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Siparex
La lettre //
Janvier 2015 - N° 63 UNE DYNAMIQUE
POUR LA CROISSANCE
Il y a quelques semaines, on appre-
nait que le taux de croissance de
l’Allemagne en 2014 ne serait pas de
1,8 mais de 1,25 %. Souvenez-vous
de l’aveuglement moutonnier de cer-
tains professionnels du commentaire
qui se précipitaient pour prédire le
prochain déclin de la première puis-
sance économique européenne. Ils
feignaient d’ignorer que ce repli était
dû essentiellement aux sanctions de la communauté interna-
tionale à l’égard de la Russie.
Ne leur en déplaise, l’Allemagne respire
la prospérité. L’écart de richesse entre nos
deux pays est indéniable, j’ai pu le consta-
ter lors de la dernière Convention de Si-
parex qui s’est déroulée à Hambourg. On
pourra objecter que Hambourg n’est pas
toute l’Allemagne. Toujours est-il que les
Allemands ont la fi erté de leur entreprise, la culture entrepre-
neuriale. En même temps, c’est un pays où les gens prennent
le temps de vivre et où le coût de la vie n’est pas trop élevé.
Évidemment, une fi scalité intelligente de l’entreprise, alors
qu’elle est confi scatoire en France, permet aux entreprises al-
lemandes d’investir davantage, donc de pratiquer une véritable
politique de l’offre et d’être davantage présentes à l’interna-
tional, ce qui se traduit par un excédent commercial record.
De même les droits de succession y sont très faibles et encore
beaucoup trop lourds en France, ce qui provoque la disparition
d’une PME sur deux lorsqu’un entrepreneur part en retraite. Si
bien que l’Allemagne compte 12 000 ETI contre 4 600 en France.
Pourtant, ce serait le moment d’y croire car les signes encou-
rageants sont là : une baisse de l’euro par rapport au dollar qui
rend de la compétitivité aux entreprises françaises, une baisse
du prix du baril, les premiers effets du CICE, l’amélioration de
la situation dans certains secteurs comme nous le constatons
par exemple dans les 70 plus grandes entreprises que nous ac-
compagnons et qui ont vu leur activité progresser de 5 % en
moyenne au premier semestre 2014.
C’est en fait un véritable combat pour la croissance qui doit
s’engager. La France est un terreau d’entrepreneurs excep-
tionnels. Ils ont davantage besoin d’être libérés que protégés.
Ils attendent bien plus que des fonds propres, à nous, inves-
tisseurs de réinventer notre rôle, d’in-
tervenir en véritables accélérateurs de
croissance. Cela passe par exemple par
l’évolution des outils de fi nancement
pour répondre au mieux aux besoins
exprimés, mais aussi par une présence
accrue auprès des dirigeants, la mise
en place d’un plan à 100 jours lors d’un
investissement, un accompagnement spécifi que dans les ac-
quisitions ou encore la création de partenariats, notamment à
l’international.
Un combat pour la croissance qui repose plus que jamais sur un
pacte de confi ance entre l’opinion qui découvre l’importance de
l’économie réelle, les chefs d’entreprise qui doivent conserver
le goût de l’ambition, les investisseurs celui du risque et les
pouvoirs publics qui doivent tracer une ligne claire et intan-
gible.
C’est ce combat qu’il nous faut mener ensemble en cette nou-
velle année, que je vous souhaite riche de beaux projets !
Bertrand Rambaud
Président
La France est un
terreau d’entrepreneurs
exceptionnels. Ils ont
davantage besoin d’être
libérés que protégés.
ÉDITO
BATTONS-NOUS POUR LA CROISSANCE !
SOMMAIRE
En direct des entreprises
02-03 04-05 06 07 08
L’invitéChez Siparex
Midmarket
• Investissement :
Norcan, Le Temps des
Cerises, Best, Mauffrey,
Coquelle, Lacoste
• Cession :
Rema You
• À l’honneur :
Legallais, Ausy,
Mediascience,
Le Noble Age, Marietton
• Portrait :
Laurent Pélissier,
ECM Technologies
Régional
• Investissement :
Cogerim / Berthaud
Meca Jura
Loire Étude, EIA
• Cession :
BMA Holding
• À l’honneur :
Cheval Shop, ASK
• Levées de fonds : Fondo
Italiano • Actualités :
Investissements record en 2014,
Invest PME, Rhone-Alpes PME
• Club : Rétrospective des
évènements du 2nd semestre
2014 • Carnet : J. Burtin, T. de
Portzamparc, D. Fulchiron, G.
