Florence DERRIEN Myriam LE CRENN

Florence DERRIEN
Myriam LE CRENN
DESS Ingénierie Financière Année 2002-2003

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SOMMAIRE
Introduction p.3
Chapitre 1 : Présentation du groupe DANONE p.4
1- Un rapide aperçu p.4
2- L’histoire p.6
3- Les activités et les marques p.10
Chapitre 2 : L’analyse fondamentale p.22
1- La stratégie du groupe p.22
2- Les ressources humaines p.26
3- La concurrence p.29
4- Le gouvernement d’entreprise p.30
5- La responsabilité sociale et environnementale p.32
Chapitre 3 : L’analyse financière p.36
1- Les données financières p.36
2- L’analyse des comptes p.39
3- Les principaux ratios p.44
4- La rentabilité p.48
5- Les risques p.50
Chapitre 4 : L’analyse boursière p.53
1- La structure du capital p.53
2- L’évolution des cours p.55
3- La mesure de la rentabilité et création de valeur p.57
4- Le PER et le return on equity p.60
Conclusion p.62
Annexes p.64
Bibliographie p.78

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INTRODUCTION
Le groupe Danone, entreprise opérant dans le secteur de l’alimentation, se situe à la
21ème place en terme de chiffre d’affaires sur les 1193 plus grands groupes industriels et de
services français.
Ce groupe, SAS (Société par Actions Simplifiées) au capital social de 137 millions
d’euros, été crée en 1966, et est actuellement dirigé par Franck Riboud. Il emploie 100 560
personnes dans le monde en 2001. En 2002, il a dégagé un résultat net de 1 283 millions
d’euros pour un chiffre d’affaire de 13 555 millions d’euros.
Dans un premier point, nous présenterons le groupe : historique et activités. Puis dans
un second point, nous traiterons de l’analyse fondamentale à savoir la stratégie, les ressources
humaines, la concurrence, le gouvernement d’entreprise, ainsi que la responsabilité sociale et
environnementale. Ensuite, nous procéderons à l’analyse financière du groupe : étude des
comptes, calcul de ratios, de rentabilité et étude des risques. Enfin, dans une dernière partie,
nous aborderons l’analyse boursière : structure du capital, évolution des cours, création de
valeur, et calcul du PER et du return on equity.
Il faut signaler que cette étude portera essentiellement sur les années 2000, 2001, et
2002. Néanmoins, il convient de noter que le rapport annuel 2002 n’ayant pas encore été
publié lors de la rédaction de ce dossier, nous n’avons pu disposer de toutes les informations
nécessaires.

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Chapitre 1 : Présentation du groupe
1 – Un rapide aperçu
a – Quelques chiffres
Danone : un groupe ayant de fortes positions mondiales :
- numéro 1 mondial des produits laitiers frais
- numéro 1 mondial de l’eau conditionnée
- numéro 2 mondial des biscuits et snacks céréaliers.
Le chiffre d’affaires est réalisé principalement en France, aux Etats-Unis et en Italie.
Des marques puissantes :
La marque Danone représente à elle seule 35 % du chiffre d’affaires. Son taux de croissance
est parmi les plus élevés des grandes marques agroalimentaires mondiales.
Quatre marques représentent 53 % du chiffre d’affaires : Danone, Lu, Evian et Wahaha (eau
en Chine).
Très forte présence internationale :
Aa
Au 31/12/200
Marges
opérationnelle
Chiffres
d'affaires
(€ milliards)
En % du total du
chiffres d'affaires
du Groupe*
Activités internationales hors Europe :
43 % du chiffre d’affaires et 72 % des effectifs hors Europe Occidentale.

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Danone occupe des positions de leader :
- Sur le marché des produits laitiers frais :
Ø en Amérique du Nord,
Ø en Amérique Latine,
Ø en Europe (Occidentale et Orientale),
Ø en Afrique du Sud.
- Sur le marché de l’eau :
Ø en Amérique Latine,
Ø en Asie - Pacifique.
- Sur le marché des biscuits et snacks céréaliers :
Ø en Amérique Latine,
Ø en Europe (Occidentale et Orientale),
Ø en Asie - Pacifique.
b – Les principaux dirigeants
La présidence du groupe Danone se transmet au sein de la famille Riboud :
- Antoine Riboud fut Président Directeur Général de la société Boussois-
Souchon-Neuvesel (BSN) à sa création en 1966. Il occupait un poste
d’administrateur honoraire (président d’honneur) jusqu’à son décès en mai
2002.
- Son fils Franck Riboud a été nommé PDG en 1996.
On peut également cité deux autres personnes importantes au sein du groupe :
- Michel David Weill : vice président,
- Jacques Vincent : vice président directeur général délégué. Il est également
président de Danone France et Danone Vitapole.