Le Québec, cancre d`une classe surdouée

LA PRESSE AFFAIRES
LA PRESSE MONTRÉAL JEUDI 28 JUILLET 2011
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LES ÉTATS ET LEURS DETTES
PROVINCES CANADIENNES
Province
Cote de
crédit
Dette en
proportion
du PIB
Alberta
Aaa
1%
Colombie-Britannique
Aaa
Ontario
Saskatchewan
Points forts
Points faibles*
Dette peu élevée, capacité
de hausser le fardeau fiscal.
Volatilité du secteur
de l’énergie, prépondérant
dans les revenus de l’État.
15 %
Dette peu élevée.
Pression financière
à court terme qui augmentera
la dette.
Aa1
37 %
Économie diversifiée, richesse
de la population, poids de la
dette raisonnable.
Déficits significatifs qui
augmenteront la dette au
cours des prochaines années.
Aa1
8%
Surplus budgétaires en raison
de la hausse des revenus liés
aux ressources.
Caractère volatile de
l’économie en raison
du secteur des ressources.
Pressions financières
à court terme qui
augmenteront la dette.
Manitoba
Aa1
28 %
Prudence fiscale,
dette modérée,
économie diversifiée.
Québec
Aa2
47 %
Plan de retour à l’équilibre
budgétaire, économie
diversifiée.
Dette élevée, dépenses
excédant les revenus
à court terme.
Nouvelle-Écosse
Aa2
36 %
Flexibilité en matière
de politique fiscale.
Déficits prévus au cours
des prochaines années.
Revenus volatiles en raison
du prix du pétrole, économie
plus faible que la moyenne
canadienne.
Terre-Neuve
Aa2
21 %
Réduction des obligations
liées aux pensions.
Nouveau-Brunswick
Aa2
34 %
Fardeau fiscal gérable.
Revenus de l’État plus faibles
à court terme, risques associés
à une centrale nucléaire.
41 %
Fardeau fiscal gérable,
transferts du gouvernement
fédéral.
Économie et capacité de
payer des contribuables
plus faibles que dans
les autres provinces.
Île-du-Prince-Édouard
Aa2
Note : Dette nette directe et indirecte en proportion du PIB *publié en 2010
VINCENT
BROUSSEAU-POULIOT
Cote
Nombre d’États
Aaa
15
Texas, Caroline-du-Nord, Virginie
Aa1
16
Floride, Massachusetts,
Pennsylvanie
Aa2
12
New York, Michigan, Connecticut
Aa3
2
Arizona, New Jersey
A1
2
Californie, Illinois
Dont…
Source : Moody’s
AILLEURS DANS LE MONDE
Pays
Cote de crédit
Dette en
proportion
du PIB
Suède
Aaa
37 %
Finances publiques en santé,
main-d’œuvre qualifiée,
niveau de vie élevé.
Fardeau fiscal élevé,
sous-utilisation d’une partie
de la main-d’œuvre.
Pensions, hausse des
dépenses de santé,
participation aux plans
de sauvetage en Europe.
Points forts
Points faibles*
Allemagne
Aaa
82 %
Économie diversifiée,
capacité d’absorber
les chocs économiques.
France
Aaa
85 %
Économie diversifiée,
réformes des pensions.
Niveau de dépenses
gouvernementales élevées,
résistance aux réformes.
Grande-Bretagne
Aaa
85 %
Programmes publics
pragmatiques, économie
riche et diversifiée.
Déficit structurel de l’État
au cours des dernières
années.
86 %
Taux de change avantageux,
consensus politique pour
réduire la dette.
Dépendance à l’économie
américaine, niveau
d’endettement public élevé.
89 %
Plus grande économie du
monde, rôle prépondérant
du dollar américain sur les
marchés mondiaux.
Possibilité d’un défaut de
paiement à cause du plafond
de la dette, problèmes de
financement à long terme
de Medicare et de la sécurité
sociale.
Aa2
(sous révision)
120 %
Secteur privé peu endetté,
réforme des pensions.
Niveau d’endettement
public élevé, manque de
productivité dans certains
secteurs.
Aa2
(sous révision)
229 %
Richesse de la population.
Niveau d’endettement
public très élevé, défis
démographiques.
Aa2
70 %
Salaires élevés, début de
réformes gouvernementales.
Nécessité de nouvelles
réformes fiscales et dans le
secteur bancaire.
19 %
Endettement public
peu élevé, capacité
de hausser les impôts.
Adepte du protectionnisme,
nécessité de nouvelles
réformes économiques.
Économie volatile à cause
des ressources naturelles,
régime juridique nuisant aux
investissements étrangers.
États-Unis
Italie
Japon
Espagne
Chine
Aaa
Aaa
(sous révision)
(négatif)
Aa3
(positif)
Russie
Baa1
9%
Faible niveau
d’endettement public,
actifs gouvernementaux.
Irlande
Ba1
109 %
Main-d’œuvre qualifiée,
régime fiscal avantageux
pour les entreprises.
Maintenir les revenus de
l’État malgré une faible
croissance économique.
Économie diversifiée
et intégrée à l’Europe.
Problèmes de compétitivité,
secteur bancaire en difficulté.
Population relativement riche.
Niveau d’endettement
public très élevé,
faible compétitivité,
déficiences du fisc.
