Baromètre Pays émergents

Février 2014
Baromètre
Pays émergents

b
Editorial
1
Points clés
2
Prévisions par pays
4
Prévisions détaillées de 4 pays émergents :
Brésil, Chine, Inde et Turquie
Tableaux détaillés
10
Vue d’ensemble de la croissance du PIB réel
et de l’ination de l’IPC dans les
25 économies à forte croissance
(période 2012-2017)
Publié en collaboration avec
Sommaire
Publié le 11 février 2014
Le baromètre février 2014
en bref
Dans leur ensemble, les économies
émergentes devraient se rétablir au
cours de l’année qui vient, avec une
croissance de plus de 5% attendue
pour 2015. Dans les dix prochaines
années, ces pays vont pouvoir de plus
en plus compter sur leurs marchés
domestiques pour stimuler la
demande, leurs classes moyennes
générant une consommation toujours
plus importante de biens et services.
2
4
« Les classes moyennes, qui s’affirment
de plus en plus dans les pays émergents,
vont exiger une amélioration des
infrastructures, des services publics,
des systèmes de santé et d’éducation –
et de nouvelles compétences pour être
compétitifs sur le marché du travail. »
Mohamed Mabrouk,
Associé EY, Lyon
Editorial

1Baromètre Pays émergents Février 2014
Cette année qui débute est l’occasion
de porter un regard nouveau sur les
opportunités, et donne l’énergie
d’aborder les dés sous un angle
différent. En examinant ce que l’avenir
réserve aux pays émergents, ce
baromètre révèle autant d’opportunités
que d’incertitudes, reétant la réalité
actuelle de l’économie mondiale.
Les marchés émergents restent au
centre de toutes les attentions, pour le
potentiel qu’ils offrent autant que pour
les dés qu’ils représentent. Entreprises
et gouvernements examinent sous
un jour nouveau les opportunités qui
pourraient façonner l’avenir de leurs
marchés et de leurs populations. Une
nouvelle impulsion est donnée à la
gouvernance et à la création d’emplois.
Après le léger ralentissement de 2013,
nous prévoyons que la croissance globale
de nos 25 pays émergents (Rapid-
growth Markets ou RGM) remonte à
4,7% cette année, et atteigne les 5% d’ici
à 2015. Mais si les marchés réagissent
mal au durcissement des politiques
monétaires que promet 2014, la fuite
des capitaux et l’affaiblissement des
devises pourraient limiter la croissance
à 3,7% cette année et à 2,8% en 2015.
A la vision encore sommaire des scénarios
de croissance pour 2014 s’ajoute la
divergence accrue des perspectives d’un
pays à l’autre. La liquidité qui a soutenu
une forte croissance dans certains RGM
au cours des dernières années pourrait
se tarir, dans un contexte où les grandes
économies matures commencent à
relever les taux d’intérêt. Toutefois,
avant que ces taux n’augmentent, il
y a une fenêtre d’opportunité que les
RGM doivent saisir pour poursuivre les
principales réformes économiques.
Ces réformes peuvent être nancées par
des capitaux moins chers et la perspective
d’une création de valeur signicative. Alors
que les pays s’efforcent d’équilibrer les
attentes entre les régions développées et
en développement, et entre les marchés
urbains et ruraux, prédire qui seront
les gagnants devient très difcile.
Dans ce contexte, comment s’en sortent
les différentes régions ? Les RGM du
continent américain ont du mal à prendre
de l’ampleur, avec le resserrement de
la politique monétaire qui pèse sur la
croissance au Brésil. Cependant, les
réformes de l’énergie au Mexique vont
encourager l’investissement privé dans
le secteur et pourraient accélérer la
croissance cette année. Les progrès
constants de la Chine entraînent les autres
RGM asiatiques. Pourtant, les tensions
politiques en Thaïlande présentent un
risque grave pour la croissance – et
l’incertitude plane sur l’issue des élections
