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DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
A LA MONNAIE
TERME ANGLAIS
At the money
ACCORD FUTUR SUR
LES TAUX D'INTÉRÊT
(FRA)
Forward rate agreement
ACTIF ECONOMIQUE
Economical assets
ACTIF NET
COMPTABLE
Net assets
ACTIF NET CORRIGE
Net assets value
ACTIF SANS RISQUE
Riskless asset
ACTIF SOUS-JACENT
Underlying asset
ACTIFS CACHÉS
Hidden asset
DEFINITION
Une option est à la monnaie lorsque le cours de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice (valeur
intrinsèque nulle).
Il permet de fixer aujourd'hui un niveau de taux d'intérêt pour une opération future.Un contrat forward est
un produit dérivé. Il s'agit d'un accord d'acheter ou de vendre un actif à un prix et une date précisés dans le
contrat. Ce produit présente en outre l'avantage apparent d'être comptabilisé en hors bilan pour
l'entreprise. On peut remarquer que s'il n'est pas la contrepartie effective d'un flux réel futur (opération de
couverture), il s'agit d'un produit spéculatif. Dans ce cas, la comptabilité obligera l'entreprise à afficher la
valeur de marché du FRA, c'est-à-dire les pertes ou les gains latents sur ce produit à la date de l'évaluation.
Les forwards sont négociés de gré à gré, souvent auprès de banques, contrairement aux contrats futures
traités sur des marchés organisés.
Partie de l'actif qui résulte d'un investissement économique de la part de l'entreprise. Il représente
l'utilisation faite des capitaux investis par l'entreprise pour permettre la réalisation de l'activité et assurer la
réalisation de l'activité et assurer son développement. Il comprend la partie de l'actif immobilisé qui
correspond à des investissements ayant une rationalité industrielle ou commerciale ainsi que le besoin en
fonds de roulement. Il permet de calculer la rentabilité économique (EBE/actif économique)
Il correspond aux capitaux propres de l'entreprise. C'est la différence entre l'actif et les dettes du bilan.
L'actif net exprime al valeur patrimoniale de l'entreprise. Pour se rapprocher de la valeur réelle de l'actif,
on procède au calcule de l'actif net corrigé
La méthode de l'actif net corrigé, aussi appelée méthode de la valeur intrinsèque, est utilisée pour évaluer
une entreprise. L'actif net corrigé correspond, avec les éléments incorporels et hors exploitation, à l'une
des trois composantes de la valeur de l'entreprise. Il est calculé par différence entre l'actif brut corrigé
(actif tenant compte de la valeur de remplacement des actifs) et les dettes.
Par définition, l'actif sans risque a des flux certains car son émetteur ne peut pas faire faillite (un Etat
solvable). Il se caractérise donc par une rentabilité certaine.
Actif sur lequel porte une option ou plus largement un produit dérivé. Il peut être financier (actions,
obligations, bons du Trésor, contrats à terme, devises, indices boursiers…) ou physique (matières
premières agricoles ou minérales…).
Actifs non ou mal valorisés par le marché, soit parce qu'ils peuvent être sous-exploités par leurs actuels
propriétaires,détenteurs, soit du fait d'une mauvaise communication ou une absence d'information.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
ACTION
ACTION À BONS DE
SOUSCRIPTION
D'ACTIONS (ABSA)
ACTION À BONS DE
SOUSCRIPTION
D'OBLIGATIONS
(A.B.S.O.)
ACTION
PREFERENTIELLE
ACTIONNAIRE
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Part des capitaux propres de l'entreprise lorsque celle-ci est constituée en société anonyme. Elle constitue
donc une source de financement pour l'entreprise, de même que les titres de créance (dettes) dont elle se
différencie toutefois nettement. En effet, elle a une durée de vie illimitée (la sortie ne peut se faire que par
cession du titre, il n'y a pas de remboursement prévu contractuellement) et son porteur court le risque total
Share(GB), Stock (US) de l'entreprise (il ne perçoit aucun revenu si l'entreprise va mal et en cas de liquidation, l'actionnaire passe
après le créancier dans la répartition du produit de la vente des actifs autrement dit, la plupart du temps, il
ne peut rien récupérer). En contrepartie, l'action donne droit au bénéfice et à la participation à la gestion
de l'entreprise via le droit de vote. Les actions sont négociables, et font partie de ce fait des valeurs
mobilières.
Titre hybride composé d'une action classique et d'une ou plusieurs options d'achat de souscription d'actions
nouvelles ou existantes (le bon de souscription) ou d'achat d'acquisition (le bon d'acquisition). Dès
Share with equity option
l'émission, les deux titres sont scindés et cotés séparément. La durée de validité et les conditions d'achat de
l'option sont fixées à l'avance.
