BCE et ménages

ECONOMIE
Partie rédactionnelle
Le système financier joue un rôle pivot dans l’économie. Banques et marchés financiers permettent
de procurer des financements aux ménages et aux entreprises. La crise financière mondiale née sur
le marché des prêts immobiliers risqués américain, ou subprimes, a touché l’ensemble du système
bancaire.
Face aux problèmes de financement rencontrés par les ménages et les entreprises,
comment les banques centrales peuvent-elles intervenir ? Présentez, dans le
cadre d’un raisonnement structuré, les arguments économiques illustrés
d’exemples qui vous permettent de répondre à cette question.
Introduction
En 2009, a été observée une contraction historique des crédits aux ménages et aux entreprises de plus
de 13 %, une baisse sans précédent depuis plus de 45 ans. Pour les particuliers comme pour les
entreprises, les banques sont devenues beaucoup plus sélectives. L’enquête qualitative de la BCE
(Banque centrale européenne) auprès des banques a montré un durcissement assez net des conditions
de crédit depuis l’été 2007. Cette situation est une conséquence directe de la situation économique née
aux États-Unis cette même année 2007 avec la crise des subprimes.
Les banques centrales sont chargées de mener, en toute indépendance, la politique monétaire des pays
ou zones monétaires. La politique monétaire a pour buts de fournir les liquidités nécessaires au bon
fonctionnement et à la croissance de l’économie ainsi que de veiller à la stabilité de la monnaie, c’est-
à-dire lutter contre la hausse des prix. Les banques centrales ont, lors de la crise financière de ces
dernières années, assuré la liquidité des banques et abaissé leurs principaux taux d’intérêt.
Le financement de l’économie est fondamental. Il ne peut y avoir d’économie qui fonctionne sans
financement. Les problèmes de financement des agents économiques, dont les ménages et les
entreprises, viennent du déséquilibre entre capacité et besoin de financement. Du constat réalisé par les
agents économiques vont découler des choix de financement (I). Dans chaque pays ou zone, la Banque
centrale joue un rôle déterminant pour que soit assuré dans de bonnes conditions le financement de
l’économie (II).
I. Les problèmes de financement rencontrés par les ménages et les entreprises
Une économie se caractérise par la coexistence de deux sortes d’agents : ceux qui ont une capacité de
financement et ceux qui ont un besoin de financement (A). Pour les agents de la seconde catégorie, le
problème du financement de leurs dépenses va alors se poser (B).
A. Capacité et besoin de financement
Un agent à capacité de financement est un agent économique qui a une épargne disponible qu’il
n’utilise pas pour investir lui-même. Un agent à besoin de financement est un agent économique dont
l’épargne est inférieure aux investissements qu’il veut réaliser. Du point de vue macroéconomique, on
constate que les ménages ont des capacités de financement et que les entreprises ont, au contraire, des
besoins de financement. Cependant, au niveau individuel, un ménage comme une entreprise peuvent
connaître les deux situations : capacité ou besoin de financement. Le problème qui se pose à un agent à
besoin de financement, qu’il s’agisse d’un ménage ou d’une entreprise, est celui de trouver les moyens
financiers nécessaires à la réalisation de ses opérations économiques.
B. Comment financer ses dépenses ?
Un ménage ou une entreprise qui a un besoin de financement aura recours à un financement externe
qui peut prendre deux formes : directe ou indirecte.