Thomas
• Agenda
Nicolas Dufourcq,
Directeur général de
Bpifrance

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Ni multinationale, ni
groupe concurrent,
fi nalement la famille de
Paul Hannès qui fondait Norcan en 1987 a
tranché : l’entreprise alsacienne implantée
à Haguenau sera transmise à un pôle de
repreneurs constitué par le nouveau Président
Stéphane Fauth et quatre cadres dirigeants
du Groupe, avec le soutien fi nancier de deux
investisseurs dont Siparex qui investit 3 M€
dans l’opération. Au-delà de la transmission
capitalistique et managériale sous forme
de MBO, cette opération permet aussi
d’accompagner un projet de développement
ambitieux fondé sur l’accroissement des
partenariats à l’export - Norcan réalise d’ores
et déjà un quart d’un chiffre d’affaires de 16
M€ en dehors des frontières - tout en misant
sur le e-commerce et la fi lière aéronautique en
France. Norcan est une des toutes premières
entreprises françaises sur le marché des
structures modulaires réalisées à partir de
profi ls en aluminium (chariots de préparation
de commandes, postes de travail, carters de
protection et bâtis de machines, dessertes et
plateformes d’accès, convoyeurs).
Contacts : Pierre Bordeaux-Montrieux,
Nathanaël Martin
Siparex fait une entrée
au capital de la société
Best, spécialisée dans les
équipements de protection, principalement
destinés aux activités de désamiantage.
Reprise en 2011 par son dirigeant actuel
Philippe Lebon, la société Best évolue sur un
marché en pleine croissance avec un chiffre
d’affaires passé de 14,1 M€ en 2011 à
17,8 M€ sur le dernier exercice clos en avril
2014.
Implantée à Lambres-lez-Douai dans le Nord,
la société distribue à la fois des produits de
grandes marques et réalise également la
conception et l’assemblage d’équipements
spécifi ques sous sa propre marque.
16 ans après sa création en
1998 par Gil Richardière et
son fi ls Lylian, le groupe Dogg
Label a décidé d’accélérer
sa croissance en ouvrant son capital à
Siparex à hauteur de 10 M€ via son fonds
Siparex Midmarket III dédié au fi nancement
des ETI. Mais, au-delà d’une volonté de
développement, cette opération fi nancière a
aussi pour but de fi nancer la transmission de
l’entreprise entre Gil Richardière et son fi ls et
de permettre l’entrée de cadres au capital.
Pour le groupe marseillais plus connu pour
ses marques phares de jeans haut de gamme
premium Le Temps des Cerises pour les
femmes et Japan Rags pour les hommes,
l’ambition est claire : atteindre 100 M€ de
chiffre d’affaires d’ici fi n 2017 contre 70 M€
en 2013 (réparti entre les ventes du réseau et
la facturation aux clients revendeurs, dont les
grands magasins).
Les dirigeants ont bâti leur renommée sur
le denim en imaginant des produits vintage
autour desquels ils ont développé un univers
de prêt à porter et d’accessoires. Avec le
renforcement de ses moyens fi nanciers, Dogg
label entend poursuivre le développement
de ses marques à l’étranger, l’activité
export affi chant une croissance de l’ordre
Elle dispose d’un portefeuille de plus d’un
millier de clients, à la fois de PME et de
groupes industriels.
L’opération fi nancière, à laquelle Siparex a
participé à hauteur de 1,5 M€ à travers son
fonds Siparex Entrepreneurs 1, permet l’entrée
au capital de l’entreprise des principaux
cadres et s’inscrit dans la poursuite du
développement de son activité, en France
et à l’étranger. Portée par la dynamique de
croissance du marché du désamiantage, Best
prévoit l’ouverture de nouvelles agences,
la montée en puissance de son activité en
Suisse, ainsi que l’élargissement de sa gamme
de produits. En parallèle, la société Best
poursuit l’étude d’opportunités de croissance
externe.
