Un euro fort : une faiblesse Un euro fort : une faiblesse pour la zone

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Un euro fort : une faiblesse
Un euro fort : une faiblesseUn euro fort : une faiblesse
Un euro fort : une faiblesse
pour la zone euro ?
pour la zone euro ?pour la zone euro ?
pour la zone euro ?
Augis Marie-Astrid
Bilgin Belgin
Sall Seydina

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SO OM MM MA AI IR RE E
Rôle de la BCE dans l’appréciation de l’euro........................................................................................... 5
Quel est le rôle de la FED dans la dépréciation du dollar ?...................................................................... 7
Le dollar, monnaie de réserve internationale............................................................................................ 8
Quelles sont les raisons qui expliquent l’appréciation de l’euro ?............................................................ 9
Les atouts d’un euro fort......................................................................................................................... 10
L’appréciation de l’euro menace-t-elle nos industries ?......................................................................... 11
Flambée de l’euro : se couvrir ou souffrir............................................................................................... 11
Tous les pays sont-ils égaux face à l’euro ?............................................................................................ 12
La zone euro : fidèle à son rôle protecteur.............................................................................................. 15
L’euro future monnaie de réserve internationale ? ................................................................................. 16
Les Perspectives d’avenir........................................................................................................................ 16
Annexe : Historique de l’euro................................................................................................................. 18
Dans la presse ces quinze derniers jours, on parle de :........................................................................... 20

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L’euro, né en 1992 de l’adoption par les membres de l’Union Européenne, du Traité de
Maastricht apparaît aujourd’hui comme la réalisation la plus ambitieuse de l’Union Européenne depuis
son acte fondateur : le traité de Rome en 1957. Ce projet résulte d’une volonté commune d’unification
monétaire mais a été source de nombreux débats portant sur sa légitimité économique, les incertitudes
et les risques inhérents.
L’objectif poursuivi était également de créer une monnaie de facturation des échanges et un
instrument de réserve des Banques Centrales qui soit capable de concurrencer le dollar tout en étant
conscient que l’euro ne pourrait pas le remplacer comme monnaie internationale. En 1999, au moment
de son lancement, l’euro valait 1.17 dollar, il ne valait plus que 0.83 dollar en 2001.
L’évolution du cours de la monnaie influe directement sur l’économie d’un pays, des petites aux
grandes entreprises. En Europe, nous assistons depuis quelques mois à une appréciation de l’euro par
rapport au dollar. Depuis maintenant plus d’un mois, l’euro a franchi le seuil historique de 1.40 dollar
en faisant ainsi un sujet jugé préoccupant par le président de l’eurogroupe, le luxembourgeois : Jean
Claude Juncker. Ce dernier a notamment décidé son inscription à l’ordre du jour de la réunion du G7,
organisée les 20 et 21 octobre à Washington. De plus, certains observateurs prévoient qu’à court ou
moyen terme, l’euro devrait même atteindre 1.45-1.50 dollar.
Cette appréciation de l’Euro face au Dollar pourrait apparaître comme un avantage pour les
pays membres de la zone euro. Mais avoir une monnaie forte, est-ce réellement bénéfique pour
l’économie d’un pays ? Quelles sont les raisons de cette appréciation ? Quelles en sont les
conséquences ? Les impacts diffèrent-ils d’un pays à l’autre au sein de la zone Euro ? Existe-t-il des
répercussions pour les partenaires économiques ? Pourquoi certains pays européens s’en sortent-ils
mieux que d’autres ? Existe-il des solutions ? L’euro va-t-il continuer à s’apprécier ? Telles sont les
questions à l’ordre du jour de l’économie actuelle.

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TA AU UX X D DE E C CH HA AN NG GE E E EU UR RO O/ /D DO OL LL LA AR R
Le taux de change d'une devise ou d’une monnaie est le cours, c’est-à-dire le prix de cette devise
par rapport à une autre. On parle aussi de la « parité d'une monnaie ».
Après la guerre, avec le régime de change fixe connu sous le nom de Bretton Woods, c’est l’Etat
qui fixait la parité des monnaies. Les changes fixes ont tous les inconvénients des faux prix et ont
gravement perturbé l’économie mondiale. On partait du postulat selon lequel, le marché retrouve
toujours ses droits et si une parité est sous évaluée, la banque centrale intervient pour l’empêcher de
monter en créant de la monnaie nationale (et en achetant des devises), ce qui a un effet inflationniste.
C’est pour cette raison, par exemple, que les Allemands ou les Japonais ne voulaient plus de changes
fixes car ceux-ci mettaient en péril leur volonté de politique monétaire rigoureuse de lutte contre
l’inflation. Il faut donc partir d’un point très simple et se rappeler que nous sommes dans un système de
change flottant : il est donc normal que les prix des monnaies soient libres et qu’ils évoluent en fonction
de l’offre et de la demande.
Ainsi, si l’offre d’une monnaie est supérieure à la demande, on assiste à une baisse du cours et si
la demande est supérieure à l’offre, le cours s’apprécie. Le taux de change euro/dollar est dit flexible ou
flottant puisqu’il est déterminé par l’équilibre entre l’offre et la demande d’euros et de dollars.
Evolution du taux de change euro-dollar
Le 20 septembre 2007, l’euro franchit un cap historique en passant le niveau des 1.40 dollar.
Néanmoins, son cours a connu de nombreuses fluctuations depuis sa création en 1999 où un euro
s’échangeait contre 1.18 dollar. Près d’un an et demi après, l’euro tombe à 0.85 dollar. Puis jusqu’en
2004, il ne va cesser de progresser mais par la suite, jusqu’en 2006, le dollar le rattrape. Et ce n’est que

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depuis quelques mois, que nous assistons à une résurrection de l’euro notamment en raison de la crise
des subprimes qui a affecté l’économie américaine au cours de l’été.
En conséquence, les perspectives conjuguées de voir la Réserve Fédérale américaine baisser ses
taux, tandis que la Banque Centrale Européenne remonterait prochainement les siens ont provoqué la
chute du dollar et la hausse de l’euro, qui a franchi un nouveau record.
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RO OL LE E D DE E L LA A B BC CE E D DA AN NS S L L’ ’A AP PP PR RE EC CI IA AT TI IO ON N D DE E
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L’ ’E EU UR RO O
La Banque Centrale Européenne a en charge la définition des grandes orientations de la
politique monétaire de la zone euro ainsi que les décisions relatives à sa mise en œuvre. Pour cela, elle
dispose de trois taux directeurs que sont :
- le taux de refinancement (4%) qui constitue son principal taux directeur
- le taux de rémunérations des dépôts (3%)
- le taux du prêt marginal (5%).
Ces différents taux ont un effet sur l’inflation du pays mais également un effet sur le taux de
change de l’euro par rapport aux autres devises puisque :
 un taux élevé implique une rémunération plus élevée des investisseurs et attire
donc de nombreux investisseurs étrangers qui achètent des euros en échange de leur propre devise.
L’augmentation de la demande d’euros contribue à la hausse de son cours et la diminution de la
demande de devises étrangères conduit à la baisse respective de leur cours. Avec l’appréciation de
l’euro, en Europe, le coût des importations se réduit, ce qui peut-être favorable aux consommateurs
mais parallèlement, le coût des exportations augmente et l’Europe devient moins compétitive que ses
concurrents.
 Un taux bas explique une demande plus faible de l’euro et donc la baisse de son
cours, ce qui favorise les exportations et provoque une hausse des importations donc des prix payés par
les consommateurs sur les biens et services importés.