Le financement direct, ou de marché, correspond à un mécanisme dans lequel la relation entre agents à
capacité et agents à besoin de financement se fait sans intermédiaire. Ce mode de financement est
assuré principalement par les marchés financiers, marchés où sont émises et négociées des valeurs
mobilières, actions et obligations. Les ménages n’interviennent pas en tant que demandeurs de
capitaux sur ces marchés. Seules les très grandes entreprises y ont recours.
Le financement indirect, ou intermédié, interpose des intermédiaires financiers, essentiellement les
banques, entre les agents à capacité de financement et ceux à besoin de financement. Les premiers
effectuent des dépôts, les seconds demandent des crédits. Les ménages et la plupart des entreprises,
surtout les PME (petites et moyennes entreprises), ont recours à ce second mode de financement externe.
II. L’action des Banques centrales sur les financements
La Banque centrale va jouer un rôle important lorsque les banques commerciales auront besoin de
monnaie de Banque centrale ou « monnaie centrale » lors des opérations de refinancement (A). Au
cours de ces opérations sera fixé le niveau du taux directeur, qui va déterminer le loyer de l’argent mis
à la disposition des banques commerciales (B).
A. Le refinancement des banques auprès de la Banque centrale
La « crise de liquidité » est une menace importante pour le secteur bancaire et, plus largement, pour
l’économie car les banques ont quotidiennement besoin de s’approvisionner en liquidités pour
satisfaire les demandes de billets de leurs clients et régler en « monnaie centrale » leurs dettes envers
les autres établissements bancaires. Ces dernières sont occasionnées par les paiements que les clients
d’une banque ont effectués au profit des clients d’une autre. Les banques commerciales sont amenées
à procéder à un refinancement. Cette opération, qui va permettre à la banque de se procurer de la
monnaie de Banque centrale, peut prendre deux formes :
– la banque à la recherche de liquidités peut éventuellement les obtenir auprès de banques
commerciales qui se trouvent dans la situation inverse. Du fait de leur activité de collecte de dépôts,
certains établissements bancaires peuvent avoir un excédent de billets ou un compte créditeur à la
Banque centrale. Il leur est possible de prêter aux banques débitrices les liquidités nécessaires qui leur
permettront alors de se refinancer. Ces opérations seront réalisées sur le marché interbancaire, qui est
une composante du marché monétaire ;
– la banque peut aussi se procurer cette « monnaie centrale » auprès de la Banque centrale.
Au cours de la crise financière, les banques refusaient de se prêter de l’argent entre elles, craignant de
ne pas être remboursées en cas de faillite bancaire. Les banques centrales sont alors intervenues pour
pourvoir en liquidités les banques afin qu’elles puissent poursuivre leurs activités et assurer leur rôle
auprès des ménages et des entreprises.
B. Le taux directeur
Le niveau du taux d’intérêt directeur fixé par la Banque centrale va influer sur le niveau de l’activité
économique.
La hausse du taux d’intérêt directeur de la Banque centrale va augmenter le coût du refinancement des
banques. Les banques ont alors le choix entre deux options :
– elles peuvent continuer à distribuer leurs crédits aux mêmes taux mais leurs profits vont diminuer car
les ressources qu’elles prêtent leur coûtent plus cher ;
– l’autre solution, qu’elles adoptent généralement, est d’augmenter les taux des crédits distribués à leur
clientèle. L’augmentation des taux va freiner la demande de crédits des clients (ménages et
entreprises), ce qui va entraîner un ralentissement de l’activité économique et permettre ainsi de lutter
contre les tensions inflationnistes. À l’inverse, un crédit moins cher va inciter les clients des banques à
emprunter davantage pour consommer et investir, ce qui va accroître la demande adressée aux
entreprises et sera donc favorable à la croissance économique.
Au cours de la crise, le principal risque était celui de la récession. C’est la raison pour laquelle la Fed
(Banque centrale des États-Unis) s’est montrée très réactive en baissant rapidement ses principaux
taux directeurs pour permettre à l’activité économique, en diminuant le coût du crédit, de se maintenir.
La BCE (Banque centrale européenne) a adopté, mais avec retard, cette même politique.
Conclusion

L’action des banques centrales a des conséquences majeures pour l’économie. Elles assurent, en
grande partie, le financement des agents économiques, ménages et entreprises. Elles assurent le
refinancement des banques commerciales. Celles-ci ont besoin de satisfaire les demandes de billets de
leurs clients et de régler leurs dettes vis-à-vis d’autres banques. Ces opérations de refinancement ont
un coût déterminé par le taux d’intérêt directeur, fixé souverainement par les Banques centrales. Les
taux de crédit pratiqués par les banques vont globalement suivre ceux fixés par la Banque centrale. La
demande de crédits des agents économiques dépend du niveau des taux pratiqués par les banques. Le
crédit est un facteur essentiel du niveau de l’activité économique car il est un des déterminants de la
consommation et de l’investissement. Les banques centrales jouent, à travers la fixation des taux
d’intérêt, un rôle essentiel dans la régulation de l’économie. Elles doivent pouvoir associer croissance
de l’économie, et donc de l’emploi, et niveau acceptable de la hausse des prix.