrichesetpeuventretournervoirleursbanquierspourleurdemanderdes crédits supplémentaires… afin de continuer à acheter maisons ou actions dont le prixmonteencoredufaitdecesurcroîtdedemande,servantdegarantiespourde nouveaux prêts, etc. C’est ce qu’on appelle l’effet richesse. Aux États-Unis, une augmentation de 100 dollars des prix de l’immobilier se traduit par une augmentationdelaconsommationdesménagesde2dollarsàcourttermeetde9 dollarsàlongterme.Encela,toutebullefinancièreestd'abordunebulledecrédit. (Source : Christian Chavagneux, Alternatives Economiques Hors-série n° 091 - décembre2011) Quellessontlesdeuxconséquencesdel’augmentationdescrédits? Qu’estcequ’uneffetderichesse? Pourquoiprovoquet-ilunaccélérateurfinancier? Synthétiserunmécanisme Al’aidedesdeuxtextesetduvocabulaire,complétezleschémasuivant:Désinflation, hausse des crédits, excès de liquidité, effet de richesse, hausse de la consommation, spéculation et bulle financière, achat d’actifs financiers et immobiliers, politique monétaireexpansive,retournementducycle,croissanceduPIB
