chapitre 4 la monnaie et le financement

SCIENCE ECONOMIQUE
CHAPITRE 4
LA MONNAIE
ET LE
FINANCEMENT
PLAN DETAILLE
I – A QUOI SERT LA MONNAIE ?
Objectifs du programme :
* Notions clés :
FONCTIONS DE LA MONNAIE
FORMES DE LA MONNAIE
* Indications complémentaires :
Par contraste avec des situations d'échange non monétisé, on mettra en évidence les
avantages de la monnaie et les fonctions qu'elle remplit
On évoquera les formes qu'elle revêt
On expliquera (ex. de la carte bancaire) comment fonctionnent les systèmes de paiement
dématérialisés dans les économies contemporaines
A) Les fonctions de la monnaie
1)
Fonctions économiques
* Notions induites :
APPROCHE FONCTIONNALISTE (ARISTOTE)
FONCTIONS INSTRUMENTALES
ECONOMIE DE TROC / ECONOMIE MONETAIRE
UNITE DE COMPTE
ETALON DE LA VALEUR
VALEUR SUBJECTIVE (valeur socialement reconnue)
UNITE COMMUNE (agrégation d'ensembles hétérogènes)
INTERMEDIAIRE DES ECHANGES
EQUIVALENT GENERAL (non correspondance des aspirations)
CONFIANCE
POUVOIR LIBERATOIRE
ACCELERATION DES ECHANGES
RESERVE DE VALEUR
ACTIF STOCKABLE
EPARGNE,
THESAURISATION
ACTIF CESSIBLE
LIQUIDITE ABSOLUE
POUVOIR LIBERATOIRE ILLIMITE
* Documents exploités :
- HACHETTE 2011 : DOC. 1 P. 108
- BORDAS 2014 DOC. 1-2 P. 102
2)
Fonctions sociales et politiques
* Notions induites :
APPROCHE ANTHROPOLOGIQUE
"FABLE DU TROC"
FONCTIONS FONDAMENTALES
"COMMUNAUTE DE PAIEMENTS" (AGLIETTA)
LIEN SOCIAL
CONFIANCE, RECONNAISSANCE, COHERENCE
COHESION ECONOMIQUE ET SOCIALE D'UN TERRITOIRE
INSTITUTION
INSTANCES POLITIQUES - INSTANCES MONETAIRES
PROCESSUS POLITIQUE ET INSTITUTIONNEL
POUVOIR
"VIOLENCE DE LA MONNAIE" (AGLIETTA)
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 3-4 P. 103
B) Evolution des formes de la monnaie : un long processus de dématérialisation
1)
Les formes primitives de monnaie et leur évolution
* Notions induites :
MONNAIE MARCHANDISE
VALEUR INTRINSEQUE
"PECUS" (bétail)
FORMES "PECUNIAIRES"
MONNAIE METALLIQUE
* Documents exploités :
- HACHETTE 2011 : "Pour commencer" P. 108
2)
Développement des échanges et formes "nominales" de monnaie dans les économies
contemporaines
a) La monnaie fiduciaire
* Notions induites :
DEMATERIALISATION
"FIDUS" (confiance)
VALEUR FACIALE
MONNAIE DIVISIONNAIRE (PIECES)
MONNAIE PAPIER (BILLETS)
MONNAIE "MANUELLE"
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 2 P. 104
b) La monnaie scripturale
* Notions induites :
ECRITURES
SOLDES CREDITEURS
COMPTES A VUE
DEBITEUR
CREANCIER
SYSTEME BANCAIRE
JEU D'ECRITURES INTERNE (même banque)
REGLEMENT INTERBANCAIRE (banques différentes)
COMPENSATION
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 3 P. 105
3)
Une dématérialisation des systèmes de paiement
* Notions induites :
INSTRUMENTS DE CIRCULATION
CHEQUE
VIREMENT
TITRE INTERBANCAIRE DE PAIEMENT (TIP)
CARTE DE PAIEMENT
MONNAIE ELECTRONIQUE
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 1-4 P. 104-105
- BORDAS 2014 : DOC. 1-2-3-4 P. 106-107
II – COMMENT L'ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE
FINANCEE ?
