Régime monétaire et conflit de répartition en Argentine : aux

Université Paris 8 - Vincennes – Saint-Denis
U.F.R. A.E.S. – Economie & Gestion
Régime monétaire et conflit de répartition en Argentine :
aux origines de la crise de 2001
Thèse en vue de l‟obtention du grade de Docteur en Sciences Economiques de l‟Université de
Paris 8
Présentée et soutenue publiquement à Saint-Denis le 8 décembre 2009 par
Jonathan MARIE
Membres du Jury :
M. Ghislain DELEPLACE, Professeur à l‟Université Paris 8, directeur de la thèse
M. François FOURQUET, Professeur émérite à l‟Université Paris 8
M. Daniel HEYMANN, CEPAL - Buenos Aires, Professeur à l‟U.B.A., rapporteur
M. Jaime MARQUES-PEREIRA, Professeur à l‟Université Picardie-Jules-Verne
M. Dominique PLIHON, Professeur à l‟Université Paris-Nord, rapporteur
M. Bruno THERET, Directeur de recherche au CNRS, Université de Paris-Dauphine

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Remerciements
Je présente formellement mais très sincèrement mes plus profonds remerciements à
mon directeur de thèse, largement justifiés au regard de sa disponibilité et de sa rigueur. Je
suis très reconnaissant pour l‟exigence scientifique qu‟il a cherchée à m‟inculquer : apprendre
le métier de chercheur de cette façon a été une grande chance.
Plus largement, je remercie l‟ensemble des membres du Laboratoire d‟Economie Dionysien.
Travailler au sein de cette équipe fut un réel plaisir. J‟espère que la convivialité y perdurera,
et que notre labo verra à l‟avenir sa qualité et sa spécificité mieux reconnues.
L‟Ecole Doctorale de Sciences Sociales et plus généralement l‟Université de Paris 8 doivent
aussi être mentionnées dans ces remerciements ; leur appui financier a été prépondérant pour
pouvoir travailler à Buenos Aires lors d‟un séjour de recherche en 2006.
Ce séjour a été grandement facilité par les multiples conseils d‟Anne-Laure Baldi à mon
arrivée. La gentillesse, l‟amitié et les leçons d‟Espagnol (pardon, de Castillan) de Jesús
Monzón furent aussi très importantes. Si je suis autant fasciné par ce pays, ce compañero de
trabajo y est pour beaucoup. J‟ai hâte de partager un asado, de revoir Romina et d‟apprendre
des gros mots en Français à Dulce. Je remercie aussi Hélène et David ; avec de tels guides,
comment aurais-je pu ne pas adorer mon séjour argentin ?
Ce séjour m‟a aussi permis de rencontrer Jorge Schvarzer, de partager avec lui plusieurs
discussions passionnantes en buvant le maté. J‟aurais tant apprécié pouvoir lui présenter cette
thèse.
Elle doit beaucoup au soutien de ma famille. La confiance de mes parents et leur amour sont
tellement précieux. Je remercie aussi chaleureusement mes nièces et neveux pour m‟avoir
pardonné mes absences : à Messanges cet été, ou plus récemment à la Meinau pour
encourager Malherbe.
Qu‟ils ne m‟en tiennent pas rigueur, car je ne vais pas les remercier nommément, mais que
mes amis ne doutent pas de l‟importance qu‟ils ont eue dans cette thèse. Accepteront-ils
toujours aussi facilement mon mauvais caractère ?
Enfin, le soutien et la patience de Marie ces derniers temps ont été décisifs. Merci.

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Sommaire
Remerciements .................................................................................................................................................. 2
Sommaire ........................................................................................................................................................... 3
Introduction générale......................................................................................................................................... 4
Première partie. Le Currency Board, clef de compréhension de l’économie argentine des années 1990 ........ 16
Chapitre 1 : La redécouverte du Currency Board lors des années 1990..................................................... 17
Chapitre 2 : L’expérience argentine du Currency Board (1991–2001) ....................................................... 47
Chapitre 3 : Une analyse post-keynésienne de l’inflation, fondée sur le conflit de répartition ................ 101
Deuxième partie : L’articulation historique entre conflit de répartition et régime monétaire ...................... 112
Chapitre 4 : Gestion politique du conflit de répartition et renforcement de l’inflation pendant la seconde
période péroniste (1973-1976) ................................................................................................................... 114
Chapitre 5 : De l’unification des taux de change à la « Tablita » (1976-1981) : libéralisation financière et
politique de change .................................................................................................................................... 136
Chapitre 6 : De l’abandon de la « Tablita » à l’échec de l’Austral : contrainte externe et marche vers
l’hyperinflation ........................................................................................................................................... 185
Troisième partie : La crise de 2001, l’échec d’une solution monétaire au conflit de répartition .................... 252
Chapitre 7 : Une relecture de l’épisode du Currency Board .................................................................... 253
Conclusion générale ....................................................................................................................................... 282
Bibliographie .................................................................................................................................................. 286
Table des tableaux ......................................................................................................................................... 300
Table des graphiques...................................................................................................................................... 302
Table des figures ............................................................................................................................................ 304
Table des Annexes .......................................................................................................................................... 305
Index des auteurs ........................................................................................................................................... 306
Table des matières ......................................................................................................................................... 309

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Introduction générale
Huit années après la crise qui a frappé l‟Argentine en décembre 2001, les mémoires en
conservent des éléments spectaculaires. Même sur l‟autre rive de l‟Atlantique, on se souvient
de ces images télévisées montrant un hélicoptère avec à son bord un président démissionnaire,
qui décolle d‟un palais présidentiel entouré d‟une foule hostile ; c‟était le 20 décembre. On se
souvient aussi de ces manifestations impressionnantes d‟Argentins des classes moyennes,
frappant sur des casseroles dans les rues de Buenos Aires et exigeant de pouvoir disposer de
leurs dépôts bancaires. Le Corralito, mesure instaurée le 1er décembre, limitait les retraits à
250 pesos hebdomadaires. Ces manifestations sont dans le même temps l‟expression du rejet
massif de la classe politique et dirigeante, et rejoignent les revendications plus anciennes des
Piqueteros, ces groupes de chômeurs apparus au milieu des années 1990, qui coupaient les
voies de communication en guise de protestation. C‟était déjà afin de protester contre la
politique menée, ressentie comme responsable de leur situation.
Lorsque la crise monétaire et financière se déclenche, elle est bien indissociable d‟une
crise politique de forte magnitude. Le gel des dépôts bancaires offre une date indiscutable qui
permet de repérer l‟épisode critique. On sait alors que le régime monétaire adopté en 1991,
qui avait instauré un Currency Board avec ancrage paritaire du peso (l‟unité de monnaie
nationale) sur le dollar, ne pourra être conservé. Le 25 décembre, un président resté une
semaine au pouvoir annonce le défaut du pays sur sa dette publique externe.
L‟extrême fragilité de l‟économie argentine semblait perceptible au moins depuis la
fin du premier trimestre 2001. Les retraits massifs de dépôts traduisent l‟inquiétude des
Argentins eux-mêmes envers la solidité de l‟arrangement monétaire. Dans le même temps, les
flux de capitaux étrangers à destination de l‟Argentine se tarissent. Les marchés financiers
internationaux ne perçoivent plus l‟Argentine comme l‟économie émergente modèle, pourtant
souvent présentée comme le symbole de la réussite des politiques de libéralisation des années
1990, et qui avait su résister à la crise mexicaine de 1994. Le contraste est d‟autant plus