Revue de l`OCDE: Financial Tendances du marché Volume 2012Je

Revue de l'OCDE: Financial Tendances du marché
Volume 2012 Jessu 1
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© OCDE 2012
Deleveraging traditionnel contre Marchés des capitaux
bancaires et le besoin urgent de séparer et Recapitalise G-SIFI
banques
by
Adrian Blundell-Wignall et Paul E. Atkinson *
Depuis la crise, même avec un soutien massif des gouvernements et des banques
centrales, les modifications réglementaires étendues et les promesses de dirigeants de la
banque pour améliorer la gouvernance des risques, le monde continue à voir des
défaillances des institutions financières du monde entier d'importance systémique (GSIFI, comme Dexia), et des pertes énormes (plus récemment de JP Morgan). Les banques
refusent de se prêter entre elles, les banques centrales sont devenues le marché
interbancaire et le «mauvais désendettement" porte vers le bas sur l'économie oblige les
pertes d'emplois dans les petites et moyennes entreprises. "Good désendettement" se fait
par le capital du bâtiment, et à cet égard, l'approche américaine face à la crise fournit
une sorte de leçon que les décideurs politiques en Europe devraient prendre note. En ce
qui concerne la réglementation, l'étude montre que les règles de fonds propres et de
liquidité créent un parti pris contre les prêts au secteur de l'entreprise (qui crée des
emplois et la croissance économique). En ce qui concerne G-SIFI, l'article montre
comment les mouvements dans leurs bilans sont dominées par les produits dérivés,
l'exposition à laquelle varie avec le cycle du risque. La compensation des dérivés n'offre
aucune protection contre le risque de marché, et de la garantie et appels de marge liés à
ces fluctuations est à la fois pro-cyclique et dangereux. Le document fait valoir le cas de
l'OCDE que la meilleure façon de traiter avec toutes ces questions - en réduisant à la fois
matériellement le risque qui découle de trop grosses pour faire faillite, tout en
encourageant une bonne capitalisation des banques de détail se consacrer à la tâche de
prêts à la création d'emplois - est de séparer la banque de détail des entreprises de
valeurs mobilières et d'assurer les premiers sont (notamment en Europe) bien
capitalisées. À cet égard, le document soutient que l'approche de la société holding non
opérationnelle des filiales cantonnés (près de Vickers au Royaume-Uni) est peut-être un
meilleur modèle que la règle Volcker.
Classification JEL: F34, F36, G01, G15, G18, G21, G24, G28, H63
Keywords: désendettement, la réforme bancaire, G-SIFI, la crise souveraine, produits
dérivés, Vickers, règle Volcker, les PME.
*
Adrian Blundell-Wignall est le Conseiller spécial du Secrétaire général de l'OCDE sur les marchés
financiers et le Directeur adjoint de la Direction des affaires financières et des entreprises (www.oecd.org
/ daf / ABW). Paul Atkinson a agi en tant que consultant sur ce projet. Il est Senior Research Fellow,
Groupe d'Economie Mondiale de Sciences Po. Patrick Slovik et Caroline Roulet, économistes à la
direction des affaires financières et des entreprises, à condition que certaines des données pour le projet.
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne visent pas à représenter celles de
l'OCDE ou de ses pays membres.
1
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Table des
matières
Je. Présentation 5
II. retranchement de la Banque à 6
III. G-SIFI "dérivés s et le désendettement .......................................... .......................................
12
G-SIFJ'ai bien contre le mal désendettement .............................................
........................................ 14
Contributions à la croissance de l'actif total dans les pays de banque d'investissement
...................................... 17
IV. Pressions et les politiques relatives à la suffisance du capital et la liquidité désendettement
................... 18
Brègles asel III (pilier 1) 18
Otses considérations (piliers de Bâle 2 et 3) ......................................... .................................. 20
Til défi pour l'Union européenne ............................................ .................................. 21
Rbiais REGLEMENTAIRE contre les prêts à des emprunteurs privés
........................................... ............... 27
Financement sécurisé: les obligations sécurisées et de la titrisation ...........................................
..................... 30
V. Désendettement et G-SIFI modèles commerciaux bancaires ..........................................
......................... 33
Til importance de la séparation: Vickers / Volcker / NOHC ........................................
................. 35
Deleveraging conséquences de la séparation ..............................................
................................... 38
VI. Conclusions 38
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3
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
I. Introduction
Jet est probable que le monde est seulement au début de ce qui sera en fin de compte
une période de changement massif dans le secteur bancaire. La crise financière mondiale a
entraîné des pertes extrêmes, le plein ex-ante mesure qui, dans les périodes les plus
critiques, ne sera jamais complètement connue. Pour éviter l'échec de nombreuses grandes
banques employaient moins de façon transparente de traiter les pertes mark-to-market, et
les régulateurs et les décideurs ont dû prendre des décisions dans le compromis entre la
transparence et les coûts de résolution de défaillance bancaire et des garanties publiques.
L'utilisation sans précédent des bilans des banques centrales en réponse aux demandes
pressantes de la liquidité des établissements financiers interconnectés fourni un espace de
respiration. La réponse réglementaire a été considérable - y compris le passage à Bâle III,
des règles révisées du portefeuille de négociation, la loi Dodd-Frank, y compris la
séparation de trading pour compte propre (règle Volcker) et la séparation de détail des
services bancaires de gros sous le rapport Vickers au Royaume-Uni. Néanmoins, et malgré
tout cela, les banques continuent à prendre de grands marchés de valeurs mobilières et de
mélanger ces positions avec les activités traditionnelles de banque de détail qui
transportent des garanties implicites et explicites. Les grandes pertes inattendues peuvent
découler de ces paris sur des produits à valeur par résultat ou perte de juste. Sans jamais
transparents, les filtres de la connaissance du marché par le biais des liens contrepartie
déclenchant des craintes de solvabilité et, à partir de ceux-ci, les crises de liquidité
critiques surgissent entre entreprises interconnectées. Ces mécanismes de liquidité ne
peuvent pas être cachés, et résultent soit des échecs ou (avec le soutien officiel présent)
pour ajustements de bilan souvent désigné comme "désendettement". L'incapacité des
entreprises à modéliser et maîtriser ces risques reste douloureusement évident - même
après toutes les réformes et les promesses pour améliorer la gouvernance depuis 2008: les
exemples les plus récents étant JP Morgan, Dexia, MUFG, UBS et autres. Il ya une
certaine crainte que les banques propres tentatives pour restaurer leurs bilans de santé et
leur besoin de se désendetter à se conformer à toutes les nouvelles réglementations
peuvent conduire à des licenciements qui pourraient exacerber la faiblesse actuelle de
l'activité économique mondiale.
Til industrie financière et de ses groupes de pression ont fait valoir que le programme
de réglementation est trop "agressif et restrictive", et intensifier un processus de
désendettement déjà sous manière.1 Comme cet article le montrera, cette question n'est
pas du tout simple et repose sur: comment Les autorités "ont porté sur le manque de
capitaux et les problèmes de liquidité; comment désendettement est provoquée par les
banques" propres des décisions internes et, surtout, les différentes structures de modèles
d'affaires des banques individuelles.
Jet est souvent affirmé que le désendettement est "mauvais" si se produit via
contraction des actifs, parce que cela est plus dommageable pour l'économie. Bonne
désendettement, d'autre part, se produit prétendument où les banques lever davantage de
capitaux: 2

Banks peuvent delever en coupant actifs via leur portefeuille de prêts, ce qui est sans
doute le plus dommageable pour l'activité réelle. Alternativement, le désendettement
de l'actif peut se produire en coupant actifs sur les marchés financiers en juste valeur
par résultat ou de perte, soit en réduisant les positions ou via la baisse des prix.

"Good désendettement "peut se produire par la levée de nouveaux capitaux, soit en
réduisant les dividendes, la rémunération des dirigeants et des rachats d'actions en
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5
Désendettement TRADITIONNELLE
VS CAPITAL MARKETS
BANQUEMobiliser
et le besoin urgent
de séparer et de
RECAPITALISE
G-SIFI
faveur des bénéfices
non répartis.
davantage
fonds viaBANQUES
des produits
de
type obligataire qui n'ont pas été testées dans une situation de crise ne peut être
décrit comme bon désendettement: les marchés des obligations assimilables à des
titres sont notoirement illiquide dans ces périodes - précisément au moment où le
capital est nécessaire.

6
A manière particulièrement insatisfaisante de désendettement est de se concentrer
sur la réduction des actifs pondérés des risques à laquelle les règles de fonds propres
de Bâle s'appliquent (augmentation du ratio Tier 1) via
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
internal modèle étalonnage des risques et l'utilisation créative des instruments
dérivés tels que les swaps de défaut de crédit (CDS).
Bmodèles d'affaires ank semblent avoir joué un rôle important dans la question de
l'effet de levier. Lorsque les banques ont des entreprises de titres importants, en particulier
les grandes valeurs de marché brutes de produits dérivés, leur influence tend à se déplacer
rapidement d'une manière pro-cyclique contaminer activités bancaires traditionnelles et
donnant lieu à des crises de liquidité périodiques.
Thipapier s explore l'étendue de désendettement bancaire au niveau agrégé et pour un
certain nombre de grands groupes bancaires, et se concentre sur les implications pour la
politique. Les données agrégées de crédit sont examinés dans la section II. Cependant, ce
système à l'échelle de données implique diverses banques et les concepts de données qui
laissent une moins clair sur les influences à l'œuvre - en particulier pour les grandes
banques sur les marchés financiers interconnectés qui sont trop grandes pour faire faillite
(too big to fail) et dont le rôle dans la crise ont incité beaucoup de des changements
réglementaires. Pour cette raison, le désendettement des banques qui font partie des
institutions financières du monde entier d'importance systémique (G-SIFI) est considéré
dans la section III. Section IV se tourne vers la politique, et explore toutes les nuances de
l'influence sur le processus de désendettement des règles de fonds propres et de liquidité.
Section V examine les raisons des politiques de séparation bancaire traditionnel des
activités de marché des valeurs mobilières, et leur impact probable sur le désendettement
et la stabilité financière. Enfin, certaines observations finales sont faites dans la section
VI.
II. retranchement de la Banque à ce jour
Concern sur le désendettement a été motivée par la crainte que retranchement des
banques permettrait de limiter l'octroi de crédits à des emprunteurs privés dignes. Cette
question doit être considérée dans un contexte global:

At le mniveau acroeconomic, Les conditions de la demande liés aux influences du
cycle économique prêtant résultats et, dans une ère de déficits budgétaires élevés, les
politiques monétaires non inflationnistes assurer un certain degré d '"éviction" des
emprunteurs privés, et

