L`évaluation mid-market: brochure produit

Téléchargement

MIDMARKETEVALUATION

MID-MARKET EVALUATION

UNE ÉVALUATION DE LA

QUALITÉ DE CRÉDIT

SPÉCIALEMENT CONÇUE

POUR LES ETI

Aux gérants d’actifs, investisseurs

et prêteurs, le service MME

propose :

• Une opinion indépendante sur la

qualité de crédit relative des ETI et

sur les facteurs qui sous-tendent cette

évaluation.

• Un complément à leur propre analyse

crédit, susceptible de les aider à

identiﬁer des opportunités méritant

un examen plus approfondi.

• Une comparabilité renforcée grâce

à une échelle d’évaluation élaborée

spécialement pour les ETI constituant

un référentiel commun.

• Une opinion indépendante et reconnue

émise par une organisation possédant

plus de 150 ans d’expérience dans

l’analyse crédit. Standard& Poor’s

Ratings Services évalue actuellement

plus de 1 500 entreprises dans la zone

Europe, Moyen-Orient et Afrique

(EMOA), dont un tiers sont de taille

intermédiaire.

Une Évaluation Mid-Market est une opinion indépendante émise par

Standard & Poor’s Ratings Services sur la qualité de crédit des entreprises

de taille intermédiaire. Ce service a plusieurs vocations : favoriser l’accès

des entreprises à des sources alternatives de ﬁnancement, aider les

investisseurs à mieux s’orienter sur ce marché complexe et relativement

opaque et fournir aux intermédiaires un outil supplémentaire pour mieux

servir leurs clients, le tout grâce à une transparence accrue.

UNE ÉVALUATION DE LA QUALITÉ DE CRÉDIT

SPÉCIALEMENT CONÇUE POUR LES ETI

MID–MARKET EVALUATION

FACILITER LE FINANCEMENT DES ETI

5.900

Nombre d’entreprises

analysées dans le monde

Nombre d’entreprises

analysées en EMEA

>1.500

Alors que les placements privés et

les prêts de fonds d’investissements

ou autres sources non-bancaires

se développent en Europe dans un

contexte de désendettement des

banques, Standard & Poor’s Ratings

Services propose une analyse

indépendante et approfondie de

ces nouveaux acteurs du marché

que sont les entreprises de taille

intermédiaire (ETI).

Le service MME (Mid-Market

Evaluation) est l’évaluation de la

qualité de crédit d’une ETI sous forme

d’une notation sur une échelle allant

de MM1, la plus haute, à MM8, la plus

basse. Une évaluation élevée indique

qu’à notre avis l’ETI concernée a une

plus grande capacité à honorer ses

engagements ﬁnanciers qu’une ETI

dont l’évaluation est plus basse. Dans

le cas d’un titre de dette, l’évaluation

inclut également une évaluation du

niveau attendu de recouvrement en

cas de défaut. Ce niveau est symbolisé

par le signe « + » or « - ».

Une Évaluation Mid-Market peut être

communiquée selon trois méthodes

différentes, au choix de l’ETI émettrice :

• Diffusion publique : le MME est

diffusé à l’ensemble du marché.

• Diffusion privée : le MME est

communiqué à l’ETI qui peut, si

Pour les entreprises de taille

intermédiaire, le service MME

contribue à :

• Favoriser l’accès à des sources

alternatives de ﬁnancement en leur

donnant une opinion sur la qualité de

leur crédit, indépendante et reconnue

par les marchés internationaux.

• Élargir le vivier d’investisseurs

intéressés par une opération

ﬁnancière donnée, permettant ainsi

de renforcer la liquidité du titre et

d’offrir un prix attractif.

• Rendre les conditions d’emprunt

plus compétitives grâce à une

transparence accrue et à un

référentiel commun, ce qui permettra

aux prêteurs de mieux intégrer le

risque de crédit dans le prix proposé.

Pour les intermédiaires, le service

contribue à :

• Favoriser l’apport de capitaux par

les investisseurs intéressés par le

segment des ETI, grâce à une échelle

d’évaluation fournie par une agence

reconnue internationalement pour ses

opinions de crédit.

• Faciliter les placements privés auprès

d’investisseurs institutionnels ou

de fonds spécialisés en permettant

aux investisseurs d’évaluer et de

comparer les risques de crédit au sein

de cette classe d’actifs relativement

nouvelle.

elle le souhaite, le partager avec un

nombre limité de prêteurs.

• Diffusion conﬁdentielle : le MME

est réservé à l’usage interne de l’ETI

et ne peut être communiqué à aucun

tiers.

