servicom - Bourse de Tunis

Prospectus mis à la disposition du public à l’occasion :
 D’une offre à prix ferme auprès du public de 1 000 000 actions
nouvelles émises dans le cadre d’une augmentation de capital en
numéraire par appel public à l’épargne, au prix de 3,250
1
dinars
l’action,
 De l’admission aux négociations sur le marché alternatif de la cote de
la Bourse des actions composant le capital de la société SERVICOM
Société Anonyme au capital de 1 358 000 dinars divisé en 1 358 000 actions
de valeur nominale 1
2
dinar entièrement libérées
Registre de Commerce : B111212003
Siège social : Cité Ishbilia Route de Tunis 3100 Kairouan
Tél: [phone] / Fax : [phone] / E-mail : [e-mail]
VISA DU CONSEIL DU MARCHE FINANCIER
Visa du du Conseil du Marché Financier donné en application de
l’article 2 de la loi n° 94–117 du 14 Novembre 1994. Ce visa n’implique aucune appréciation sur
l’opération proposée. Ce prospectus a été établi par l’émetteur et engage la responsabilité de ses
signataires.
Le visa n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des éléments
comptables et financiers présentés.
Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la
perspective de l’opération proposée aux investisseurs.
Ce visa a été accordé en vue de l’introduction de la société au marché alternatif de la cote de la Bourse.
Ce marché permet aux sociétés de lever des fonds stables dans le but de se restructurer et de financer
leur croissance. Il est essentiellement destiné aux investisseurs ayant un horizon de placement de moyen
et long terme.
Responsable chargé de l’information
Mr Mourad Dimassi
Directeur Administratif et Financier de la société SERVICOM
Cité Ishbilia Route de Tunis 3100 Kairouan
Tél: [phone] / Fax : [phone] /E-mail : Mourad.dimass[email protected]
Intermédiaires en bourse chargés de l’opération
Arab Financial Consultants AFC
4, rue 7036 El Menzah 4 - 1004 Tunis
Téléphone : 71 754 720 - Fax : [phone]
E-mail : [email protected]
Axis Capital Bourse
67, Av Mohamed V – 1002 Tunis
Téléphone : 71 845 232 - Fax : [phone]
Listing sponsor
Axis Capital
67, Av Mohamed V – 1002 Tunis
Téléphone : 71 845 232 - Fax : [phone]
Avril 2009
1 Fixé par l’AGE du 07/04/2009
2 Réduction de la valeur nominale de 10 DT à 1 DT suivant la décision de l’AGE du 25/09/2008

2
S O M M A I R E
PRESENTATION RESUMEE DE LA SOCIETE .................................................................8
FL ASH : RENSEIGNEMENTS SUR L’OPE RATIO N D ’ AU G M E N T A T I O N D E
CAPIT AL DE SER VI C O M ET L’ADMISSI O N D E SES ACTIONS AU
MARCHE AL TER NATIF DE L A COT E D E L A BO URSE ............... 11
CHAPIT RE 1. RESPONSABLE DU PROSP EC T U S E T R E SPO NS A BL E S D U
CONTROLE DES COMPTES .......................................... 14
1.1. RESPONSABLE DU PROSPECTUS .......................................................... 14
1.2. ATTESTATION DU RESPONSABLE DU PROSPECTUS .................................. 14
1.3. RESPONSABLES DU CONTROLE DES COMPTES......................................... 14
1.4. ATTESTATION DES INTERMEDIAIRES EN BOURSE CHARGES DE L’OPERATION16
1.5. ATTESTATION DU LISTING SPONSOR .................................................... 16
1.6. RESPONSABLE DE L’INFORMATION ...................................................... 17
CHAPIT RE 2. RENSEIGNEMENTS CONCERNANT L’OPE RA TIO N ............... 1 8
2.1. CARACTERISTIQUES ET MODALITES DE L’OPERATION………………………… 18
2.1.1 CONTEXTE ET OBJECTIFS DE L’OPERATION …… …… ……………………… 18
2.1.2 DECISION AYANT AUTORISE L’OPERATION............................................. 19
2.1.3 ACTIONS OFFERTES AU PUBLIC .......................................................... 19
2.2 LE PRIX DE L’OFFRE ET SA JUSTIFICATION ........................................... 19
2.2.1. CHOIX DES METHODES D’EVALUATION ................................................. 20
2.2.2. RESULTAT DES TRAVAUX D’EVALUATION DE SERVICOM ............................ 21
2.2.2.1. Le modèle d’actualisation des Cash Flows Futurs (DCF)........................... 21
2.2.2.2. Le modèle de la Market Value Added « MVA » ....................................... 22
2.2.2.3. La méthode de rentabilité ................................................................ 24