À partir de til perspective des banques, Une grande partie de leur influence peut
soutenir l'activité interbancaire qui n'est pas reflété dans les données des comptes
nationaux pour les emprunts et les prêts par secteurs.
OvERALL, tandis que les données disponibles reflètent clairement l'impact de la
conjoncture sur la demande de crédit et, en 2011, les banques "passage à la trésorerie et
créances interbancaires, ils ne suggèrent retrait global des bilans bancaires aux États-Unis
ou en Europe depuis la récession de 2009.
Les figures 1, 2 et 3 montrent des États-Unis, en Europe et l'évolution du crédit du
Royaume-Uni, respectivement. Dans les trois pays prêts tend à accuser le cycle. Les prêts
aux sociétés non financières ont tendance à être plus cycliques et dans le cas des EtatsUnis peut reculer fortement et pendant des périodes prolongées à la suite des épisodes de
stress financier (le buste dot.com et de la crise des subprimes. Plus récemment, les prêts
commerciaux et industriels américains ont ramassé beaucoup plus fortement que prêter
ailleurs le soutien à l'idée que le système financier américain est loin le long de la route de
la guérison qu'en Europe. prêts hypothécaires aux Etats-Unis reste faible, alors que les
prix de l'immobilier restent sous pression. Par contraste, l'échec de prêts aux entreprises et
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Désendettement
VS CAPITAL
MARKETS
BANQUEet
et leau
besoin
urgent de séparer et RECAPITALISE
G-SIFI
auxTRADITIONNELLE
ménages pour
ramasser
en Europe
Royaume-Uni
depuis 2010BANQUES
suggère
que
le
système financier est toujours incapable de soutenir l'économie. facteurs de la demande
jouent un rôle aux côtés de troubles du système bancaire, comme la dynamique de
confiance et de la crise affectent l'économie réelle.
6
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Figure 1. L'activité de prêt aux Etats-Unis
25
%
20
15
10
5
0
Sep-12
MaY-13
Jan-12
MaY-11
Jan-10
Sep-10
MaY-09
Jan-08
Sep-06
MaY-07
Jan-06
MaY-05
Jan-04
Sep-04
MaY-03
Industrial Production
Jan-02
-25
Sep-02
Prêts immobiliers
Sep-00
-20
MaY-01
C &I prêts
Jan-00
-15
Sep-98
Total Prêts
MaY-99
-10
Sep-08
-5
Source: OCDE, Datastream.
Figure 2. L'activité de prêt dans la zone euro
20
%
15
10
5
0
-5
-10
MaY-13
Sep-12
Jan-12
MaY-11
Sep-10
Jan-10
MaY-09
Jan-08
Sep-08
MaY-07
Sep-06
Jan-06
MaY-05
Sep-04
Jan-04
MaY-03
Jan-02
Sep-02
Sep-98
MaY-99
-25
Jan-00
-20
Sep-00
-15
MaY-01
Total Prêts
Prêts NFC
Prêts aux ménages
Industrial Production
Source: OCDE, BCE.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Figure 3. L'activité de prêt au Royaume-Uni
20
%
15
10
5
0
-5Total Prêts
Prêts NFC
-10Prêts aux ménages
Mai-13
Jan-12
Sep-12
Mai-11
Jan-10
Sep-10
Sep-08
Mai-09
Jan-08
Sep-06
Mai-07
Jan-06
Mai-05
Jan-04
Sep-04
Mai-03
Jan-02
Sep-02
Sep-00
Mai-01
Mai-99
Sep-98
Jan-00
Industrial Production
-15
Source: OCDE, Datastream
Til agréger Picture Europe masquer les différences entre pays entre le nord et le sud, et
les cinq pays de la crise, en particulier pour. La figure 4 montre la situation dans les
grands pays de l'UE.
Figure 4. Crédit aux sociétés non financières, les grands pays de la zone euro
20
%
Allemandy
15
France
Italy
10
Euro Zone
5
0
Dec-13
Jul-13
Feb-13
Sep-12
Apr-12
Nov-11
Jun-11
Jan-11
Aug-10
Mar-10
Oct-09
Mai-09
Dec-08
Jul-08
Feb-08
Sep-07
Apr-07
Nonv06
Jun-06
Jan-06
Aug-05
Mar-05
Oct-04
Mai-04
-10
Dec-03
-5
Source: OCDE, BCE.
Entreprises françaises ont été d'obtenir plus de crédits que ceux de l'Allemagne (où les
banques d'État ont lutté) et plus récemment à l'égard de l'Italie aussi, où la crise de la dette
souveraine affecte les banques.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
La figure 5 montre que les préoccupations au sujet de forte désendettement ont été
plus justifiée en Grèce, au Portugal, en Espagne et en Irlande, et la contraction du crédit
est presque certainement plus axée sur l'offre dans ces pays.
Figure 5. Crédit aux sociétés non financières, les petits pays de la zone euro
40
%
30
20
10
0
Euro Zone
-10
Grèce
-20
Portugal
-30
Irlande
Dec-13
Jul-13
Feb-13
Apr-12
Sep-12
Jun-11
Nonv11
Jan-11
Aug-10
Oct-09
Mar-10
Mai-09
Jul-08
Dec-08
Feb-08
Sep-07
Apr-07
Nov-06
Jan-06
Aug-05
Oct-04
Mar-05
Mai-04
Dec-03
-50
Jun-06
Espagne
-40
Source: OCDE, BCE.
Prêts aux ménages est dominé par des hypothèques, à la figure 6 pour les grands pays
de l'UE. Allemagne montre aucun signe d'un cycle de buste de boom, mais en France et en
Italie, la reprise naissante après la récession de 2009 semble se ralentir à nouveau.
Figure 6. Crédit aux ménages, les plus grands pays de la
zone euro
16
12m%Europe Allemagne
14France Italie
12
10
8
6
4
2
0
Dec-13
Jul-13
Feb-13
Apr-12
Sep-12
Nov-11
Jun-11
Jan-11
Aug-10
Mar-10
Oct-09
Mai-09
Dec-08
Jul-08
Feb-08
Sep-07
Apr-07
Nonv06
Jun-06
Jan-06
Aug-05
Mar-05
Oct-04
Mai-04
-4
Dec-03
-2
Source: OCDE, BCE.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Til les petits pays de la figure 7 sont ceux qui ont subi un boom de l'immobilier et du
buste. contraction du crédit dans ces pays se poursuit. Ce n'est pas très encourageant pour
les perspectives dans ces pays.
Figure 7. Crédit aux ménages, les petits pays de la zone euro
35
12m%Europe Espagne Grèce
30
Irlande
25
Portugal
20
15
10
5
0
-5
Dec-13
Jul-13
Feb-13
Apr-12
Sep-12
Jun-11
Nov-11
Jan-11
Aug-10
Mar-10
Oct-09
Mai-09
Jul-08
Dec-08
Feb-08
Apr-07
Sep-07
Nonv06
Jan-06
Jun-06
Aug-05
Mar-05
Oct-04
Mai-04
-15
Dec-03
-10
Source: BCE, OCDE.
Du point de vue du système dans son ensemble, la preuve de banque bilan retrait
depuis le rétablissement de la récession de 2009 est mitigé. Dans la croissance de l'actif
des États-Unis dans le système au cours de 2011 a été rapide, plus de 10%, l'activité une
fois dérivé des plus grandes banques est pris en compte, et encore moins en ligne avec la
croissance potentielle, à plus de 4%, si elle est pas (tableau 1). La croissance des actifs
dans les banques de la zone euro a atteint en moyenne près de
4% pour les deux dernières années, pas non plus suggestive d'un resserrement du crédit. Au
Royaume-Uni
til tableau est moins robuste que le système «S bilan a continué de se contracter en 2010
et de sa croissance en 2011, bien que positive, était encore assez faible.
TIl composition des bilans du système suggère un soutien mitigé pour le "credit
crunch" hypothèse. La plupart de l'expansion de l'actif reflète les augmentations
importantes en espèces / quasi-liquidités en 2011, comme l'assouplissement quantitatif est
en branle, et des articles qui comprennent les prêts extérieurs et des produits dérivés. Les
principaux éléments qui reflètent l'expansion du crédit pour soutenir l'activité
économique, des prêts et des valeurs mobilières, ont affiché une croissance faible ou
négative en dehors de valeurs mobilières aux Etats-Unis.
A plus directe que la mesure qualitative des pressions de la crise du crédit peut être
obtenu à partir d'enquêtes des agents de prêts bancaires. Les enquêtes de prêt de la BCE et
la Réserve fédérale américaine sont présentés comme de simples moyennes de tous leurs
composants dans la figure 8, en fournissant plus de lumière sur les développements dans
ces domaines. Le caractère extrême de la crise du crédit sur l'offre en 2008 est clair à la
fois aux Etats-Unis et la zone euro pour les ménages et les entreprises. Symétriquement
demande affaiblie aussi en raison de l'apparition de la récession et la perte de confiance en
l'avenir. Un modèle plus divergentes émergé en 2011. Dans l'offre des États-Unis et de la
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Désendettement
TRADITIONNELLE
VS enquêtes
CAPITAL MARKETS
BANQUE
et le besoin s'être
urgent denormalisée.
séparer et RECAPITALISE
BANQUES
demande
dans les
de crédit
semblent
Dans la
zone G-SIFI
euro,
les
normes de crédit semblent se resserrer à nouveau.
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1
1
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Créances sur les
établissements
monétaires nationales
Net des prêts et des baux
SECURITIEs **
o /w gouvernement général
Table 1: Tendances récentes des actifs du système bancaire, à l'exclusion des banques centrales
(Based sur les positions de fin d'année, en monnaie nationale)
Unissons-nousd-Unis
Euro Zone *
Unissons-nousdUni
(Pourcentage
(Pourcentage
changement)
changement)
(Pourcentage
changement)
2010
2011
2011
-19.9%2009
-0,8%
20,9%
-6.3%2009
-7,1%2010
11,9%
38,5% -19.2%
13.4%
2009 2010 2011
-8.4% 1,3% 1,8%
0.3% 3,9% 0,6%
-4.6% 1,3% -4,5%
22.9% 6,7% 6,8%
9.3% -2,4% -3,6%
19.0% 2,8% -8,3%
-11.7% 2,0% -3,9%
181,4% 53,4% 36,3%
All autre actif ***
-9.1% -0,7% -2,6%
-8.6% 14,2% 8,4%
-13.0% 3,3% 5,4%
Total actifs (GAAP
comptation pour les dérivés)
Chng% dans les exploitations
dérivés
unet
six banques américaines
****
Total
actifs (IFRS comptabilité
for
dérivés)
-5.4% 1,8% 4,2%
-2.3% 3,5% 4,2%
-5.2% -0,7% 2,7%
-12.7% -1,3% 26,7%
-7.7% 0,9% 10,6%
* Data comprennent Slovaquie à compter de Janvier 2009 et l'Estonie compter de Janvier 2011. Leurs actifs totaux à fin 2011 s'élève à EUR 77
milliards.
** Pour la zone euro et au Royaume-Uni, les actions domestiques non inclus.
*** Inclut les actifs fixes; créances extérieures, pour des actifs commerciaux américains, actifs incorporels et, pour la zone euro et le RoyaumeUni, les actions et les produits dérivés.
**** ApproxiRéglage de compagnon pour 6 grands groupes bancaires d'inclure positions dérivées en ligne avec les comptes IFRS.
Source: FDIC, BCE, les comptes des entreprises, OCDE.
Figure 8. enquêtes de prêt d'approvisionnement vs demande
% Des ménages américains
60.0
%Eur. Ménages
60
MST crédit net Tight% vs Précédente
Trim
40
40.0
La demande nette hausse% vs
précédente trim
20
20.0
0.0
0
-20.0
-20
-40.0
-40
-60.0
Net Bal Rep resserrement des MST Cr
-60
Net Bal Rep Accr D
%Eur. Entreprises
60
40
% US Entreprises
Credil MST net Tight% vs précédente
trim
60.0
La demande nette hausse% vs
précédente trim
40.0
Net Bal Rep resserrement des MST Cr
Net Bal Rep Accr D
20
20.0
0
0.0
-20
-20.0
-40
-40.0
Q3 2011
Q1 2011
Q3 2010
Q1 2010
Q3 2009
Q1 2009
Q3 2008
Q1 2008
Q3 2007
Q1 2007
Q3 2006
Q1 2006
Q3 2005
Q1 2005
Q3 2004
Q1 2004
Q3 2003
-60.0
Q1 2003
Q3 2011
Q1 2011
Q3 2010
Q1 2010
Q3 2009
Q1 2009
Q3 2008
Q1 2008
Q3 2007
Q1 2007
Q3 2006
Q1 2006
Q3 2005
Q1 2005
Q3 2004
Q1 2004
Q3 2003
Q1 2003
-60
Source: BCE, la Réserve fédérale américaine, OCDE.
12
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
III. Les dérivés et le désendettement du G-SIFI
G-SIFIs sont examinées séparément parce qu'ils ne sont pas seulement importante
dans leurs propres économies, mais aussi jouer un rôle dans les produits mondiaux des
marchés des capitaux où le risque de contrepartie est si important. Les 22 banques ont été
choisis en vue de contenir tous les grands holdings et banques d'investissement qui
détiennent des licences bancaires (leur permettant de bénéficier de l'accès à la fenêtre
centrale d'actualisation et les fonctions de prêteur en dernier ressort, l'assurance-dépôts et
d'autres comme subvention implicite de leurs modèles d'affaires). Une couverture
géographique suffisante de pays qui ont été important dans la crise financière mondiale a
également été pris en considération. Les banques visées sont les suivantes:
 Etats-Unis: Bank of America (BAC), Citi (C), JP Morgan (JPM), Morgan Stanley
(MS), Goldman Sachs (GS) et Wells Fargo (WFC).
 Royaume-Uni: Barclays (BCS), Royal Bank of Scotland (RBS), Hong Kong et
Shanghai Banking Group (HSBA) et Lloyds (LLOY).
 Allemagne: Deutsche Bank (DBK) et Commerz Bank (CBK).
 France: BNP Paribas (BNP), Société Générale (SGE) et Crédit Agricole (ACA).
 Suisse: Union de Banques Suisses (UBS) et Credit Suisse (CS).
 Italie: Unicredit (UCG) et Intesa San Paolo (ISNPY).
 Espagne: BBVA (BBV) et Santander (SAN).
 Pays-Bas: ING groupe bancaire (ING).
To effectuer les banques américaines aussi comparables que possible à leurs
homologues européens, la valeur brute de marché des instruments dérivés (GMV), non
compris les instruments dérivés de couverture, est rajouté dans la banque américaine
figures.3 Le ratio d'endettement est actif total (ainsi définie) par rapport à équité tangible,
i.e. actions moins l'écart d'acquisition et autres actifs incorporels.
La figure 9 montre les tendances de désendettement pour ce groupe G-SIFI des
banques sur cette base.
Figure 9. G-SIFI désendettement contre TAéquité
ngible
USA
EUR
FRA
GER
SWI
UK
All
80Ratio à l'équité
70
60
50
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Dec-11
Sep-11
Jun-11
Mar-11
Dec-10
Dec-09
Jun-09
Mar-09
Dec-08
Sep-08
Jun-08
Mar-08
Dec-07
20
Sep-10
30
Jun-10
Mar-10
40
1
3
Septem
bre-09
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Source: rapport de la Banque, de l'OCDE.
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REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Til tendance globale du ratio de levier est à la baisse, mais à partir de niveaux élevés
même à partir de plus de 40 ans. La dernière moyenne mondiale à la fin de l'année 2011
est de 30 fois, ce qui se trouve bien au-dessus du niveau de 20 fois (ratio de fonds propres
de 5%) que l'OCDE préfère comme étant «bien capitalisée».4Til des différences entre pays
sont tout à fait frappante. Allemagne, à un extrême se trouve à 43 - fois les fonds propres à
la fin de 2011, tandis que les Etats-Unis et le Royaume-Uni ont réussi à réduire leur
endettement ou équité à environ 24 fois (même en tenant compte des dérivés IFRS dans le
cas des Etats-Unis).
Til positions bancaires détaillées pour le ratio de fonds propres Tier 1 pour les actifs
pondérés (RWA) sont présentés dans le panneau supérieur de la figure 10. Les positions à
la fin de l'année 2011 sont présentés dans les colonnes sombres et les positions à la fin de
2007 (juste avant la crise) sont présentés avec les colonnes pâles. Le ratio de fonds propres
sur l'actif total est affiché dans le panneau inférieur, où les positions en 2011 sont
comparés à 2007. La règle de l'OCDE de 5% est également représenté avec la ligne
horizontale brisée.
Un certain nombre de caractéristiques se distinguent:

All G-SIFI ont ratios Tier I élevé, de sorte qu'aucune autre désendettement de cette
source, il faut s'attendre cette année. La pression sur les banques en Europe sera
probablement sur les petites banques avec des modèles d'affaires se concentrèrent
davantage sur les prêts aux ménages nationaux, les administrations locales et aux
petites et moyennes entreprises (PME).

Til facilité avec laquelle les cibles de niveau 1 sont atteints et dépassés ne se reflète
pas dans les ratios de fonds propres. Alors que toutes les banques barres à deux
(DBK et ACA) ont déjà atteint le peu exigeante potentiel futur ratio de levier de 3%
de Bâle III, seulement 5 des 22 banques ont un ratio égal ou supérieur à 5%. Les
banques aux Etats-Unis ont reçu des injections de capitaux pendant la crise, et 3
d'entre eux ont des postes relativement élevés d'équité. Les deux banques
d'investissement spécialisés américains ont ratio Tier 1 très élevés mais les positions
de capitaux propres relativement faibles.
 Le tableau d'ensemble est très inégale. Deux des Etats-Unis G-SIFI sont «bien
capitalisée».
GErman français et les banques suisses sont faiblement capitalisés dans les capitaux
propres, malgré des ratios très élevés de niveau 1. Les deux pays de la périphérie
semblent avoir banques bien capitalisées, mais face à plus de pression due à la crise
de la dette souveraine. Le Royaume-Uni est similaire aux Etats-Unis, avec une
banque (HSBA) au-dessus du niveau de ratio de fonds propres de 5%.
As noté dans les documents précédents, le niveau I concept de ratio Bâle est un très
mauvais indicateur de la banque "sécurité" en raison de la capacité des banques G-SIFI à
utiliser leurs modèles internes pour ajuster les pondérations de risque («l'optimisation du
poids des risques»), à utiliser dérivés de s'engager dans l'arbitrage réglementaire et parce
que les autorités ne peuvent s'entendre que seule une véritable équité devrait être incluse
en tant que banque capital.5 Ici, il est intéressant de noter que le plus récent échec du GSIFI était Dexia: dans un récent communiqué de presse expliquant les événements
rapportés dans la banque la Finance Annexe 1, un poste de capitaux propres totaux
constitué de - 320 M € en Décembre 2011, i.e. échec de situation nette négative, tandis
que leurs ratios Tier 1 et Core Tier 1 de l'annexe 2 étaient relativement en bonne santé
7,6% et
6,4%, respectivement6 Il est curieux que le débat public sur ces questions continuent de se
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
1
5
Désendettement
TRADITIONNELLE
CAPITAL
BANQUE si
et lese
besoin
urgent de séparer
RECAPITALISE
BANQUES
concentrer
sur lesVSratios
deMARKETS
Bâle, comme
rapportent
auxetbanques
bilans
réels G-SIFI
et la
question
d'une défaillance de la banque. En fait, la cause la plus fréquente de l'échec de la banque est un
«trou de financement» dans le
banques bilan réel et, en particulier, l'incapacité à répondre aux appels de marge sur
produits dérivés et les questions de garantie connexe.
16
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Figure 10. Niveau 1/RWA et ratios Equity / TA, 2007 et 2011, comparées.
18.00
Ratio
Tier1/RWA 2011
Tier1/RWA 2007
16,00
14.00
12.00
10.00
8.00
6.00
4.00
2.00
HSBC
LLOYD
HSBC
LLOYD
BARC
ACA
SGE
BNP
SAB
BPOP
BBVA
SAN
ISP
UCG
CBK
DBK
UBS
CS
WFC
CITJ
e
JPM
BAC
RBS
Ratio
RBS
9.00
MS
GS
0.00
Equlité / TA 2011
Equlité / TA 2007
8.00
5% Ratio des capitaux propres
7.00
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
BARC
ACA
SGE
BNP
SAB
BPOP
BBVA
SAN
ISP
UCG
CBK
DBK
UBS
CS
WFC
JPM
CITI
BAC
0.00
Source: rapports de la Banque, de l'OCDE.
G-SIFI bien contre le mal désendettement
Deleveraging dit souvent d'être mauvais si elle se fait par contraction des actifs, parce
que cela est plus dommageable pour l'économie. Le désendettement peut également valoir
pour être mauvais si elle se produit en manipulant RWA par l'arbitrage réglementaire,
parce que l'intention est de réduire la détention du capital. Bonne désendettement est dit de
se produire là où les banques lever davantage de capitaux. La figure 11 montre équité
moins l'écart d'acquisition, Tier 1, total des actifs bancaires (TA, y compris le
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
1
7
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
GMV de produits dérivés), RWA, et prêts, comme un index cumulatif par rapport à
2007T4. Tous les graphiques de pays sont représentés à la même échelle pour faciliter les
comparaisons. Pour les USA, les 2 banques d'investissement spécialisés sont séparés des 4
banques universelles considérés dans l'étude. Les différences entre les pays en grève
reflètent dans une très large mesure, les différentes manières les autorités ont traité la
crise.
 Actions contre Tier 1 Capital: Til USA déplacé très rapidement avec le programme
TARP, déclarant une crise majeure et en poussant essentiellement des capitaux dans
les 4 banques considérées ici par BSA à la fin de 2008. Les 2 banques d'investissement
"données ne peuvent être entièrement construit à partir de 2009, quand ils ont sorti une
licence bancaire pour bénéficier de garanties, mais ils ont également bénéficié, même
si elles ne sont pas les banques en tant que tel. Ce programme s'est stabilisé ratios de
fonds propres, et a depuis été complété par levées de capitaux sur les marchés
mondiaux. À la fin de 2011, les capitaux propres était de 150% supérieur à son niveau
de 2007. Le Royaume-Uni est une histoire très similaire, avec RBS et Lloyds être des
bénéficiaires des injections de capital pour un montant de EUR 65 milliards. Pays
européens pour la plupart, n'ont pas suivi l'approche des Etats-Unis et le RoyaumeUni, préférant une approche moins transparent aux besoins en capital basé sur le ratio
Tier 1 Bâle. Dans tous les cas Tier
1 capitaux a augmenté de manière significative plus de capitaux en Europe. Dans le
cas de l'Allemagne, le saut en capitaux propres à la mi-2009 est liée à l'injection de 10
milliards € en Commerz
Bank. Les 2 banques suisses ont soulevé très peu de fonds propres ou de capital Tier 1
par rapport à
til d'autres pays.
 Les actifs pondérés par rapport à Total de l'actif: The Bâle Tier 1 exigence du ratio
s'applique à RWA, et historiquement banques a réussi à faire un bon travail à réduire
RWA par rapport au TA afin de réduire les frais d'investissement et d'améliorer le
rendement des capitaux propres. 7
Après les fusions en 2008, les quatre banques universelles américaines ont réussi à
tenir TA plat (y compris les dérivés) en termes absolus, alors qu'ils ont réussi à réduire
RWA d'environ 11% à partir de 2009T1 à 2012T1 via les techniques habituelles
d'optimisation de pondération des risques. Les 2 spécialistes de la banque
d'investissement aux États-Unis sont dans une autre ligue à cet égard: ils ont réussi à
tenir RWA plat tout en faisant plus que doubler TA. En bref, l'endettement via les
marchés de titres a été élargi. Italie et l'Espagne ont également réussi à réduire
systématiquement RWA / TA depuis 2007. TA a augmenté en Espagne et sont restées
stables en Italie. G-SIFI au Royaume-Uni semblent aussi avoir retourné à la pratique
de l'optimisation de pondération à partir de fin 2009. Les banques suisses, d'autre part,
ont été désendettement à l'égard à la fois RWA et TA, tandis que 1 niveaux de fonds
propres Tier et ont été maintenues.