Une Évaluation Mid-Market

s’accompagne d’un rapport présentant

notre opinion sur les principales forces

et faiblesses d’une ETI en matière

de qualité de crédit. Sur la base de

la méthodologie applicable à nos

notations « corporate », l’évaluation

MME résulte d’un processus analytique

spéciﬁquement adapté aux entreprises

de taille intermédiaire. Comme toutes

les autres opinions exprimées par

Standard & Poor’s Ratings Services,

l’Évaluation Mid-Market ne se

prononce pas sur les avantages d’un

investissement et ne constitue ni

un conseil, ni une recommandation

d’acheter, de détenir ou de vendre un

titre donné.

MM 1

MM 2

MM 3

MM 4

MM 5

MM 6

MM 7

MM 8

MM D

Le service Mid-Market Evaluation

associe l’expérience mondiale de

Standard & Poor’s Ratings Services

aux connaissances et ressources

locales de notre vaste réseau. Grâce

à leur connaissance sectorielle et aux

réunions organisées dans la langue

locale, nos analystes évaluent les

entreprises de taille intermédiaire et

les comparent au reste de l’univers

des ETI à l’aide d’une échelle conçue

spécialement à cet effet.

L’Évaluation Mid-Market est fondée

sur la méthodologie de notation des

entreprises de Standard & Poor’s

Ratings Services. Le processus

analytique est toutefois adapté aux

caractéristiques des ETI, et il tient

compte de leurs spéciﬁcités en

termes de risque opérationnel, de

management, de gouvernance et de

trésorerie.

L’échelle MME est calibrée à partir des

statistiques historiques de défaut de

Standard & Poor’s Ratings Services (30

ans de données).

UN PROCESSUS ANALYTIQUE ADAPTÉ

AUX SPÉCIFICITÉS DES ETI

CONNAISSANCE LOCALE

EXPERTISE MONDIALE

Les ETI représentent

environ un tiers de

l’emploi et du PIB

européen.

Le marché européen du placement privé, qui n’en est

encore qu’à ses prémices, prend son envol dans

plusieurs pays. En France, en Italie, en Espagne et au

Royaume-Uni, certaines plates-formes obligataires sont créées

pour les ETI, suivant en cela l’exemple plus avancé de l’Allemagne.

Suivi

Après l’analyse initiale, nous mettons

à jour l’Évaluation Mid-Market et le

rapport d’analyse chaque année et

assurons un suivi continu du MME. La

première analyse ainsi que le suivi sont

fondés sur des informations apportées

par l’ETI, notamment :

• les états ﬁnanciers annuels audités

et intermédiaires, dès qu’ils sont

disponibles,

• un rapport trimestriel sur la situation

de trésorerie de l’entreprise,

• une réunion annuelle avec la direction

de l’entreprise,

• L’analyse des éléments de gestion

susceptibles d’avoir une incidence

signiﬁcative sur le proﬁl de crédit de

l’entreprise.

Les entreprises évaluées doivent

respecter certaines exigences

minimales en matière d’information.

Le service MME s’adresse

uniquement aux entreprises

répondant aux critères suivants :

• Un chiffre d’affaires annuel inférieur à

1,5 milliard d’euros et

• Une dette ﬁnancière totale inférieure

à 500 millions d’euros (ou 250

millions d’euros pour les entreprises

sous LBO – Standard & Poor’s Ratings

Services déﬁnit un LBO comme

une structure dans laquelle l’ETI

est détenue à hauteur d’au moins

40 % par des sociétés de capital-

investissement).

Ce service ne concerne pas :

• Les établissements ﬁnanciers, les

véhicules de ﬁnancement de projets,

les ﬁliales ou sociétés holding

d’une entité déjà notée sur l’échelle

classique de Standard & Poor’s.  m

 m

pour LBOs

Dette nancière

<. md

Chire d’aaires

inférieur á

MIDMARKETEVALUATION

Aucun contenu (y compris les notations, l’analyse de crédit qui s’y rapporte ainsi que les données, modèles, logiciels et autres applications ou

résultats qui en découlent) ou partie de contenu (le Contenu) ne peut être modié, désassemblé, reproduit ou distribué sous quelque forme et

par quelque moyen que ce soit, ou stocké dans une base de données ou un système d’extraction, sans autorisation écrite préalable de Standard

& Poor’s Financial Services LLC ou des entités qui lui sont aliées (collectivement dénommées S&P). Toute utilisation du Contenu à des ns

non autorisées ou illégales est proscrite. Ni S&P, ni ses fournisseurs, ni encore leurs dirigeants sociaux, préposés, actionnaires ou mandataires

