compte rendu de gestion au 30/06/15 ampel equil

AMPELOPSIS EQUILIBRE – Exercice clos le 31 décembre 2015
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Compte rendu de gestion au 30/12/2016
AMPELOPSIS EQUILBRE
I. EVOLUTION DES INDICES
3 1 /12/2015
3 0 /06/2016
3 0 /12/2016
4237.48
17929.99
4842.67
15586.86
2863.03
151.95
4862.31
19762.6
4863.62
19114
3290.52
176.75
E V OLUTION DES INDICES
CAC 4 0
D o w Jones
Nasd aq
Nikkei
E u ro Stoxx 50
MSCI WORLD
4637.06
17425.03
4593.27
19033.71
3267.52
159.10
E u ro/Dollar
1.08
P é trole Tbrent
F ixing o r
LE S TAUX
Ban ques centrales
In flation
36.62
1061.2
UE
USA
0
0.75%
0.2%
1.5%
P e rformance sur
6 m o is
+14..74%
+10.22%
+0.43%
+22.62%
+14.93%
+16.32%
1.10
49.63
1.05
53.72
-4.54%
+8.24%
1315.36
1153.05
-12.33%
LE S TAUX
F rance
USA
Tau x longs 30 ans
1.8%
2.99%
Tau x longs 10 ans
0.8%
2.4%
II. LES TAUX
Les données économiques américaines se sont améliorées au second semestre 2016 en terme de
chômage comme de croissance. Plusieurs événements ont fait reculer la FED pour mettre en
application la hausse annoncée de ses taux : tout d’abord la décélération de la croissance en Chine,
puis le Brexit, et enfin l’attente des résultats des élections américaines. Après l'élection surprise de
Donald Trump, la Fed a enfin pu acter la hausse tant attendue et augmenter à nouveau ses taux de
0,25 % (pour les porter à 0,5%/0,75%). La Fed prépare les marchés à 3 nouvelles hausses pour 2017.
En Europe, la situation économique est bien différente et la BCE a dû lutter toute l’année pour é vite r la
déflation. En décembre 2016, elle annonce un prolongement de ses achats d'actifs jusqu'à fin 2017 e t
une baisse du montant mensuel d’achats à partir d'avril 2017.
Les marchés de taux :
Les taux courts
Au 2ème semestre 2016, les taux courts ont continué leur baisse entamée depuis plusieurs mois.
L’Euribor 3 mois est à -0,32% en ce début d’année. Les taux 1 an sont passés négatifs: à -0,08%.
Nous remarquons toutefois que la pente s’affaiblit sur le dernier trimestre 2016. Il semblerait que les
taux courts atteignent un plancher dans le territoire négatif, la BCE n’ayant pas l’intention de continuer à
baisser ses taux d’intervention.
Les taux longs
Au 2ème semestre 2016 les taux longs ont connu une inversion de tendance et sont partis à la hausse
après un 1er semestre baissier, grâce aux chiffres rassurants de l’économie américaine, et l’anticipation
de hausse des taux de la FED. Les taux américains sont remontés au plus haut à 2,6% e n d é ce mb re .
Bien que la conjoncture économique soit différente en Europe, la hausse des taux américains a re jaillit
sur les taux européens, de façon amortie. Les taux sont remonté au plus haut à 0,4% (soit un é cart d e
seulement 0,6% entre le plus haut et le plus bas, contre 1,2% aux Etats -Unis). L’OAT est à 0,8%
environ début janvier
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Sur les emprunts corporates européens, la fin d’année est meilleure car les achats forcenés d e la BCE
ont eu pour conséquence un phénomène de rareté de papier sur les meilleures signatures. Les
investisseurs ont dû augmenter leur risque pour trouver des rendements intéressants, et aller sur des
signatures non Investissement Grade. En effet, certaines obligations de bonnes signatures vo ie nt le ur
rendement proche de 0, voir négatifs sur des échéances 3 à 4 ans.
III. CONJONCTURE ECONOMIQUE
Au cours de l’été, les marches financiers internationaux ont bien résisté au Brexit. Une nouvelle fois,
l’intervention des banques centrales a permis de stabiliser les économies européennes. Une rotation
sectorielle progressive et importante a commencé, favorisant les valeurs cycliques et bancaires au
détriment des valeurs défensives.
Et c’est en Novembre avec l’élection du président Trump que les marchés américains se so nt e nvo lés
(+9 %) pour 3 raisons : des promesses pour baisser la fiscalité des entreprises, moins de régulatio n
dans le système financier et une relance dans les dépenses d’infrastructures. La réaction brutale des
marchés obligataires américains et la hausse des anticipations d’inflation ont incité la Fed à remonter