Objectifs du programme :
* Notions clés :
AUTOFINANCEMENT
FINANCEMENT DIRECT/INDIRECT
TAUX D'INTERÊT
RISQUE DE CREDIT
* Indications complémentaires :
Les choix de financement des agents économiques seront présentés de manière élémentaire
On distinguera le financement intermédié et le financement direct.
Dans la procédure de financement par appel au marché, on présentera les grandes
catégories de titres émis et échangés (actions, obligations) ainsi que leur mode de
rémunération (dividende, intérêt)
On montrera que le taux d'intérêt est à la fois la rémunération du prêteur et le coût du
crédit pour l'emprunteur et qu'il varie en fonction du risque associé au crédit [...]
(exemple des crises des dettes publiques)
A) Les différents choix de financement s'offrant aux agents économiques
1)
Au niveau microéconomique : situations financières des agents et modalités de
financement de leurs projets
a) Autofinancement ou financement interne
* Notions induites :
EPARGNE
INVESTISSEMENT
EB>FBCF
RESSOURCES>EMPLOIS
CAPACITE DE FINANCEMENT
FONDS PROPRES (bénéfices, épargne)
TAUX DE MARGE
TAUX D'INVESTISSEMENT
TAUX D'AUTOFINANCEMENT
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 2 P. 108
b) Financement externe
* Notions induites :
EB<FBCF
RESSOURCES<EMPLOIS
BESOIN DE FINANCEMENT
HAUSSE DU PASSIF DE L'ENTREPRISE
FONDS PROPRES (actions)
DETTES
FINANCEMENT NON MONETAIRE (circulation monétaire)
FINANCEMENT MONETAIRE (création monétaire)
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 3 P. 109
2)
Au niveau macroéconomique : qui finance qui ?
* Notions induites :
CIRCUITS DE FINANCEMENT
SYSTEME FINANCIER
AGENTS A BESOIN DE FINANCEMENT / AGENTS A CAPACITE DE FINANCEMENT
SECTEURS INSTITUTIONNELS
ENTREPRISES NON FINANCIERES
ENTREPRISES FINANCIERES
ADMINISTRATIONS PUBLIQUES
MENAGES
NATION
RESTE DU MONDE
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 1 P. 108
- HACHETTE 2011 : DOC. 2 P. 113
B) Evolution du financement externe : d'une "économie d'endettement" à une
"économie de marchés financiers"
1)
Durant les Trente Glorieuses : le financement externe indirect prévaut
* Notions induites :
ECONOMIE D'ENDETTEMENT ADMINISTREE
FINANCEMENT INTERMEDIE
PRÊT/EMPRUNT
BANQUE
INTERMEDIAIRE FINANCIER
EPARGNE
CREDIT
PROBABAILITE DE REMBOURSEMENT
CLOISONNEMENT BANCAIRE
BANQUE DE DETAIL (DE DEPÔT)
BANQUE D'INVESTISSEMENT
DETTE
* Documents exploités :
- HACHETTE 2011 : DOC. 3 P. 113
- MAGNARD 2011 DOC. 8-9 P. 123
2)
Développement du financement externe direct (désintermédié) à partir des années 80
a) Principe : le développement des marchés de capitaux
* Notions induites :
ECONOMIE DE MARCHES FINANCIERS LIBERALISEE
DESINTERMEDIATION, DECLOISONNEMENT, DEREGLEMENTATION ("3D")
DEMANDEURS DE CAPITAUX (besoin de financement)