Titre hybride composé d'une action classique et d'une ou plusieurs options d'achat de souscription
d'obligations nouvelles ou existantes (le bon de souscription) ou d'achat d'acquisition (le bon d'acquisition).
Dès l'émission, les deux titres sont scindés et cotés séparément. La durée de validité et les conditions
d'achat de l'option sont fixées à l'avance.
Clause juridique permettant à des investisseurs de récupérer au moins leur mise de Fonds en cas de
Preferred Stock
liquidation ou de revente de la société.
Détenteur d'actions d'une entreprise. Il en est le propriétaire. Les actionnaires ont notamment le rôle de
déterminer la politique générale de l'entreprise. Ils sont les destinataires normaux de la valeur créée par la
réalisation de l'activité. Les objectifs poursuivis par les actionnaires au travers de leur investissement dans
l'entreprise déterminent les marges de manoeuvre dont disposent les dirigeants pour mettre en place des
Stockholder (USA)
stratégies, mais aussi le coût du capital de l'entreprise et sa capacité à créer de la valeur (cf EVA). La
Shareholder (GB)
détention d'une action confère des droits à caractère pécuniaire (droit aux dividendes, droit préférentiel de
souscription aux augmentations de capital) et des droits à caractère extra-patrimonial (droit de vote, droit
à l'information).
Détenteur de SICAV
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
ACTUALISATION
TERME ANGLAIS
Discounting
ADJUDICATION À LA
FRANÇAISE
French Auction
ADJUDICATION À LA
HOLLANDAISE
Dutch Auction
ADJUSTED PRESENT
VALUE (APV)
Adjusted Present Value
AFFACTURAGE
AGENCE DE NOTATION
Factoring
Rating Agency
DEFINITION
Méthode qui permet de calculer la valeur actuelle (VA) d'une somme qui sera perçue à une datefuture,
lorque l'on connaît le taux d'actualisation a . Par exemple la valeur actuelle d'une somme de 1 000€ perçue
dans 5 ans si le taux d'actualisation a est 7% est égale à 1 000 (1+0,07)5 = 712,98€. L'actualisation permet
de comparer les flux perçus à des périodes de temps différentes. C'est l'inverse de la capitalisation. Elle est
très utilisée dans les calculs financiers.
C'est l'une des deux techniques de vente aux enchères utilisées lors de la vente de titres sur le marché
primaire les plus courantes. L'émetteur retient les soumissions aux taux les moins élevés, jusqu'au total
qu'il souhaite mettre en adjudication.Le taux auquel sera servi l'ensemble des soumissions retenues est
unique ; il s'agit du taux marginal, à savoir celui de la dernière soumission nécessaire pour l'adjudication.
Egalement appelée "à prix demandé", c'est une technique de vente aux enchères utilisée lors de la vente de
titres sur le marché primaire (en particulier pour les OAT en France). Les offres dont les prix sont les plus
élevés sont servies les premières, celles de niveau inférieur le sont ensuite jusqu'à concurrence du montant
souhaité par l'émetteur. Mais contrairement à l'adjudication à la française, chaque offre est servie à son
propre taux.
Méthode d'évaluation des actifs financiers qui conduit à actualiser à des taux différents les flux présentant
des risques différents. Difficile dans sa mise en oeuvre, elle peut apporter des résultats intéressants dans
quelques cas bien précis : structure financière très évolutive sur un horizon court (ce qui est le cas des
opérations de LBO ou de financement de projets), investissement effectué à l'étranger.
Technique de financement à court teme de l'entreprise. Elle lui permet d'anticiper les paiements de ses
clients pour bénéficier d'une trésorerie supplémentaire. Elle permet également de ses couvrir contre les
risques d'impayés. Elle consiste en la cession par l'entreprise de ses créances clients à une société
spécialisée. Technique de financement du poste client utilisée par les entreprises par recours à un factor,
qui se propose par contrat des services de gestion ou non (factoring sans gestion) de tout (contrat global)
ou partie (contrat partiel) des créances, d’assurer (factoring classique) ou non (factoring with recourse) la
garantie et d’apporter le financement ou non (contrat pay as paid.
Entreprise spécialisée dans l'évaluation de la capacité des émetteurs d'obligations à répondre à leurs
engagements (paiements des coupons et remboursement du principal). Les notes attribuées, régulièrement
revues, déterminent le taux de rendement offert par l'entreprise lors de l'émission de titres de dette. Les
principales agences internationales de notation sont : Moody's, Standard & Poor's et Fitch-ICBA.