18
Prêts contre Total de l'actif: Jen les pays où la banque d'investissement est le plus
important (les Etats-Unis, le Royaume-Uni, Suisse, Allemagne et France), il ya
quelques différences frappantes dignes de commentaire. L'augmentation de la TA par
rapport à des prêts aux Etats-Unis en 2008 reflète l'activité de fusion, mais la volatilité
suite à TA ne se reflète pas dans l'activité de prêt, ce qui suggère l'importance des
produits dérivés et autres produits de marchés de capitaux dans les mouvements de
bilan. Les 2 banques d'investissement américaines sont dominées par ces produits, bien
que prêts à l'une de ces institutions ont fortement développé à partir d'une petite base.
En Europe et en Suisse, les positions dérivés ont tendance à avoir été forcé d'atterrir ou
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement TRADITIONNELLE
VS CAPITAL
et le besoin
séparer ont
et RECAPITALISE
BANQUES
G-SIFI
est resté stable
depuisMARKETS
la criseBANQUE
de sorte
queurgent
les deprêts
légèrement
augmenté
par
rapport à TA, ou, comme dans le cas de l'Espagne, se déplacent ensemble. 8The 2
grandes banques espagnoles ont connu une certaine croissance des prêts au cours de la
période de crise, et depuis l'analyse précédente a montré l'inverse pour le secteur plein
bancaire espagnol, on ne peut que supposer que cela s'est produit dans d'autres régions
comme l'Amérique latine (reflétant leur modèle d'affaires diversifié ). Si l'on tient
compte des distorsions causées par les fusions au Royaume-Uni et en Allemagne, il ya
peu de preuves de banques G-SIFI dans le reste de l'Europe élargir leurs portefeuilles
de prêts.
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
1
9
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Figure 11. Sources de G-SIFI désendettement
Ratio vs T4 2007
3.00
ULes banques
universelles S
Eq-GW
T1
RWA
Prêts
d'assi
stanc
e
techni
que
Août12
Avril12
Avril10
Août10
Dec-10
Avril11
Août11
Dec-11
Avril12
Août12
Août10
Dec-10
Avril11
Août11
Dec-11
Avril12
Août12
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Dec-12
Août12
Avril12
Dec-11
AuG11
Avril11
Source: rapports de la Banque, de l'OCDE.
20
Dec-11
Août11
Avril11
Dec-10
Août10
Avril10
Dec-09
Dec-09
Avril10
Dec-10
Dec-12
Juin-12
Sep-12
Mar-12
Dec-11
Juin-11
Sep-11
Dec-10
Mar-11
Sep-10
Juin-10
Dec-09
Mar-10
0.50
Juin-09
0.70
0.50
Sep-09
0.90
0.70
Mar-09
1.10
0.90
Dec-08
1.30
1.10
Juin-08
1.50
1.30
Sep-08
1.70
1.50
Dec-07
Août09
1.90
1.70
Mar-08
Août09
2.10
Aug-10
1.90
Eq-GW
T1
RWA
Prêts
d'assis
tance
techni
que
Italie
Ratio vs T407
Avril10
2.10
2.30
Dec-09
2.30
2.50
Aug-09
Juin-12
e
Eq-GW
T1
RWA
TA
prêts
Eq-GW
T1
RWA
TA
Prêts
0.5
2
1
-c
Sep-12
D
Mar-12
Sep-11
Dec-11
Juin-11
Dec-10
Mar-11
Juin-10
Sep-10
Mar-10
Dec-07
Mar-08
Dec-09
0.7
Juin-09
0.9
0.7
Sep-09
0.9
Mar-09
1.1
1.1
Dec-08
1.3
Juin-08
1.5
1.3
Sep-08
1.7
Ratio vs T4-07 France
Août09
1.9
1.5
2.50
Avril09
2.1
1.7
0.5
Ratio vs Q4-07 Royaume-Uni
2.3
Avril09
1.9
Dec-09
2.5
Eq-GW
T1
RWA
TA
prêts
2.1
Dec-07
Dec-12
Juin-12
Sep-12
Dec-11
Mar-12
Juin-11
Sep-11
Dec-10
Mar-11
Juin-10
Sep-10
Dec-09
Mar-10
Juin-09
Sep-09
Mar-09
Sep-08
Dec-08
Juin-08
Dec-07
0.50
Mar-08
0.70
0.50
Dec-08
1.10
0.90
Ratio vs Q4-07 en Allemagne
Avril09
1.30
0.70
2.3
Dec-08
1.50
0.90
2.5
Août08
1.70
Dec-08
1.10
1.90
Avril09
1.30
2.10
Août08
1.50
Eq-GW
T1
RWA
TA
Prêts
Espag
ne
Août08
1.70
Ratio vs T407
2.30
Dec-08
1.90
2.50
Aug-08
2.10
Dec-07
Dec-12
Juin-12
Sep-12
Dec-11
Mar-12
Juin-11
Sep-11
Dec-10
Mar-11
Juin-10
Sep-10
Dec-09
Mar-10
Juin-09
Dec-08
Mar-09
Sep-09
Eq-GW
T1
RWA
Prêts
d'assi
stanc
e
techni
que
Ratio vs Q4-07 en Suisse
2.30
Avril08
2.50
Juin-08
0.50
Sep-08
0.50
Dec-07
1.00
Mar-08
1.00
Avril08
1.50
Avril08
1.50
Eq-GW
T1
RWA
TA
prêts
2.00
Dec-07
2.00
US Les banques d'investissement
2.50
Avril08
2.50
Ratio vs Q1
2009
Dec-07
3.00
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Alors que la croissance des prêts dans les banques G-SIFI semble pas meilleure aux
Etats-Unis qu'en Europe, les positions capitaux se sont améliorées et les préoccupations
concernant la solvabilité des banques se sont améliorées aux Etats-Unis mais pas en
Europe où le ratio moyen cours-valeur comptable bancaire est d'environ 0,5 par rapport à
dos à parité aux Etats-Unis. Elle concerne environ solvabilité qui conduisent à des
problèmes de financement et dans la limite fonctionne sur les dépôts, ce qui est un sujet de
préoccupation en Europe en 2012. L'utilisation de grandes injections TARP de style de
capitaux dans les banques européennes est une option qui est abordé dans la section IV cidessous.
Contributions à la croissance de l'actif total dans les pays de banque d'investissement
Til contributions à la croissance de l'actif total trimestriel G-SIFI de trésorerie, les
prêts, les titres de créance et les dérivés sont présentés dans la figure 12 pour les EtatsUnis (les 4 premières banques universelles), le Royaume-Uni, en Allemagne et en France
(combiné) et de la Suisse. Dans tous les cas, la croissance de l'actif total est dominé par ce
qui se passe à l'exposition des produits dérivés.
Figure 12. Contributions à la croissance des actifs bancaires
20.00
Assets
État
sUnis
A
%
15.00
10.00
5.00
15.00
Prêts de
%
Assets
Royaume-Uni
prêts
de
trésorerie 10.00
trésore
Dette
rie
5.00
Sec.
derivs
Derivs.
de la
dette.
15.00
Assets
Cash
derivs
5.00
de la
dette.
Dec-12
Dec-11
Mar-12
Juin-11
Sep-11
Mar-11
Sep-10
Dec-10
Juin-10
Mar-10
Sep-09
Dec-09
Juin-09
Dec-08
Mar-09
Juin-08
Sep-08
Dec-12
Juin-12
Sep-12
Dec-11
Mar-12
Jun-11
Sep-11
Dec-10
Mar-11
Jun-10
Sep-10
Dec-09
Mar-10
Jun-09
Sep-09
Dec-08
Mar-09
Jun-08
(10.00)
Sep-08
(10.00)
Dec-07
(5,00)
Mar-08
(5,00)
Dec-07
0.00
Mar-08
0.00
Dec-12
Juin-12
10.00
Prêts
5.00
Sep-12
Dec-11
Mar-12
Juin-11
Sep-11
Dec-10
Mar-11
Juin-10
Sep-10
Dec-09
Mar-10
Juin-09
Dec-08
Mar-09
Juin-08
Sep-08
Sep-09
Assets
prêts
de
trésore
rie
derivs
de la
dette.
Switzerland
%
Juin-12
10.00
Dec-07
Dec-12
Juin-12
Sep-12
Dec-11
Mar-12
Juin-11
AllemandY & France
Sep-11
Dec-10
Mar-11
Juin-10
Sep-10
Dec-09
Mar-10
Juin-09
Sep-09
Dec-08
Mar-09
%
Sep-12
15.00
Juin-08
(10.00)
Sep-08
-10.00
Dec-07
(5,00)
Mar-08
-5.00
Mar-08
0.00
0.00
Source: rapports de la Banque, de l'OCDE. Les Etats-Unis se compose de: BAC, C, JPM, et WFC. Le Royaume-Uni se compose
de: BCS, RBS, HSBA et
LLOY. Allemagne et la France se compose de: DBK, CBK, BNP, SGE, et ACA. Suisse se compose de: CS et UBS.
La figure 13 compare les contributions des dérivés à la croissance de l'actif avec une
mesure de la volatilité du marché (l'indice VIX). Un certain nombre d'éléments sont à
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
2
1
Désendettement
TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
noter:

22
Les dérivés contributions à G-SIFI comportement du bilan sont fortement corrélés
entre eux. Cela ne devrait pas être surprenant, que les banques de ces pays dominent le
commerce mondial de produits dérivés et d'utiliser l'autre comme contreparties.
Valeurs de marché positives et négatives sont plus susceptibles partagés au hasard,
avec beaucoup compensation
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
positions qui sont déduits. Les bénéfices sont réalisés sur les frais et les prix plutôt que
de miser en position ouverte.
 Contributions dérivés sont fortement corrélées avec une mesure globale du cycle du
risque (ici l'indice VIX).
Til implications politiques de ces observations seront repris, suite à la discussion des
politiques de capital réglementaire.
Figure 13. Contribution des produits dérivés pour les bilans des banques contre til VIX
80 VIX (LHS)
70USA
%
%Royaume-Uni
20.00
15.00
SWI GER
/ FRA
60
50
10.00
40 5.00
30
0.00
20
(5,00)
10
Dec-12
Août12
Apr-12
Dec-11
Août11
Apr-11
Dec-10
Août10
Apr-10
Dec-09
Août09
Apr-09
Dec-08
Août08
Apr-08
Dec-07
0 (10.00)
Source: rapports de la Banque, de l'OCDE.
IV. Pressions politiques et désendettement relatif à la suffisance du capital et de liquidité
Règles de Bâle III (pilier 1)
Suite G-20 à un accord sur Bâle III banques de réformes seront nécessaires pour se
conformer à la hausse des minima pour les ratios de fonds propres réglementaires. Plus
important encore, ils seront obligés d'augmenter leurs avoirs de la nouvelle, tout propres,
«Core Tier 1» de mesure du capital et 4,5% des actifs pondérés (RWA) en 2015 et à 7,0%
en 2019. Il convient de noter que les deux Core Tier 1 capital et RWA contiennent des
changements aux définitions et règles pour ceux qui font respecter des exigences plus
strictes que dans le cadre de Bâle II calcul. Combien d'un défi que ce sera?
Tmesure 2 résume la situation à la fin de l'année 2009 comme indiqué à la fin de 2010
à Quantitative Impact Studies (QIS) par le Comité de Bâle sur le contrôle bancaire
(CBCB) et par l'Autorité bancaire européenne (ABE) .9 Il prévoit également Juin 2011
Information mise à jour sur les banques européennes prévues dans une surveillance EBA
Exercise.10 Les études QIS, dont la couverture des banques européennes fortement
chevauchements, couvrir presque toutes les banques actives au niveau international
diversifiés, dont les fonds propres Tier 1 supérieur à 3 milliards d '€ (banques du groupe 1)
dans le G-20 et les économies un échantillon de petites banques (groupe 2 banques) 11 35
de 91 grandes banques présentant des données dans le G-20 échantillon étaient
européenne et pour les petites banques du G-20 échantillon semble être dominé par les
banques européennes. Les résultats suggèrent que:
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2
3
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
 Les banques européennes ont été moins bien capitalisées que leurs homologues internationaux
2009, tel que reflété dans les deux Core Tier 1 et le ratio de levier financier pour les
échantillons de la banque à la fois grandes et petites.
 En moyenne, les ratios réglementaires Tier 1 base sont conformes aux normes de Bâle
III pour 2015 pour les grandes et les petites banques, mais pour les grands en 2009, ils
ont chuté nettement inférieur
Normes 2019. Les deux études soulignent que les limitations de données conduisent à
une présomption que ces chiffres comportent un biais à la hausse.