OFFREURS DE CAPITAUX (capacité de financement)
TITRES
-* Documents exploités :
- MAGNARD 2011 : DOC. 3 P. 121
b) Le marché financier
* Notions induites :
MARCHE DES CAPITAUX A LONG TERME
ACTION (titre de propriété, dividendes)
OBLIGATION (titre de créance, intérêts)
MARCHE PRIMAIRE
EMISSION DES TITRES
ENTREPRISE SOCIETAIRE PRIVEE, COLLECTIVITE PUBLIQUE
ACHETEUR, DETENTEUR DES TITRES
DROIT DE PROPRIETE, DROIT DE CREANCE
MARCHE SECONDAIRE
NEGOCIATION DES TITRES
COURS DES TITRES
REVENTE, LIQUIDITE, PLUS VALUE
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 2-3 P. 110-111
- MAGNARD 2011 : DOC. 5-6 P. 121-122
c) Le marché monétaire
* Notions induites :
MARCHE DES CAPITAUX A COURT ET MOYEN TERME
ECHEANCE DES TRANSACTIONS (d'une journée à un an)
MARCHE INTERBANCAIRE
TITRES DE CREANCE NEGOCIABLES
CERTIFICATS DE DEPOTS (banques)
MARCHE DES BILLETS DE TRESORERIE (entreprises)
MARCHE DES BONS DU TRESOR (Etat)
OPCVM
* Documents exploités :
- MAGNARD 2011 : DOC. 4 P. 121
d) Synthèse (LES marchés de capitaux)
- BORDAS 2014 : DOC. 1 P. 110
3)
De nouvelles formes d'intermédiation (les banques n'ont pas disparu)
* Notions induites :
INTERMEDIATION DE MARCHE
MOBILIERISATION DES BILANS BANCAIRES
SYSTEME FINANCIER HYBRIDE
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 4 P. 109
- BORDAS 2014 : DOC. 4 P. 111
C) Risque de crédit et crises
1)
Caractéristiques du financement à crédit
* Notions induites :
FINANCEMENT SUR FONDS PROPRES / FINANCEMENT A CREDIT
EMISSION D'ACTIONS
ASSOCIES
APPORTEURS DE CAPITAUX
AUGMENTATION DE CAPITAL
OPERATIONS DE CREDIT
PRÊTS BANCAIRES
EMISSION DES TITRES DE CREANCES
CREANCES/DETTES
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : "Faire le bilan" P. 111
2)
Cas du financement à crédit : aversion pour le risque et prix du temps
* Notions induites :
PRÊT BANCAIRE
EPARGNE
INVESTISSEMENT FINANCIER
PLACEMENT
RISQUE DE CREDIT
RISQUE DE SOLVABILITE (non remboursement)
SITUATION FINANCIERE DE L'EMPRUNTEUR
RISQUE PAYS
CONJONCTURE
SECTEUR D'ACTIVITE
ASYMETRIE D'INFORMATION
DUREE
RENONCEMENT A LA LIQUIDITE
ACTIFS MONETAIRES
TAUX D'INTERÊT (multiplicité)
REMUNERATION DU PRÊTEUR
COÛT POUR L'EMPRUNTEUR
RENTABILITE (projet de l'emprunteur)
TAUX DE REFERENCE
RISQUE DE DEFAUT
AGENCES DE NOTATION
"SPREAD"
EMPRUNTS D'ETAT
TAUX INTERBANCAIRE
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 1-2 P. 112
3)
D'une aversion à un goût du risque trop prononcé : excès de crédit et crises
* Notions induites :
RISQUE ELEVE, TAUX ELEVE
SOUS EVALUATION DU RISQUE
SPECULATION
SURENDETTEMENT
BULLE SPECULATIVE
CRISES BANCAIRES
RATIONNEMENT DU CREDIT
CRISES SYSTEMIQUES
CRISES DES DETTES PUBLIQUES
CRISES DES "SUBPRIMES"
* Documents exploités :
–
BORDAS 2014 : DOC. 3-4 P. 113
III – QUI CREE LA MONNAIE ?