en Inde qui devraient se tenir en avril
ou mai. Pendant ce temps, alors que
l’Allemagne tire la zone euro hors de la
récession, la production industrielle se
renforce en Pologne et en République
tchèque. Pour proter pleinement de la
reprise en Europe, les entreprises devront
avoir davantage accès au nancement.
Mais les banques des économies
émergentes d’Europe étant pour la plupart
détenues par des intérêts étrangers, il y
a un risque que la croissance soit freinée
par un manque d’accès au nancement.
Pour les entreprises qui cherchent à
établir, développer ou maintenir des
activités dans les pays émergents, peu
de choses semblent certaines en 2014.
Mais face à ces incertitudes à court terme,
ces entreprises devraient se projeter
à plus long terme, vers la perspective
sérieuse que leur position sur la scène
mondiale sera déterminée par ces
marchés. Le risque en vaut bien la peine.
Nous estimons que, dans moins de
dix ans, les pays émergents compteront
200 millions de foyers dont les revenus
annuels dépasseront les 35 000 $US.
Rien qu’en Chine, le nombre de ménages
disposant de tels revenus va tripler pour
s’élever à 80 millions en 2022. Le Brésil et
la Russie compteront chacun 15 millions
de foyers à ce même niveau, tandis que le
Mexique, la Turquie et l’Inde en compteront
plus de 10 millions chacun. Dans son
ensemble, la classe moyenne des marchés
à forte croissance sera plus vaste que
celle des États-Unis. Les RGM pourront de
plus en plus compter sur leurs marchés
domestiques pour stimuler la demande, la
classe moyenne consommant un éventail
toujours plus large de biens et de services.
L’enjeu pour les entreprises aujourd’hui est
d’anticiper quels biens ces gens voudront
acheter demain, et de les produire à des
prix qu’ils sont prêts à payer. Ce tout
nouveau paradigme entraîne l’émergence
de nouveaux leaders et l’échec de
nombreux acteurs bien implantés.
Les entreprises doivent rééchir dès
maintenant à la façon de développer des
produits adaptés à ces marchés, où les
fabriquer et comment les distribuer. Et
le potentiel ne se limite pas aux biens
de consommation. De plus en plus
afrmées, les classes moyennes des
RGM vont exiger des améliorations dans
les infrastructures, les services publics,
la santé et l’éducation – et de nouvelles
compétences pour être compétitifs sur le
marché du travail. Les dépenses dédiées
aux communications, à la culture et aux
loisirs vont exploser. L’urbanisation, les
besoins des entreprises et l’augmentation
des dépenses de loisirs vont exercer une
pression énorme sur les infrastructures.
Les opportunités d’investissement dans
les infrastructures et les technologies
vertes devraient être abondantes.
Comme le reste de l’économie mondiale,
nos RGM attendent avec nervosité de
voir comment les marchés vont réagir
à la perspective d’un resserrement
monétaire aux Etats-Unis et ailleurs
en 2014. Ils attendent également
l’issue d’événements politiques dans
certains pays qui façonneront ces
marchés dans les deux trimestres à
venir. Mais, comme nous l’avons vu, ils
ne restent pas impuissants face à ces
turbulences. En prenant des mesures
pour améliorer le climat des affaires et
attirer les investissements, ils peuvent
encore façonner leur propre destin.
L’incertitude à court terme au sein
des RGM ne peut justier l’inertie des
entreprises. Les opportunités créées par
les changements démographiques et
économiques à long terme sont vouées
à perdurer : il suft juste de regarder
au-delà des douze prochains mois.
Pour en savoir plus sur les RGM, le
climat des affaires dans ces pays
et les contacts locaux d’EY, visitez
le site ey.com/rapidgrowth.
Mohamed Mabrouk
Associé EY, Lyon
Editorial
1Baromètre Pays émergents Février 2014