Depuis 2009, les banques européennes, en moyenne, semblent avoir renforcé leurs
bilans. L'ABE ne parle plus d'un biais à la hausse, mais note que «un effort important
par les banques" doit encore être prévu.
 Le moyennes masquent des différences considérables entre les banques, de sorte qu'un
certain nombre de banques font face à des déficits, même si les ratios moyenne de
l'échantillon sont conformes aux exigences. Par rapport à
2019 s'élèvent ces règles en 2009 à 577 milliards € pour les 87 grandes banques
couvertes par
til G-20 échantillon et pour € 263 milliards pour les 45 grandes banques de
l'échantillon EBA. Malgré l'amélioration des moyennes en Europe d'ici à 2011, il ya
peu d'amélioration, où les banques font face à des déficits.
 Plus de la moitié des grandes banques européennes auraient été contraints par effet de
levier élevé de leur capital Tier 1 si le minimum de 3% pour le ratio de levier non
pondérés, qui peut migrer commentaire pour le pilier 1 traitement en 2018, avait été en
vigueur . Les chiffres actualisés suggèrent peu d'amélioration. Pour le G-20
échantillon, ce chiffre était de
42%. C'est aussi élevé, mais reflète presque certainement le fort effet de levier en
Europe. Pour les plus petites banques, cela semble être moins un problème.
Table 2: Pilier 1 suffisance du
capital
Quantitative * études d'impact, la fin de 2009 l'exercice de surveillance EBA,
BCBS étude étude EBA
finJuin 2011
Group 1 banques (Tier 1> 3 milliards
d'euros)
87 banques G20
45 banques européennes 45 banques européennes
Core Tier 1 / RWA 5,7% 4,9% 6,5% Déficit en dessous de 4,5% (2015 règles) 165 milliards d'euros 53
milliards 18 milliards d'euros Déficit inférieur à 7,0% (2,019 règles) EUR 577 milliards 263 milliards
EUR EUR 242 milliards EUR
Leverage rapport ** 2,8% 2,5% 2,7%
Share des banques <3% c. 42% c. 60% c. 59%
Group 2 banques (Tier 1 <3 milliards
d'euros)
136 banques G20
163 banques européennes 109 banques européennes
Core Tier 1 / RWA 7,8% 7,1% 6,8% Déficit en dessous de 4,5% (2015 règles) EUR 8 milliards d'euros 9
milliards 11 milliards d'euros Déficit inférieur à 7,0% (2,019 règles) de 25 milliards 28 milliards EUR
EUR 35 milliards d'euros
Leverage rapport ** 3,8% 3,5% 3,4% Part des banques <3% c.20% c. 25% c. 28%
* Satailles mples se réfèrent à des déficits. En raison de données ratios limites sont basées sur des échantillons plus petits
Shortfalls sont calculées sur l'ensemble des banques où les
déficits se produisent.
24
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Cravate **r 1TRADITIONNELLE
capital comme une
action d'une
mesure
de l'exposition
non-pondérés.
Désendettement
VS CAPITAL
MARKETS
BANQUE
et le besoin urgent
de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Source: Comité de Bâle sur le contrôle bancaire, l'Autorité bancaire européenne, l'OCDE
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
2
5
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
D'autres considérations (piliers de Bâle 2 et 3)
Til OCDE a constaté dans le passé que les possibilités d'arbitrage le système de
pondération des risques, l'utilisation de Bâle II filet sur positions dérivées et la période de
transition très lente Bâle III font 1 règles du Pilier trop peu exigeantes pour servir de base
à un son environnement réglementaire. Surtout en Europe, cela devient clair une fois on se
concentre sur réel, i. E. draps non pondérés, équilibre. Le tableau 3 présente des
informations agrégées bancaire du système pour les États-Unis, la zone euro et le
Royaume-Uni, avec Core Tier 1 des exigences imposées sur la base de divers critères de
plus en plus strictes. A titre de comparaison, l'équité tangible et réelle implicite fonds
propres Core Tier 1 sur la base des hypothèses éclairées par les études QIS et l'EBA
exercice 2012 Surveillance concernant ces deux variables sont rapportés. Industrie
estimates12 de la réglementation "actions ordinaires", évidemment un proxy pour le Core
Tier1 capitale, sont également fournis. Aux États-Unis, deux séries de chiffres sont
donnés: l'une basée sur les données rapportées par la FDIC, les autres reflétant des
ajustements de l'OCDE pour les positions sur instruments dérivés à 6 grands groupes
bancaires pour rendre les figures basées sur les PCGR plus comparable aux comptes
européennes fondées sur les IFRS.
Tangiblactifs d'exploration (TA)
Risque peseractifs ted (RWA)
Ratio, RWA / TA
Table 3: Vue d'ensemble de la suffisance du capital, aux États-Unis et Eruope
(Agrégatsystème bancaire d exclusion authoriy monétaire, fin 2011)
Unissons-nousd-Unis
Etats-Unis Zone euro Royaume-Uni
GAAP comptabilité Avec l'ajustement IFRS pour les comptables dérivés comptables
IFRS IFRS à 6 grands groupes
(Milliards de
(Milliards de
(UER milliards
(GBP milliards
dollars)
dollars)
d'euros)
d'euros)
13515
20240
33335
8071
9351
9351
13842
3475
0.692
0,462
0,415
0,431
Core Tier 1 exigence basée sur:
2015 règles de Bâle (4,5% des RWA)
2019 règles de Bâle (7,0% des RWA)
EU capitale exercice (9,0% des RWA)
IDEC définition de «bien capitalisée» (5% de
immobilisations corporelles, non-RWA) *
Accapitaux propres Tual
Tangible Equity
(As part de Tan. Actifs)
Estimée fonds propres Core Tier 1 (sur la base Bâle
III)
(As**part de Tan. Actifs)
Indusessayer estimation (actions ordinaires)
(As part de Tan. Actifs)
421
655
832
676
421
655
832
1012
623
969
1246
1667
156
243
313
404
1185
8.8%
948
7.0%
969
7.2%
1185
5.9%
948
4.7%
969
4.8%
1189
3.6%
951
2.9%
1315
3.9%
284
3.5%
227
2.8%
278
3.4%
Tri ngent Challenges * Remarque tha t thi sis plus le n ta nd e s un CTUA l FDIC, la WHI ch us es Ti er 1 ca pi ta l.
** Comme el III déductibilité ons de s lumes Ba réduire Ta NGI bl e Equi té de 20%, Inli ne wi th 2012 EBA Moni tori ng Exerci soi res ul ts pour le groupe 1 ba nks.
Source: FDIC, BCE; RWA pour la zone euro a nd Royaume-Uni Deri ved partir IIF es ti ma TES; OCDE ca l cul ti ons une ba s ed sur ny sociétés un ccounts pour un dj
américain nous tment aux IFRS.
OSur la base des rapports non conforme aux PCGR, le système bancaire américain
semble beaucoup moins endettées que le système européen. Cela se reflète dans les
diverses mesures de capital réel que les actions d'immobilisations corporelles qui sont
dans la plupart des cas, plus du double des chiffres des européens. Un facteur clé
expliquant cette différence est que le système de pondération des risques exonère une part
beaucoup plus faible de la base d'actifs totale des exigences de capital, comme en
témoigne le taux élevé RWA / TA.
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REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement TRADITIONNELLE
CAPITAL
et le besoin Une
urgent defois
séparerle
et RECAPITALISE
BANQUES
G-SIFI
This sembleVSêtre
un MARKETS
mirageBANQUE
comptable.
réglage des
positions
sur
instruments dérivés conformément aux normes IFRS pour les grands groupes sont
incorporées au rapport RWA / TA est très similaire au niveau européen.
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
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7
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Houtefois, même après ces réglages sont pris en compte, le système américain semble
moins endettées que leurs homologues européens. Tous les ratios figurant 13mESURER
soutien d'actions sont beaucoup plus élevés pour les Etats-Unis et les diverses mesures de
fonds propres approche encore la norme la plus exigeante dans la liste. Zone euro et les
banques britanniques, en revanche, sont déjà plus ou moins en ligne avec éventuelle (i.e.
2019) les exigences de Bâle, mais en deçà des normes plus exigeantes. Ce serait
particulièrement vrai si l'été 2011-estimation de l'industrie pour la zone euro "actions
ordinaires" n'a pas réussi à anticiper les dépréciations liées à la crise de la dette souveraine
en fin d'année. Le besoin de plus de capitaux en Europe est devenue largement reconnue
avec le résultat que piliers de Bâle 2 (supervision) et 3 (discipline de marché) ont annulé le
cadre formel du Pilier 1 est adopté en 2010:
 Pilier 2, les exigences de fonds propres: Problème de surveillance sur le degré élevé
d'interconnexion de plusieurs grandes banques, en particulier issus d'opérations
dérivés, a conduit le FSB pour désigner 29 que les institutions financières d'importance
systémique (SIFI) et de mandater un supplément de capital pour faire progressivement
à partir Janvier
2016. Le montant n'est pas encore fixé, mais il semble de nature à entraîner et
exigence de capital supplémentaire pour les banques touchées de 1-2% des RWA.
 Pilier 2, calendrier: Les surveillants dans de nombreux pays ont pressé les banques à
atteindre les exigences de Bâle III éventuels beaucoup plus vite que prévu. Du 30 Juin
2012 Large banques en Europe hors de Suisse doivent établir un ratio Tier 1 de capital
Core, sur une base temporaire, de 9% des RWA, un niveau qui dépasse 2019
exigences, même pour de nombreuses banques face à la surcharge SIFI.
Figure 14. Spreads Libor-OIS
300
250
Basis des
points
USD
UER
200
150
100
50
Fév-2012
Sept.
2011
Avril2011
Nov.-2010
Jun-2010
Jan-2010
Août2009
Mar-2009
Oct.
2008
Mai-2008
Déc-2007
JuL-2007
Février2007
Septembr
e-2006
Avril2006
Nov 2005
Juin 2005
Jan-2005
0
Source: Thomson Reuters Datastream

28
Pilier 3, la discipline de marché: Depuis Août 2007, lorsque BNP Paribas a suspendu
trois fonds en raison de problèmes sur le marché américain des subprimes, le risque de
défaut a été un fait de la vie professionnelle à tarir la liquidité sur le marché
interbancaire. Cela s'est reflété dans les divers indicateurs de stress de marché (figure
14). Ces contraintes allégées par rapport au pic après la faillite de Lehman Brothers,
mais a de nouveau augmenté alors que la crise de la dette souveraine en Europe s'est
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettementaggravée
TRADITIONNELLE
CAPITALl'année
MARKETSdernière.
BANQUE et le Importantes
besoin urgent de séparer
et RECAPITALISE
BANQUES G-SIFI
aprèsVS Août
injections
de liquidités
par
les
banques centrales, l'assouplissement quantitatif, notamment aux États-Unis et RoyaumeUni et à long terme
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
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9
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Refinancing Operations (LTRO) de la BCE depuis la fin de l'année dernière, ont eu des
effets stabilisateurs. Mais la discipline de marché continue de forcer de nombreuses
banques dans des positions plus défensives que tout mandaté par le cadre réglementaire
de base du pilier 1.
Le défi pour l'Union européenne
Tandis que la faiblesse de la demande du secteur privé a contribué à l'expansion du
crédit lente en Europe, il est clair que, au moins pour l'avenir, le repli banque sera une
force négative. Cela semble susceptible de se poursuivre jusqu'à ce que les bilans sont
moins tendue. Compte tenu de la pression du marché, il ya peu à gagner à court terme en
relâchant la pression de supervision sur les banques pour renforcer leur base de capital.
Pour ce faire serait d'inviter une répétition des crises récentes.
Hcapitale beaucoup de omment les banques européennes ont besoin?
AVALUATION besoins de capitaux nécessite une mesure de référence de ce qui
constituerait une situation «confortable» qui soulagerait la plupart des banques de la
pression de se replier. Il n'y a pas de réponse définitive à cette question. Les exigences
réglementaires fournissent des points de référence, mais, étant donné que ceux-ci
apparaissent insuffisantes, un ratio de levier financier de 5%, voici le rapport des fonds
propres Core Tier 1 à des actifs (non pondérés) corporelles sont utilisés comme une
référence plus exigeants. Il convient également de noter que des calculs basés sur des
données agrégées presque certainement sous-estiment les niveaux de capital adéquats, car
ils ne reflètent pas entièrement les opérations internationales, ils négligent l'activité hors
bilan et au capital excédentaire dans les banques bien capitalisées n'est pas disponible pour
les banques faiblement capitalisées devraient-ils besoin.
Bur la base des indicateurs présentés dans le tableau 3, les augmentations de capital
Tier 1 de base dans la zone euro et le Royaume-Uni pour se conformer aux règles de Bâle
éventuels (7% des RWA) sont négligeables et peuvent même ne pas être nécessaire
(tableau 4). L'objectif temporaire de 9% exigée par les autorités européennes pour les
grandes banques, si elles sont appliquées échelle du système sur la base de la fin de 2011
bilans et des risques poids, il faudrait quelque chose de plus important: près de € 300
milliards dans la zone euro et autour de 85 milliards de GBP au Royaume-Uni.
Table 4: Estimations de Core Tier 1 besoins en capitaux dans les banques de l'UE
Augmenter, Basé sur la fin de 2011 la position, nécessaire
pour répondre:
Core Tier 1 du capital
Euro Zone
Royaume-Uni
(Milliards d'euros) (milliards de
livres sterling)
2019 règles de Bâle (7% des RWA) 18 16
EU capitale exercice cible (9% des RWA) 295 86
5% Pa croissance RWA par 2015 563 153
IDEC "bien capitalisée" (5% des non-RWA) * 716 177
5La croissance des actifs pa% par 2015 1075 264
"Actions ordinaires"
Indusessayer (IIF) estime à 2015, «Core modification réglementaire" 678 150
Tri ngent Challenges * Remarque tha t thi sis plus le n ta nd e s un CTUA l FDIC, la WHI ch us es
Ti er 1 ca pi ta l. Source: OCDE es ti ma tes Deri ved de Ta bl e 3 Ource ma Teri al d'un e underl
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REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
yi ng.
Désendettement
TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
On la même base, le «bien capitalisées" standard de 5% des actifs non pondérés
suggère beaucoup plus importants ajustements sont nécessaires: le manque à gagner
s'élève à plus
than € 700 milliards dans la zone euro et 175 milliards de livres sterling au Royaume-Uni.
Ce sont
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
3
1
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
cohérentes avec les estimations de l'industrie d'une augmentation requise "actions
ordinaires" de € 678 milliards et 150 milliards de GBP, sur quatre ans, dans un «scénario
de changement de la réglementation de base" central14.
Sauf pour l'industrie estime que ces sont tous les calculs statiques, i. E. eey permettre
à rien pour l'expansion de l'actif par le système bancaire. En effet, le scénario de l'industrie
prévoit une contraction du crédit au secteur privé de l'ordre de 11% d'ici la fin de l'année
201515. Si, toutefois, le système bancaire est à connaître une croissance, par exemple, en
ligne avec le PIB nominal qui reflète le potentiel de croissance et certains, modeste,
l'inflation alors capitalisation supplémentaire sera nécessaire de fournir un soutien pour
l'augmentation des prêts. Si la croissance du PIB nominal devait s'élever à 5%,
l'augmentation nécessaire des capitaux propres pour se conformer à la cible temporaire de
9% serait presque le double à 560 milliards € et GBP 150 milliards sur quatre ans. Pour
répondre à la "bien capitalisée" 5% de référence de levier € 1075000000000 dans la zone
euro et plus de 260 milliards de GBP au Royaume-Uni seraient nécessaires sur quatre ans.
Ce serait presque € 1,4 trillions au total.
Combien de nouveaux capitaux sera porté sur les
projets actuels?
Après le "s exercice capitale à l'automne dernier afin d'évaluer l'adéquation des
banques de l'UE" EBA capital par rapport à la 9% des RWA cible temporaire, les déficits
d'un montant de € 115 000 000 000 ont été identifiés dans 31 banques. Tous, sauf un
d'entre eux était dans la zone euro16. Certains € 30 milliards cette relatif aux banques
grecques est abordée dans le cadre du plan de sauvetage grec et trois autres banques 17sont
en cours de restructuration séparément, ce qui laisse un déficit de € 78 milliards. Les plans
visant à couvrir ce qui ont été soumis collecte d'envisager
€ 98 milliards, environ 26% de plus que requis par
l'EBA18.
This peut-être moins simple qu'il n'y paraît. Sur les 98 milliards d '€, seulement
environ ¾, soit un peu moins que le manque à gagner de 78 milliards €, impliquera
l'augmentation des fonds propres Core Tier 1. De ce moins de
€ 50 milliards comportera de nouveaux argent des bénéfices non répartis et les
investisseurs extérieurs, avec une grande partie du reste étant constitué de restructuration
des hybrides et des "autres mesures d'atténuation"19. L'autre 1/4 viendra, moins utilement,
de la réduction des RWA de l'ordre de
€ 250 milliards, principalement viunecessions d'actifs, réduction des prêts20et des
ajustements aux modèles utilisés pour calculer les pondérations de risque.
€ 50 milliards, c'est un assez petit chiffre par rapport aux montants indiqués ci-dessus
seront probablement nécessaires pour libérer les banques de la zone euro à partir de la
pression de se replier. De ce montant, semble beaucoup susceptibles d'être constitués des
bénéfices non répartis. Étant donné le cours des actions bien en dessous de la valeur
comptable dans le secteur bancaire de l'UE (Figure 15), ce qui soulève d'importantes
quantités de capitaux auprès d'investisseurs extérieurs, il faudrait dilution considérable des
exploitations existantes. Cela rend les banques hésitent. questions relatives aux droits
d'éviter ce problème, mais peuvent exiger exagérément grands appels sur les actionnaires
existants à des conditions défavorables. La grande question Unicredito € 7,5 milliards en
Janvier, par exemple, s'élève à 60% de la banque "s capitalisation boursière actuelle et a
dû être au prix d'une réduction de 43% de son théorique ex-droit prix pour attirer des
fonds. Il convient de noter, aussi, que toutes les banques sont des sociétés cotées.
Globalement, il apparaît que si rétentions peuvent progressivement générer une
32
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
Désendettement
TRADITIONNELLE
VS CAPITAL MARKETS
BANQUE"de
et le besoin
urgent
séparerimportantes
et RECAPITALISE
BANQUES G-SIFI
augmentation
significative
des capitaux
fonds,
etdesauf
injections
d'argent
public, que la pression sur les banques pour réduire ou limiter la croissance des bilans ne
sera pas s'atténuer.
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
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3
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Figure 15. G-SIFI prix des actions à des ratios de la valeur comptable
5.0Ratio
4.5
États-Unis
4.0
Euro Zone
3.5
Royaume-
3.0
Uni Suisse
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Source: Bloomberg.
Portée de rétentions
Oprofits fonctionnem ent sont la source originelle de toute rétentions disponibles pour
renforcer les banques "positions en actions. Celles-ci dépendent surtout sur les revenus
d'intérêts nets, qui dépendent à leur tour sur les deux spreads sur le marché et la taille du
bilan, et en 2009-10 s'élève à un peu moins de 0,9% des actifs consolidés dans le système
bancaire de l'UE chaque année. Ils comprennent également les gains d'échange sur les
titres et les devises qui étaient positifs en
2009-10 mais impliquent certains risques et dans des conditions difficiles, comme en
2008, peut entraîner des pertes. Si ces bénéfices d'exploitation peuvent être maintenues ils
généreraient environ € 1275000000000
cumulativement au cours de la période à 2015 dans le cas d'absence de croissance de l'actif et
autour de € 1430
milliards si les actifs ont augmenté de 5% P.A. Ces montants sont en ligne avec ce qui
semble nécessaire pour répondre aux critères les plus exigeants évoqués ci-dessus, et si
elles sont pleinement utilisés pour recapitaliser les banques
(i. E. non distribués) suggère que les pressions en faveur du désendettement pourrait faciliter d'ici
et 2015. Cependant, ils ne tiennent pas compte des pertes, des déficiences ou des impôts
(considéré ci-dessous).
JeS il possible de renforcer les bénéfices d'exploitation? Les deux principales variables
qui pourraient contribuer sont les suivants:
 Revenu net d'intérêts, ce qui tend à répondre favorablement à une politique monétaire
accommodante, et
 Les dépenses de personnel, qui sont largement perçus par le public comme généreuse,
si elle n'est pas excessive, et pourraient être découragés.
These peut aider, mais probablement pas en grandes quantités
As ce qui concerne la politique monétaire, les taux d'intérêt ont fortement baissé
presque partout la suite de la faillite de Lehman Brothers, les bénéfices ainsi d'exploitation
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Désendettement
TRADITIONNELLE
VS CAPITAL2009-10
MARKETS BANQUE
et le déjà
besoin urgent
de séparer et des
RECAPITALISE
BANQUESBien
G-SIFI qu'il
basés
sur des conditions
reflètent
la faiblesse
taux d'intérêt.
existe sans doute une certaine latitude pour la BCE de suivre la Réserve fédérale et la
Banque du Japon à passer à une politique de taux d'intérêt zéro (et la Banque d'Angleterre
à quelque chose proche de cela), le bénéfice potentiel pour les banques, en termes de
spreads par rapport à 2009-10, semble limitée.
REVUE DE L'OCDE: tendances des marchés financiers - Volume 2012 Numéro 1 © OCDE 2012
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5
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Til grand assouplissement quantitatif fourni par LTRO prêt d'argent trois ans aux
banques à 1%, ce qui pour l'instant a grandement facilité la crise immédiate, peut
apparaître plus prometteur. Alors que son principal effet a été d'assurer la liquidité, il a
également offert aux banques la possibilité de recapitaliser en achetant des actifs avec des
rendements nettement plus élevés, qui, après impôts, peuvent être conservés à renforcer
les bilans. Encours brut sous la LTRO à ce jour s'élève à un peu plus de 1000 Md € qui, si
elle entièrement utilisée pour acheter de la dette espagnole ou italienne à haut rendement
de maturité similaire à celle des fonds LTRO, pourrait générer des rendements cumulés de
l'ordre de € 100, - 150, tout va bien21. Toutefois, ces rendements potentiellement élevés
reflètent le risque de défaut associée à beaucoup Zone Euro dette souveraine et d'éviter en
investissant dans, disons, les Bunds allemands à moins de 2% (ce qui implique une marge
de 1%) permettrait de réduire ce chiffre à moins de 30 milliards €. En outre, les fonds
n'ont pas tous été utilisés pour les achats d'actifs supplémentaires, mais pour faciliter
d'autres opérations de bilan, y compris le remboursement d'autres opérations de
refinancement. Ainsi, après la deuxième tranche LTRO, les 1000 Md € prêtés aux banques
se reflète, en date du 8
Mai 2012 dans un total de bilan expansion de pas plus de 500 milliards € BCE
depuis le début de Décembre, avant le début du programme. Ainsi, une estimation plus
réaliste de la contribution de la LTRO à la recapitalisation des banques de la zone euro sur
trois ans pourrait être inférieure à 60 milliards € dans le meilleur des cas et 15 € milliards
d'euros si le risque de défaut doit être minimisée.
An ce qui concerne les coûts de personnel, possibilités d'économies de trésorerie, par
opposition à des primes de participation connexes, peut-être plus symbolique que matériel
dans le cadre du système "s solvabilité. Le total des coûts de personnel dans le secteur
bancaire de l'UE en 2010 étaient de 230 milliards €, en légère hausse sur l'année
précédente. Une réduction de 10% donnerait améliorations au bénéfice de l'ordre de 100
milliards € cumulative d'exploitation en 2015. Bien qu'utiles, cela ne changerait rien au
tableau d'ensemble beaucoup.
Til grande inconnue: pertes et dépréciations
Même dans le meilleur des pertes de circonstances et dépréciations font partie de
l'activité bancaire. Ceux-ci doivent soit être couverts par les bénéfices d'exploitation ou de
déductions du capital existant. Jugement considérable est réalisé pour décider quand et
comment prévoir et reconnaître les pertes et les dépréciations sur des positions qui ne sont
pas encore fermés et les banques ont discrétion raisonnable à cet égard. En conséquence,
la possibilité d'utiliser les rétentions à renforcer les positions de fonds propres des banques
est une fonction de: (i) a enregistré des pertes, provisions et dépréciations, et (ii) les pertes
latents ne sont pas encore reconnu. Provisions et dépréciations dans l'UE au cours de
2008-10, qui s'élève à près de 700 milliards €, reflètent la gravité de la crise, et ne peuvent
pas être extrapolées comme reflétant les conditions normales d'affaires. Mais aussi, une
certaine quantité significative ne peut être prévu. Si ce montant couru à la moitié de
l'année 2010 des pertes et des dépréciations de telles dispositions absorberaient environ €
360 milliards de bénéfices d'exploitation cumulé entre maintenant et 2015.
Til est plus grand problème quel que dommage que les bilans ont peut-être souffert
depuis le début de la crise qui n'a pas encore été reconnu. L'étendue des dégâts inconnue
est inconnue, et il ne peut s'appliquer à certaines banques et à des degrés divers. Mais les
sujets de préoccupation sont les suivants:

