Aberdeen Global – Eastern European Equity Fund

Destinée à des investisseurs professionnels
Ce document commercial est réservé uniquement aux investisseurs professionnels. Des informations importantes concernant
les facteurs de risque liées aux investissements sont détaillées dans le prospectus de la SICAV.
Rapport de gestion
En euros, les actions d’Europe de l’Est ont été stationnaires en juillet. Les anticipations sur l’adoption de mesures de stimulation supplémentaires
par les principales banques centrales ont contrebalancé l’attitude légèrement plus stricte de la Réserve fédérale des États-Unis, qui n’a pas exclu
une hausse de taux d’intérêt, ainsi que les incertitudes résultant du vote sur le Brexit.
Les actions et la livre turques ont trébuché lorsque le Président Recep Tayip Erdogan a instauré un état de siège pour trois mois après l’échec du
coup d’État et la purge qui l’a suivi. L’augmentation du risque politique a amené S&P à abaisser une fois de plus la note de la dette souveraine,
qu’il considère déjà comme spéculative, tandis que Moody’s, qui ne l’a pas encore classée dans cette catégorie, a placé la note du pays sous
surveillance en vue d’une éventuelle rétrogradation.
Parmi les sociétés dont nous détenons des actions, BGEO Group a mené à bien l’acquisition des 75 % du capital de Georgian Global Utilities qu’il
ne possédait pas encore. Il a parallèlement émis pour 350 MUSD d’obligations à 6 % arrivant à échéance en 2023.
Les bons résultats de Jeronimo Martin au deuxième trimestre s’expliquent par une hausse du chiffre d’affaires et des marges plus fortes
qu’escompté en Pologne. Quoique le chiffre d’affaires de Gedeon Richter ait augmenté au deuxième trimestre, son résultat net s’est replié à cause
de l’augmentation des coûts et de la dévaluation du rouble. Le recul du bénéfice net de Krka a été attribué à une baisse du prix des médicaments et
à des variations de change défavorables, que l’augmentation régulière des volumes a été impuissante à compenser.
Nous avons participé à un placement d’actions de Bank Pekao, un établissement de prêt polonais, lorsqu’Unicredit, son actionnaire principal,
a vendu environ 10 % de sa participation. Nous avons aussi renforcé notre position sur BRD, filiale roumaine de la Société Générale, à l’occasion
d’une baisse de cours prolongée.
Aberdeen Global – Eastern European
Equity Fund
Commentaires mensuels
août 2016
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Destinée à des investisseurs professionnels
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Informations importantes
Facteurs de risque dont vous devez tenir compte avant d’investir:
• La valeur des actions et les revenus qui en découlent peuvent aussi bien baisser qu’augmenter.
• Le fait d’investir au niveau international peut apporter des rendements supplémentaires et diversifier les risques. Cependant, les fluctuations des taux de change peuvent
avoir un effet positif ou négatif sur la valeur de votre investissement.
• Ce Fonds peut investir par l’intermédiaire de marchés non réglementés qui sont soumis à un risque plus élevé en ce qui concerne la propriété et la garde des investissements.
• Il se peut que les marchés émergents ou moins développés aient à affronter plus de défis d’ordre structurel, économique ou politique que les pays développés. Ceci peut
signifier que vos capitaux sont exposés à de plus grands risques.
Veuillez-vous référer au prospectus pour connaitre la liste complète de risques liés au fonds. Le prospectus est disponible sur le site aberdeen-asset.co.uk ou sur demande.
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