Une monnaie est dite forte lorsqu`elle est surévaluée par

SUJET 14– ECONOMIE
« quels sont les avantages et inconvénients d’une monnaie forte »
Introduction
Une monnaie est dite forte lorsqu’elle est surévaluée par rapport au niveau qui assurerait une égalité approximative des
prix à l’export et de ceux des pays concurrents. Une monnaie peut également être forte si elle s’apprécie régulièrement
face aux autres monnaies, et en particulier face au $, monnaie de référence des échanges commerciaux mondiaux. Dans
une 1ère partie, j’indiquerai quels sont les avantages d’une monnaie forte et dans une 2ème partie quels en sont les
inconvénients.
I –Avantages
A) Avantages sur les échanges avec l’extérieur
- importations moins chères : le niveau élevé de la devise permet d’acquérir des biens et services relativement moins
chers à l’étranger d’où des échanges avec l’extérieur
- limite l’impact de la hausse des matières premières libellées en $ (pétrole notamment) sur le coût de prod nat
- hausse des taux d’intérêts amènent des flux de capitaux ; augmentation des IDE (dans un premier temps)
B) Avantages pour les résidents
- désinflation : en réduisant le prix relatif des import, l’appréciation d’une monnaie contribue à réduire la progression du
niveau général des prix (désinflation importée) et donc amélioration du pouvoir d’achat des résidents
- à terme, baisse des taux d’intérêt pour ne pas pénaliser les invest et dons la croissance, la BC devra être amené à
réduire les taux d’intérêt qui ont tendance à grimper avec le cours de la devise
II – Inconvénients
A) dans l’échange avec l’extérieur
- exportations plus chères d’où déficit de la balance commerciale (effet volume l’emporte sur l’effet prix) – perte de
compétitivité prix et de parts de marché.
- déficit de la balance commerciale : les entreprises vont importer plus qu’elles n’exportent
B) pour les résidents
- hausse des taux d’intérêts engendrée par la hausse de la devise réduit les invest des entreprises nat
- augmentation des exportations va pousser les entreprises à baisser leur marge pour compenser l’effet prix par un effet
volume d’où rentabilité en baisse et répercutions sur l’emploi
- Baisse de la croissance si poids des exportations est important dans l ‘éco nat
Conclusion
Au final, une monnaie forte a plus d’avantages que d’inconvénients. Les inconvénients majeurs que la hausse des taux d’intérêts
et le manque de compétitivité des entreprises nat à l’export peuvent être corrigés d’une part par l’intervention de la BC pour la
taux d’intérêt et d’autre part par une réorganisation des entreprises qui doivent chercher des gains de productivité pour
maintenir leur prix et leur marge. C’est ce qu’à fait l’Allemagne du temps du DM,

Sujet 14: Quelles sont les avantages et inconvenients d'une "monnaie forte"
INTRODUCTION
Instrument d'echange remplaçant le troc, symbole de la puissance des Etats, variable économique
majeure.
Une des définitions de la monnaie consiste à dire que c'est un bien économique qui a trois fonctions :
La fonction d'intermédiaire dans les échanges.
La fonction de mesure des valeurs.
La fonction de réserve de valeur (stockée en espèces, en dépôt ou en épargne).
La monnaie matérialise pour son détenteur la croyance en une valeur d'échange, un crédit supposé et
donc en contrepartie, la dette potentielle de quelqu'un ou de quelqu'un d'autre (crédit signifie
confiance). La monnaie reçue lors d'une opération économique ou commerciale ne vaut que par la
possibilité d'être acceptée par un grand nombre d'utilisateurs.
Nous voyons donc qu'une monnaie à une valeur d"echange, ce qui nous amème à nous demander
quelles sont les avantages et les inconvénients d'une monnaie forte?
Nous verrons dans une première partie quelles sont les avantages, puis dans une seconde
les inconvenients
PARTIE I: LES AVANTAGES D'UNE MONNAIE FORTE:
l'attenuation de l'effet prix pour les importations: un pays importe à un cout
moins elevée
stabilité des prix
crédibilité de la monnaie
Désinflation
Ces avantages sont cependant à nuancer, en effet une monnaie forte peut aussi engendrer
un certains nombre d'inconvénients:
PARTIE II: LES INCOVENIENTS D'UNE MONNAIE FORTE
Lorsque la situation economique, et notamment la performance d'un pays à
l'exportation est mauvaise, une monnaie forte peut ralentir les exportations
balance commercial déficitaire: beaucoup d'importations peu d'exportations
CONCLUSION
Un monnaie forte induit des avantages mais aussi des incovénients. Ce qui nous amène donc
à conclure qu'un matière politique de change, faire le choix d'une monnaie forte ou faible
n'est pas aisé.Ce qui doit guider le choix est avant tout le pragmatisme.

