SAMIR - AMMC

Société Anonyme Marocaine de l’Industrie du Raffinage
NOTE D’INFORMATION
Emission d’un emprunt obligataire
Montant global de l’émission : 800 000 000 Dh
Période de souscription : du 25 au 26 Décembre 2008 inclus
Emission réservée aux investisseurs institutionnels de droit marocain
Organismes Conseils Organisme
chargé de
l’enregistrement
Chef de file du
syndicat de
placement
Membres du
syndicat de
placement
Visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n°04/04 du 19 novembre 2004, prise en application
de l’article 14 du Dahir portant loi n° 1- 93- 212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des
Valeurs Mobilières (CDVM) et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à
l’épargne tel que modifié et complété, l’original de la présente note d’information a été visé par le CDVM le 18
décembre 2008 sous la référence VI/EM/053/2008.
Tranche A cotée
Plafond de la tranche A : 800 000 000 Dh
Nombre maximum de titres : 8 000
obligations cotées
Tranche B non cotée
Plafond de la tranche B : 800 000 000 Dh
Nombre maximum de titres : 8 000
obligations non cotées
Valeur nominale : 100 000 Dh
Taux nominal : 5,90 %
Prime à l’émission : 150 points de base
Maturité : 7 ans

Note d’information SAMIR – Emission de titres obligataires
2
ABREVIATIONS
AB Forme juridique suédoise i.e. Société Anonyme
AGE Assemblée Générale Extraordinaire
AGIP Azienda Generale Italiana Petroli
AGO Assemblée Générale Ordinaire
ANIC Azienda Nazionale Idrogenazione Combustibili
BBL / J Baril par jour
BEPI Bureau des Etudes et des Participations Industrielles
BFR Besoin en Fonds de Roulement
BMCI Banque Marocaine du Commerce et de l'Industrie
BP British Petroleum
C Celsius
CA Chiffre d'Affaires
CAF Capacité d'Autofinancement
CDG Caisse de Dépôt et de Gestion
CDM Crédit du Maroc
CDVM Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
CEC Compagnie d'Entreposage Communautaire
CIF Cost Insurance and Fret
CMH Compagnie Marocaine des Hydrocarbures
CRM Customer Relationship Management
D (2D/3D) Dimension
DGA Directeur Général Adjoint
Dh Dirham
e Estimé
EBE Excédent Brut d'Exploitation
ENI Ente Nazionale Idrocarburi
ENSPM Ecole Nationale Supérieure du Pétrole et des Moteurs
EPCM Engineering, Procurement, Construction, Management
ERP Entreprise Resource Planing
FIFO First In First Out
FOB Free On Board
GNL Gaz Naturel Liquéfié
GO Gasoil
GOP Gasoil Oil Pêche
GPL Gaz de Pétrole Liquéfié
GPM Groupement des Pétroliers Marocains
GWH Giga Watt Heure
H2S Hydrogène Sulfuré
HDI High pressure direct injection (type de moteur diesel)
HT Hors Taxe
IFP Institut Français du Pétrole
IR Impôt sur le Revenu
IS Impôt sur les Sociétés
Kdh Kilo Dirhams (milliers de dirhams)
Kg Kilogramme
Km² Kilomètres carrés
KTM Kilo Tonnes Métriques (milliers de tonnes métriques)
KV Kilo Volt (milliers de Volts)
LAN Local Area Network
LCP Livraison Contre Paiement
LSTK Lump Sum Turn Key
M&O Matériel et Outillages
M. Monsieur
MAD Moroccan Dirham
MDh Million de dirham
Mds Milliard
Md Dh Milliard de dirhams
MT Million de tonne

Note d’information SAMIR – Emission de titres obligataires
3
MW Méga Watt
NA Non Applicable
ND Non Disponible
NIOC National Iranian Oil Company
Nm3 Nano mètre cube
NS Non Significatif
NWE North West Europe (Europe du Nord-Ouest)
OCDE Organisation de coopération et de développement économiques
ODEP Office d'Exploitation des Ports (aujourd'hui Marsa Maroc)
OMS Organisation Mondiale de la Santé
ONA Omnium Nord Africain
ONCF Office National des Chemins de Fer
ONE Office National de l'Electricité
ONHYM Office National des Hydrocarbures et des Mines
OPEP Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole
PLLC Professional Limited Liability Companies
ppm parties par million
REX Résultat d'Exploitation
RH Ressources Humaines
RN Résultat Net
ROA Return on Assets : rentabilité des actifs
ROE Return on Equity : rentabilité des fonds propres
SA Société Anonyme
SAP Systèmes Applications Progiciels
SCP Société Chérifienne des Pétroles
SDBP Société de Distribution de Butane et de Propane
SICAV Société d'Investissement à Capital Variable
SMDC Société Marocaine de Distribution de Carburants
SO2 Anhydride sulfureux
SOMAP Société Marocaine des Pétroles
SOMAS Société Marocaine de Stockage
SOMEPI Société Marocaine des Produits Industriels
SONANGOL Société nationale des hydrocarbures en Angola
SONATRACH Société Nationale pour la Recherche, la Production, le Transport, la Transformation, et la
Commercialisation des Hydrocarbures
SNAM Société Nationale des Autoroutes du Maroc
T Tonne
T/an Tonne par an
T/h Tonne par heure
TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen
TCC Thermofor Catalytic Cracking
TCR Topping ("distillation atmosphérique"), craquage et reformage
TDI Turbo Diesel à Injection Directe
TEP Tonne Equivalent Pétrole
TIC Taxe Intérieure à la Consommation
TM Tonne Métrique
TRI Taux de Rendement Interne
TTC Toutes Taxes Comprises
TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée
TWH Tonne Watt Heure
UE Union Européenne
USD United States Dollar
VA Valeur Ajoutée
Var. Variation
VDU Unité de Distillation sous Vide
VGO Gasoil sous Vide
vs Versus
WAN Wide Area Network
WTI West Texas Intermediate