36
Faillite de Lehman Brothers était en bonne voie, a suggéré que le total des
dépréciations d'environ 1,42 trillions de dollars, soit un peu plus de 1000 milliards €,
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Désendettement TRADITIONNELLE
VS CAPITAL
et lele
besoin
urgent de séparer et entre
RECAPITALISE
BANQUES
G-SIFI
serait nécessaire
dans MARKETS
la zoneBANQUE
euro et
Royaume-Uni
mi-2007
et 2010.
Ces
estimations comprennent aucune provision pour les problèmes de la dette souveraine et
dépassent largement le total de l'UE enregistrée pour cette période. Alors que les pertes
peuvent simplement avoir été sur-estimée, il est possible que des pertes non reconnues
importantes de cette époque existent encore.
 En particulier, les problèmes non résolus avec le crédit immobilier persistent dans
certains pays;
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3
7
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI

Beaucoup de pertes liées à la participation du secteur privé dans le sauvetage de la
Grèce ne sont maintenant en train d'être reconnu;
 Autre dette souveraine a perdu tout statut sans risque perçu, en particulier lorsque les
actifs détenus dans le portefeuille bancaire n'ont pas été marqués sur le marché;
TISCALITÉ
To la mesure où les pertes et dépréciations n'absorbent pas les banques de bénéfice
d'exploitation sont généralement imposables sur la balance. Cela a généralement courir
autour de 30% des revenus, en réduisant sensiblement la possibilité pour les rétentions. En
outre, il convient de noter qu'un certain nombre de pays ont mis au point divers impôts et
taxes visant à soutirer de l'argent auprès des banques. Pour la zone euro, l'industrie estime
que ceux-ci courir à € 5 milliards par an et, pour le Royaume-Uni, de 1 à 2 milliards GBP
P.A. Au cours de la période 2015 cela reviendrait cumulativement à 25-30 Md €. Lorsque
ces taxes peuvent être transmises à des déposants, disent, en les structurant que les frais
d'assurance des dépôts, ils peuvent jouer un rôle utile. Mais ils vont être contre-productive
si elles empiètent sur les banques elles-mêmes que ces taxes serviront à compenser les
forces de travail pour recapitaliser le système.
Til tableau d'ensemble
Til exercice actuel du capital EBA examinés ci-dessus est le premier effort global
visant à renforcer la base de capital des banques de la zone euro comme l'a fait aux ÉtatsUnis et au Royaume-Uni suite à la faillite de Lehman Brothers. Mais il s'agit de beaucoup
plus tard et, laissant de côté le plan de soutien à la Grèce, est beaucoup plus modestes. Les
différentes grandeurs étudiées ici montrent qu'il reste beaucoup à faire, et pas seulement
dans la zone euro mais aussi au Royaume-Uni.
Complying des règles formelles de Bâle III devrait poser aucun problème, mais les
marchés et les superviseurs sont devenus plus exigeants. Les résultats futurs peuvent faire
beaucoup de travail au cours des prochaines années si la majeure partie des pertes
importantes liées à la crise américaine des subprimes, l'immobilier dans certains pays
européens et de la dette souveraine se révéler avoir déjà été reconnue. Cela suppose,
cependant, que ces gains ne sont pas épuisés par une fiscalité élevée. Il suppose également
que pratiquement tous les gains sont conservés jusqu'à ce que les banques sont
suffisamment bien capitalisées à l'aise sur l'expansion des bilans de manière à soutenir
l'activité économique.
Jet semble toujours probable que des sources extérieures de capitaux devront être
exploitées. Pour attirer les investisseurs extérieurs, il sera essentiel pour apaiser les
inquiétudes que d'importantes pertes non reconnues peuvent subsister. Ceux-ci seront
actualisés par le marché décourage les nouveaux investissements. Comptabilité
conservateur qui offre généreusement et de manière réaliste pour pertes sur les actifs
existants, à la charge des actionnaires existants, est susceptible d'être un pré-requis pour
élever de grandes quantités de capitaux de nouveaux investisseurs.
This soulève la question de savoir si il est possible pour un grand soutien du public
pour le secteur bancaire, comme aux États-Unis et au Royaume-Uni suite à la faillite de
Lehman Brothers. Il est difficile de séparer cette question de problèmes de dette
souveraine en cours dans certaines parties de la zone euro compte tenu:

38
En l'absence de mesures budgétaires de compensation, financement direct pour
soutenir les banques nécessite émission de la dette plus souverain. C'est contreproductif dans les pays financièrement faibles alors qu'elle érode la force
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Désendettement TRADITIONNELLE
VS forts.
CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
financièrement
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
 La faiblesse perçue de nombreuses banques de la zone euro concerne au moins en
partie à leur exposition, directe ou indirecte, à la dette souveraine qui n'est plus perçu
comme sans risque.
To Date pays de l'UE se sont engagés à fournir un soutien à grande échelle, plus de €
1000000000000 lorsque la BCE obligataires achats sont pris en compte, à des
emprunteurs souverains. Ceci a été complété par d'importantes ressources du FMI, qui
prévoit la possibilité pour les fonds non européens d'être ajoutées à soutenir colis, et par
"la participation du secteur privé (PSI)" qui engage les créanciers privés pour constater les
pertes et d'écrire leurs avoirs en souverain dette. Jusqu'à présent, seuls € 30 milliards a été
distingué pour la recapitalisation des banques (dans le cadre du sauvetage de la Grèce),
mais une partie significative du plafond combiné FESF / MES de
€ 700 000 000 000 reste non alloué et disponible pour faire face aux éventualités futures.
Étant donné
til mesure dans laquelle les problèmes de dette souveraine bancaire et menacent d'aggraver
l'autre, la meilleure utilisation d'une grande partie de cet argent pourrait être de renforcer
la base de capital des banques de la zone euro pour assurer que dirige sur les dépôts ne pas
émerger dans les pays autres que la Grèce - qui mettrait la pression sur l'ensemble du
système européen de banques centrales mécanisme de «Target 2.
Jena précédent article la possibilité d'un grand recapitalisation TARP de style de
l'Europe "banques s a été élaboré: le FESF / ESM fonds non engagés pourraient être
utilisés pour capitaliser un SPV parrainé par la BEI, qui permet à effet de levier et
augmente beaucoup de ressources.22
Til BCE pourrait même donner un coup de main si le financement pont était nécessaire
pour le véhicule BEI. Compte tenu de l'interdépendance entre les banques, cette
recapitalisation devrait être beaucoup plus large que les seuls pays de la périphérie.
Distorsions réglementaires contre les prêts à des
emprunteurs privés
Til pressions sur les banques pour renforcer leur bilan global, en collaboration avec le
"éviction" normal engendré par le financement des déficits budgétaires d'une manière non
inflationniste, travaillera à limiter le financement pour les emprunteurs privés. En outre, le
système de réglementation en cours d'introduction contient des biais importants qui
travaillent à rendre ces prêts plus onéreux.
règles d'adéquation des
fonds propres
BiAses dans le cadre d'adéquation du capital ont travaillé pendant de nombreuses
années à discriminer les prêts au secteur des entreprises et des ménages en raison des
risques-poids favorables pour les demandes sur la trésorerie, les souverains et d'autres
entités du secteur public et sur d'autres banques. Les poids à hauts risques rencontrés par
les emprunteurs privés, maintenant 35% pour l'immobilier résidentiel, 75% pour les prêts
de détail et de 100% ou plus pour les prêts immobiliers commercial et des sociétés autres
que les obligations d'entreprises notées A-ou plus23, Impliquent des exigences de capital
relativement élevés sur ces prêts. Les grandes entreprises, relativement peu d'entre eux ont
la cote A-ou plus, et l'immobilier commercial face aux coûts les plus élevés depuis les
petites et moyennes entreprises ont une portée considérable pour être traités comme des
ménages, bénéficiant de la pondération de risque de 75%. En effet, si un entrepreneur /
propriétaire de petite entreprise est prête à mettre en gage sa résidence principale, sa
banque peut profiter de la pondération de risque de 35%.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Lrègles
de
IQUIDITÉS
Til nouveau cadre de liquidité de Bâle III, avec ses deux nouvelles normes, le ratio de
couverture de liquidité (LCR) et le ratio de financement net stable (NSFR), peut devenir
un problème plus vaste. Cela diffère du cadre d'adéquation du capital, ce qui crée des
incitations importantes et complexes, mais ne fixe des minima pour les trois mesures du
capital. Ceux-ci se composent d'instruments
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wbanques hich question eux-mêmes pour financer le portefeuille d'actifs. Le cadre de
liquidité ne sera pas seulement créer des incitations touchant à la fois l'actif et du passif,
mais il faudra de grands portefeuilles d'actifs dont les banques fourniture faire pas
contrôler. Il semble susceptible de le faire de manière à renforcer les principaux biais du
cadre d'adéquation du capital. Les normes sont graduellement mis en application 24,
Permettant des périodes d'observation préparatoires et la portée de la modification devrait
conséquences inattendues apparaîtront. Mais, puisque les banques peuvent s'attendre à les
intégrer dans leurs activités à l'avance, leur impact est probablement déjà sentir.
Peut-être les résultats de polarisation plus importants de la définition des actifs
liquides de grande qualité, dont les banques ont besoin de tenir continu comme un tampon
pour survivre à une période de 30 jours hypothétique d'une crise de liquidité,
conformément à la norme LCR:
 Le tampon doit être composé majoritairement d'actifs «de niveau 1», qui sont en
grande partie confinés
to 0% allégations pondérés sur la banque centrale et les entités du secteur public25;
 Il peut également contenir des actifs "de niveau 2", qui comprennent 20% allégations
pondérés sur les banques centrales et les entités du secteur public ainsi que les
obligations de sociétés ou recouverts AA-ou mieux notés non émis par des institutions
financières.
 A 15% "coupe de cheveux" est appliqué à tous les 2 actifs Niveau, qui ne représentent
plus que
40% de la mémoire tampon totale.
 Une caractéristique importante de la LCR est que les actifs dans le tampon doivent être
inutilisé,i.e. pas engagé (explicite ou implicite) d'assurer, garantir les ou créditaméliorer toute transaction.
Tactifs qualifiés hus sont presque entièrement constituées des mêmes créances sur des
entités du secteur public et des banques centrales privilégiés par les faibles risques-poids
dans le cadre d'adéquation du capital, qui doivent travailler pour renforcer la demande
pour ces actifs. Les principales différences sont que les créances interbancaires ne sont pas
inclus, en raison des préoccupations que celles-ci peuvent devenir illiquides dans une
période de stress («risque de fausse-way"), tandis que garantie pour les obligations
sécurisées peut inclure commerciaux prêts hypothécaires immobiliers (voir ci-dessous) . Il
convient également de noter les actifs éligibles pour servir de garantie auprès des banques
centrales ne répondent pas nécessairement, et que les allégations premier rang non
garantis sur les autres banques et les actions encore très liquides sont exclus.
Otses sources de biais sont intégrés dans les différents paramètres comportementaux
utilisés pour calculer ce qui suit: (i) le flux attendu de trésorerie soumis à un stress qui
règles LCR exigent que le couvercle de la mémoire tampon de liquidités et (ii) le
«financement stable» agrégats que les règles RFSN discussion sur:
 Règles LCR traitent obtenu un financement comme très stable aussi longtemps que: (i)
les actifs garantissant le financement sont les niveaux 1 ou 2, ou (ii) le financement est
assuré par des entités publiques ou des banques centrales nationales. Ce financement
recevra 0-25% poids pour refléter susceptibles de ruissellement. Tout autre
financement garanti est supposé run-off 100% en cas de stress.
 Règles RFSN traitent, titres à court terme liquides trésorerie (<1 an) et les demandes
négociables sur 0% pondérés des entités du secteur public et les banques centrales
extrêmement stable, nécessitant seulement 0-5% du financement stable. Mais les prêts
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Désendettement TRADITIONNELLE
VS CAPITAL
BANQUE et le privés
besoin urgent
de séparer
de maturité similaire
à MARKETS
des emprunteurs
exigent
unet RECAPITALISE
financementBANQUES
stable G-SIFI
allant
de
50 à 85%. Alors que les obligations de sociétés de haute qualité et recouvert
d'allongement de la maturité note supérieure à A-qualifier pour 20-50% du
financement stable, le reste supérieure à 1 an a besoin de financement à 100% stable.
Si ces paramètres ne font que créer des incitations, plutôt que d'exiger avoirs réels
comme le font les règles tampons, ils fonctionnent encore à favoriser les mêmes classes
d'actifs: les revendications
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3
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sur les entités du secteur public et des banques centrales. Un coté les obligations de
sociétés et de l'immobilier de qualification pour les piscines de couverture de côté, les
créances sur le secteur privé soient effectivement sanctionnées. Le biais opère non
seulement directement sur le côté de l'actif, mais aussi indirectement en privilégiant le
financement qui est garanti par les actifs favorisées.
Til cadre international est de plus en plus complétée par des mouvements dans un
certain nombre d'économies individuelles à sonner clôture liquidité sur leurs marchés. Il
s'agit notamment du Royaume-Uni et certains pays asiatiques avec de grands centres
bancaires internationaux. Cantonnement, qui peut s'appliquer à la branche ainsi qu'au
niveau de la filiale, exige que les groupes actifs au niveau international pour maintenir
leurs positions de liquidité sur les marchés individuels sur une base autonome. Il est donc
difficile de gérer la liquidité centrale et le diriger où et quand cela est nécessaire. Il peut
aussi conduire à des pressions contradictoires de la maison et hôte superviseurs 26.
Cantonnement semble susceptible d'ajouter à la nécessité de tenir les mêmes actifs
liquides de haute qualité qui sont protégés par le cadre international.
Collateral
d'actifs
et
encombrement
Given ce que toutes les banques actives au niveau international - en Europe, toutes les
banques - devront contenir de grandes quantités d'actifs dont l'émission est hors de leur
contrôle, il est utile de se demander s'il ya suffisamment actifs qualifiés pour faire le tour.
Compte tenu de la taille de nombreux pays "déficits budgétaires et en circulation
approvisionnement adéquat de la dette semble hautement probable dans un proche avenir.
Mais il est utile de garder à l'esprit:

