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1. Introduction
Les assureurs de personnes canadiens, dont près de 90 % de l'actif – soit 540 de leurs
615 milliards de dollars (G$) d'actif national – est constitué de placements à long terme, font
partie des plus importants investisseurs institutionnels à long terme au pays. En activité depuis
la Confédération, ils sont aussi réputés pour offrir une sécurité financière à long terme aux
Canadiens. Cette sécurité a généralement pris la forme de prestations versées en cas de décès
ou d'invalidité. Mais l'industrie des assurances de personnes offre également de nombreux
produits d'épargne pour répondre aux besoins des Canadiens avançant en âge et leur
permettre de réaliser leurs objectifs de retraite. L'accès à des actifs à long terme est de plus en
plus important pour les particuliers qui épargnent en vue de la retraite, étant donné que les
régimes de retraite à prestations déterminées se font moins nombreux, surtout dans le secteur
privé.
De par leur nature, les produits qu'offre l'industrie canadienne des assurances de personnes
donnent lieu à des passifs à long terme prévisibles. Grâce à cet avantage structurel inhérent,
l'industrie est un investisseur à long terme important et stable. Elle finance fréquemment des
investissements à long terme, notamment en infrastructures, qui sont essentiels à la croissance
économique. En outre, la stabilité de la demande d'actifs à long terme de l'industrie en fait un
important investisseur contra-cyclique qui contribue à atténuer les fluctuations du marché au fil
des cycles économiques et favorise la stabilité, comme pendant la crise financière de 2008.
La demande d'actifs à long terme des assureurs provient surtout de leurs activités primaires,
mais les politiques gouvernementales peuvent aussi exercer une forte influence sur les
décisions de placement de l'industrie. Le présent document explique la contribution de
l'industrie et le rôle des politiques publiques dans le soutien des placements à long terme. Il
importe que ceux qui établissent les politiques et les règlements au Canada comprennent bien
l'incidence qu'ont ces derniers sur le marché des placements à long terme en général, ainsi que
les caractéristiques uniques des assureurs vie.
2. Nature des activités d'assurance
Le modèle opérationnel de l'industrie soutient les placements à long terme
En 2012, les assureurs de personnes canadiens détenaient pour près de 540 G$, soit environ
90 % de leur actif national total dans des catégories d'actifs à long terme. Dans le cas des
produits d'assurance vie et de retraite, l'assureur touche souvent des primes pendant plusieurs
décennies – parfois 50 ans ou plus – avant de verser les prestations connexes. En raison de la

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prévisibilité de leurs passifs à long terme, les assureurs vie se tournent tout naturellement vers
les marchés financiers et sont d'importants investisseurs en actifs à long terme.
En contrepartie de primes versées au titre de différents produits, l'industrie s'engage à
indemniser les titulaires de contrats. Les assureurs doivent investir les primes encaissées pour
verser des prestations au titre des contrats et couvrir leurs coûts d'exploitation et
d'investissement. La stratégie de placement d'un assureur est fortement influencée par le profil
de son passif.
La durée du passif d'un assureur détermine son horizon de placement. Le degré de prévisibilité
des délais de règlement du passif, qui dépend du type de risque assuré et des options prévues
au contrat du titulaire, détermine ensuite le degré de liquidité nécessaire des placements.
En général, lorsque les assureurs fournissent des produits assortis de garanties, la garantie
établit un rendement minimal des placements. Les assureurs développent donc leurs stratégies
de placement de manière à ce que les rendements prévus dépassent ce qui est garanti. Les
rendements des placements font partie intégrante des produits d'assurance.
• Produits de protection
Le rendement des placements permet aux assureurs de réduire les primes et de compenser
les effets de l'inflation dans les cas où le montant du paiement n'est pas connu dans
l'immédiat.
• Produits d'assurance vie avec caractéristiques de placement
Le rendement des placements fait partie intégrante du produit.
• Rentes et autres produits à versements fixes et garantis
Le rendement des placements au moment de la souscription de la rente et l'espérance de
vie déterminent le montant de la rente que l'assureur peut offrir au client.
• Produits avec participation
Les placements disponibles influent directement sur le montant des garanties pouvant être
offertes dans le cadre de nouveaux contrats, et le montant de la participation attribuée aux
contrats existants dépend des rendements réel et potentiel des placements.
Profil d'investisseur des assureurs
À l'appui de son modèle d'affaires, l'industrie canadienne des assurances de personnes investit
dans diverses catégories d'actif qui permettent aussi de soutenir les entreprises, les
gouvernements et l'économie. Les placements comprennent des actifs liquides comportant des

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dates d'échéance fixes comme les obligations d'État et de sociétés, des actifs liquides sans date
d'échéance comme les titres cotés en bourse, ainsi que des actifs non liquides comme les
placements en infrastructures ou en actions de sociétés fermées.
Comme elle investit sur le long terme avec prudence, l'industrie est un important détenteur
d'obligations d'État et de sociétés. Ainsi, en 2012, elle détenait pour environ
106 G$ d'obligations de sociétés canadiennes et 113 G$ d'obligations d'État au Canada (voir le
graphique 1). Son portefeuille d'obligations d'État et de sociétés canadiennes représentait
quelque 40 % de ses placements à long terme. De plus, environ 50 % de ses obligations avaient
une échéance de 10 ans ou plus1. Pour soutenir son modèle d'affaires à long terme, l'industrie
investit également beaucoup dans les fonds communs de placement (avoirs de près de 140 G$),
les actions (près de 93 G$), les prêts hypothécaires (quelque 42 G$) et l'immobilier (18,5 G$).
GRAPHIQUE 1 : RÉPARTITION DES PLACEMENTS À LONG TERME DES ASSUREURS DE
PERSONNES CANADIENS
SOURCE : ACCAP
1 Selon une enquête menée par l'ACCAP auprès de ses sociétés membres
Féd. 29,4 G$ (26 %)
Prov. 73,3 G$ (65 %)
Munic. 9,8 G$ (9 %)