Note d’information SAMIR – Emission de titres obligataires
4
SOMMAIRE
ABREVIATIONS..................................................................................................................................... 2
SOMMAIRE............................................................................................................................................. 4
AVERTISSEMENT ................................................................................................................................. 8
PREAMBULE .......................................................................................................................................... 9
Partie I ATTESTATIONS ET COORDONNEES......................................................................... 11
I. Le Conseil d’Administration ............................................................................................. 12
II. Les commissaires aux comptes .......................................................................................... 12
III. Les conseillers financiers.................................................................................................... 28
IV. Le conseiller juridique........................................................................................................ 30
V. Les responsables de l’information et de la communication financière..........................30
Partie II PRESENTATION DE L’OPERATION........................................................................... 31
I. Cadre de l’opération........................................................................................................... 32
II. Objectifs de l’opération...................................................................................................... 32
III. Structure de l’offre ............................................................................................................. 33
IV. Renseignements relatifs aux titres à émettre.................................................................... 33
V. Cotation en bourse.............................................................................................................. 36
VI. Calendrier de l’opération................................................................................................... 36
VII. Syndicat de placement – intermédiaires financiers ......................................................... 37
VIII. Garantie de bonne fin......................................................................................................... 37
IX. Modalités de souscription des titres.................................................................................. 37
IX.1. Période de souscription 37
IX.2. Souscripteurs 37
IX.3. Identification des souscripteurs 38
IX.4. Modalités de souscription 38
X. Modalités de traitement des ordres et d’allocation..........................................................39
X.1. Modalités de centralisation des ordres 39
X.2. Modalités d’allocation 39
X.3. Modalités d’annulation des souscriptions 39
XI. Modalités de règlement et de livraison des titres............................................................. 40
XI.1. Règlement et livraison des titres 40
XI.2. Résultats de l’opération 40
XI.3. Date prévue pour l’inscription en compte des titres 40
XI.4. Domiciliation de l’émission 40
XII. Régime fiscal des obligations à émettre ............................................................................ 40
XII.1. Revenus 40
XII.2. Plus values 41
XIII. Charges relatives à l’opération.......................................................................................... 41
Partie III PRESENTATION GENERALE DE LA SAMIR.......................................................... 42
I. Présentation Générale de la Samir.................................................................................... 43
I.1. Renseignements à caractère général 43
I.2. Renseignements sur le capital de la Samir 45
I.3. Nantissement d’actifs 48
I.4. Nantissement des actions Samir 48
I.5. Marché des titres de la Samir 49
I.6. Notation 49
II. Organes d’administration.................................................................................................. 49

Note d’information SAMIR – Emission de titres obligataires
5
II.1. Composition du Conseil d’Administration 49
II.2. Fonctionnement du Conseil d’Administration 50
II.3. Autres mandats d’administrateur du Directeur Général Jamal Ba Amer 51
III. Organes de direction .......................................................................................................... 52
III.1. Liste des principaux dirigeants 52
III.2. Organigramme fonctionnel de la Samir 52
IV. Gouvernement d’entreprise............................................................................................... 53
IV.1. Rémunérations attribuées aux membres du Conseil d’Administration 53
IV.2. Rémunérations attribuées aux principaux dirigeants 54
IV.3. Prêts accordés ou constitués en faveur des membres des organes d’administration et de
direction 54
IV.4. Intéressement et participation du personnel 54
IV.5. Comités de contrôle 55
Partie IV MARCHE DE LA SAMIR .............................................................................................. 56
I. Le cadre réglementaire.......................................................................................................57
I.1. Généralités 57
I.2. Le code des hydrocarbures 58
I.3. Les intervenants du secteur 59
I.4. Politique tarifaire et fiscale 61
I.5. Stock de sécurité 62
I.6. Environnement 62
II. Le marché international..................................................................................................... 64
II.1. Évolution du marché international entre 2004 et 2008 64
II.2. Évolution récente 65
III. Marché national.................................................................................................................. 69
III.1. Contexte national 69
III.2. Echanges internationaux de produits pétroliers 73
III.3. Structure et évolution du marché national des hydrocarbures 79
III.4. Marché des carburants 80
III.5. Le marché du GPL 85
III.6. Le marché des bitumes, des huiles de base et des paraffines 88
Partie V ACTIVITE DE LA SAMIR............................................................................................... 92
I. Historique............................................................................................................................ 93
II. Appartenance de la Samir à un groupe ............................................................................ 94
II.1. Présentation du groupe Corral 94
II.2. Relations entre la Samir et les sociétés du groupe Corral 94
III. Filiales de la Samir .............................................................................................................95
III.1. Organigramme juridique 95
III.2. Présentations des filiales de la Samir 95
IV. Conventions conclues entre la Samir et ses administrateurs.......................................... 99
IV.1. Convention conclue au cours de l’exercice 2007 99
IV.2. Conventions conclues au cours des exercices antérieurs et dont l’exécution s’est poursuivie
durant l’exercice 2007 100
V. Métiers de la Samir...........................................................................................................101
V.1. Activité Raffinage 101
V.2. Exploration et production 109
VI. Evolution de l’activité de la Samir .................................................................................. 109
VI.1. Evolution de l’activité de raffinage 109
VI.2. Evolution des ventes de la Samir 114
VI.3. Le projet de modernisation (Projet Upgrade) 120
VII. Approvisionnements......................................................................................................... 126
VII.1. Pétrole brut 126
VII.2. Produits raffinés 129
VIII. Ressources humaines........................................................................................................ 131
VIII.1. Politique des ressources humaines 131