Contacts : Antoine Krug, Stéphanie Malysse
de 20 % : « notre objectif est de doubler le
plus rapidement possible notre présence à
l’international » explique Lylian Richardière.
En France, le groupe mise sur une accélération
du rythme d’ouverture de magasins, à raison
d’une dizaine par an pour développer le parc,
qui compte à ce jour 56 points de vente dont
45 en propre et 11 exploités en commission-
affi liation (canal plus récent), ainsi que sur la
progression des ventes online.
Contact : Romain Boisson de Chazournes
INVESTISSEMENT
NORCAN REPRIS
PAR SES CADRES
BEST PROTÈGE SON AVENIR
LE TEMPS DES CERISES SÈME POUR LE FUTUR
EN DIRECT DES ENTREPRISES / MIDMARKET
/
MBO
LBO
MBO
Développement

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Le Groupe Siparex, via
son fonds Siparex Midcap
2, vient de prendre une
participation de l’ordre de 10 % au capital de
l’entreprise vosgienne de transport Mauffrey.
Ce Groupe familial de transport routier de
vrac solide et liquide et de marchandises
Également dans le domaine
du transport, Siparex vient de
prendre une participation à
hauteur de 33% du capital du groupe familial
Coquelle, basé dans le Pas-de-Calais,
spécialisé dans le transport international
de marchandises sur palettes et dans celui
À travers son fonds Siparex Midcap 2, Siparex a investi 5 M€ dans
le capital de la société Lacoste. Implantée à Thor dans le Vaucluse,
cette entreprise était spécialisée à l’origine dans la distribution
de fournitures de bureau avant d’étendre son offre au mobilier de bureau et aux
fournitures scolaires. Présente dans le quart sud-est de la France, la société dispose
d’une force commerciale et d’une logistique autonome lui permettant d’assurer un
service de qualité. Depuis sa création en 2003, Lacoste a connu une forte croissance
de son chiffre d’affaires, qui s’est élevé à 33,5 M€ en 2014. L’arrivée de Siparex
permettra à la société de renforcer son développement et de saisir des opportunités de
croissance externe.
Contact : Romain Boisson de Chazournes
Le fonds Siparex Midmarket II vient de céder la totalité de la participation qu’il détenait dans la
société Rema You. Le Groupe Siparex accompagnait depuis 14 ans cette entreprise vendéenne
spécialisée dans la fabrication d’éléments de cuisine et de salle de bains qui a réalisé lors de son
dernier exercice un chiffre d’affaires de 31,9 M€ et emploie près de 200 salariés. Le fonds Siparex
Midmarket II était entré au capital de l’entreprise en 2007, prenant le relais d’autres véhicules
d’investissement du Groupe Siparex.
conditionnées est dirigé par Dominique et
Jean-Luc Mauffrey. L’entreprise, qui a mené
une politique active de croissance externe
ces 10 dernières années, a réalisé un chiffre
d’affaires de près de 175 M€ en 2014 et
compte plus de 1 600 salariés. L’arrivée de
Siparex dans son capital devrait lui permettre
du vrac (déchets, papiers, aliments etc.)
au travers de fonds mouvants alternatifs.
L’opération fi nancière permet notamment au
Groupe Coquelle de franchir une nouvelle
étape de son développement en renforçant
son pôle commissionnement / affrètement
par l’acquisition de la Société Trafi log, dont
de multiplier ces opérations d’acquisition dans
un secteur qui est entré dans une nouvelle
phase de concentration, tout en préparant
la transmission managériale du groupe à la
3e génération.
Contacts : Pierre Bordeaux-Montrieux,
Nathanaël Martin
le chiffre d’affaires s’élève à 21M€. Créé
en 1965 par le père de l’actuel dirigeant
Christophe Coquelle, le Groupe Coquelle /
Trafi log devrait ainsi réaliser près de 60M€ de
chiffre d’affaires en 2014.