2.2.2.4. La méthode du goodwill ................................................................... 25
2.2.3. SYNTHESE DES METHODES D’EVALUATION ............................................ 26
2.2.4. LE PRIX PROPOSE............................................................................ 27
2.3 OPERATIONS FINANCIERES RECENTES .................................................. 28
2.4 REPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE................................. 29
2.5 MODALITES DE PAIEMENT DU PRIX ...................................................... 29
2.6 PERIODE DE VALIDITE DE L’OFFRE ...................................................... 30
2.7 DATE DE JOUISSANCE DES ACTIONS..................................................... 30
2.8 ETABLISSEMENTS DOMICILIATAIRES ..................................................... 30
2.9 MODE DE PLACEMENT, MODALITES ET DELAIS DE DELIVRANCE DES TITRES .. 30
2.10 RENSEIGNEMENTS DIVERS SUR L’OFFRE................................................ 33
2.11 RENSEIGNEMENTS GENERAUX SUR LES ACTIONS OFFERTES ...................... 33
2.11.1. DROITS ATTACHES AUX ACTIONS ........................................................ 33
2.11.2. REGIME DE NEGOCIABILITE ................................................................ 33
2.11.3. REGIME FISCAL APPLICABLE .............................................................. 33
2.12 MARCHE DES TITRES ........................................................................ 34
2.13 COTATION DES TITRES ..................................................................... 35
2.14 TRIBUNAUX COMPETENTS EN CAS DE LITIGES ........................................ 35
2.15 AVANATGE FISCAL........................................................................... 35
2.16 LISTING SPONSOR ........................................................................... 35
2.17 CONTRAT DE LIQUIDITE .................................................................. 35
2.18 REGULATION DU COURS BOURSIER ...................................................... 35
2.19 ENGAGEMENTS DE LA SOCIETE ET DES ACTIONNAIRES ACTUELS ................. 36
2.19.1 ENGAGEMENTS DE LA SOCIETE .......................................................... 36
2.19.1.1 Représentation au conseil d’administration.......................................... 36
2.19.1.2 Tenue des Assemblées Générales ....................................................... 36
2.19.1.3 Engagement d’achever le manuel des procédures .................................. 36
2.19.1.4 Engagement de créer un comité permanent d’audit .............................. 36

3
2.19.1.5 Engagement de se conformer à la loi sur la dématérialisation des titres .... 36
2.19.1.6 Tenue de communications financières ................................................ 36
2.19.1.7 Engagement d’exercer un contrôle exclusif au sein des deux filiales :
SERVITRA et SERVITRADE.................................................................. 36
2.19.2 ENGAGEMENTS DES ACTIONNAIRES ACTUELS DE LA SOCIETE ..................... 36
2.19.2.1 Engagement de ne pas céder plus de 5% de leurs participations au capital de la
société .................................................................................... 36
2.19.2.2 Engagement de ne pas développer une activité locale concurrente ........... 36
CHAPIT RE 3. RENSEIGNEMENTS DE C A R A C T E R E G EN ER AL CO N C E R NA N T
L’EMET TEUR E T SON CAPITAL ..................................... 37
3.1. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT L’EMETTEUR....... 37
3.1.1. DENOMINATION ET SIEGE SOCIAL ........................................................ 37
3.1.2. FORME JURIDIQUE ET LEGISLATION PARTICULIERE APPLICABLE ................. 37
3.1.3. DATE DE CONSTITUTION ET DUREE ..................................................... 37
3.1.4. OBJET SOCIAL ............................................................................... 37
3.1.5. NUMERO DU REGISTRE DE COMMERCE ................................................. 37
3.1.6. EXERCICE SOCIAL ........................................................................... 37
