Macroéconomie

Macroéconomie
Licence 3 – Skema
Etienne Farvaque
([email protected])
Programme
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Tour du monde (aperçu des questions macroéconomiques)
Le marché monétaire
Le modèle IS-LM
Le marché du travail
L’équilibre macroéconomique
La courbe de Phillips (*)
Macroéconomie
Licence 3 – Skema
Etienne Farvaque
([email protected])
Supports de cours
1. O. J. Blanchard, 2010, Macroeconomics,
5th updated international edition, Pearson
2. O. J. Blanchard et D. Cohen, 2009,
Macroéconomie, 5ème édition, Pearson
3. D. Findlay, 2006, Guide de l’étudiant Macroéconomie, 4ème édition, Pearson
Macroéconomie
5e édition
Olivier Blanchard & Daniel Cohen
Chapitre 1 – Un tour du monde
Préparé par :
Fernando Quijano et Yvonn Quijano
Adaptation : C. Nouveau
® 2010 Pearson Education France
Chapitre 1 – Un tour du monde
1.1. L’Europe et les États-Unis
Préalablement à la crise de 2007-2008, les commentateurs
soulignaient le contraste entre :
 aux États-Unis, une longue période de croissance ;
 en Europe, un long marasme.
Pourquoi un tel contraste ?
 Le rôle des nouvelles technologies de l’information et de la
communication ?
 Le rôle du marché du travail ?
 La politique économique (Greenspan) ?
Crise des subprimes, suite à l’éclatement de la bulle immobilière
aux États-Unis : la Fed a-t-elle mené une politique d’argent
(trop) facile ?
Macroéconomie, 5e édition – O. Blanchard & D. Cohen
® 2010 Pearson Education France
Chapitre 1 – Un tour du monde
1.2. L’Union européenne
Figure 1.1. L’Union européenne en 2010
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Chapitre 1 – Un tour du monde
L’Union européenne
Le PIB (produit intérieur brut) mesure la production
annuelle d’un pays.
Le PIB de l’UE est à peu près égal au PIB des États-Unis,
et plusieurs pays ont un niveau de vie (mesuré par le PIB
par habitant) supérieur au niveau de vie américain moyen.
Figure 1.2. Taux de croissance annuel en Europe, 1961-2010
Macroéconomie, 5e édition – O. Blanchard & D. Cohen
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Chapitre 1 – Un tour du monde
L’Union européenne
Outre le niveau du PIB, les macroéconomistes
s’intéressent d’abord à trois indicateurs :
 le taux de croissance du PIB ;
 le taux de chômage ;
 le taux d’inflation.
Macroéconomie, 5e édition – O. Blanchard & D. Cohen
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Chapitre 1 – Un tour du monde
L’Union européenne
Tableau 1.1. Croissance, chômage et inflation en Europe, 1960-2010
Dans la majeure partie des années 1990 et au début des
années 2000, les performances économiques de l’UE ont
été décevantes : faible croissance et chômage élevé.
En revanche, l’inflation était faible (la question se posera
de savoir s’il existe ici une relation de cause à effet).
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Chapitre 1 – Un tour du monde
La France
Tableau 1.2. Croissance, chômage et inflation en France, 1961-2010
La situation de la France ressemble à celle de l’Europe
dans son ensemble.
Ce parallélisme a nourri le projet de créer une monnaie
unique.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Comment réduire le chômage
Figure 1.3. Taux de chômage : l’Europe et les États-Unis, 1960-2010
Le taux de chômage européen, d’abord beaucoup plus faible que le taux américain,
l’a dépassé dans les années 1980.
Un taux de chômage élevé n’est pas une donnée intangible
de l’histoire européenne.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Comment réduire le chômage
Les points de vue divergent quant à l’explication du
chômage élevé en Europe :
 Certains incriminent les « rigidités du marché du
travail ».
 D’autres mettent en cause de mauvaises mesures de
politique macroéconomique (par exemple, une politique
monétaire trop restrictive).