14) Quels sont les avantages et les inconvénients d’une « monnaie forte » ?
INTRODUCTION
- Les déterminants des taux de changes (les fondamentaux : parité des pouvoirs d’achats et les
variables financières : taux d’intérêt)
- Les motifs de transaction sur le marché des changes (couverture, spéculation et arbitrage) : 60
fois le volume du commerce mondial
PARTIE 1 : AVANTAGES D’UNE MONNAIE FORTE
- Baisse du coût des importations et hausse du pouvoir d’achat des résidents
- Désinflation importée
- Baisse des taux d’intérêt
- Favorise les acquisitions à l’étranger
PARTIE 2 : LES LIMITES A LONG TERME
- Perte de compétitivité des exportations
- Réduction des marges bénéficiaires pour rester compétitif
- Recul de la demande et de l’activité économique (investissements - revenu - emploi)
CONCLUSION : La stratégie des Etats-Unis de dépréciation du dollar est-elle la meilleure
stratégie pour combler le déficit de la balance commercial en favorisant les exportations mais
l’effet recherché est-il contrecarré par le renchérissement des importations et ses conséquences
sur la balance des paiements.

14 – Quels sont le avantages et les inconvénients d’une monnaie forte ?
Intro
Une idée largement répandue et admise par l’opinion publique serait qu’une monnaie forte est une
mauvaise chose pour l’économie et a contrario, une monnaie faible constitue ce qu’il y a de mieux. Les
articles de presse, les ouvrages spécialisés et les discours politiques vantent les avantages des
dépréciations monétaires et des dévaluations compétitives.
Cependant, cette notion doit inciter à la prudence dans une discipline, l’économie, où il n’existe pas de
vérité absolue. La relation entre monnaie et commerce extérieur est plus subtile qu’il n’y paraît.
Annonce plan : avantages et inconvénients d’une monnaie forte.
- Les avantages d’une monnaie forte
- Gains en terme d’échange
L’appréciation d’une monnaie est à l’origine d’un effet prix sur les importations : le prix relatif des
importations baisse. Ce qui a pour conséquence dans un second temps de provoquer un effet volume
de hausse des importations.
- Désinflation
En réduisant les prix relatifs des importations, l’appréciation d’une monnaie peut contribuer à réduire
la progression du niveau général des prix. On parle de désinflation importée. Le pouvoir d’achat des
ménages résidents s’en trouve amélioré.
- Baisse des taux d’intérêts
L’appréciation d’une monnaie peut autant agir sur les taux d’intérêt du marché financier que des taux
directeurs fixés par la banque centrale, conséquence du jeu de l’offre et de la demande :
- Concernant les taux d’intérêts du marché financier, les anticipations des agents économiques
basées sur la poursuite de l’appréciation de la monnaie et la baise maintenue de la pression des
prix à l’importation vont amener les taux de marché à reculer.
- La Banque centrale oriente généralement les taux directeurs à la baisse dans un contexte de
monnaie forte et de tension inflationniste.
- Capacité à réaliser des acquisitions à l’étranger
Le niveau élevé de la devise permet d’acquérir des biens des services relativement moins chers à
l’étranger. Les acquisitions étrangères d’un pays doté d’une monnaie forte devraient ainsi s’en trouver
renforcées.
- Caractéristique d’une monnaie internationale
Dans une économie ouverte où les capitaux sont mobiles, crédibilité et confiance constituent des
notions centrales. Une monnaie internationale est par définition très demandée et est considérée
comme sûre.
A contrario, une monnaie durablement sous-évaluée traduirait des fondamentaux économiques peu
performants. Il serait alors difficile d’avoir durablement confiance dans une telle économie et donc une
telle monnaie.
- Les inconvénients d’une monnaie forte
- Perte de parts de marché
L’effet prix agit également sur les exportations : l’économie ayant une monnaie forte vend
relativement plus cher ses produits à l’exportation et sur son marché intérieur qu’un pays à monnaie
faible. Il y a donc dégradation de la compétitivité prix face aux concurrents étrangers.