Comme un certain nombre de pays ont déjà démontré, en continuant d'importants
déficits peut mettre la grande qualité de la dette souveraine et même sa liquidité à
risque, en battant le but de la mémoire tampon.
 Pays de l'UE se sont engagés par traité à la prestation des positions basses du déficit et
de nombreux autres pays sont ambitieux visant à faire de même une fois que la reprise
est clairement en cours. Aujourd'hui, "l'offre de qualification de la dette souveraine
n'est pas nécessairement indicatif de demain" offre s.
 La portée de la dette privée de haute qualité pour compléter l'offre d'actifs éligibles est
très limité, composé principalement de prêts hypothécaires immobiliers. Collatéral
exigé pour les obligations sécurisées se compose principalement sinon des mêmes
biens qui sont considérées comme de haute qualité en vertu des règles de la LCR et
donc n'ajoutent rien à l'offre globale. Un coté la dette des entreprises, la source
potentielle restante de l'offre privée d'actifs qualifiés, est susceptible de rester aux
cotés que si l'émetteur est parcimonieux avec l'offre. Plus émetteurs seraient les
bienvenus, mais les banques ne sont pas en mesure d'influencer ce beaucoup.

Les banques ne sont pas la seule source de la demande d'actifs liquides de grande
qualité. D'autres acheteurs importants sont les compagnies d'assurance, fonds de
pension et les gestionnaires de réserves de change, en particulier dans certaines parties
de l'Asie.
Une indication de la situation telle qu'elle se présentait au terme de l'année 2009 est
disponible auprès des exercices QIS décrites ci-dessus. Pour l'échantillon G-20 banque
seulement 4% du stock total d'actifs qualifiés composée de titres de créance privés,
répartis presque également entre les obligations de sociétés et couverte. En Europe, le
chiffre était de l'ordre de 9% avec des obligations sécurisées reflète la quasi-totalité de la
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Désendettement
TRADITIONNELLE
CAPITAL
BANQUE
et le besoin
urgent de séparerétait
et RECAPITALISE
plus
stock27. AuVStotal,
la MARKETS
LCR dans
le G-20
échantillon
de 83% BANQUES
pour lesG-SIFI
grandes
banques, ce qui suggère d'importantes lacunes au niveau du système, même si elle était
98% ou proche de l'équilibre, au besoin, pour les petites banques. En Europe, ces chiffres
étaient
67% et 87% respectively28, ce qui suggère que les grandes banques européennes sont
confrontées à davantage de pression pour acquérir des actifs liquides et / ou d'adapter leurs
activités afin de réduire leur exposition à la trésorerie nette
sorties que leurs homologues internationaux. Ces chiffres masquent une très grande
dispersion
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
à travers les banques. Si les règles pour 2015 ont été appliquées à la fin de 2009
portefeuilles, insuffisance de liquidités dans les banques du G-20 échantillon qui avait
déficits, quelque 54% de l'échantillon, aurait été € 1730000000000. En Europe, à la mi2011, ces chiffres étaient de 66% et € 1150000000000, respectivement.
Actifs de qualification pour le tampon LCR doit rester inutilisé et le tampon nécessaire
semble devoir être très grande, même si beaucoup peut être fait pour réduire les sorties de
trésorerie stressée qui doit être couvert. Règles LCR doivent être considérées dans le
contexte d'une tendance récente à l'augmentation de la dépendance sur les garanties pour
soutenir le financement bancaire. Le besoin majeur pour les garanties en Europe a été dans
les opérations avec la BCE, i. E. repos, la facilité de prêt marginal et, pour la plupart des
trois prochaines années, le LTRO. Mais l'utilisation croissante des obligations sécurisées
(voir ci-dessous) pour financer des opérations a également grevé d'une part croissante des
actifs bancaires dans les piscines de couverture. Les actifs qui peuvent servir chacun de
ces différents objectifs ne sont pas identiques, en particulier certains actifs éligibles BCE
et les vraies hypothèques immobilières admissibles pour les piscines d'actifs des
obligations sécurisées ne sont pas admissibles pour le tampon de la LCR. Mais il ya un
chevauchement lourd constitués de créances sur des entités du secteur public et des
banques centrales.
Til importance de ce qui est difficile à juger. Les encombre LTRO importe des
quantités d'actifs mais les crée aussi, sous la forme de soldes de trésorerie auprès de la
BCE. Il devrait se terminer à la fin de 2014 et début 2015, tout comme les règles LCR
deviennent obligatoires. Par conséquent, s'il peut y avoir une question de savoir comment
ils interagissent durant la LCR période de transition de leurs revendications ne doivent pas
être additive par la suite. Aussi, tout en grevant les actifs de la LCR empêcher leur
utilisation à titre de garantie pour le financement bancaire garanti, il ne devrait pas nuire à
la qualité des instruments de financement non garanti. C'est parce que les actifs sont
disponibles en cas de faillite.
OD'autre part, les montants en jeu sont importants. Les estimations du marché
indiquent que de nombreuses grandes banques européennes grevés actifs, principalement
liés aux pensions et obligations sécurisées, se situaient entre 15% et 35% des actifs, ex
dérivés, avant même que le LTRO29. Depuis le LTRO ces chiffres sont susceptibles
d'avoir augmenté de façon significative dans les banques qui ont pris lourde avantage du
programme. Pour les banques fortes cela peut ne pas poser de problèmes. Mais ils ne
"veulent pas prêter aux banques qui sont moins bien lotis et ils peuvent contenir de
grandes quantités de liquidités à la BCE. D'autre part, les banques en difficulté qui n'ont
pas la garantie d'amasser des fonds garantis sur le marché peuvent trouver difficile de
soulever quoi que ce soit sans garantie. Ils peuvent facilement devenir dépendant de la
BCE mais, là encore, peuvent faire face à un problème de l'éligibilité des garanties.
Secufinancement rouge: les obligations sécurisées et
de la titrisation30
Les obstacles au financement non
garanti
Til défie les banques font face à de nouveaux financements garantis sur les marchés
sera renforcée par la liquidité et d'autres cadres réglementaires Bâle, en travaillant à
réduire la demande pour de tels instruments et donc d'augmenter les coûts. Pour les
banques qui pourraient agir comme des sources de financement, les obligations bancaires
non garantis (à la différence des obligations de sociétés de grande qualité) ne seront pas
considérés comme des actifs liquides de haute qualité en vertu des règles LCR, ce qui les
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Désendettement
TRADITIONNELLE
VS CAPITAL
BANQUE
et le besoin
de séparer
et RECAPITALISE
BANQUES G-SIFI
rend
peu attrayant.
DansMARKETS
le même
temps,
ils urgent
auront
besoin
d'un financement
stable
complet en vertu des règles RFSN. Pour les compagnies d'assurance en Europe, le cadre
de Solvabilité II devrait entrer en vigueur en 2013 discriminer les obligations non
garanties non souveraines en leur attribuant des risques poids élevé. Exigences de fonds
propres seront également augmenter en fonction de la maturité de ces instruments. En
outre, ces obligations peuvent faire l'objet d'une conversion en capitaux propres sous
"bail-in" dispositions devrait l'émetteur soumis à des régimes de résolution des
défaillances bancaires émergents. Et où les lois de préférence des déposants exister, ils
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ajouter à la perception que les instruments non garantis sont de faible qualité. Tout cela va
réduire la demande pour de tels instruments.
At le même temps, les règles RFSN va obliger les banques à trouver un financement
stable et l'émission d'obligations non garanties à moyen et à long terme est un moyen
évident de le faire. Pressions d'alimentation à la hausse semblent donc susceptible de
renforcer l'effet de la baisse de la demande de travail pour augmenter les coûts d'un tel
financement aux banques. En effet, depuis le cadre de liquidité de Bâle a été proposé en
Décembre 2009, une divergence notable entre les rendements des obligations bancaires
non garantis et les rendements des obligations de sociétés de grande qualité reflétant ces
forces a émergé (Figure 16). Ces coûts devront être répercutés sur les clients de la banque.
Figure 16. Des paniers de CDS sur la dette senior des sociétés financières et non-financières de l'UE
350.0 Basis Pts
iTraxx Europe non
Financière (5A S11)
300.0
iTraxx Europe senior
Financière (5A S11)
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
Source: Bloomberg
Titres mobilisés
This des points à une utilisation accrue des instruments garantis, les deux plus
importantes sont des titres adossés à des actifs (ABS) et les obligations sécurisées (SCS).
Ces deux tirent leur valeur étant soutenue par un pool d'actifs, la principale différence
étant que les OC sont assorties d'un recours à la fois l'initiateur et le pool d'actifs en cas de
difficultés. Les ABS sont généralement émis par un véhicule ad hoc distincte de
l'initiateur31. OC sont régis par la directive sur les exigences de fonds propres dans l'UE
ainsi que par la législation nationale dans un certain nombre de pays. Dans certains pays,
les cadres ont vu le jour sur la base d'accords contractuels. Ces cadres imposent des
conditions d'éligibilité des actifs pour les fonds de couverture et qui régissent la façon
dont beaucoup d'un donneur "s portefeuille peut être attribué à la masse. Ces conditions
servent à rendre OC instruments généralement de meilleure qualité que les ABS, reflétée
dans la notation AAA pour près de 90% d'obligations sécurisées européennes.
ABSs était populaire jusqu'à la récente crise, mais à partir de 2008, ils ont été
largement retenu par les initiateurs, au moins en partie parce qu'ils peuvent servir de
garantie pour les opérations de refinancement BCE, et leur utilisation a diminué. Depuis
2009 s'élève en circulation ont diminué. Dans le même temps un certain nombre de
facteurs ont encouragé l'utilisation de CBS, principalement en Europe32:
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Mar-2012
Jan-2012
Novembre2011
Sept.
2011
Juillet2011
Mai-2011
Mar-2011
Jan-2011
Novembre2010
Sep-2010
Juillet2010
Mai-2010
Mar-2010
Jan-2010
Novembre2009
Sept.2009
Juillet2009
Mai-2009
Mar-2009
0.0
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 Le recours à l'expéditeur devrait encourager les meilleures normes de qualité des actifs
que sont souvent affichée par les ABS lors de la récente crise des subprimes et fournit
une couche supplémentaire de protection aux titulaires.
 Considérations de réputation à la suite des travaux de crise contre les ABS.
Rréformes REGLEMENTAIRE nécessaires pour aider à cet égard peuvent travailler à
augmenter les coûts.
 OC notée AA-ou mieux seront considérés comme des actifs liquides de haute qualité
en vertu des règles de liquidité de Bâle, après une coupe de 15%, tandis que seulement
20% de leur valeur nécessitera un financement stable. Cela fonctionne à augmenter la
demande de la banque pour CBS, par rapport aux obligations les ABS ou non garantis.
 CBs aura un moyen de lever des fonds stables en vertu des règles de liquidité de Bâle,
ce qui encouragera l'offre.
 CBS, contrairement aux obligations non garanties, sont peu susceptibles de faire l'objet de
"bail-in"
conversions à l'équité.
 Les grandes questions de la CBS («jumbos»), environ la moitié de l'encours total, sont
généralement
mliquide de minerai de TAA.
Til en résulte que les questions CB ont continué à un rythme élevé (tableau 5), bien
que la crise de la dette souveraine a agi comme une force de retenue, ce qui semble devoir
se poursuivre.
Table 5: Tendances dans le marché des covered bonds
(UER milliards
d'euros) (encours, fin de période)
Public secteur hypothécaire Autres Total o / w: Europe Etats-Unis, Canada, Nouvelle-Zélande des
émetteurs
2010 608
1790 103 2501 2470 31 300
2009 691 1603 98 2392 2372 20 299
2008 775 1407 97 2279 268
2007 859 1070 92 2021 233
2006 884 923 74 1881 213
2005 870 745 61 1676 194
2004 859 644 50 1553 167
2003 870 584 44 1498 140
2010 75 517 21 613 599 14 22
2009 84 428 18 530 529 1 39
2008 129 507 15 651 43
2007 151 286 27 464 21
2006 173 304 21 498 20
2005 180 273 16 469 26
2004 162 198 13 373 27
2003 182 205 13 400 22
(Nequestions
w)
Source: Conseil européen couverte Bond
Un certain nombre de facteurs, cependant, semblent de nature à limiter la croissance du marché
CB:
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
50
Les classes d'actifs seulement limité, généralement des prêts hypothécaires et les
mêmes titres d'État qui satisfont les règles de liquidité de Bâle, sont disponibles pour
les piscines de couverture. En conséquence, les OC sont attrayants pour les
investisseurs qui recherchent une alternative à rendement plus élevé pour les titres
d'État et servir principalement et de plus en plus de refinancer les prêts hypothécaires à
taux d'intérêt fixe.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
 Attribution des actifs de haute qualité pour couvrir les piscines affaiblit la qualité de
l'actif moyen du reste du bilan. Cela peut nuire à la perception du marché de l "une des
obligations non garanties bancaires et augmenter les coûts de financement non garanti.
À la lumière de ces bouchons sont généralement imposés sur la part d'un "portefeuille
de la banque qui peut être consacré à couvrir les piscines33.
 Structuration des bassins de couverture et programmes de gestion peut être coûteux, ce
qui décourage les petites banques. En outre, les banques les plus faibles ont besoin
pour fournir des niveaux élevés de collatéralisation que plus forts. Cela fonctionne
pour limiter le marché au plus grand, la plupart des banques bien cotées.
 Séparer national fragment de cadres du marché34which peut limiter la liquidité.
Des mesures pourraient être prises pour remédier à ces problèmes et encourager le
développement du marché de CB. Cependant, elles ne seraient pas apaiser les inquiétudes
au sujet de désendettement des banques et la disponibilité du crédit pour le secteur des
entreprises. Tant que le cadre privilèges obligations d'Etat et les prêts hypothécaires, ainsi
une discrimination contre les prêts non hypothécaires aux secteurs d'activité et des
ménages, elle renforce les préjugés de l'accord de Bâle.
V. désendettement et G-SIFI modèles d'affaires bancaires
Jen la section IV de la question de la charge de la sûreté et de la suffisance des
instruments de haute qualité à cet effet a été discuté et le parti pris contre les prêts noté.
Cette question est particulièrement importante pour les banques G-SIFI discutés dans la
section III, où il a été noté que les prêts des grandes banques au secteur privé n'ont pas
contribué à la croissance de l'actif et du comportement de l'actif total a été dominé par les
banques "des expositions de produits dérivés. Depuis 2008, il a effectivement pas eu de
croissance des prêts auprès des banques étudiées aux Etats-Unis, la France, l'Allemagne et
le Royaume-Uni. En Suisse, le niveau des prêts a en fait diminué.
Ta crise a conduit à des pressions extrêmes sur le marché qui ont conduit à
considérablement augmenté la demande pour de l'argent et d'autres (généralement la dette
souveraine) garanties dans les banques G-SIFI qui empêche les prêts aux entreprises. Cela
a été fortement renforcée par l'évolution de la réglementation:35
 Produits dérivés OTC: lorsque le risque et l'augmentation de la volatilité sur le marché de la
GMV monte avec elle.
This peut être vu dans la figure 17, qui compare le VIX avec les dérivés des banques
G-SIFI dans les capitales de banque d'investissement. Cela provoque généralement des
demandes de garanties à la hausse. La plupart des banques ont de vastes expositions
dérivés mais net à des fins réglementaires36, Et dans les périodes de faible volatilité il
ya peu de pression sur la liquidité. Mais filet n'offre aucune protection contre le risque
de marché. Le risque de crédit brut (CME), qui est GMV après compensation, peut se
déplacer soudainement dans un événement de risque de marché et de garantie exigés
peut monter rapidement à la suite d'une manière pro-cyclique. Dans le même temps la
charge CVA proposée dans le cadre de Bâle III augmenterait, ce qui augmente les
pressions et incitant les bureaux CVA pour couvrir (avec commerces CDS). Les
banques, les hedge funds et autres exigent réserves de liquidités, depuis l'échec de
répondre à un appel de marge peut conduire à la faillite. La demande pour ces tampons
a augmenté en raison de l'environnement plus volatil depuis la crise.
 Re-hypothèque, ce qui se traduit par des garanties d'être réutilisés dans des entreprises
de prime brokerage (résultant en une "vitesse de circulation" des garanties), a la
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1
Désendettement TRADITIONNELLE
VS CAPITALparticulier
MARKETS BANQUE
et le besoin
urgent
de séparer et
RECAPITALISE
BANQUES
particularité juridique
que les
clients
(comme
les
hedge funds)
qui G-SIFI
n'ont
pas
exigé des comptes distincts deviennent créanciers chirographaires dans le cas d'une
panne. Par conséquent, après quelques échecs spectaculaires pendant la crise, les
clients "demandes de fonds distincts ont augmenté et sont de mettre plus de pression
sur les positions de trésorerie des banques. De même,
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demandes de novation augmentent lorsque les banques sont perçues comme étant
vulnérables, et ces demandes nécessitent le transfert de la garantie à la nouvelle
contrepartie. Dans le même temps les exigences réglementaires pour les comptes
distincts se renforcent cette tendance.
 Les banques opératrices fonctionnent avec des transactions de style prises en pension à
court terme pour financer des participations à long terme. L'environnement depuis la
crise a conduit à des exigences de garanties plus strictes, y compris l'augmentation des
coupes de cheveux ou de meilleure qualité (en espèces). Les changements
réglementaires à l'égard de ce qui est acceptable en garantie dans certaines banques
centrales et des chambres de compensation sont également devenues plus sévères. De
même, les modifications réglementaires en se concentrant sur des volants de liquidité
(mentionné plus haut sont entrée en jeu).