Objectifs du programme :
* Notions clés :
MASSE MONETAIRE
MARCHE MONETAIRE
BANQUE CENTRALE
PRÊTEUR EN DERNIER RESSORT
* Indications complémentaires :
On présentera, à l'aide d'exemples simples, le processus de création monétaire par les
banques commerciales ("les crédits font les dépôts")
On montrera le rôle central du marché monétaire
On pourra citer les autres sources de la création monétaire (créances sur le Trésor et
devises)
On définira la banque centrale comme la "banque des banques"
On montrera l'importance de son rôle pour assurer la liquidité (notamment lors des
crises de confiance) et préserver le pouvoir d'achat de la monnaie
A) Le processus de création (destruction) monétaire
1)
Le pouvoir important des banques commerciales dans les économies contemporaines
a) Une masse monétaire essentiellement scripturale
* Notions induites :
- CREATION/DESTRUCTION MONETAIRE
- STOCK DE MONNAIE
- MASSE MONETAIRE
- FORMES DE LA MONNAIE
- MOYENS DE PAIEMENT A COURT TERME
- AGREGATS MONETAIRES
- DEPOTS A VUE ET A TERME
* Documents exploités
- BORDAS 2014 : DOC. 3-4 P. 115
b) La création monétaire moderne : "Les crédits font les dépôts"
* Notions induites :
- "CONTREPARTIES" DE LA MASSE MONETAIRE
- METAUX PRECIEUX (jusqu'en 1914)
- OR / BILLETS
- MONETISATION DE CREANCES (économie moderne)
- JEU D'ECRITURE COMPTABLE
- CREANCE (actif de la banque) / DEPÔT A VUE (passif de la banque)
- DEPÔT A VUE (actif de l'emprunteur) / DETTE (passif de l'emprunteur)
- SPECIFICITE DES BANQUES (p/r autres intermédiaires financiers)
- CREDITS > DEPÔTS
- CREATION DE MONNAIE "EX NIHILO"
- DESTRUCTION MONETAIRE
* Documents exploités
- BORDAS 2014 : DOC. 1-2 (Q° 3 seulement) P. 114
- MAGNARD 2011 : DOC. 1 P. 129
2)
Les trois sources de la création (destruction) monétaire
* Notions induites :
- SYSTEME BANCAIRE
- ACTIF/PASSIF
- CREANCES/AGREGATS MONETAIRES
- CONTREPARTIE EXTERIEURE
- DEVISES
- CREANCES SUR L'EXTERIEUR
- DESTRUCTION DE MONNAIE (d'origine extérieure)
- CREANCES NETTES SUR L'ETAT
- DEFICIT BUDGETAIRE
- BONS DU TRESOR
- CREANCES SUR L'ECONOMIE (ménages, entreprises)
- CREDITS A L'ECONOMIE/REMBOURSEMENTS (DESTRUCTION)
* Documents exploités
- BORDAS 2014 : DOC. 2 (Q° 1 seulement) P. 114
- MAGNARD 2011 : DOC. 2 P. 129
3)
Création de monnaie scripturale et besoin de "monnaie centrale"
* Notions induites :
- BANQUE CENTRALE/BANQUE DE SECOND RANG
- MONNAIE BANQUE CENTRALE
- "BANQUE DES BANQUES"
- COMPTE COURANTS BANQUE CENTRALE
- "BASE MONETAIRE"
- MULTIPLICATEUR/DIVISEUR MONETAIRE
- MASSE MONETAIRE EXOGENE/ENDOGENE
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 2 (Q° 2 seulement) P. 114
- MAGNARD 2011 : DOC. 4 P. 130
B) Les limites au pouvoir de création monétaire des banques commerciales
1)
Une limitation institutionnelle
* Notions induites :
- CONTRÔLE DES AUTORITES MONETAIRES
- RESERVES OBLIGATOIRES
* Documents exploités :
- BORDAS 2014 : DOC. 2 (Q° 4 seulement) P. 114
- MAGNARD 2011 : DOC. 3 P. 130
2)
Une (double) limitation liée à la diversité du système bancaire
* Notions induites :
- SYSTEME BANCAIRE
- INSTITUT D'EMISSION (monopole)
- CONVERSION (monnaie scripturale => monnaie fiduciaire)
- "FUITES" DE BILLETS
- RISQUE D'ILLIQUIDITE
- REFINANCEMENT
- BILLETS (passif de la B. centrale) / PRÊTS AUX BANQUES (actif de la B. Centrale)
- PRIX/COÛT DU REFINANCEMENT (contrôle par la B. Centrale)
- VIREMENTS DE COMPTE A COMPTE (à la B. centrale)
- "COMPENSATION"
- MARCHE INTERBANCAIRE
- OPERATIONS DE PRÊTS/EMPRUNTS
- TAUX INTERBANCAIRE
- TAUX D'INTERÊT COMMERCIAL
* Documents exploités : (ibid.)