 La plupart des économistes se trouvent entre ces deux
extrêmes et pensent qu’il faudrait à la fois modifier la
régulation du marché du travail et relancer la demande.
Le débat est encore loin d’être clos.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Pourquoi l’euro ?
Le débat sur la mise en place d’une monnaie unique a
animé l’Europe au long des années 1990 :
 Les partisans de l’euro insistaient sur son importance
symbolique et sur les avantages économiques de l’euro
(suppression des coûts liés à l’incertitude de change…).
 Les adversaires mettaient en avant les coûts
économiques, liés notamment à l’adoption d’une
politique monétaire unique.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
1.3. Les États-Unis
Figure 1.3. Les États-Unis en 2008
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Les États-Unis
Tableau 1.3. Croissance, chômage et inflation aux États-Unis,
1960-2010
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Les États-Unis
Les bonnes performances des États-Unis à la fin des
années 1990 : une « nouvelle économie », avec une
croissance durablement plus forte, un chômage plus faible
et une inflation moins importante que par le passé ?
Le début du XXIe siècle a été moins tonitruant.
En 2007, la crise des subprimes a asphyxié le marché
interbancaire et entraîné la faillite de Lehman Brothers
(septembre 2008), suite à laquelle l’économie mondiale a
plongé pendant près de six mois. Les autorités ont
cependant évité les erreurs commises à l’époque de la
crise de 1929.
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Les États-Unis
Figure 1.5. Croissance de la production par travailleur
de 1961 à 2010 aux États-Unis
Le taux de croissance moyen a diminué au milieu des années 1970. Il a augmenté entre le
milieu des années 1990 et le milieu des années 2000, avant de diminuer à nouveau.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Les États-Unis
Depuis le milieu des années 1970, le taux de croissance
moyen a baissé aux États-Unis.
Le même phénomène s’est produit dans la plupart des
pays riches. Il ne faut donc pas chercher une explication
spécifique aux États-Unis.
 La recherche est moins productive que par le passé ?
 Les pays riches n’investissent pas assez en nouveau
capital ?
 La baisse du taux de croissance n’est-elle qu’une
illusion statistique liée à des erreurs de mesure ?
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Pourquoi les inégalités salariales ont-elles augmenté ?
Les inégalités salariales ont augmenté aux États-Unis
depuis la fin des années 1970.
La plupart des économistes s’accordent sur deux causes
principales :
 Le commerce international. Les travailleurs non
qualifiés subissent de plus en plus la concurrence des
travailleurs des pays pauvres, dont les salaires sont
très faibles.
 La nature du progrès technique. Les nouvelles
machines nécessitent de plus en plus de travailleurs
qualifiés pour les faire tourner. Cela réduit la demande
relative de travail non qualifié.
Les économistes ne sont pas d’accord sur l’importance
relative de ces deux causes.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
1.4. Le Japon et la Chine
Figure 1.6. L’Asie de
l’Est en 2008
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Le Japon et la Chine
Tableau 1.4. Croissance, chômage et inflation au Japon, 1960-2010
Le taux de croissance annuel moyen du Japon depuis
1960 a été de 4,7 %, c’est-à-dire 1,5 point de plus qu’aux
États-Unis.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Le Japon et la Chine
En revanche, les performances économiques du Japon
pour les années 1990 sont mauvaises :
 La croissance moyenne entre 1994 et 2007 est
seulement de 1,5 %. Elle était négative en 2002 et est
remontée timidement depuis.
 Le taux de chômage, habituellement très bas au Japon,
a atteint des niveaux records pour ce pays (5,3 % en
2003).
Très dépendant des exportations, le Japon a été durement
touché par la chute du commerce mondial suite à la crise
des subprimes.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Pourquoi le Japon est-il en crise dans les années 1990 ?
Figure 1.7.
L’indice de la
Bourse japonaise
1980 - 2005
La forte augmentation
de l’indice dans la
seconde moitié des
années 1980 a été
suivie d’une forte baisse
au début des années
1990.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Pourquoi le Japon est-il en crise dans les années 1990 ?