(collectivement les Parties S&P) n’accordent aucune garantie quant à l’exactitude, l’exhaustivité, l’actualité ou la disponibilité du Contenu. Les

Parties S&P ne sont pas responsables d’éventuelles erreurs ou omissions, quelle qu’en soit la cause, des résultats découlant de l’utilisation du

Contenu ou de la sécurité ou la maintenance des données incluses par l’utilisateur. Le Contenu est fourni en l’état. LES PARTIES S&P N’ACCORDENT

AUCUNE GARANTIE D’AUCUNE SORTE, EXPRESSE OU IMPLICITE, NOTAMMENT MAIS NON EXCLUSIVEMENT TOUTE GARANTIE CONCERNANT

LA COMMERCIABILITÉ, L’ADÉQUATION À UNE FIN OU À UN USAGE DONNÉ, L’ABSENCE D’ERREUR OU DE DÉFAUT INFORMATIQUE, LE

FONCTIONNEMENT ININTERROMPU DU CONTENU OU SA COMPATIBILITÉ AVEC TOUT LOGICIEL OU MATÉRIEL INFORMATIQUE. Les Parties

S&P ne pourront en aucun cas être tenues responsables de quelque dommages, coûts, dépenses, frais juridiques ou pertes directs, indirects,

accessoires, exemplaires, forfaitaires, punitifs, particuliers ou consécutifs que ce soit (notamment, mais non exclusivement, toute perte de revenu

ou de gain et tout coût d’opportunité) liés à l’utilisation du Contenu, et ceci même si elles ont été informées de l’éventualité de tels dommages.

Les analyses relatives au crédit et à d’autres aspects, y compris les notations, ainsi que les déclarations incluses dans le Contenu, sont l’expression

d’une opinion à la date à laquelle elles sont formulées et ne doivent en aucun cas être considérées comme une information factuelle. Les opinions,

analyses et décisions de reconnaissance de notes (décrites ci-après) de S&P ne sont pas des recommandations d’acheter, conserver ou vendre

de quelconques titres ou de prendre une quelconque décision d’investissement, et ne portent pas sur le caractère approprié d’une quelconque

valeur mobilière. S&P n’a aucune obligation de mettre à jour le Contenu après publication sous quelque forme que ce soit. Le Contenu ne doit pas

être le fondement d’une décision d’investissement ou commerciale et n’est pas destiné à remplacer les compétences, le jugement et l’expérience

de l’utilisateur, ses dirigeants, préposés, conseillers et/ou clients à cet égard. S&P n’intervient pas en qualité de duciaire ou de conseiller en

investissement, sauf sur les territoires où il est immatriculé comme tel. S&P utilise des informations en provenance de sources qu’il estime ables

mais ne conduit toutefois aucun audit, ne procède à aucune vérication indépendante à l’égard de ces informations et ne contracte aucune

obligation à ce titre.

Dans le cas où des autorités réglementaires autorisent une agence de notation à reconnaître dans un pays une note émise dans un autre pays à

certaines ns réglementaires, S&P se réserve le droit d’attribuer, retirer ou suspendre une telle reconnaissance à tout moment et à son entière

discrétion. Les Parties S&P déclinent toute obligation découlant de l’attribution, du retrait ou de la suspension d’une telle reconnaissance et toute

responsabilité en cas de préjudice prétendument subi en conséquence.

Certaines activités de S&P sont conduites au sein d’unités séparées an de préserver l’indépendance et l’objectivité de leurs activités respectives.

De ce fait, certaines unités de S&P peuvent disposer d’informations qui ne sont pas accessibles à d’autres. S&P a mis en place des politiques et des

procédures visant à préserver la condentialité de certaines informations non publiques obtenues au cours de chaque processus analytique.

S&P peut être rémunéré pour ses notations et certaines analyses relatives au crédit. Cette rémunération est en principe payée par l’émetteur des titres,

par les établissements souscripteurs ou par les débiteurs. S&P se réserve le droit de publier ses opinions et analyses. Les notes et analyses publiques

de S&P sont disponibles sur son site Web www.standardandpoors.com (gratuitement), ainsi que sur www.ratingsdirect.com et www.globalcreditportal.

com (sur abonnement), et peuvent être diusées par d’autres moyens, y compris par des publications S&P et par l’intermédiaire de redistributeurs

tiers. Des informations complémentaires concernant les tarifs de nos notations peuvent être consultées sur www.standardandpoors.com/usratingsfees.