Portugal
Grèce
(négatif)
Ba2
(négatif)
Caa1
(négatif)
Le Québec,
cancre d’une
classe surdouée
Source : Moody’s
ÉTATS AMÉRICAINS
Canada
PHOTO JEAN GOUPIL, ARCHIVES LA PRESSE
Des 10 provinces, le Québec a la dette la plus élevée : 47 % de la taille
de son économie, contre 25 % en moyenne pour les 9 autres provinces.
107 %
152 %
*publié en 2011
Source : Moody’s
En matière de cote de crédit,
le Québec fait figure de cancre
dans une classe de surdoués.
Selon l’agence de notation
Moody’s, le Québec possède
la pire cote de crédit parmi
les provinces canadiennes.
Mince consolation : les provinces canadiennes forment
une classe très forte en matière
de gestion de leurs fina nces publiques. Sur l’échelle
internationale, la cote Aa2 du
Québec est partagée par des
pays comme l’Italie, le Japon
et l’Espagne.
« Le Québec a la cote la plus
basse des provinces canadiennes, mais toutes les provinces
ont des cotes élevées. La différence entre une cote Aaa et Aa
est mineure. Pour augmenter
sa cote de crédit, le Québec
doit revenir à des su rplus
budgétaires et augmenter ses
mesures de réduction de dette,
notamment le Fonds des générations », dit Jennifer Wong,
vice-présidente et analyste
chez Moody’s.
Parmi les provinces canadiennes, seuls l’Alberta et la
Colombie-Brita n n ique ont
obtenu une note parfaite de
Aaa de la part de Moody’s.
L’Ontario, la Saskatchewan et
le Manitoba ont une cote de
Aa1, tandis que le Québec et
les provinces de l’Atlantique
ferment la marche avec une
cote de Aa2. « Ce n’est pas
étonnant, car le Québec est la
province la plus endettée », dit
Benoît Durocher, économiste
au Mouvement Desjardins.
Des 10 provinces, le Québec
a la dette la plus élevée : 47 %
de la taille de son économie,
contre 25 % pour les 9 autres
provinces, selon Moody’s.
Le 32e État américain
S elon le c la s s e me nt de
Moody ’s , 31 É t ats a mér icains ont une meilleure cote
de crédit que le Québec. Un
groupe de 12 États américains
ont la même cote (Aa2) que
le Québec : le Connecticut,
H a w a i i , l e K e n t u c k y, l a
L ou isia ne, le M a i ne, le
Michigan, le Mississippi, le
Nevada, New York, l’Oklahoma, le Rhode Island et le
Wisconsin.
La Californie et l’Illinois
sont les États américains les
plus mal-aimés par Moody’s.
Leur cote de A1 est inférieure
de deux échelons à celle du
Québec. La Californie pourrait bien former à elle seule la
10 e économie mondiale, mais
ses problèmes de gouvernance
inquiètent Moody’s. « Il faut
l’approbation de 66 % des parlementaires pour hausser les
revenus de l’État et le gouverneur n’a pas le pouvoir de faire
des coupes budgétaires comme
dans d’autres États », écrit
Moody’s dans son rapport.
L’agence de notation estime
aussi que le budget californien
de 2011 s’appuie sur des prévisions « optimistes ».
La situation n’est pas beaucoup plus rose en Illinois, qui
vient de hausser les impôts
et de limiter la croissance de
ses dépenses à 2 % par année.
L’État de résidence du président Barack Obama suscite
encore beaucoup d’inquiétude
chez Moody’s, en raison de
son lourd régime de pension
et de la façon de comptabiliser
certaines dépenses.
Aussi bon que l’Italie,
le Japon et l’Espagne ?
À l’échelle internationale,
le Québec a la même cote de
crédit que des pays comme
l’Italie, le Japon et l’Espagne.
Une comparaison boiteuse,
puisque le Québec est avantagé par la cote parfaite (Aaa)
du Canada. Pour donner une
cote de crédit à une province,
Moody’s évalue notamment
la possibilité que le gouvernement fédéral se porte à sa
rescousse en cas de crise.
« Moody’s n’a pas la même
grille d’analyse pour une province que pour un pays, dit
l’économiste Benoît Durocher.
En comparant le Québec avec
l’Italie, on compare des pommes avec des oranges. »
Moody’s a haussé la cote
de crédit du Québec de Aa3 à
Aa2 en novembre 2006. « Les
agences de notation soulignent toutes la détermination
et la rigueur dont nous faisons preuve dans la mise en
œuvre de notre plan de retour
à l’équ ilibre budgéta i re »,
indique Catherine Poulin,
attachée de presse du ministre québécois des Finances,
Raymond Bachand.
De 1995 à 2001, le Québec
a obtenu sa pire cote chez
Moody ’s ( A 2 , t rois éc he lon s i n fé r ie u r s à s a c o te
actuelle). Au cours de son
histoire, la province a obtenu
la cote parfaite de Aaa de
M o o dy ’s du r a nt u n a n .
Louis-Alexandre Taschereau
était alors premier ministre.
C’était en 1931.
Que signifient les cotes de crédit ?
COTE
TYPE DE PLACEMENT (OBLIGATIONS)
Aaa
Meilleure qualité, risque minimal.
Aa
De qualité élevée, risque très faible.
A
Supérieur à la moyenne, risque faible.
Baa
Risque modéré, pouvant contenir des éléments spéculatifs.
Ba
Contient des éléments spéculatifs, risque substantiel.
B
Spéculatif, à très haut risque.
Caa
De piètre qualité, risques importants.
Ca
Hautement spéculatif, peut-être en situation
de défaut de paiement.
C
Pire qualité, en situation de défaut de paiement.
Source : Moody’s