L`évaluation mid-market: brochure produit

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UNE ÉVALUATION DE LA QUALITÉ DE CRÉDIT
SPÉCIALEMENT CONÇUE POUR LES ETI
Une Évaluation Mid-Market est une opinion indépendante émise par
Standard & Poor’s Ratings Services sur la qualité de crédit des entreprises
de taille intermédiaire. Ce service a plusieurs vocations : favoriser l’accès
des entreprises à des sources alternatives de financement, aider les
investisseurs à mieux s’orienter sur ce marché complexe et relativement
opaque et fournir aux intermédiaires un outil supplémentaire pour mieux
servir leurs clients, le tout grâce à une transparence accrue.
Alors que les placements privés et
les prêts de fonds d’investissements
ou autres sources non-bancaires
se développent en Europe dans un
contexte de désendettement des
banques, Standard & Poor’s Ratings
Services propose une analyse
indépendante et approfondie de
ces nouveaux acteurs du marché
que sont les entreprises de taille
intermédiaire (ETI).
Le service MME (Mid-Market
Evaluation) est l’évaluation de la
qualité de crédit d’une ETI sous forme
d’une notation sur une échelle allant
de MM1, la plus haute, à MM8, la plus
basse. Une évaluation élevée indique
qu’à notre avis l’ETI concernée a une
plus grande capacité à honorer ses
engagements financiers qu’une ETI
dont l’évaluation est plus basse. Dans
le cas d’un titre de dette, l’évaluation
inclut également une évaluation du
niveau attendu de recouvrement en
cas de défaut. Ce niveau est symbolisé
par le signe « + » or « - ».
Une Évaluation Mid-Market peut être
communiquée selon trois méthodes
différentes, au choix de l’ETI émettrice :
•Diffusion publique : le MME est
diffusé à l’ensemble du marché.
•Diffusion privée : le MME est
communiqué à l’ETI qui peut, si
elle le souhaite, le partager avec un
nombre limité de prêteurs.
•Diffusion confidentielle : le MME
est réservé à l’usage interne de l’ETI
et ne peut être communiqué à aucun
tiers.
Une Évaluation Mid-Market
s’accompagne d’un rapport présentant
notre opinion sur les principales forces
et faiblesses d’une ETI en matière
de qualité de crédit. Sur la base de
la méthodologie applicable à nos
notations « corporate », l’évaluation
MME résulte d’un processus analytique
spécifiquement adapté aux entreprises
de taille intermédiaire. Comme toutes
les autres opinions exprimées par
Standard & Poor’s Ratings Services,
l’Évaluation Mid-Market ne se
prononce pas sur les avantages d’un
investissement et ne constitue ni
un conseil, ni une recommandation
d’acheter, de détenir ou de vendre un
titre donné.
MID–MARKET EVALUATION
FACILITER LE FINANCEMENT DES ETI
Aux gérants d’actifs, investisseurs
et prêteurs, le service MME
propose :
Pour les entreprises de taille
intermédiaire, le service MME
contribue à :
•Une opinion indépendante sur la
qualité de crédit relative des ETI et
sur les facteurs qui sous-tendent cette
évaluation.
•Favoriser l’accès à des sources
alternatives de financement en leur
donnant une opinion sur la qualité de
leur crédit, indépendante et reconnue
par les marchés internationaux.
•Un complément à leur propre analyse
crédit, susceptible de les aider à
identifier des opportunités méritant
un examen plus approfondi.
•Une comparabilité renforcée grâce
à une échelle d’évaluation élaborée
spécialement pour les ETI constituant
un référentiel commun.
•Une opinion indépendante et reconnue
émise par une organisation possédant
plus de 150 ans d’expérience dans
l’analyse crédit. Standard& Poor’s
Ratings Services évalue actuellement
plus de 1 500 entreprises dans la zone
Europe, Moyen-Orient et Afrique
(EMOA), dont un tiers sont de taille
intermédiaire.