3.1.7. CLAUSES STATUTAIRES PARTICULIERES ................................................ 38
3.1.8. NATIONALITE ................................................................................. 43
3.1.9. CAPITAL SOCIAL ............................................................................. 43
3.1.10. MATRICULE FISCAL.......................................................................... 43
3.1.11. REGIME FISCAL ............................................................................... 43
3.1.12. LIEU OU PEUVENT ETRE CONSULTES LES DOCUMENTS DE LA SOCIETE ......... 43
3.1.13. RESPONSABLE CHARGE DE L’INFORMATION ET DES RELATIONS AVEC LES
ACTIONNAIRES, LE CMF, LA BVMT ET LA STICODEVAM ............................. 43
3.2. RENSEIGNEMENTS DE CARACTERE GENERAL CONCERNANT LE CAPITAL DE LA
SOCIETE ....................................................................................... 43
3.3. EVOLUTION DU CAPITAL SOCIAL ......................................................... 44
3 . 4 . R E PA R TI TI O N DU CA PI T AL S O C IA L E T D ES D R OI TS DE V O T E A U
31/12/2008 ........................................................................... 44
3.4.1. ACTIONNAIRES DETENANT INDIVIDUELLEMENT 3% ET PLUS DU CAPITAL SOCIAL
ET DES DROITS DE VOTE AU 31/12/2008 .............................................. 45
3.4.2. CAPITAL ET DROITS DE VOTE DETENUS PAR L’ENSEMBLE DES MEMBRES DES
ORGANES D’ADMINISTRATION ET DE DIRECTION AU 31/12/2008................. 45
3.4.3. NOMBRE D’ACTIONNAIRES ................................................................. 45
3.5. DESCRIPTION SOMMAIRE DU « GROUPE SERVICOM » ................................ 46
3.5.1. PRESENTATION GENERALE DU GROUPE ................................................ 46
3.5.1.1. Présentation des sociétés du groupe au 31/12/2007............................... 46
3.5.1.2. Schéma financier du groupe SERVICOM au 31/12/2007 ........................... 48
3.5.1.3. État des participations réciproques entre les sociétés du groupe au
31/12/2007 ................................................................................... 48
3.5.1.4. Événements récents modifiant le schéma financier du groupe ................. 48
3.5.1.5. Chiffres clés des sociétés du groupe au 31/12/2007 ............................... 50
3.5.1.6. Les engagements financiers du groupe au 31/12/2007 ............................ 51
3.5.1.7. Politique actuelle et future de financement inter sociétés du groupe ........ 52
3.5.2. RELATIONS DE LA SERVICOM AVEC LES SOCIETES DU GROUPE AU 31/12/200752
3.5.2.1. Prêts octroyés et crédits reçus des sociétés du groupe ........................... 52
3.5.2.2. Les créances et dettes commerciales avec les sociétés du groupe ............. 52
3.5.2.3. Les apports en capitaux avec les sociétés du groupe .............................. 53
3.5.2.4. Dividendes et autres rémunérations encaissés par SERVICOM et distribués par
les sociétés du groupe .................................................................... 53
3.5.2.5. Dividendes distribués par SERVICOM et encaissés par les sociétés du groupe
en 2007 au titre de l’exercice 2006 ................................................... 53
3.5.2.6. Les garanties, sûretés réelles et cautions données ou reçues des sociétés du
groupe ......................................................................................... 54
3.5.3. RELATIONS COMMERCIALES ENTRE LA SERVICOM ET LES AUTRES SOCIETES

4
DU GROUPE DURANT L’EXERCICE 2007 ………………………………. 54
3.5.3.1. Chiffre d’affaires réalisé avec les sociétés du groupe ……….……… …… 54
3.5.3.2. Les achats ou ventes d’immobilisations corporelles ou incorporelles,
financières ou autres éléments d’actifs avec les sociétés du groupe … 54
3.5.3.3. Les prestations de services reçues ou données …………………… …….. 55
3.5.3.4. Les contrats de gestion ……………………………………………………………. 55
3.5.3.5. Les contrats de location …………………………………………………… 55
3.5.3.6. Les fonds gérés …………………………………………………………….. 55
3.6. RELATIONS AVEC LES AUTRES PARTIES LIEES AU 31/12/2007 .................... 55
3.6.1. INFORMATIONS SUR LES ENGAGEMENTS................................................ 55