L'appellation agence de notation s'étend aujourd'hui aux entreprises ou organismes qui évaluent les
performances sociales et environnementales des entreprises (exemple : Vigéo en France).
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
AGENT DE CHANGE
AJUSTEMENT
TERME ANGLAIS
Broker
Adjustement
ALLOCATION D'ACTIFS
Asset allocation
AMERICAN
DEPOSITARY RECEIPT
(ADR)
American Depositary
Receipt
ANALYSE
COMPORTEMENTALE
Behavioural analysis
ANALYSE FINANCIERE
Financial analysis
ANALYSE
QUANTITATIVE
Quantitative analysis
DEFINITION
Membre d'une bourse ayant de ce fait le droit d'acheter ou de vendre directement sur celle-ci pour luimême ou ses clients. Il s'agit rarement d'un individu mais plutôt d'une entreprise, soit indépendante, soit
filiale d'une banque d'investissement.
Il a lieu mécaniquement lors d'opérations sur le capital modifiant pour des raisons techniques sa valeur
comme par exemple, la distribution d'actions gratuites ou l'augmentation de capital boursier avec une
décote par rapport à la valeur. Elle est nécessaire pour pouvoir pratiquer des comparaisons de cours entre
avant et après cette opération.
Répartition des capitaux à investir dans différentes catégories d'actifs, dans le but par exemple d'optimiser
le couple risque/rendement d'un portefeuille.
Les entreprises étrangères, désireuses de se faire coter aux Etats-Unis le font le plus souvent sous forme
d'ADR (American Depositary Receipt). Ce sont des certificats nominatifs émis par une banque américaine
en contrepartie d'un dépôt d'un certain nombre d'actions étrangères sur ses livres. La banque gère pour le
compte de l'émetteur les flux de dividendes et le registre des détenteurs. Les ADR sont classés par niveau
(de 1 à 4) selon le niveau d'informations exigé par l'autorité boursière américaine (Securities and Exchange
Commission), le niveau 3 correspondant à une cotation complète.
Méthode du domaine de la finance comportementale aidant à l'évaluation d'action. Elle cherche
à déterminer le profil boursier du titre, autrement dit comment les investisseurs sont susceptibles de
l'apprécier, et de réagir à tout ce qui concerne ce titre, en influençant ainsi son cours de bourse et à
traduire ce profil de comportement en paramètres d'évaluation pour estimer sa fourchette future de prix
potentiels.
Analyse qui repose sur l'exploitation des documents comptables de l'entreprise. Elle consiste à évaluer le
risque d'insolvabilité à court et long terme (analyse du BFR, trésorerie et évaluation du risque : fonds de
roulement, équilibre financier, capacité de remboursement.. ) de l'entreprise ainsi que sa rentabilité
(économique et financière) et son potentiel de création de valeur.
Utilisation de mathématiques financières souvent dérivées de la physique et des probabilités pour mettre au
point et utiliser des modèles permettant aux gestionnaires de fonds et autres spécialistes financiers de
mieux évaluer les actifs financiers, et surtout leurs dérivés, et de gérer plus scientifiquement leurs
opérations et leurs portefeuilles dans une optique d'équilibre entre le risque et la rentabilité. Les analystes
quantitatifs, aussi appelés quants, ont une formation à la fois mathématique et financière. Ils travaillent
dans les banques, sociétés financières et autres institutions et entreprises ayant des activités liées à la
finance.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
ANALYSE TECHNIQUE
APPEL DE MARGE
APPEL PUBLIC À
L'ÉPARGNE
ARBITRAGE
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Elle considère que l'évolution à très court terme des titres financiers obéit à des lois qu'une étude détaillée
des cours et des volumes peut mettre en évidence. Elle s'appuie plus sur la psychologie des investisseurs
que sur les mathématiques. Elle recherche dans les historiques de cours les comportements types face à
une situation pour prévoir les évolutions à court terme.des titres financiers. Cette attitude est souvent celle
des traders qui prennent des positions sur des périodes très courtes, de quelques heures à quelques jours.
Technical analysis
L'analyse technique utilise des méthodes graphiques ou mathématiques sur de séries statistiques passées de
prix et de tendances (canaux de cours, moyennes mobiles...) ; de cycles plus ou moins calculables (théorie
des vagues, nombre de Fibonacci) ; des signaux de maintien ou de rupture de ces tendances
(franchissements de lignes supports ou résistances, figures graphiques diverses dont le célèbre « têteépaules »). Comme toute analyse, elle vise avant tout à essayer d'anticiper l'évolution future des cours
étudiés.