Pour les intermédiaires, le service
contribue à :
•Élargir le vivier d’investisseurs
intéressés par une opération
financière donnée, permettant ainsi
de renforcer la liquidité du titre et
d’offrir un prix attractif.
•Rendre les conditions d’emprunt
plus compétitives grâce à une
transparence accrue et à un
référentiel commun, ce qui permettra
aux prêteurs de mieux intégrer le
risque de crédit dans le prix proposé.
•Favoriser l’apport de capitaux par
les investisseurs intéressés par le
segment des ETI, grâce à une échelle
d’évaluation fournie par une agence
reconnue internationalement pour ses
opinions de crédit.
•Faciliter les placements privés auprès
d’investisseurs institutionnels ou
de fonds spécialisés en permettant
aux investisseurs d’évaluer et de
comparer les risques de crédit au sein
de cette classe d’actifs relativement
nouvelle.
5.900
Nombre d’entreprises
analysées dans le monde
>1.500
Nombre d’entreprises
analysées en EMEA
UN PROCESSUS ANALYTIQUE ADAPTÉ
AUX SPÉCIFICITÉS DES ETI
L’Évaluation Mid-Market est fondée
sur la méthodologie de notation des
entreprises de Standard & Poor’s
Ratings Services. Le processus
analytique est toutefois adapté aux
caractéristiques des ETI, et il tient
compte de leurs spécificités en
termes de risque opérationnel, de
management, de gouvernance et de
trésorerie.
L’échelle MME est calibrée à partir des
statistiques historiques de défaut de
Standard & Poor’s Ratings Services (30
ans de données).
Suivi
Après l’analyse initiale, nous mettons
à jour l’Évaluation Mid-Market et le
rapport d’analyse chaque année et
assurons un suivi continu du MME. La
première analyse ainsi que le suivi sont
MM 1
MM 2
MM 3
MM 4
MM 5
MM 6
MM 7
MM 8
MM D
fondés sur des informations apportées
par l’ETI, notamment :
• les états financiers annuels audités
et intermédiaires, dès qu’ils sont
disponibles,
• un rapport trimestriel sur la situation
de trésorerie de l’entreprise,
• une réunion annuelle avec la direction
de l’entreprise,
• L’analyse des éléments de gestion
susceptibles d’avoir une incidence
significative sur le profil de crédit de
l’entreprise.
Les entreprises évaluées doivent
respecter certaines exigences
minimales en matière d’information.
CONNAISSANCE LOCALE
EXPERTISE MONDIALE
Le service Mid-Market Evaluation
associe l’expérience mondiale de
Standard & Poor’s Ratings Services
aux connaissances et ressources
locales de notre vaste réseau. Grâce
à leur connaissance sectorielle et aux
réunions organisées dans la langue
locale, nos analystes évaluent les
entreprises de taille intermédiaire et
les comparent au reste de l’univers
des ETI à l’aide d’une échelle conçue
spécialement à cet effet.
Le service MME s’adresse
uniquement aux entreprises
répondant aux critères suivants :
•Un chiffre d’affaires annuel inférieur à
1,5 milliard d’euros et
•Une dette financière totale inférieure
à 500 millions d’euros (ou 250
millions d’euros pour les entreprises
sous LBO – Standard & Poor’s Ratings
Services définit un LBO comme
une structure dans laquelle l’ETI
est détenue à hauteur d’au moins
40 % par des sociétés de capitalinvestissement).
Les ETI représentent
environ un tiers de
l’emploi et du PIB
européen.
Chiffre d’affaires
inférieur á
<€1.5 md
Ce service ne concerne pas :
•Les établissements financiers, les
véhicules de financement de projets,
les filiales ou sociétés holding
d’une entité déjà notée sur l’échelle
classique de Standard & Poor’s.