3.6.2. LES GARANTIES, SURETES REELLES ET CAUTIONS DONNEES OU REÇUES ....... 55
3.6.3. TRANSFERTS DE RESSOURCES ............................................................ 55
3.6.4. RELATIONS COMMERCIALES .............................................................. 55
3.6.5. LES PRESTATIONS DE SERVICES REÇUES OU DONNEES .............................. 56
3.6.6. ENGAGEMENTS DES DIRIGEANTS PAR RAPPORT A SERVICOM ...................... 56
3.7. DIVIDENDES ................................................................................... 56
3.8. MARCHE DES TITRES ........................................................................ 56
CHAPIT RE 4. RENSEIGNEMENTS C O N C E R N A N T L ’ACTI VIT E DE L’ EMETTEUR
ET SON E VOLUTION ................................................ 57
4.1. PRESENTATION GENERALE DE SERVICOM ET DE SON SECTEUR D’ACTIVITE... 57
4.1.1. TECHNOLOGIES DU SECTEUR DES TELECOMMUNICATIONS ......................... 57
4.1.2. RESEAU DE TELECOMMUNICATIONS EN TUNISIE ...................................... 60
4.1.3. POSITIONNEMENT DE SERVICOM DANS LE SECTEUR ................................. 64
4.1.4. PRESENTATION DE LA SOCIETE ET DE SON ACTIVITE................................ 67
4.1.4.1. Politique d’approvisionnement .......................................................... 67
4.1.4.2. La gestion des projets ..................................................................... 68
4.1.4.3. Indicateurs d’activité trimestriels au 30/06/2008 .................................. 70
4.2. INDICATEURS D’ACTIVITE TRIMESTRIELS AU 31/12/2008 .......................... 71
4.3. LES AGREMENTS DE SERVICOM .......................................................... 73
4.4. OCTROI DE MARCHES ....................................................................... 75
4.5. CERTIFICATIONS ............................................................................. 75
4.6. FACTEURS DE RISQUE ET NATURE SPECULATIVE DE L’ACTIVITE ................. 77
4.6.1 RISQUES LIES AU SECTEUR ................................................................ 77
4.6.2 RISQUES LIES A L’ENVIRONNEMENT CONCURRENTIEL............................... 77
4.6.3 RISQUE CLIENT............................................................................... 77
4.7. DEPENDANCE DE L’EMETTEUR............................................................ 77
4.7.1 DEPENDANCE A L’EGARD DES CLIENTS ................................................. 77
4.7.2 DEPENDANCE A L’EGARD DES FOURNISSEURS......................................... 77
4.7.3 DEPENDANCE A L’EGARD DES PRIX DES MATIERES PREMIERES .................... 78
4.8. LITIGES OU ARBITRAGES EN COURS ..................................................... 78
4.9. ORGANISATION DE LA SOCIETE........................................................... 78
4.9.1 GOUVERNANCE ET CONTROLE INTERNE ................................................ 78
4.9.2 SYSTEME D’INFORMATION ................................................................. 80
4.10. POLITIQUE SOCIALE ET EFFECTIF........................................................ 82
4.11. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT ........................................................... 83
4.11.1. INVESTISSEMENTS RECENTS ET EN COURS DE REALISATION ....................... 83
4.11.2. INVESTISSEMENTS FUTURS ................................................................ 84
4.12. MATRICE SWOT DE LA SOCIETE SERVICOM............................................. 86
4.13. PRESENTATION GENERALE DE SERVITRA ET DE SON SECTEUR D’ACTIVITE .... 87
4.13.1. Présentation de la société et de son activité 87
4.13.2 Présentation du secteur d’activité de SERVITRA 88
4.13.2.1 Réseaux d’eau potable 88
4.13.2.2 Réseaux électriques 89
4.13.2.3 Réseaux de gaz naturel 89
4.13.2.4 Réseaux d’assainissement 89
4.13.3 Les atouts de SERVITRA 90

5
4.13.3.1 L’économie d’échelle 90
4.13.3.2 L’offre de services multidisciplinaires et complémentaires 90
4.13.3.3 L’effet d’expérience 90
4.13.3.4 La gestion des projets 91
4.13.4. MATRICE SWOT DE LA SOCIETE SERVITRA 91
4.14 PRESENTATION GENERALE DE SERVITRADE ET DE SON SECTEUR D’ACTIVITE 92