Le risque perçu de prêts aux banques a aussi conduit à une demande accrue sur la
trésorerie et les autres actifs de haute qualité pour servir de garantie encombrée pour
faciliter la collecte de fonds, comme indiqué plus haut par rapport aux obligations
sécurisées.
Figure 17. VIX contre G-SIFI banque valeur brute de marché (GMV) des
exploitations dérivés
80%
VIX
$bn
70GMV$ GSIFI de (RHS)
14000
12000
60
10000
50
8000
40
6000
30
4000
20
2000
10
Dec-12
Aug-12
Avril12
Dec-11
Dec-10
Avril11
Aug-11
Aug-10
Avril10
Dec-09
Dec-08
Avril09
Aug-09
Aug-08
Avril08
Dec-07
00
Source: rapports de la Banque, Datastream, OCDE.
Tes tendances signifient que la demande de liquidités en garantie a augmenté pour les
banques et les clients des banques d'ombre. Dans les conditions qui prévalent depuis 2007,
l'incapacité de nombreuses banques à se financer sur le marché sur la base de leur propre
nom a parfois conduit à ou au moins menacé faillites bancaires G-SIFI, et ils ne peuvent
pas étendre les prêts traditionnels dans un tel environnement. Les banques centrales ont
réagi avec de grandes injections de liquidités pour liquéfier le système, illustré à la figure
18. Cette expansion de la base monétaire a surtout remplacé d'autres transactions
interbancaires dans cet environnement volatile, les banques centrales sont devenues les
principaux fournisseurs de fonds sur les marchés monétaires. Mais cela n'a pas suffi à
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Désendettement
TRADITIONNELLE
VS CAPITAL
MARKETS
BANQUE
et le besoin urgent de séparer
et RECAPITALISE
BANQUES
relancer
le processus
de prêt.
Ceci
est particulièrement
marquée
en Europe
où,G-SIFI
comme
illustré à la figure 8, des normes de crédit aux entreprises ont entraîné un resserrement
face à une demande raisonnable.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Figure 18. Bilans des banques centrales
3000000
$M
€m3500000
Réserve fédérale
2500000
3000000
CEB
2500000
2000000
2000000
1500000
1500000
1000000
1000000
500000
Sep-12
Mai-12
Jan-12
Septem
bre-11
Mai-11
Jan-11
Sep-10
Mai-10
Jan-10
Sep-09
Jan-09
Mai-09
Sep-08
Mai-08
Jan-08
Mai-07
Jan-07
00
Septem
bre-07
500000
Source: Datastream, OCDE.
Certains décideurs ont remis en question l'utilisation des bilans des banques centrales
de la manière non-traditionnelle-dessus, comme présage risque d'inflation potentiel pour
l'avenir et de discuter de la nécessité de renverser ces mesures. Mécaniquement, il ya peu
de problème dans la réduction des liquidités en circulation: portefeuilles d'obligations
d'État de la banque centrale peuvent être réduits en utilisant les ventes sur le marché libre
et, en particulier dans la zone euro, les remboursements de prêts par les banques, le crédit
en particulier LTRO, se rétrécissent rapidement des bilans des banques centrales.
Cependant, il a été soutenu ici qu'il ya eu un changement structurel de la demande de
liquidités en raison de l'entreprise modèle GSFI lui-même, où les dérivés OTC, repo
financement et les fonctions de prime brokerage détiennent les banques en otage central
en cas de crise en cas de défaillance de la banque et le désendettement sont à éviter.
Réduction de trésorerie en cours sans des politiques visant à modifier la structure de GSIFI modèles commerciaux bancaires pourraient rendre le système plus vulnérable aux
périodes de stress.
L'importance de la séparation: Vickers / Volcker / NOHC
Thiquestion s est inextricablement liée avec le niveau de risque du modèle d'affaires
de banque GISFI. L'OCDE a longtemps proposé la séparation des entreprises sur les
valeurs mobilières de la banque traditionnelle depuis 2008, favorisant une structure nonexploitation holding (NOHC). La loi Dodd-Frank Etats-Unis et le Royaume-Uni rapport
Vickers en sont venus à des conclusions générales similaires sur la nécessité pour les
modèles d'affaires d'être changé en séparant bancaire traditionnel des entreprises sur les
valeurs mobilières. Les trois régimes sont comparés dans le tableau 6.
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5
Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Table 6: Approches réglementaires à la séparation Bank
Vickers Volcker Rule non opérationnel Holding Company (NOHC) AIM
Insulate détail prêt bancaire et PME Réduire les pertes
spéculatives aux banques et mieux se concentrer répartition des risques et amélioré
from chocs internationaux sur les marchés de capitaux. sur les fonctions intermédiaires au service des clients. resolvability. Fourniture continue de services
Improve resolvability sein des groupes. par certaines filiales du groupe dans le visage de
Better la sécurité prudentielle des fonctions essentielles de la détresse de certains autres. bancaire. Réduire le risque des
contribuables.
Traits
Fonctions
Ring-escrimee détail de w / vente et d'investissement Interdit trading pour compte propre par tout assuré Le parent est non-fonctionnement, soulève des
capitaux propres et investit divisions bancaires (IB) au sein d'une Holding Co. dépositaire instit. dans les matières premières, financière affilaites cantonnés
à leur propre gouvernance. Normes de fonds propres plus strictes pour cantonnés titres et dérivés qui ne bénéficient pas des entités cantonnés (banque de
egthe
banque, Mais pas pour IB. clients. (Banques et BHC est inclus) entreprises de valeurs mobilières), sont essentiels afin de promouvoir la concurrence
dans les banques de détail et de IB Interdit dépôt. instits. d'investir dans la protection contre les créanciers des filiales en difficulté séparément a été le
principal moteur. priv. Les sociétés de capital et les fonds spéculatifs (pas plus chercher à obtenir réparation contre les autres dans le groupe.
branches étrangères sont invités à se joindre aux 3% de toute 1 entreprises capitale et pas plus de 3% cette répartit les risques de manière plus
efficace entre l'espace de vente. des banques capitale dans tous ces investissements) à la banque une réglementation prudentielle et moins
réglementé
s'assurante banque capital n'est pas debout derrière eux. entités.
Maintenirs toutes les unités opérationnelles du groupe. Les activités permises: la banque traditionnelle, maintient toutes les unités d'affaires du groupe.
Bank mandaté à recevoir des dépôts et négociation de la dette du gouvernement américain; souscription Décide sur le traitement réglementaire des
PROVIDe découverts / prêts. Et rendre les marchés (courtage seulement); risque chaque - avec les banques étant plus fortement banque réglementée
interdit: la structuration OTC couverture atténuation; trading pour les clients, pour le capital et avec dep. assurance pour les investisseurs de détail.
dérivés, les fonctions actions et ETF, la gestion des liquidités de la sécurité, des investissements dans les «petites fonctions bancaires vs titres sont le
large fossé. tenue de marché; souscription; services d'affaires Inv. Entreprises »; Investments Limited risque est évalué différemment dans les différents
segments dehors de l'EEE dans les fonds couverts dans la gestion d'actifs et avec le prix du risque croissant dans le moins réglementé commerce finance
et les aspects de W / vente ne sont pas busisnesses consultatifs;.. Commerce extérieur par des non-Le volume de fonctions est déterminé par l'offre et
exclus des banques américaines;. activités de fonds étrangers couverts de la demande à des prix reflétant les risques réels, et non par
Non-ULes banques S. des règles détaillées sur ce qui peut et ne peux pas faire.
AADMINISTRATIVE ULes banques et les lobbyistes K prétendent que c'est un désavantage aux USA et étranger dépôts Il n'est pas obligatoire (Banque Macquarrie
seulement).
& Industrie
difficultést à mettre en œuvre et ont convaincu les institutions aux Etats-Unis Facile à mettre en œuvre - les entités et fonctions
concerns.
authorités pour leur donner jusqu'en 2019 de faire le tri extra-territorialité qui s'applique aux banques étrangères définies par le régulateur prudentiel et
l'équilibre d'autres lois. rupture. Ils feraient bien d'examiner l'exploitation aux États-Unis. Les parents étrangers peuvent faire Restructurer les instruments
pour rendre un jugement à la législation NOHC réglementaire en Australie. tout le prop trading, etc, aussi longtemps que leurs obstacles à la séparation
résultant de sociétés s'applique aux filiales étrangères succursales ou de filiales opérant dans les États-Unis ne le font pas. législation fiscale de l'impôt
aux entités spécifiées par le au Royaume-Uni. Les banques ont des fonctions différentes selon réglementation prudentielle. Publié «certificats de
transfert»
to qu'ils soient intermédiation pour une assurer le transfert des actifs et des passifs
client ou la négociation pour compte propre - ce entre les entités. Ceci a été réalisé par MQG est difficile à
contrôler. Faire un marché pour la même année que la loi d'habilitation a été adoptée. exemple nécessite
risque de principe. Ne s'applique pas aux banques étrangères, ou n'importe quelle banque choisir Certains
gouvernements étrangers affirment qu'il réduira pas à mettre en œuvre (à ce stade).
ee liquidité sur la négociation de leurs
propres obligations.
EffectivDate de courrier
2019 - linked de calendrier de Bâle III. 2012 (Juillet) 2007 (Juillet)
Source: OCDE, et divers Trésor, organisme de réglementation, les documents législatifs, et des rapports d'enquête.
Til rapport Vickers a plus en commun avec le modèle NOHC.37Tes principales
différences entre la loi Dodd-Frank et Vickers / NOHC sont:
 Dodd-Frank met l'accent sur l'interdiction des institutions de dépôt assurées de se livrer
à certaines activités impliquant des opérations pour compte propre (voir tableau 6) i. E.
«S'engager dans une activité de négociation dans lesquelles il agit en tant que
principal afin de profiter de mouvements de prix à court terme" 38. Mais il ya des
exceptions importantes (voir tableau 6), ce qui nécessite des règles qualitatives pour
être écrites séparation entre les activités en termes d'intention de la transaction.
L'approche Vickers / NOHC, d'autre part, met l'accent sur différents prudentiel
"seaux "au sein d'un groupe bancaire qui peut être cantonnés, de sorte que les
ajustements entrent sur la tarification du risque dans les différentes activités,
contribuant ainsi à éviter (inapproprié) interfinancement de la prise de risque via des
canaux too big to fail.
 Il n'y a plus d'implications extra-territoriales de la loi Dodd-Frank rapport à Vickers ou
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VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
NOHC.
Uous la règle Volcker les conseils pour l'élaboration de règles en valeurs mobilières
activités clés du marché, c'est qu'ils soient: «Conçu pour ne pas dépasser les attentes
raisonnables à court terme
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
exigences des clients, des clients ou des contreparties ". Thoici une interdiction de "filet
de sécurité" pour les activités permises: «Uelon la règle Volcker, les activités autorisées
sont soumises à un "filet de sécurité" qui interdit ces activités permises si elles aboutissent
à un conflit d'intérêts, suite à l'exposition de matériel pour les actifs à haut risque ou les
stratégies de négociation à haut risque, une menace pour la la sécurité et la solidité de
l'entité bancaire, ou constituer une menace pour la stabilité financière ".39Tson approche
basée sur des règles de séparation peut être difficile à interpréter, appliquer et suivre dans
la pratique, et les banques ont été très habiles à trouver des moyens de contourner ces
règles complexes dans le passé40. Trois activités permises, «souscription»,
"marché faire "et le Premier courtage servir d'illustration:
 Souscription: est exempté de la loi Dodd-Frank condition qu'il soit fait pour le compte
de clients comme un service, mais pas pour le profit tirée par les prix du marché.
Pourtant souscription d'une émission de titres met la capitale des banques à risque et il
serait déraisonnable de s'attendre à ce que cette activité soit entreprise sans une prime
de profit. Si le livre construire le compte d'un client s'avère insuffisante, de sorte que la
question de (par exemple) un lien est sous-souscrites, les obligations devraient être
prises dans les banques "propre inventaire et mis à pied plus tard. La question a peutêtre été mal évalués, ou les fondamentaux pourrait changer à l'avenir, ce qui entraîne
des prix mobiles pour ou contre la banque. Cela se traduira par des bénéfices ou des
pertes. La banque devra avoir une certaine recherche du profit à l'esprit en exécution
d'une activité de souscription au fil du temps, ou il ne sera pas en mesure de poursuivre
cette activité. Souscription pourrait simplement migrer vers le secteur ombre bancaire
ou aux banques étrangères ne sont pas soumises à la règle Volcker, qui provoque la
séparation. Mais en fonction de la rédaction finale du règlement de tels risques
propriétaire peut ainsi être autorisé à se reposer avec la banque.

Marché de décision: ceci est également exemptée si elle ne se fait pas sur une base
lucrative. Pourtant, la tenue de marché est fondamentalement une forme de trading
pour compte propre.41La banque fournit immédiateté à un client en achetant à un prix
indiqué, en prenant la sécurité dans l'inventaire et fixant le tout à un prix moyen sur
des périodes ultérieures. Comme auparavant, la Banque ne procédera pas à l'activité si
elle ne peut pas citer avec un but lucratif à l'esprit afin de compenser le risque de
fluctuations défavorables des prix à l'avenir incertain. Cela peut conduire à la
migration de l'entreprise vers ailleurs comme une conséquence de la règle Volcker.
Mais si l'interprétation est que les règles le permettent, alors propriétaire risque
considérable est susceptible de rester dans la banque.