Dette financière
<€500 m
<€250 m
pour LBOs
Le marché européen du placement privé, qui n’en est
encore qu’à ses prémices, prend son envol dans
plusieurs pays. En France, en Italie, en Espagne et au
Royaume-Uni, certaines plates-formes obligataires sont créées
pour les ETI, suivant en cela l’exemple plus avancé de l’Allemagne.
M
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service Mid-Market Evaluation est actuellement accessible dans un nombre limité de pays. Pour en savoir
ILe D
M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
plus, écrivez-nous à [email protected] ou consultez www.standardandpoors.fr/eti
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Arlman
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IGeert
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I D M A R K E T E V A L U A
Commercial
Director,
Mid-Market
Evaluation
Directeur
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I Commercial,
D M A REvaluation
K E T Mid-Market
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United
Kingdom
France
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[email protected]
[email protected]
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IAucun
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K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
compris les notations, l’analyse de crédit qui s’y rapporte ainsi que les données, modèles, logiciels et autres applications ou
qui en
distribué
Irésultats
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Adécoulent)
R K ou
E partie
T Ede contenu
V A (leLContenu)
U AneTpeutI être
O modifié,
N Mdésassemblé,
I D Mreproduit
A Rou K
E TsousEquelque
V Aforme
L etU A
par quelque moyen que ce soit, ou stocké dans une base de données ou un système d’extraction, sans autorisation écrite préalable de Standard
I& Poor’s
D M
A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
Financial Services LLC ou des entités qui lui sont affiliées (collectivement dénommées S&P). Toute utilisation du Contenu à des fins
illégales
Ni S&P,
encore
sociaux,
InonDautorisées
M Aou R
K est
E proscrite.
T E V
A niLsesUfournisseurs,
A T Ini O
N leurs
M dirigeants
I D M
A préposés,
R K actionnaires
E T E ou
V mandataires
A L U A
(collectivement les Parties S&P) n’accordent aucune garantie quant à l’exactitude, l’exhaustivité, l’actualité ou la disponibilité du Contenu. Les
IParties
D S&P
M neAsontRpasKresponsables
E T Ed’éventuelles
V A L erreurs
U Aou omissions,
T I O quelle
N M
I D M A R K E T E V A L U A
qu’en soit la cause, des résultats découlant de l’utilisation du
ou deAla sécurité
est fourni
en l’état.
LES T
PARTIES
IContenu
D M
R K ouEla maintenance
T E V des
A données
L U incluses
A T par
I l’utilisateur.
O N MLe Contenu
I D M
A R
K E
E VS&PAN’ACCORDENT
L U A
AUCUNE GARANTIE D’AUCUNE SORTE, EXPRESSE OU IMPLICITE, NOTAMMENT MAIS NON EXCLUSIVEMENT TOUTE GARANTIE CONCERNANT
ILA D
M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
COMMERCIABILITÉ, L’ADÉQUATION À UNE FIN OU À UN USAGE DONNÉ, L’ABSENCE D’ERREUR OU DE DÉFAUT INFORMATIQUE, LE
CONTENU
COMPATIBILITÉ
AVECM
TOUTI LOGICIEL
IFONCTIONNEMENT
D M A RININTERROMPU
K E T EDUV
A LOUUSA A
T I O N
D M OUAMATÉRIEL
R K INFORMATIQUE.
E T E V Les
A Parties
L U A
S&P ne pourront en aucun cas être tenues responsables de quelque dommages, coûts, dépenses, frais juridiques ou pertes directs, indirects,
Iaccessoires,
D M exemplaires,
A R K forfaitaires,
E T Epunitifs,
V Aparticuliers
L U A
T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
ou consécutifs que ce soit (notamment, mais non exclusivement, toute perte de revenu
d’opportunité)
si elles
de tels
Iou de
Dgain
Met tout
A coût
R K
E T EliésVà l’utilisation
A L Udu Contenu,
A T Iet ceci
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V dommages.