Dans un second temps, l’effet volume intervient. Celui correspond à un ajustement par les quantités de
la demande tant intérieure qu’extérieure.
- Les ajustements afin de rester compétitif (prix)
Afin de remédier à ces pertes de parts de marchés, les entrepreneurs peuvent être amener à réduire
les marges bénéficiaires.
- Recul de la demande intérieure
Sur l’hypothèse d’une réduction des marges bénéficiaires visant à ne pas perdre les parts de marché,
les investissements des entreprises peuvent être revus à la baisse, qu’il s’agisse d’investissement de
remplacement, de capacité, de modernisation.
Or, l’investissement est un moteur essentiel de la croissance économique en augmentant de période en
période non seulement la distribution de revenu mais également la diffusion du progrès technique.
Conclusion
Qu’est ce qui doit guider une politique de change ? Le pragmatisme avant toute chose, et la
coopération en matière de stabilité monétaire avec ses principaux partenaires commerciaux, afin
d’éviter aux entreprises de prendre de coûteuses précautions pour échapper aux risques de change et
leur donner ainsi la possibilité d’utiliser leurs ressources de la meilleure façon qui soit, à savoir
l’amélioration de la productivité et de la créativité, et donc de la compétitivité.
Cet élément est primordial dans les échanges et nuance les effets prix tant sur les importations que
sur les exportations. En effet, en cas de faible élasticité des prix, les volumes échangés restent
constants et l’effet volume tant sur les importations que sur les exportations est moindre.
Rappel élasticité prix.

14: Quels sont les avantages et les inconvénients d’une monnaie forte ?
Introduction:
Une idée largement répandue et admise par l’opinion publique serait qu’une monnaie forte est une mauvaise chose pour l’économie et a contrario, une monnaie
faible constitue ce qu’il y a de mieux. Les articles de presse, les ouvrages spécialisés et les discours politiques vantent les avantages des dépréciations monétaires
et des dévaluations compétitives.
Cependant, cette notion doit inciter à la prudence dans une discipline, l’économie, où il n’existe pas de vérité absolue. La relation entre monnaie et commerce
extérieur est plus subtile qu’il n’y paraît.
Dans la zone euro, la politique monétaire actuelle de la BCE permet de déterminer le niveau de la monnaie, ainsi que la maîtrise de l’inflation. Dans un contexte
actuel où l’euro est au plus haut par rapport au dollar, il serait intéressant de se demander quels peuvent être les avantages et inconvénients d’une monnaie forte.
C'est ce que nous allons examiner dans chacune des 2 parties de cette présentation.
1) Avantages
a) La valeur externe de la monnaie
Dans une éco ouverte où les capitaux sont mobiles, crédibilité et confiance constituent des notions centrales.
Une monnaie internationale est par définition très demandée, et est considérée comme sûre durablement.
Une monnaie forte apporte donc une certaine confiance, et rassure sur la performance économique de la zone.
Par ex: la confiance des investisseurs étrangers pour l'euro, favorise le financement de l’économie européenne.
A contrario, une monnaie durablement sous-évaluée traduirait des fondamentaux économiques peu performants. Il serait alors difficile d’avoir durablement
confiance dans une telle économie, et donc une telle monnaie.
b) Moindre cout sur les importations
1. Gains en terme d’échange (avec l’extérieur)
L’appréciation (hausse du cours) d’une monnaie est à l’origine d’un effet prix sur les importations: le prix relatif des importations baisse.
Ce qui a pour conséquence dans un 2nd temps, de provoquer un effet volume de hausse des importations.
Le niveau élevé de la devise permet donc d’acquérir des biens et services relativement moins chers à l’étranger,
ce qui limite l’impact de la hausse des matières premières libellées en $ (pétrole notamment) sur le coût de production nationale.
c) Renforcement de la valeur interne de la monnaie
2. Désinflation (importée)
En réduisant les prix relatifs des importations, l’appréciation d’une monnaie peut contribuer à réduire la progression du niveau général des prix. On parle de
désinflation importée.
Le pouvoir d’achat des ménages résidents s’en trouve amélioré.
3. Baisse des taux d’intérêt :
L’appréciation d’une monnaie peut autant agir sur les taux d’intérêt du marché financier, que des taux directeurs fixés par la banque centrale, conséquence du
jeu de l’offre et de la demande.
