Le Québec, cancre d`une classe surdouée

LESÉTATSET LEURS DETTES
AILLEURSDANS LE MONDE
PaysCotede crédit Detteen proportion
du PIB Points fortsPointsfaibles*
Suède Aaa 37% Finances publiquesen santé,
main-d’œuvre qualifiée,
niveau de vieélevé.
Fardeaufiscal élevé,
sous-utilisationd’unepartie
de la main-d’œuvre.
Allemagne Aaa82 % Économie diversifiée,
capacité d’absorber
les chocséconomiques.
Pensions,hausse des
dépenses de santé,
participation auxplans
de sauvetageen Europe.
France Aaa 85 % Économie diversifiée,
réformes despensions.
Niveau de dépenses
gouvernementales élevées,
résistance auxréformes.
Grande-Bretagne Aaa85 % Programmes publics
pragmatiques, économie
richeet diversifiée.
Déficitstructurel de l’État
au coursdesdernières
années.
Canada Aaa 86 % Taux de changeavantageux,
consensus politiquepour
réduirela dette.
Dépendance àl’économie
américaine,niveau
d’endettementpublic élevé.
États-Unis Aaa
(sousrévision) 89 %
Plus grande économie du
monde,rôle prépondérant
du dollaraméricainsurles
marchésmondiaux.
Possibilité d’un défaut de
paiement à causedu plafond
de la dette, problèmesde
financement à long terme
de Medicare et de la sécurité
sociale.
Italie Aa2
(sousrévision) 120% Secteurprivépeuendetté,
réformedespensions.
Niveau d’endettement
public élevé, manque de
productivité dans certains
secteurs.
Japon Aa2
(sousrévision) 229% Richessede la population.
Niveau d’endettement
public très élevé, défis
démographiques.
Espagne Aa2
(négatif) 70 % Salaires élevés,début de
réformes gouvernementales.
Nécessitéde nouvelles
réformes fiscales et dans le
secteurbancaire.
ChineAa3
(positif) 19 % Endettement public
peuélevé, capacité
de hausserles impôts.
Adepte du protectionnisme,
nécessitéde nouvelles
réformes économiques.
Russie Baa1 9% Faibleniveau
d’endettementpublic,
actifs gouvernementaux.
Économie volatile àcause
desressources naturelles,
régime juridiquenuisantaux
investissements étrangers.
Irlande Ba1
(négatif) 109% Main-d’œuvre qualifiée,
régime fiscal avantageux
pour les entreprises.
Maintenirles revenus de
l’État malgréunefaible
croissance économique.
Portugal Ba2
(négatif) 107% Économie diversifiée
et intégrée àl’Europe.
Problèmesde compétitivité,
secteurbancaireen difficulté.
Grèce Caa1
(négatif) 152% Population relativementriche.
Niveau d’endettement
public très élevé,
faiblecompétitivité,
déficiences du fisc.
*publié en 2011 Source :Moody’s
PROVINCESCANADIENNES
Province Cote de
crédit
Detteen
proportion
du PIB Points fortsPointsfaibles*
Alberta Aaa 1% Dettepeuélevée,capacité
de hausserle fardeaufiscal.
Volatilitédu secteur
de l’énergie, prépondérant
dansles revenus de l’État.
Colombie-Britannique Aaa 15 % Dettepeuélevée.
Pression financière
àcourttermequiaugmentera
la dette.
Ontario Aa1 37% Économie diversifiée, richesse
de la population,poidsde la
detteraisonnable.
Déficits significatifsqui
augmenterontla detteau
coursdesprochainesannées.
Saskatchewan Aa1 8% Surplusbudgétaires en raison
de la hausse desrevenus liés
auxressources.
Caractèrevolatile de
l’économie en raison
du secteurdesressources.
Manitoba Aa1 28 % Prudence fiscale,
dettemodérée,
économie diversifiée.
Pressions financières
àcourttermequi
augmenterontla dette.
Québec Aa2 47 % Plan de retour àl’équilibre
budgétaire, économie
diversifiée.
Detteélevée,dépenses
excédant les revenus
àcourtterme.
Nouvelle-Écosse Aa2 36% Flexibilité en matière
de politiquefiscale.
Déficits prévus au cours
desprochainesannées.
Terre-Neuve Aa2 21 % Réductiondesobligations
liées auxpensions.
Revenusvolatiles en raison
du prix du pétrole, économie
plus faiblequela moyenne
canadienne.
Nouveau-Brunswick Aa2 34% Fardeaufiscal gérable.
Revenusde l’État plus faibles
àcourtterme, risquesassociés
àunecentrale nucléaire.
Île-du-Prince-Édouard Aa2 41 % Fardeaufiscal gérable,
transferts du gouvernement
fédéral.
Économie et capacité de
payerdescontribuables
plus faibles quedans
les autresprovinces.
Note :Dettenettedirecteet indirecteen proportion du PIB*publié en 2010 Source :Moody’s
Quesignifient lescotesde crédit?
COTE TYPE DE PLACEMENT (OBLIGATIONS)
Aaa Meilleure qualité, risque minimal.
Aa De qualitéélevée,risque très faible.
ASupérieur àla moyenne, risque faible.
Baa Risque modéré, pouvant contenirdesélémentsspéculatifs.
Ba Contient desélémentsspéculatifs,risque substantiel.
BSpéculatif, àtrès haut risque.
Caa De piètrequalité, risquesimportants.
Ca Hautement spéculatif, peut-être en situation
de défaut de paiement.
CPire qualité, en situationde défaut de paiement.