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A l’expression
L U A
analyses relatives au crédit et à d’autres aspects, y compris les notations, ainsi que les déclarations incluses dans le Contenu, sont
d’une
opinion
à
la
date
à
laquelle
elles
sont
formulées
et
ne
doivent
en
aucun
cas
être
considérées
comme
une
information
factuelle.
Les
opinions,
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
analyses et décisions de reconnaissance de notes (décrites ci-après) de S&P ne sont pas des recommandations d’acheter, conserver ou vendre
Ide quelconques
D M Atitres
R ouKdeEprendre
T E
A L décision
U A d’investissement,
T I O N etMne portent
I D pas
MsurAle caractère
R K approprié
E T Ed’une
V quelconque
A L U A
une V
quelconque
valeur
mobilière.
S&P
n’a
aucune
obligation
de
mettre
à
jour
le
Contenu
après
publication
sous
quelque
forme
que
ce
soit.
Le
Contenu
pas A
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V Ane LdoitU
être le fondement d’une décision d’investissement ou commerciale et n’est pas destiné à remplacer les compétences, le jugement et l’expérience
Ide l’utilisateur,
D M AsesRdirigeants,
K E préposés,
T E conseillers
V A Let/ou
U clients
A Tà cet
I égard.
O NS&PM
I D pas
M enAqualité
R deKfiduciaire
E T ouEdeV
A Len U A
n’intervient
conseiller
investissement,
sauf
sur
les
territoires
où
il
est
immatriculé
comme
tel.
S&P
utilise
des
informations
en
provenance
de
sources
qu’il
estime
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A
L fiables
U A
mais ne conduit toutefois aucun audit, ne procède à aucune vérification indépendante à l’égard de ces informations et ne contracte aucune
Iobligation
D Mà ceAtitre.R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
IDansDle cas
M oùAdesR
K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
autorités réglementaires autorisent une agence de notation à reconnaître dans un pays une note émise dans un autre pays à
Icertaines
D MfinsA
R K E S&P
T seEréserve
V Ale droit
L d’attribuer,
U A Tretirer
I Oou suspendre
N M IuneDtelleM
A R Kà tout
E moment
T E V
A entière
L U A
réglementaires,
reconnaissance
et à son
Les Parties S&P déclinent toute obligation découlant de l’attribution, du retrait ou de la suspension d’une telle reconnaissance et toute
Idiscrétion.
D
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L U A
responsabilité en cas de préjudice prétendument subi en conséquence.
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
Certaines activités de S&P sont conduites au sein d’unités séparées afin de préserver l’indépendance et l’objectivité de leurs activités respectives.
IDe D
Mcertaines
A Runités
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E S&P
T peuvent
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A L d’informations
U A T IquiOne sont
N pas
Maccessibles
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A RS&PKa mis
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E des
V politiques
A L U
A
ce fait,
à d’autres.
et des
procédures
visant
à
préserver
la
confidentialité
de
certaines
informations
non
publiques
obtenues
au
cours
de
chaque
processus
analytique.
I D M A R K E T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
IS&PDpeutM
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MCetteI rémunération
D M AestRen principe
K E payée
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rémunéré
certaines
analyses
crédit.
l’émetteur
par les établissements souscripteurs ou par les débiteurs. S&P se réserve le droit de publier ses opinions et analyses. Les notes et analyses publiques
Ide S&P
D sont
M disponibles
A R Ksur E
T E V A L U A T I O N M I D M A R K E T E V A L U A
son site Web www.standardandpoors.com (gratuitement), ainsi que sur www.ratingsdirect.com et www.globalcreditportal.
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TêtreEdiffusées
V AparLd’autres
U Amoyens,
T Iy compris
O N parMdesIpublications
D M S&P
A etRparKl’intermédiaire
E T E deVredistributeurs
A L U A
abonnement), et peuvent
tiers. Des informations complémentaires concernant les tarifs de nos notations peuvent être consultées sur www.standardandpoors.com/usratingsfees.
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A
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