4.14.1 Présentation de SERVITRADE et de son activité 92
4.14.2 Segmentation du marché 93
4.14.3. Positionnement dans le secteur et atouts de SERVITRADE 94
4.14.4 Matrice SWOT de la société SERVITRADE 95
4.15 MATRICE SWOT DU GROUPE............................................................... 96
CHAPIT RE 5. PATRIMOINE – SITUATION FI NANCIERE - RES ULTATS . . . . . . . . 97
5.1. PATRIMOINE DE SERVICOM AU 31/12/2007 ........................................... 97
5.1.1. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES AU 31/12/2007 ................................. 97
5.1.2. IMMOBILISATIONS CORPORELLES AU 31/12/2007 .................................... 98
5.1.3. IMMOBILISATIONS FINANCIERES AU 31/12/2007...................................... 99
5.2. PATRIMOINE DE LA SERVICOM AU 30/06/2008........................................ 99
5.2.1. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES AU 30/06/2008 .......... 99
5.2.2. IMMOBILISATIONS FINANCIERES AU 30/06/2008.................................... 101
5.3. PRINCIPALES ACQUISITIONS ET CESSIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES,
INCORPORELLES ET FINANCIERES POSTERIEURES AU 30/06/2008 .......... 101
5.3.1 Mouvements enregistrés au niveau des immobilisations incorporelles et
corporelles au cours du 2ème semestre 2008 101
5.3.2. Mouvements enregistrés au niveau des immobilisations financières de SERVICOM
au cours du 2ème semestre 2008 101
5.4. RENSEIGNEMENTS SUR LES ETATS FINANCIERS INDIVIDUELS AU 31
DECEMBRE................................................................................... 103
5.4.1. ETATS FINANCIERS COMPARES AU 31 DECEMBRE .................................. 103
5.4.1.1. Bilans comparés au 31 décembre ..................................................... 103
5.4.1.2. Etats de Résultat comparés au 31 décembre....................................... 105
5.4.1.3. Etats des flux de trésorerie comparés au 31 décembre ......................... 106
5.4.1.4. Engagements hors bilan au 31 décembre 2007 .................................... 107
5.4.1.5. Notes aux Etats Financiers individuels arrêtés au 31 décembre 2007 ... 108
5.4.1.6. Notes explicatives et rectificatives aux états financiers individuels .............119
5.4.1.7. Rapport général du commissaire aux comptes relatif à l’exercice 2007.... 122
5.4.1.8. Rapport spécial du commissaire aux comptes relatif à l’exercice 2007..... 124
5.4.2. ENGAGEMENTS FINANCIERS DE SERVICOM AU 31/12/2007....................... 125
5.4.3. SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION COMPARES AU 31 DECEMBRE ............ 126
5.4.4. TABLEAU DES MOUVEMENTS DES CAPITAUX PROPRES ............................ 127
5.4.5. AFFECTATION DES RESULTATS DES TROIS DERNIERS EXERCICES ............... 128
5.4.6. EVOLUTION DES BENEFICES NETS ET DU RESULTAT D’EXPLOITATION .......... 128
5.4.7. EVOLUTION DES DIVIDENDES............................................................ 128
5.4.8. EVOLUTION DE LA MARGE BRUTE D’AUTOFINANCEMENT ........................ 129
5.4.9. EVOLUTION DE LA STRUCTURE FINANCIERE......................................... 129
5.4.9.1. Fonds de Roulement ..................................................................... 129
5.4.9.2. Besoin en Fonds de Roulement ....................................................... 129
5.4.9.3. Trésorerie Nette ......................................................................... 129
5.4.10. INDICATEURS DE GESTION ............................................................... 130
5.4.11. RATIOS FINANCIERS ....................................................................... 131
5.5. RENSEIGNEMENTS SUR LES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES AU 31 DECEMBRE
2007.......................................................................................... 132
5.5.1. BILANS CONSOLIDES ARRETES AU 31 DECEMBRE 2007............................ 132
5.5.2. ETATS DE RESULTAT CONSOLIDES ARRETES AU 31 DECEMBRE 2007 ............ 133
5.5.3.
ETATS DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES ARRETES AU
31 DECEMBRE 2007 ...................................................................... 134