(dans un 1er temps) les taux d’intérêt ont tendance à grimper avec le cours de la devise.
Baisse des taux d’intérêt vient (ensuite?):
- soit du marché financier: les anticipations des agents économiques basées sur la poursuite de l’appréciation de la monnaie, et la baisse maintenue de
la pression des prix à l’importation, vont amener les taux de marché à reculer
- soit de la BCE: qui oriente généralement les taux directeurs à la baisse dans un contexte de monnaie forte et de tension inflationniste
La hausse des taux d’intérêts engendrée par la hausse de la devise réduit les invest des entreprises nationales,
mais à terme, pour ne pas pénaliser les investissements, et donc la croissance, la BC devra être amené à réduire les taux d’intérêt
4. Capacité à réaliser des acquisitions à l’étranger
Le niveau élevé de la devise permet d’acquérir des biens & services relativement moins chers à l’étranger.
Les acquisitions étrangères d’un pays doté d’une monnaie forte devraient ainsi s’en trouver renforcées.
C’est dans ce cadre que les banques notamment investissent beaucoup à l’étranger.
Hausse des taux d’intérêts amènent des flux de capitaux ; augmentation des IDE (dans un 1er temps)
2) Inconvénients
Réduction des marges bénéficiaires pour rester compétitif
Recul de la demande et de l’activité économique (investissements - revenu - emploi)
a) Incidence sur les exportations
Perte de compétitivité-prix
L’effet prix agit également sur les exportations: l’économie ayant une monnaie forte vend relativement plus cher ses produits à l’exportation, et sur son
marché intérieur, qu’un pays à monnaie faible.
Il y a donc dégradation de la compétitivité- prix face aux concurrents étrangers.
Dans un 2nd temps, l’effet volume intervient. Celui correspond à un ajustement par les quantités de la demande tant intérieure qu’extérieure.
Perte de parts de marché
La perte de compétitivité-prix => la perte de parts de marché
Les ajustements afin de rester compétitif (prix)
Afin de remédier à ces pertes de parts de marchés, les entrepreneurs peuvent être amener à réduire les marges bénéficiaires. (pour compenser l’effet prix par un
effet volume, d’où rentabilité en baisse)
Recul de la demande intérieure
Sur l’hypothèse d’une réduction des marges bénéficiaires visant à ne pas perdre les parts de marché,
les investissements des entreprises peuvent être revus à la baisse, qu’il s’agisse d’investissement de remplacement, de capacité, de modernisation.
Or, l’investissement est un moteur essentiel de la croissance économique, en augmentant de période en période non seulement la distribution de revenu, mais
également la diffusion du progrès technique.
(si rentabilité en baisse => répercutions sur l’emploi)
Résumé du cycle:
monnaie forte => baisse prix imports => perte de compétitivité-prix (entreprise résidente ) => perte de parts de marché => ajustement pour rester compétitif,
compenser pertes = baisse des merges bénéficiaires => diminution investissements => baisse croissance économique
b) Dégradation de la balance commerciale (déséquilibre)
Dans l’échange avec l’extérieur, exportations plus chères, perte de compétitivité prix, et de parts de marché, risquent d'entrainer un déficit de la balance
commerciale (effet volume l’emporte sur l’effet prix).
Déficit de la balance commerciale: les entreprises vont importer plus qu’elles n’exportent
c) Si la monnaie est sur-évaluée
alors évolution du déficit extérieur, et blocage de l’économie réelle.
Baisse de la croissance, si poids des exportations est important dans l ‘éco nationale
Risque au niveau du change : aujourd’hui monnaie forte mais demain sera-t-elle aussi élevée.
Conclusion:
Au final, une monnaie forte a-t-elle plus d’avantages que d’inconvénients?
(on a vu que) Les inconvénients majeurs que sont :
la hausse des taux d’intérêts, et le manque de compétitivité des entreprises nationales à l’export
peuvent être corrigés, d’une part par l’intervention de la BC pour la taux d’intérêt,
et d’autre part par une réorganisation des entreprises qui doivent chercher des gains de productivité
pour maintenir leur prix et leur marge.
La stratégie actuelle des Etats-Unis de dépréciation du dollar est-elle la meilleure stratégie pour combler le déficit de la balance commercial en favorisant les
exportations ? car l’effet recherché semble contrecarré par le renchérissement des importations (ex: pétrole), et ses conséquences sur la balance des paiements.