ses taux en décembre. Pendant ce temps, en Italie, l’échec de reforme du sénat soldée par la
démission de Mr Renzi n’a eu aucun effet négatif sur les marchés, insensibles à la croissance atone d e
la zone euro (excepté l’Allemagne).
La remontée spectaculaire des cours du pétrole (près de 20 %sur le semestre) autour de 50 Dollars
grâce à un accord avec les pays de l’ OPEP, a permis de stabiliser l’économie d es p ays é merg ents.
L'économie Chinoise a vu sa croissance ralentir (+6.2 %sur l’année , 6.7%e n 2015 ) ) et l’on o b se rve
une légère baisse de l’investissement dans le secteur privé. Enfin, l’or a retrouve son statut d e vale ur
refuge et figure en tète des meilleurs placements financiers avec une hausse de près de 20 % sur
l’année.
IV. PERSPECTIVES
Il est indéniable que l’élection de Donald Trump et la présentation de son programme économique o nt
crée une dynamique et modifier la psychologie des marchés. Il est bien tentant pour les autres pays
européens de desserrer les freins et de s’affranchir des politiques d’austérité existantes.
La communauté financière a pris conscience que la seule intervention des Banques Centrales atteignait
ses limites aussi bien dans l’économie réelle que sur le prix des actifs financiers.
Mais au-delà de l’effet d’annonce du futur président Trump, c’est sa capacité à appliquer ces ré fo rme s
qui sera scrutée par les marchés, les entreprises souhaitant de leur coté, améliorer leurs résultats
dans un contexte de reprise mondiale. La stabilité du prix des matières premières devrait co ntrib ue r à
cet équilibre sans toute fois créer une inflation trop forte incitant la Fed à remonter ses taux plus
rapidement que prévu.
La Chine, soucieuse de maintenir une croissance de plus de 6%, devrait augmenter les dépenses
publiques notamment dans les infrastructures, contrôler l’impact du ralentissement immobilier, s’ouvrir
aux investisseurs étrangers et réduire la liquidité disponible pour assainir le marché oblig ataire . Enfin,
un rattrapage des actions européennes pourrait se mettre en place sous réserve du résultat des
élections dans les différents pays européens (dont la France) en 2017.
Objectif de gestion :
Il est classé dans la catégorie diversifiée : (Mixtes équilibrées). Ampelopsis Equilibre e st un fo nd s d e
fonds dont l'objectif de gestion est la plus value des actifs à long terme. Ce fonds e st g é ré co mme un
patrimoine.
L'indicateur de référence est composé à part égale du MSCI World Euro Index et l'Euro MTS Ind e x (35ans) Ces deux indicateurs sont calculés dividendes et coupons réinvestis. La gestion est totalement
discrétionnaire. L'allocation d'actif privilégie une exposition forte aux risques actions, qui p e ut alle r au delà de 60%. Cependant, en cas d'anticipations défavorables quant aux marchés d'actions, le FCP peut
être exposée majoritairement aux marchés de taux.
Lors de la mise en œuvre de la politique d’investissement, les critères sociaux, environnementaux et d e
qualité de gouvernance (ESG) ne sont pas toujours systématiquement pris en compte par le g é rant. Il
peut toutefois en tenir compte, de manière non formalisée.
AMPELOPSIS EQUILIBRE – Exercice clos le 31 décembre 2015
STRUCTURE DU FONDS
Actions sectorielles
Flexibles
Actions Monde
Actions Europe
Actions France
Oblig. Europe
0
5
10
15
20
25
30
Principales lignes
ODDO INVEST FCP3 DEC
7,34%
IMMOBILIER 21 IC FCP
6,95%
SYCOMORE FRANCE CAP
6,81%
SEXTANT PEA A 3DEC
6,61%
AGRESSOR FCP 3DEC
6,40%
PLUVALCA ALLCAPS FCP
6,26%
SEXT, AUT, D, M, A3D
5,73%
DEPOT A VUE EN EURO
5,11%
AMPLEGEST MID CAP
4,77%
ALL EUR GRO ATEC3D
4,62%
Total en % de l'actif net :
60,60%
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35
40
EVOLUTION DU FONDS
Nombre de parts
Valeur liquidative en €
Actif net en €
31 déc. 2015
2 133
30 déc. 16
Evolution
1 932
1 511.51
2 920 254
1 472,11
3 140 014,83
-9,42%
2,67%
-7,80%
EVOLUTION DE LA STURCTURE DU PORTEFEUILLE
Liquidités
OPC
31/12/2015
2,31%
4,87%
30/12/2016
4,98%
95,0.2%
GRAPHIQUE
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
AMPEL EQUIL
MCI / AC WORLD
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
INFORMATION DES PORTEURS