Beaucoup d’analystes tiennent pour responsable
l’évolution des valeurs boursières entre le milieu des
années 1980 et le début des années 1990.
Ils interprètent la hausse puis la chute de l’indice Nikkei
comme une bulle spéculative :
 hausse excessive des prix des titres dans les années
1980 ;
 baisse brutale et retour à la réalité au début des années
1990. Cette crise boursière a entraîné une forte baisse
de la demande et de la production.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Pourquoi le Japon est-il en crise dans les années 1990 ?
La politique monétaire et la politique budgétaire ont été
utilisées pour augmenter la demande.
Du fait des difficultés à relancer l’économie dans les
années 1990, certains ont conclu que le problème japonais
était plus sérieux et que l’économie ne pourrait reprendre
sa croissance qu’après qu’auraient été réglés un certain
nombre de problèmes structurels.
À partir de 2003, cependant, et jusqu’à la crise de 2008, le
Japon a retrouvé une croissance positive.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
La Chine
Mesuré avec taux de change courant, le PIB de la Chine
s’élève à moins du quart du PIB des États-Unis ou de
l’Union européenne. Son PIB par habitant est d’environ un
vingtième du PIB par habitant aux États-Unis et en Europe.
L’attention portée à la Chine est cependant justifiée :
 Les différences de niveau de vie sont plus faibles que
celles mesurées avec le taux de change courant. En
mesure PPA (parité de pouvoir d’achat), le PIB par
habitant en Chine est d’environ un cinquième du PIB par
tête aux États-Unis ;
 La Chine connaît un taux de croissance très important
depuis plus de deux décennies.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
La Chine
Tableau 1.5. Croissance et inflation en Chine depuis 1980
Depuis 1980, le PIB chinois a crû d’environ 10% par an. À un tel
rythme, le PIB double tous les 7 ans.
Cette croissance a deux sources :
 une très forte accumulation du capital : le taux
d’investissement est compris entre 40 % et 45 %, contre
“seulement” 17 % aux Etats-Unis ;
 un progrès technique très rapide, lié à l’implantation des
entreprises étrangères en Chine et aux partenariats entre
entreprises chinoises et étrangères.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
La Chine
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Chapitre 1 – Un tour du monde
La Chine
Comment expliquer que la Chine ait une bien meilleure
performance que les autres pays ayant réalisé la transition
d’une économie planifiée à l’économie de marché ?
Les économistes ne sont pas certains de la réponse :
 certains pensent que cela résulte d’une transition plus
lente ;
 d’autres considèrent que le fait que le parti communiste
ait conservé le pouvoir a facilité la transition (un contrôle
politique plus sévère peut avoir permis un meilleur
respect des droits de propriété, incitant les entreprises à
investir).
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Chapitre 1 – Un tour du monde
Gros
plan
Collecter des données
macroéconomiques
 L’Organisation pour la coopération et le
développement économiques (OCDE) collecte des
données pour les pays membres.
 Pour les pays non membres de l’OCDE, des
informations sont fournies par d’autres organisations
internationales, notamment le Fonds monétaire
international (FMI).
 En France, l’Insee (Institut national de la statistique et
des études économiques) publie régulièrement des
statistiques.
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Chapitre 1 – Un tour du monde
1.5. Et maintenant ?
Résumons les questions évoquées dans ce premier chapitre :
 Qu’est-ce qui détermine les expansions et les récessions ?
 Quelles sont les interactions entre le marché boursier et
l’activité économique ?
 Comment comprendre la crise des subprimes ? La réponse
des autorités a-t-elle été satisfaisante a posteriori ? Quelles
erreurs ont été commises auparavant ?
 Pourquoi l’inflation est-elle beaucoup plus faible dans les
années 1990 que dans les décennies précédentes ?
 Pourquoi le chômage est-il si élevé en Europe ?
 Pourquoi les taux de croissance diffèrent-ils autant entre
les pays, même sur de longues périodes ?
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