Source:Moody’s
ÉTATSAMÉRICAINS
Cote Nombre d’États Dont…
Aaa 15 Texas, Caroline-du-Nord, Virginie
Aa1 16 Floride,Massachusetts,
Pennsylvanie
Aa2 12 NewYork,Michigan, Connecticut
Aa3 2Arizona, NewJersey
A1 2Californie, Illinois
Source :Moody’s
VINCENT
BROUSSEAU-POULIOT
En matière de cote de crédit,
le Québec fait figure de cancre
dans uneclasse de surdoués.
Selonl’agence de notation
Moody’s, le Québec possède
la pire cote de crédit parmi
lesprovincescanadiennes.
Minceconsolation: lespro-
vinces canadiennesforment
uneclasse très forte en matière
de gestionde leursfinan-
cespubliques. Surl’échelle
internationale,la cote Aa2du
Québec estpartagée pardes
pays commel’Italie,le Japon
et l’Espagne.
«LeQuébec ala cote la plus
basse desprovincescanadien-
nes, mais touteslesprovinces
ont descotesélevées. La diffé-
rence entreunecote Aaa et Aa
estmineure. Pour augmenter
sa cote de crédit,le Québec
doit revenir àdessurplus
budgétaires et augmenterses
mesures de réductionde dette,
notamment le Fondsdesgéné-
rations»,ditJennifer Wong,
vice-présidente et analyste
chez Moody’s.
Parmi lesprovincescana-
diennes, seulsl’Alberta et la
Colombie-Britannique ont
obtenu unenote parfaite de
Aaade la part de Moody’s.
L’Ontario, la Saskatchewan et
le Manitoba ont unecote de
Aa1, tandis quele Québec et
lesprovincesde l’Atlantique
ferment la marche avec une
cote de Aa2. «Cen’estpas
étonnant, carle Québec estla
province la plus endettée», dit
Benoît Durocher,économiste
au MouvementDesjardins.
Des10 provinces, le Québec
ala dettela plus élevée :47%
de la taille de sonéconomie,
contre 25%pour les 9 autres
provinces, selonMoody’s.
Le 32eÉtat américain
Selonle classement de
Moody’s, 31 Étatsaméri-
cains ont unemeilleure cote
de crédit quele Québec.Un
groupe de 12 Étatsaméricains
ont la même cote (Aa2)que
le Québec :le Connecticut,
Hawaii,le Kentucky,la
Louisiane,le Maine, le
Michigan, le Mississippi, le
Nevada,NewYork,l’Okla-
homa,le RhodeIsland et le
Wisconsin.
La Californieet l’Illinois
sont lesÉtatsaméricains les
plus mal-aimésparMoody’s.
Leur cote de A1 estinférieure
de deux échelons àcelledu
Québec.La Californiepour-
rait bien former à elle seulela
10eéconomie mondiale,mais
sesproblèmesde gouvernance
inquiètent Moody’s. «Ilfaut
l’approbationde 66%despar-
lementaires pour hausserles
revenusde l’État et le gouver-
neur n’apasle pouvoirde faire
descoupes budgétaires comme
dans d’autres États»,écrit
Moody’sdans sonrapport.
L’agence de notation estime
aussiquele budget californien
de 2011 s’appuie surdespré-
visions «optimistes».
La situationn’estpas beau-
coup plus rose en Illinois,qui
vient de hausserlesimpôts
et de limiterla croissance de
sesdépenses à 2% parannée.
L’État de résidencedu prési-
dent BarackObamasuscite
encore beaucoupd’inquiétude
chez Moody’s, en raisonde
sonlourd régime de pension
et de la façonde comptabiliser
certainesdépenses.
Aussibonquel’Italie,
le Japonet l’Espagne?
Àl’échelleinternationale,
le Québec ala même cote de
crédit quedespays comme
l’Italie,le Japon et l’Espagne.
Unecomparaisonboiteuse,
puisquele Québec estavan-
tagé parla cote parfaite (Aaa)
du Canada.Pour donner une
cote de crédit àuneprovince,
Moody’sévalue notamment
la possibilité quele gouver-
nement fédéralse porteàsa
rescousseen casde crise.
«Moody’sn’apasla même
grilled’analysepour unepro-
vincequepour un pays,dit
l’économiste Benoît Durocher.
En comparantle Québec avec
l’Italie, on comparedespom-
mesavec desoranges.»
Moody’s a haussé la cote
de crédit du Québec de Aa3 à
Aa2 en novembre 2006. «Les
agencesde notation souli-
gnenttoutesla détermination
et la rigueur dont nousfai-
sons preuve dans la mise en
œuvrede notreplan de retour
àl’équilibrebudgétaire »,
indiqueCatherinePoulin,
attachée de presse du minis-
trequébécoisdesFinances,
Raymond Bachand.
De 1995 à2001,le Québec
aobtenu sa pire cote chez
Moody’s(A2, troiséche-
lons inférieurs àsa cote
actuelle). Au coursde son
histoire, la province aobtenu
la cote parfaite de Aaade
Moody’sdurant un an.
Louis-Alexandre Taschereau
étaitalorspremierministre.
C’était en 1931.
Le Québec,
cancre d’une
classesurdouée
PHOTO JEAN GOUPIL,ARCHIVES LA PRESSE
Des10 provinces, le Québec ala dettela plusélevée:47%de la taille
de son économie, contre 25%en moyenne pour les 9 autres provinces.
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LA PRESSE AFFAIRES 3
LA PRESSE MONTRÉALJEUDI 28 JUILLET 2011