C) Le rôle de la banque centrale
1)
Agir sur la quantité de monnaie en circulation : la politique monétaire
* Notions induites :
- TAUX DE RESERVES OBLIGATOIRES (variable)
- MARCHE MONETAIRE
- OFFRE DE MONNAIE CENTRALE (+/-)
- APPORT (RETRAIT) DE "BASE MONETAIRE"
- OPEN MARKET
- ACHAT, PRISE EN PENSION
- TAUX DIRECTEUR
- REFINANCEMENTE (prix/coût)
- OFFRE DE CREDIT COMMERCIAL
* Documents exploités
- BORDAS 2014 : DOC. 1-2 P. 116
- MAGNARD 2011 DOC. 7 P. 132
2)
Préserver le pouvoir d'achat de la monnaie
* Notions induites :
- NIVEAU GENERAL DES PRIX (plan interne)
- STABILITE DES PRIX (BCE)
- DEVISES
- TAUX DE CHANGE
- DEPRECIATION/APPRECIATION
- INTERVENTION SUR LE MARCHE DES CHANGES
- RESERVE DE CHANGE
* Documents exploités
- BORDAS 2014 : DOC. 4 P. 117
- MAGNARD 2011 : DOC. 8 P. 132
3)
Garantir la liquidité bancaire
* Notions induites :
- SPECULATION
- RISQUE DE CREDIT (mauvaise estimation)
- RISQUE D'ILLIQUIDITE
- CRISE DE CONFIANCE
- CRISE DE LIQUIDITE
- RESSERREMENT DU CREDIT ("credit crunch")
- BLOCAGE DU SYSTEME FINANCIER
- FAILLITES BANCAIRES
- "PRÊTEUR EN DERNIER RESSORT" (B. centrale)
- INJECTION (massive) de LIQUIDITES
- CREATION DE MONNAIE CENTRALE
- MARCHE MONETAIRE
- CRISE DES "SUBPRIMES"
* Documents exploités
- BORDAS 2014 : DOC. 3 P. 117
- MAGNARD 2011 : DOC. 9 P. 133
PLAN GLOBAL
(Les GRANDES PARTIES du chapitre)
I – A QUOI SERT LA MONNAIE ?
II – COMMENT L'ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE
FINANCEE ?
III – QUI CREE LA MONNAIE ?
PLAN SEMI-DETAILLE
(Pour chaque grande partie : NOTIONS CLES et
"CHEMINEMENT PROBLEMATIQUE")
I – A QUOI SERT LA MONNAIE ?
Notions clés :
FONCTIONS DE LA MONNAIE
FORMES DE LA MONNAIE
A) Fonctions de la monnaie
B) Evolution des formes de la monnaie : un long processus de dématérialisation
II – COMMENT L'ACTIVITE ECONOMIQUE EST-ELLE
FINANCEE ?
Notions clés :
AUTOFINANCEMENT
FINANCEMENT DIRECT/INDIRECT
TAUX D'INTERÊT
RISQUE DE CREDIT
A) Présentation des différents choix de financement s'offrant aux agents
économiques
B) Evolution du financement externe : d'une "économie d'endettement" à une
"économie de marchés financiers"
C) Risque de crédit et crises
III – QUI CREE LA MONNAIE ?
Notions clés :
MASSE MONETAIRE
MARCHE MONETAIRE
BANQUE CENTRALE
PRÊTEUR EN DERNIER RESSORT
A) Le processus de création (destruction) monétaire
B) Les limites au pouvoir de création monétaire des banques centrales
C) Le rôle de la banque centrale