Les souscriptions et les rachats sont effectués sur la base des cours de clôture du vendredi ; les ordres doivent
être réceptionnés le vendredi (avant 12 heures).

Le prospectus complet est à votre disposition à la Société de Gestion sur le site www.finuzes.fr

SELECTION DES INTERMEDIAIRES
UZES GESTION sélectionne des prestataires dont la politique d’exécution permet d’assurer le meilleur résultat
possible lors du passage des ordres transmis pour le compte de ses OPCVM ou de ses clients. Elle sélectionne
également des prestataires de services d’aide à la décision d’investissement et d’exécution d’ordre. Dans les
deux cas, PLG a défini une politique de sélection et d’évaluation de ses intermédiaires selon un certain nombr e
de critères dont la diligence dans l’exécution des ordres, le coût et l’automatisation de l’exécution (paiement –
livraison).
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 Les droits de votes aux Assemblées sont exercés dans la mesure du possible pour les lignes les
significatives de l’OPCVM et selon les dispositions propres à chaque pays :
- soit par présence à l’AG
- soit par vote par correspondance

plus
Les gérants d’UZES GESTION ne prennent pas en compte de manière systématique les critères ESG
(critère sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance) dans la mise en œuvre de sa
politique d’investissement. Cependant, ces objectifs peuvent être pris en compte par les gérants, d e
manière non formalisée.
Politique de rémunération :
La Politique de Rémunération de la Société de Gestion établit les règles et pratiques qui sont compatib le s ave c
une gestion solide et efficace des risques et favorisent une telle gestion. Elle n'encourage pas les prises de
risques incompatibles avec les profils de risques, les règles ou les actes constitutifs de la Société et ne nuit pas
à la conformité aux devoirs de la Société de Gestion d'agir au mieux des intérêts des actionnaires. La politique
de rémunération est alignée sur la stratégie d'entreprise, les objectifs, les valeurs et les intérêts de la Société
de Gestion et des fonds OPCVM et FIA qu'elle gère ainsi que des personnes qui investissent dans ces fonds
OPCVM, et cette politique comporte des mesures visant à éviter les conflits d'intérêts. Elle comprend une
description de la façon dont la rémunération et les avantages sont calculées et l'identification des individus
responsables de l'attribution de la rémunération et des avantages. En ce qui concerne l'organisation inte rn e d e
la Société de Gestion, l'évaluation de la performance se fait dans un cadre p luriannuel. La Politique de
Rémunération prévoit des composantes variables des salaires discrétionnaires dûment équilibrées, et la
composante fixe représente une proportion de la rémunération totale suffisamment élevée pour permettre la
mise en œuvre d'une politique entièrement flexible s'agissant des composantes variables de rémunération, y
compris la possibilité de ne payer aucune composante variable de rémunération. La Politique de Rémunératio n
s'applique aux catégories de personnels comprenant la haute direction, les preneurs de risques, les fonctions de
contrôle et tout collaborateur dont la rémunération se situe dans la catégorie de rémunération de la haute
direction et des preneurs de risques dont les activités ont un impact important sur le profil de risque de la
Société de Gestion.
Vous pouvez obtenir des informations sur la Politique de Rémunération mise à jour à l'adresse www.finuzes.fr.
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