La chambre de compensation des ordres sur les marchés dérivés procède à un appel de marge lorsqu'un
intervenant est en perte potentielle. Elle exige de ce dernier une augmentation du dépôt de garantie censé
Margin call
représenter deux jours de pertes maximales. Si l'appel sur marge n'est pas suivi, la chambre de
compensation dénoue d'office la position et apure les pertes avec le dépôt de garantie.
Il y a appel public à l'épargne en cas de négociation d'un titre (action, obligation) sur un marché réglementé
(Premier ou Second marché, Nouveau marché) ou en cas d'émission ou de cession de titres dans le public
Initial public offering (IPO)
en ayant recours à la publicité, au démarchage, à des établissements de crédit ou à des prestataires de
services d'investissement.
Combinaison de plusieurs opérations permettant de réaliser un bénéfice sans risque ( en théorie au moins!)
en tirant partie des seules imperfections susceptibles d'apparaître entre différents marchés. L'arbitrage
permet d'assurer l'égalité des prix à un même moment. Il assure la fluidité entre les différents marchés et
contribue à leur liquidité. C'est l'opération de base qui permet de garantir l'efficience des marchés.
L'arbitrage est, au sens strict, une opération financière apportant un gain certain sans risque. Il résulte des
Arbitrage, Trade-off
imperfections momentanées du marché. Il se traduit essentiellement par soit la vente d'un actif financier et
l'achat d'un autre correspondant mieux, au prix actuel du marché et dans les circonstances actuelles, à ce
que recherche l'investisseur en matière de perspectives de rendement et de risque acceptable ; soit la vente
et l'achat du même actif financier, mais sur deux marchés différents (par exemple la bourse de New York
et celle de Paris), entre lesquels une différence de prix permettant un gain monétaire est constatée.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
ARBITRAGE PRICING
THEORY (APT)
ARRANGEUR OU CHEF
DE FILE
ASK
ASSETS BACKED
SECURITIES : ABS
ASSIMILATION
ASSURANCE CREDIT
ATTESTATION
D'EQUITE
AU PAIR
AUDIT
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Le modèle APT (Arbitrage Pricing Theory), proposé par S. Ross, suppose que le taux de rentabilité d'un
titre financier est fonction de plusieurs variables. Le titre est alors plus ou moins sensible à ces variables
macroéconomiques (V1, V2,..,Vn), et il subsiste un "bruit" propre à l'entreprise. On a donc pour un titre J
Arbitrage Pricing Theory : rJ = a + b1 , rV1 + b2 , rV2 + ... + bn , rVn + bruit. Le modèle ne donne pas une liste définie des facteurs
V. Il peut s'agir du prix du pétrole, de l'écart entre les taux d'intérêt à long terme et les taux à court terme,
des taux de change, du taux d'inflation, d'indices d'activité industrielle. Ainsi, certains titres sont connus
pour être des "valeurs-devises" et leur performance est très liée à la parité dollar/devise nationale.
Lead manager
Organisme financier qui dirige les opérations de lancement
Cours de vente donné ou affiché par le teneur de marché. A ce prix, le teneur de marché vend le titre
considéré, c'est-à-dire que les autres intervenants sur le marché peuvent l'acheter.
Opération de titrisation par laquelle un créancier transfert ses créances à un investisseur sous forme de
Assets backed securities
titres.
Il est possible d'assimiler à un emprunt obligataire des émissions ultérieures présentant les mêmes
caractéristiques (même durée résiduelle, même coupon, même échéancier, même prix de remboursement,
Assimilation
mêmes garanties'). Il ne reste alors qu'un seul emprunt, pour un montant global plus élevé. L'assimilation
d'emprunts présente deux avantages : réduire les frais de gestion et surtout augmenter la liquidité et donc
la négociabilité de ces emprunts sur le marché secondaire.
Assurance pour couvrir le risque présenté par l'octroi de crédit de paiement aux clients. Elle couvre le
risque d'insolvabilité des clients et permet le remboursement des sommes perdues du fait de la défaillance
Credit insurance
d'un client. Dans la pratique, l'assurance-crédit prend aussi la forme d'action de prévention des impayés et
de gestion des recouvrements.
Evaluation indépendante et contractuelle visant à s’assurer qu’une opération financière complexe ne lèse
Fairness opinion
pas certains actionnaires
Se dit du prix d'émission d'un titre de dette ou de son prix de remboursement lorsqu'il est égal à 100 % de
At par
la valeur nominale.