Contacts : Bertrand Robert, Stéphanie
Malysse, Stéphane Agaësse
CESSION
MAUFFREY PASSE À LA VITESSE SUPÉRIEURE
LES ÉTABLISSEMENTS COQUELLE EN ROUTE AVEC TRAFILOG
LACOSTE DANS LA COUR DES GRANDS
REMA YOU, UN ACCOMPAGNEMENT DE 14 ANS
/
Capital
Développement
Capital
Développement
OBO
Développement
www.majuscule.fr
FOURNITURES AUX ENTREPRISES 2015

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EN DIRECT DES ENTREPRISES / MIDMARKET
À L’HONNEUR
/
Le groupe Legallais, implanté à Caen, dont
Siparex est actionnaire depuis 2010, vient de
procéder à 2 opérations de croissance externe
en France, renforçant ainsi son maillage du
territoire national. D’abord la reprise de la
société DFC2 (CA 11 M€, 60 salariés) permet
au groupe normand de conforter ses parts
de marché dans l’Ouest de la France. Avec
une prise de participation dans la société
Gérard et Peysson (CA 30 M€, 115 salariés),
La société de conseil en ingénierie et en technologie avancée Ausy, dont
Siparex est actionnaire depuis 2011, a réalisé 3 opérations de croissance
externe sur le second semestre 2014, poursuivant son développement
international. Le Groupe a ainsi repris deux sociétés en Allemagne :
Pentasys (CA 40 M€) et une fi liale de Vision IT Group spécialisée sur le
marché de l’automobile qui représente un chiffre d’affaires de 10 M€.
Enfi n, en Belgique la société francilienne vient de reprendre CrossCheck,
une société spécialisée dans les logiciels de gestion de contenu pour
des sites internet. Après ces acquisitions, le chiffre d’affaires du groupe
s’élève en proforma à 370 M€.
Le prix Worlddidac Award 2014 a été remis fi n
octobre à Jeulin, principale société du groupe
Mediascience, dont Siparex est actionnaire
depuis 2013. Ce prix décerné une fois tous
les 2 ans par un jury d’experts internationaux
récompense sa nouvelle gamme d’équipements
numériques pour l’enseignement des sciences
à destination des établissements scolaires :
Groomy pour l’enseignement de la domotique
et des automatismes industriels et sa nouvelle
console sans fi l AirNext pour l’expérimentation
numérique. Ces produits sont le fruit de plusieurs
années d’efforts en R&D qui permettra au Groupe
de poursuivre son développement à l’international
dans les prochaines années.
Le groupe lyonnais Marietton, l’un des tout premiers tour-opérateurs français
dont Siparex est actionnaire depuis 2007, continue de s’étendre sur le territoire
national. En effet, il vient de reprendre Préférence Voyages, implanté dans le Grand
Ouest. Marietton intègre ainsi un volume d’affaires de 74 M€, réalisé dans le loisir
à travers 13 agences, dans le voyage d’affaires avec 5 plateaux dédiés, et dans
l’évènementiel.
il renforce cette fois son implantation dans
la région grenobloise. Legallais, n°1 français
de la distribution d’articles de quincaillerie
et de plomberie destinés aux professionnels
a réalisé en 2014 un chiffre d’affaires de
l’ordre de 190 M€ à périmètre constant, en
croissance malgré un contexte économique
peu porteur dans le bâtiment. En 2015, compte
tenu de ces opérations, l’activité globale du
Groupe devrait approcher 250 M€.
LEGALLAIS CONSOLIDE SA PLACE DE LEADER
AUSY MULTIPLIE LES ACQUISITIONS À L’INTERNATIONAL
LA R&D DE MEDIASCIENCE PRIMÉE
MARIETTON MISE SUR LE GRAND OUEST

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Laurent Pélissier préfère la « Turque » à la « Mouline ». Langage
d’initié qui traduit mieux que n’importe quelle ennuyeuse analyse la
vérité profonde de son caractère. En effet, la « Turque » qui naît sur
les pentes les plus escarpées des Côtes Rôties en dominant le Rhône
n’a-t-elle pas davantage de puissance dans les arômes, d’ampleur
en bouche, en un mot davantage de caractère que la « Mouline »,
vin plus rond, plus soyeux ? Peut-être plus sage. C’est entendu,
le Président d’ECM Technologies a la passion du vin. Mais une
passion d’esthète. À commencer par celle qu’il éprouve pour les vins
authentiques, ceux qui sont élaborés par des vignerons amoureux de
leur art dans le secret des chais.