Premier Broking avec un fonds couvert dans lequel l'entité bancaire a un intérêt de
propriété: ces transactions sont exemptés à condition qu'ils répondent à la de minimis
RULes (voir tableau 6), la banque fournit aucune garantie au Fonds, et les articles 23A
et 23B de la Loi sur la Réserve fédérale (traitement des opérations sans lien de
dépendance) sont respectées. Premier courtage, cependant, exige des banques qu'elles
fournissent immédiateté aux hedge funds en termes de stocks d'emprunt et l'exécution
des ventes. Ces fonctions nécessitent inventaire
- Qui bénéficient d'entraînement et la perte par les mouvements de prix à court terme
qui doivent être gérés avec le profit à l'esprit.
Til Dodd-Frank Act a aussi des problèmes extra-territorialité qui sont plus répandus que les
Vickers ou le NOHC:

58
Un parent étranger qui possédait une part substantielle d'un commerce des valeurs
mobilières à l'étranger ne serait pas autorisé à posséder une institution de dépôt aux
Etats-Unis à moins que toutes ses activités sont exécutées entièrement à l'extérieur des
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Désendettement TRADITIONNELLE
CAPITAL
MARKETS les
BANQUE
et le besoin
urgent de séparercomme
et RECAPITALISE
BANQUES G-SIFI
États-Unis, neVS pas
impliquer
résidents
américains
contreparties
et aucun
membre du personnel impliqués dans la transaction sont physiquement situés aux
Etats-Unis.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
 L'exemption pour faire face à la dette du gouvernement américain ne s'applique pas au
traitement de la dette publique extérieure.
implications de désendettement de la séparation
Quelles que soient les différences philosophiques entre les approches alternatives à la
séparation, les modèles d'affaires des banques restructurées sont nécessaires pour réduire
les obstacles au crédit découlant des pertes mark-to-market périodiques et de la marge à
court terme et d'autres pressions sur les liquidités. Une scission est naturel métiers de la
banque contre des titres traditionnels. Le premier se compose de dépôts auprès
d'investisseurs principalement avertis et prêts aux ménages et aux PME, qui sont tous
fortement liés à l'évolution de l'économie nationale et sont fondés sur la comptabilité au
coût amorti moins volatile. L'assurance-dépôts devrait s'appliquer uniquement aux clients
de détail d'une banque, et pas constituer la base d'too big to fail interfinancement des
activités de marché des valeurs mobilières. Le commerce des valeurs mobilières, en
revanche, se compose de produits dont les prix sont déterminés sur les marchés
internationaux de capitaux où la comptabilité en juste valeur par résultat ou la perte
s'applique. Non seulement sont revenus plus volatiles, mais la banque est soumise à la
pression de liquidité extrême en période de volatilité et le stress, qui peuvent contaminer
tous les secteurs d'activité.
Jen cas de crise, une banque traditionnelle séparés pourrait aller sur les prêts aux
ménages et aux PME, quel que soit ce qui se passait sur les valeurs mobilières des filiales
de marché dans les marchés de capitaux - il devrait y avoir moins de désendettement dans
les zones où l'activité locale dépend du financement bancaire une croissance de l'emploi.
Le PDG de l'entreprise de titres séparés, en revanche, devra réaliser un profit avec les
clients conscients qu'il aurait accès à moins de capital en cas d'échec, et que l'échec serait
beaucoup moins susceptible d'entraîner dans la socialisation des pertes. Le prix des titres
de prise de risque de l'entreprise se levait et le volume d'affaires devrait baisser. Le
courtier en valeurs mobilières allait devenir une petite entreprise qui serait moins endettés
et moins risqué que ce fut le cas pour, par exemple, Lehman Brothers. Gestion serait plus
averse au risque et faire face à un coût du capital plus élevé. Clients "demande de
garanties n'auraient pas à être logés par la banque centrale en période de crise dans la
même mesure comme ce serait le cas pour une institution de dépôt. Valeurs mobilières
entreprises seraient moins susceptibles d'échouer et, s'ils le faisaient, ils pourraient être
plus facilement résolus sans les perturbations observées dans 2008/2009, 2010 et 2011.
VI. Conclusions
Te système financier mondial a atteint un point de rupture, où les banques de la fin se
sont avérés incapables de se financer en leur nom propre. Ce point a été obtenu à la suite
de:
 Levier excès, et
 Activités excessivement risquées regroupés dans les stratégies commerciales des
groupes bancaires qui ne pouvait pas gérer.
This pression sur les gouvernements à intervenir avec des injections de capital et de
garanties, et contraint les banques centrales à jouer un rôle majeur dans le financement des
banques. Ces problèmes ont cependant continué ainsi jusqu'en 2011 et maintenant avec la
crise de l'euro (et la JP Morgan aperçu) en mi-2012.
Bgestion ank a supervisé une période de désendettement, qui a été particulièrement
sévère dans les pays où la récession entraîne exacerbée autres faiblesses structurelles.
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Désendettement
TRADITIONNELLE
VS CAPITAL
BANQUE
et le besoin urgentoù
de séparer
RECAPITALISE
BANQUES
G-SIFI
Bonne
désendettement
seMARKETS
produit
prétendument
les etbanques
lever
davantage
de
capitaux, et les «mauvais désendettement" quand ils ont réduit leurs prêts et autres
éléments du bilan. Banques
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
besoin de quantités substantielles de nouveaux capitaux, d'équité particulièrement
tangible, et le processus de réglementation a réussi à divers degrés dans la réalisation de
cette variable - bien plus dans la région de Bâle Tier 1 que dans l'équité réelle et effet de
levier qui prévaut dans les bilans bancaires. Le crédit bancaire a été relativement stable
dans l'ensemble, et les deux Tier 1 capital et actions tangibles ont augmenté. Mais même
en tenant compte de la différence de traitement des dérivés, en Europe et en Suisse restent
la plupart des juridictions les plus hautement endettées. Les États-Unis fournit un exemple
utile de la façon dont les injections de capitaux se produisent sans que cela coûte aux
contribuables à plus long terme, une fois que les cours des actions des banques
s'améliorent. Une injection TARP de style des fonds propres dans le système bancaire
européen fortement interconnecté aiderait à restaurer la confiance dans le secteur bancaire,
et d'éviter le risque de dépôt changements de financement qui exercent des pressions sur le
Système européen de banques centrales des mécanismes inter-financement (Objectif 2).
On Du côté du financement pour G-SIFI, la crise a entraîné une augmentation de
prime sur les actifs de grande qualité qui peuvent servir de garantie. La demande pour ces
actifs a augmenté en raison de: l'exigence de marge de l'activité dérivés; augmentation de
la demande pour les comptes distincts qui réduisent la possibilité garanties réhypothéquer, les exigences de garanties plus strictes pour les prêts entre banques, revêtu
financement bancaire de la non bancaire secteur et des tendances réglementaires.
Collatéral éligible a un biais en faveur des actifs du secteur public: trésorerie de la banque
centrale et la dette souveraine. Cela soulève le coût du capital pour les prêts aux
entreprises. Les politiques sont nécessaires, ce qui aidera à réduire ce biais, et le faire sans
avoir recours à l'interfinancement des banques too big to fail. Cela nécessite les décideurs
à revoir les biais dans les règles de liquidité et de continuer avec les progrès réalisés dans
certains pays en éliminant les distorsions too big to fail via Vickers et la règle Volcker.
Une grande partie du problème réside dans les modèles d'affaires des banques G-SIFI.
Il est nécessaire de séparer bancaire traditionnel de la banque sur les marchés financiers.
Les premiers sont liés aux dépôts et les prêts aux ménages et aux PME tirée par la
demande intérieure et des facteurs d'offre. Marchés des capitaux bancaires, d'autre part, est
caractérisée par des gains et des pertes plus étroitement liées aux événements de marché
financier mondial mark-to-market. Cela conduit à des influences très corrélées sur les
bilans des banques qui, malgré les tentatives de gestion de la banque pour les lisser,
éventuellement doivent être réservées que les pertes qu'un absorber des quantités
excessives de capital de la banque. Plus inquiétant encore, les périodes de tensions sur les
marchés de capitaux peuvent aussi entraîner une crise de liquidité qui conduisent encore
plus rapidement aux défaillances du désendettement et de la banque.
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
REMAR
QUES
1.
Voir IIF (2011), p8.
2.
Le sommet de l'UE a ordonné que les 9% devrait être atteint en levant des capitaux et
ne pas couper actifs.
3.
US GAAP permet dérivés soumis à des accords de compensation doivent être signalés
sur le bilan, sur une base pleinement net pour mesurer la TA. IFRS comprend valeur
foire exposition de produits dérivés à TA avec un filet très limité - il doit y avoir
l'intention spécifique de régler le contrat sur une base nette, ou une intention
spécifique de réaliser l'actif et de régler le passif simultanément.
4.
Ceci est en ligne avec la FDIC critère US pour une banque d'être "bien capitalisée"
mais il convient de noter que le concept de capital utilisé par la FDIC, comme celui
chargé de l'observation en vue de la migration vers le Pilier 1 statut par Bâle III, est le
1er concept plus large niveau. Comme telle, elle est moins exigeante que ce qui est
suggéré ici.
5.
Blundell-Wignall et Atkinson (2010).
6.
Voir Dexia (2012). On croit que les autorités ont dû régler leurs risques de contrepartie
comme également eu lieu avec le sauvetage d'AIG.
7.
Voir Blundell-Wignall et Atkinson (2008, 2010, 2011).
8.
Once à nouveau les chiffres reflètent l'Allemagne post acquisition de la Deutsche
Bank, mais la tendance était en place avant cela.
9.
CBCB (2010); EBA (2010).
10.
EBA (2012b).
11.
CBCB couverture de 91 banques du groupe 1 dans 20 pays dont la plupart des pays de
l'OCDE, les BRICS exception de la Russie et Hong Kong et Singapour est décrite par
le comité comme «très élevé ... pour atteindre 100% ... pour certains pays". Pour 158
Gr.oup 2 banques couverture était "relativement bas [] et varié dans toutes les
juridictions."
Gr.oup 2 couverture a été dominé par 3 pays de l'UE suggérant que les résultats de ces
banques doivent être interprétées avec prudence. La première étude a couvert EBA
230 banques entièrement participantes dans 21 pays européens. Pour l'Allemagne, la
France, l'Italie, les Pays-Bas, l'Espagne et la couverture du Royaume-Uni dans les
deux études QIS semble être identique sauf pour une seule banque britannique incluses
dans l'étude EBA, mais pas dans l'étude CBCB. En raison de déclarations incomplètes,
les différents résultats ne sont pas toutes fondées sur les mêmes échantillons des
banques. La couverture dans l'ABE suivi Exercice de suivi était similaire pour les
banques du groupe 1 mais réduite pour les petites banques.
12.
IIF (2011). L'analyse présentée dans ce document semble avoir été achevé en Août si
les chiffres 2011 sont des estimations qui peuvent ne pas refléter des événements
ultérieurs et des rapports relatifs à la crise de la dette souveraine en Europe.
13.
As Core Tier 1 capital est un nouveau concept de données fiables sur une base régulière sont
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3
Désendettement
TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
rares.
Les données FDIC et rapport de la BCE sur la valeur des capitaux propres, mais les
déductions de cette mandaté par Bâle III sont difficiles à estimer. La BRI et EBA Qiss
et les EBAs
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Capital exercice fournissent des informations utiles pour les échantillons significatifs
des banques qui ont été utilisés ici pour faire des ajustements, mais une incertitude
considérable demeure.
14.
IIF (2011). Ce scénario a été conçu pour évaluer l'impact des changements
réglementaires, Bâle et initiatives nationales, sur le système bancaire mondial.
15.
L'IIF ne signale pas qu'il s'agisse d'assez prêt au secteur public pour générer de la
croissance de l'actif total.
16.
DnB Nor, avec un déficit de € 1,5 milliards.
17.
Oesterreichische Volksbank AG., Dexia et West LB AG.
18.
Voir EBA (2012a).
19.
EBA (2012a), para.5.
20.
L'ABE note qu'une petite partie de cela est «deleveraging» découlant d'aides d'État
rules, et n'impliquent pas un impact sur l'économie en raison de la levée de capitaux exercice.
21.
Saluttaux d'intérêt GH et volatile ont baissé fortement depuis la première tranche des
prêts LTRO en Décembre, si les calculs sont hautement spéculative. Si elle est
pleinement investi dans des moyens que le verrouillage des taux d'intérêt en moyenne
5%, € 1,000 emprunté à la BCE à 1% générerait € 120 milliards sur trois ans. Mais le
succès de la première tranche a contribué à faire baisser les taux d'intérêt à un point où
il semble peu probable que cette grande marge pourrait être atteint avec la deuxième
tranche à la fin de Février.
22.
Voir Blundell-Wignall (2011). Cette option est définie aux articles 7 et 9 du tableau 1
de l'article publié ci-dessus.
23.
Système normalisé de Bâle II. Bâle III ne modifie pas le risque-poids.
24.
La LCR devient à compter du 1er Janvier 2015 et le NSFR le 1er Janvier 2018.
25.
Lorsque la dette souveraine n'est pas 0% pondérés, les banques canadiennes peuvent
également inclure parmi ses actifs de niveau 1.
26.
Jen Europe, en évitant ces conflits est l'une des questions qui a motivé l'initiative de la
Banque européenne de coordination "Vienna". Cette initiative vise à renforcer la
coordination des politiques nationales qui pourraient avoir une incidence sur les
économies émergentes européennes, dont certaines filiales de groupes internationaux
jouent un rôle important.
27.
L'exercice de suivi 2012 montre une légère augmentation pour 2011, à 10,4%.
28.
L'édition 2012 EBA mises à jour d'exercices de surveillance les chiffres à 71% pour le
groupe 1 des banques, seulement légèrement modifiés par rapport à 2009, et 70% pour
le groupe 2 banques. Compte tenu des limites à la représentativité des échantillons de
2 groupes, la baisse depuis 2009, doit être jugée avec prudence.
29.
For exemple, voir Durden (2012), citant des estimations de Barclays Capital.
30.
For une bonne discussion de ces questions, voir Packer et al. (2007), et d'un post-Bâle III
perspective bancaire voir Uslenghi (2011) et Del Punta (2011).
31.
Otses différences incluent l'impact sur les fonds propres de l'émetteur (CBS aucun, les
réductions les ABS possibles), l'utilisation fréquente de découpage en tranches avec
les ABS, et le remplacement des actifs dans les piscines de couverture CB en cas de
remboursement ou de défaut, contrairement à Abss où ces sont passés à travers les
porteurs.
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32. TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
Désendettement
OC ont été utilisées en Europe, notamment en Allemagne et au Danemark, pendant une longue
période.
Beaucoup plus récemment l'État-Unis, le Canada, l'Australie et la Nouvelle-Zélande ont tous
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
établi couvert cadres d'obligations aussi bien qu'au Canada ils ont jusqu'ici été
largement utilisés.
33.
L'UE maintient une échelle mobile basée sur les ratios de fonds propres réglementaires
et les banques exclut les avec moins de 500 M € en fonds propres réglementaires au
total. Australie plafonne le montant qui doit être placé dans les piscines de couverture
à 8% des actifs.
34.
Pour prendre un exemple concret, une nouvelle législation australienne limite les prêts
hypothécaires dans la piscine de couverture à la propriété australienne et exclut les
ABS (Lonsdale, 2011). La loi italienne, en revanche, autorise les ABS appropriées
ainsi que des contrats dérivés liés à d'autres actifs autorisés.
35.
Fora plus amples discussions sur ce sujet, voir Blundell-Wignall (2011).
36.
ajustement de l'évaluation de crédit (CVA) est une charge avant de vous
supplémentaire pour couvrir les imprévus pertes liées au risque de contrepartie markto-market, la valorisation du risque de contrepartie en équivalents d'obligations et
l'application de la redevance de nature réglementaire du risque de marché pour ces
équivalents d'obligations (après déduction de la charge du risque supplémentaire sur la
portefeuille de négociation). Le CVA est calculé à l'intérieur de chacun des ensembles
de compensation, et est ensuite ajoutée à travers les ensembles de compensation. Plus
les ensembles de compensation le plus de portée il ya pour réduire la charge.
37.
La loi australienne, y compris la façon dont les instruments de restructuration et des
certificats de transfert peuvent être utilisés pour créer une structure NOHC est
certainement utile d'examiner - en particulier quand tant de banques affirment qu'il est
trop difficile à réaliser. Australie "s Macquarie Group restructuré dans une affaire de
quelques mois. La structure est toutefois pas obligatoire. Une raison simple à cela est
que l'Australie n'est pas un centre de services bancaires d'investissement, et les mêmes
risques systémiques ne s'appliquent pas à l'échelle des banques aux Etats-Unis, le
Royaume-Uni, la France l'Allemagne et la Suisse.
38.
Voir FSOC (2012).
39.
FSOC (2012), p. 17.
40.
Jout comme ils étaient avec les règles de Bâle II, où l'arbitrage réglementaire sévissait.
41.
Voir Duffie (2012).
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Désendettement TRADITIONNELLE VS CAPITAL MARKETS BANQUE et le besoin urgent de séparer et RECAPITALISE BANQUES G-SIFI
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