Examen et vérification des comptes d'une entreprise, d'un groupe ou d'une organisation. L'audit doit
apprécier les pratiques comptables suivies, les estimations retenues pour l'arrêté des comptes et la
Audit
présentation d'ensemble des comptes. On distingue l'audit interne, service intérieur à l'entreprise, et l'audit
externe, réalisé par un commissaire aux comptes (audit légal), soit par un organisme spécialisé extérieur
consulté pour une opération particulière.
Ask
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
AUGMENTATION DE
CAPITAL
AUTOCONTROLE
AUTOFINANCEMENT
AUTONOMIE
FINANCIERE
AUTORITÉ DES
MARCHÉS FINANCIERS
(AMF)
AVANTAGE
COMPETITIF
TERME ANGLAIS
DEFINITION
Opération qui permet à l'entreprise d'accroître le montant de son capital social, soit en sollicitant des
apports de la part de ses actionnaires, soit en transformant d'autres types de capitaux (fonds propres ou
Injection of new money
quasi-fonds propres en capital). Dans le cas d'une transformation d'autres types de capitaux (incorporation
Capitalization of reserves
de réserves...), l'augmentation ne se traduit pas par une augmentation de la surface financière de
l'entreprise.
L'autocontrôle consiste pour une entreprise, qui est une personne morale, à posséder directement ou
indirectement une fraction de son capital. Soit l'entreprise rachète ses propres actions, soit elle met en
place une boucle d'autocontrôle. Dans ce dernier cas, l'entreprise contrôle une autre société qui en contrôle
elle-même une troisième qui elle-même possède une partie du capital de la première entreprise. Un des
intérêts de l'autocontrôle est notamment la dispersion des actions de l'entreprise et ainsi réduit le risque
d'OPA.
L'autofinancement de l'entreprise est constité des ressources financières générées par la réalisation de
l'activité de l'entreprise. Il s'agit des financements dont l'entreprise dispose sans avoir à solliciter
Self-financing
directement ses partenaires financiers. Il est ainsi un des vecteurs de l'autonomie financière de l'entreprise.
Il est composé du résultat et des dotations nettes aux amortissements et aux provisions. Les principales
mesures de l'autofinancement sont la capacité d'autofinancement et le cash flow.
L'autonomie financière d'une entreprise possède deux dimensions. C'est la capacité à financer son activité
et ses investissements sans solliciter ses partenaires financiers. C'est aussi la capacité de ses dirigeants à
Financial autonomy
prendre de manière autonome les désicions de stratégie financière. Autonomie financière : capacité
d'autofinancement/valeur des investissements
Organisme public chargé en France de réglementer et contrôler le fonctionnement des bourses ainsi que les
autres activités financières faisant appel à l'épargne publique. L'AMF contrôle la justesse et l'exhaustivité
Autorité des marchés
de l'information donnée au public par les entreprises émettrices, vérifie la régularité des opérations de
financiers
bourse, et plus généralement toutes celle sur les valeurs mobilières, et enquête notamment sur les éventuels
délits d'initié. Fusion de la COB et de la CMF. L'équivalent américain est la SEC.
Avantage sur la concurrence : de prix, de coût…Cet avantage permet d'obtenir une part de marché plus
Competitive advantage
importante.
DICTIONNAIRE D'INGENIERIE FINANCIERE
TERME Français
TERME ANGLAIS
DEFINITION
AVERSION AU RISQUE
Risk averse
Les investisseurs et même les parieurs, ont habituellement une certaine aversion au risque. Ils préfèrent un
gain relativement sûr à un gain bien plus important mais aléatoire (mieux vaut recevoir 100 euros qu'avoir
une chance sur 8 dans recevoir 1000), selon l'adage « un bon tien vaut mieux que deux tu l'auras ». On
notera toutefois que dans certaines circonstances, ou pour certaines personnes, il y a neutralité au rique
voire recherche du risque. L'aversion au risque, est l'un des tous premiers principes découverts en
économie. Elle est due à Daniel Bernoulli, il y a 300 ans. Elle a conduit au concept économique d'utilité et
à la notion boursière de prime de risque, qui ont permis de mieux comprendre les équilibre de prix et de
rendements, et d'aborder leur modélisation mathématique. Les recherches en finance comportementale ont
montré que cette notion doit être utilisée avec quelques précautions, les comportements des agents
économiques vis-à-vis du risque et de l'espérance de gain étant en réalité très complexes et changeant.
AVIS D'OPÉRÉ
Notification
Document (papier ou électronique) servant à confirmer à un investisseur en bourse l'exécution de son
ordre ainsi que les conditions dans lesquelles il a pu être exécuté.