2Baromètre Pays émergents Février 2014
Points clés
La population jeune des pays
émergents, de plus en plus
aisée, sera le vecteur d’une
mutation des modes de
consommation dans le monde
• Les pays émergents (Rapid-growth
markets ou RGM) vont de plus en plus
pouvoir compter sur leurs marchés
domestiques pour stimuler la demande,
leurs classes moyennes consommant
un éventail toujours plus large de biens
et de services. En Chine, le nombre de
foyers disposant de revenus annuels
supérieurs à 35 000 $US en termes
réels devrait tripler pour s’élever à près
de 80 millions en 2022. Plus de 15
millions de foyers au Brésil et en Russie
connaîtront ce niveau de revenu, et
plus de 10 millions au Mexique, en
Turquie et en Inde.
• Dans l’ensemble des RGM, on comptera
en 2022 près de 200 millions de
ménages ayant des revenus annuels
supérieurs à 35 000 $US, beaucoup
plus qu’aux États-Unis.
• La demande de services de santé et
d’éducation est susceptible
d’augmenter de façon signicative, et la
main-d’œuvre de s’enrichir de
compétences supplémentaires. Les
dépenses relatives aux communications,
à la culture et aux loisirs vont croître
près de deux fois plus vite que les
dépenses alimentaires.
• Le rythme accéléré de la croissance et
de l’urbanisation risque de mettre à
l’épreuve les services publics et les
infrastructures. Pour réellement tirer
prot de cette classe moyenne
croissante et atténuer la pression sur
les ressources limitées, de nombreux
pays émergents devront investir dans
les technologies vertes et les
transports publics, et améliorer
l’environnement des entreprises.
Points d’attention pour 2014 et
au-delà
• Les perspectives de croissance à court
terme dans les RGM afchent des
écarts de plus en plus marqués. Les
pays émergents du continent américain
ont du mal à reprendre de l’élan, tandis
que la croissance soutenue de la Chine
stimule l’Asie dans son ensemble.
• Avec une production industrielle
étonnamment robuste en Pologne et en
République tchèque, les pays
émergents d’Europe se consolident et
se tournent de plus en plus vers l’Ouest,
alors que l’Allemagne tire la zone euro
hors de la récession.
• Dans l’ensemble, les RGM devraient se
rétablir au cours de cette année, avec
une croissance attendue à plus de 5%
en 2015. Mais avec les Etats-Unis
commençant à alléger leur politique
d’assouplissement quantitatif, et de
nombreuses devises des pays
émergents encore sous pression, il
existe un risque accru de fuite des
capitaux et d’un brusque
ralentissement.
• La recrudescence de la fuite des
capitaux pourrait abaisser la croissance
des RGM vers les 3% en 2015, ce qui
aurait des répercussions mondiales. La
croissance aux Etats-Unis pourrait
alors ralentir pour passer sous les 2% et
la zone euro atteindrait à peine les 0,4%
en 2015.
• À moyen terme, les RGM détiennent
encore de nombreux atouts. Les
perspectives les plus favorables se
trouvent dans les économies en mesure
d’améliorer l’environnement des
affaires et d’attirer les investissements
comme leviers de croissance. A
surveiller : l’impact des réformes du
secteur de l’énergie au Mexique et de la
libéralisation nancière accrue dans la
zone de libre-échange de Shanghai.
• Si l’Inde parvient à développer et
diversier les marchés du crédit,
s’assurant ainsi que les entreprises
accèdent aux capitaux dont elles ont
besoin, la croissance pourrait s’élever à
plus de 8% entre 2016 et 2020, au-
dessus des 6% à 7% que nous prévoyons
actuellement. Cela pourrait signier
davantage d’opportunités pour les
entreprises du monde entier.

3Baromètre Pays émergents Février 2014
Inflation de l’IPC
2013
4,2%
2014
4,3%
2015–17
3,9%
Une classe
moyenne en
plein essor
2022
200 millions
Dans les pays émergents, près de
200 millions de foyers disposeront
de revenus annuels supérieurs à
35 000 $US d’ici 2022, bien plus
qu’aux Etats-Unis.
• Chine
80 millions
• Brésil et Russie
plus de 15 millions chacun
• Inde, Mexique, Turquie
plus de 10 millions chacun
La demande de services de santé et
d’éducation devrait augmenter de
manière signicative, tout comme le
niveau de qualication de la main-
d’œuvre.
Les dépenses relatives aux
communications, à la culture et aux
loisirs vont croître près de deux fois
plus vite que les dépenses
alimentaires.
Croissance du PIB
2013
4,4%
2014
4,7%
2015–17
5,2%
Prévisions de croissance des RGM par secteur
2014 2015
Production de biens
manufacturés et
services publics
5,2 5,7
Secteur primaire 2,1 2,0
Construction 5,9 6,1
Distribution 5,0 5,5
Services nanciers et commerciaux 4,2 5,0
Services non marchands 5,0 5,1
Top 5 des pays
“ à risque “
Score global
Turquie 20
Argentine 19
Ghana 19
Vietnam 18
Inde 17