À l’évidence Laurent Pélissier met dans la conduite de son entreprise
la même ardente sincérité, le même désir de perfection que ces
artistes de la vinifi cation que l’on peut découvrir parfois même au
détour du vignoble le plus modeste.
De caractère, cet homme à la cinquantaine fl amboyante, chaleureuse
et séduisante, n’en a jamais manqué. La preuve, en 2003 il claquait
sans hésiter la porte de l’entreprise familiale passée en 2000 dans le
giron de sociétés de private equity.
Après le dépôt de bilan de la société fi n 2008, dû à la fois à la crise
mondiale et à des erreurs stratégiques, Laurent Pélissier ne mettra
pas trois mois pour offrir leur cadeau de Noël aux 77 salariés sur les
140 qu’il conserve alors, puisqu’il devient offi ciellement le nouveau
propriétaire d’ECM Technologies le 24 décembre de la même année,
mettant ainsi un terme à sa brève carrière… de restaurateur.
En effet, cet ingénieur des arts et métiers aura profi té de cette
parenthèse pour lancer à Grenoble un restaurant en s’associant avec
un ancien de chez Marc Veyrat, le célèbre chef étoilé. Là aussi le défi
se révèlera victorieux puisqu’aujourd’hui le Fantin Latour, cédé depuis
à son chef, reste une des meilleures tables de Grenoble, sinon la
meilleure.
Incontestablement, si la cuisine a perdu un épicurien de la
papille, l’industrie y a gagné un patron emblématique. Car ECM
Technologies emploie aujourd’hui plus de 200 salariés, preuve que
la vision stratégique de Laurent Pélissier était la bonne. Le groupe
est aujourd’hui leader mondial des équipements du traitement
thermique de haute technologie avec 70 % du marché. Il produit
aussi bien des fours de cémentation – procédé qui consiste à
durcir la surface d’un métal – destinés aux industries automobile,
nucléaire ou aéronautique, que des fours de cristallisation de silicium
indispensables à la fabrication des panneaux photovoltaïques,
technologie mise au point en collaboration avec le CEA.
Cette nouvelle activité représente d’ailleurs un nouvel axe de
développement pour l’entreprise grenobloise qui s’oriente vers
la fourniture clé en main de lignes de production de panneaux
photovoltaïques, à l’image de celle qui devrait bientôt être
opérationnelle au Kazakhstan. Ce type de contrat s’élevant à chaque
fois à plusieurs dizaines de millions d‘euros, ECM devait renforcer
sa crédibilité fi nancière. D’où l’entrée au capital de la société de
nouveaux partenaires, dont Siparex.
Cette dimension mondiale a transformé son PDG en un familier
du jet lag. Mais à chaque fois qu’il arrive dans un nouveau pays
pour prospecter de nouveaux marchés, Laurent Pélissier s’immerge
totalement dans sa culture. Y compris sa culture culinaire. Et si cette
dimension éminemment humaine était tout le secret de sa réussite ?
Portrait
LAURENT PÉLISSIER,
PRÉSIDENT D’ECM TECHNOLOGIES
Le Noble Age, groupe spécialisé dans
la prise en charge des personnes âgées
dépendantes au sein de résidences
médicalisées dont Siparex est actionnaire
depuis 2011, a repris en 2014 deux Pôles
de Santé d’Expertise situés en Rhône-Alpes
et en Île de France, ainsi que l’activité
d’hospitalisation à domicile de l’association
Arair, acteur majeur en santé à domicile des
régions Centre et Ouest.
Le Noble Age a réalisé un chiffre d’affaires
de 390 M€ en 2014.
LE NOBLE AGE CONFIRME SA BONNE SANTÉ
ECM Technologies
• Activité : fours industriels
de traitement thermique
• CA : 60 M€
• Capital développement / juin 2014