Du 20 février 2017 - Ambassade de France en Espagne

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Nouvelles d’Espagne
N°7 – du 14 février 2017 au 20 février 2017
 Les prévisions de croissance et de déficit de la Commission européenne sont moins optimistes que celles du
gouvernement pour la biennale 2017-2018.
 Le déficit public pourrait être supérieur à 4,6 % en 2016.
 « L’affaire Bankia » provoque une crise à la Banque d’Espagne.
Indicateurs macro
Marchés financiers
Croissance PIB (t/t)
Croissance PIB (g.a)
+0,7 %
+3,0 %
T4 2016
Cette semaine
Semaine précédente
Indice de Production Industrielle (g.a)
+1,9 %
12/16
IBEX 35
9500,3
9378,1
Dette (% du PIB)
100,3 %
T3 2016
Rendement bon à 10 ans (%)
1,683
1,667
Déficit public (% du PIB)
-2,8 %
T3 2016
Prime de risque (pp)
1,375
1,289
Exportations (g.a)
+1,7 %
11/16
Emploi
Importations (g.a)
+3,0 %
11/16
Taux de chômage (données
cvs)
18,7 %
T4 2016
Inflation sous-jacente (g.a)
+1,1 %
01/17
Création d’emplois
trimestrielle (données cvs)
+74 200
T4 2016
Actualité Economique
MACROECONOMIE
Les prévisions de croissance et de déficit de la Commission européenne sont moins optimistes que celles du gouvernement
pour la biennale 2017-2018 (tableau 1). Selon les prévisions d’hiver de la Commission européenne, la croissance du PIB
atteindrait 2,3 % en 2017 (au lieu de 2,5 % selon le gouvernement) puis 2,1 % en 2018 (au lieu de 2,4 %). La Commission
européenne prévoit un déficit de 3,5 % en 2017 (cible de 3,1 %) et 2,9 % en 2018 (cible de 2,2 %).
L’indice des prix à la consommation est fortement orienté à la hausse au mois de janvier (+3 % g.a.). La reprise des
pressions inflationnistes en ce début d’année s’explique par la hausse des prix de l’électricité et de l’alimentation (fruits et
légumes particulièrement). L’inflation sous-jacente reste quant à elle relativement stable (+1,1 % g.a.). Pour rappel, en moyenne
annuelle pour l’année 2016, l’économie espagnole a enregistré des pressions déflationnistes (–0,2 % a/a après –0,5 % en 2015)
même si l’inflation sous-jacente est demeurée en territoire positif (+0,8 % a/a après +0,6 % en 2015).
FINANCES PUBLIQUES
Le déficit public pourrait être supérieur à 4,6 % en 2016, d’après le Ministre de l’économie espagnol, ce qui confirme les
prévisions présentées lundi 13 février par la Commission européenne. Cette dernière estime en effet que le déficit s'établira à
4,7 %. Pour mémoire, l’Espagne a affiché un déficit de 5,1 % du PIB en 2015 et prévoit un retour sous les 3 % en 2018.
L’endettement public enregistrerait un léger infléchissement une fois rapporté au PIB, à la fin de l’année 2016. Le stock
de dette publique s’est accru de 32 Md € au mois de décembre 2016, par rapport à décembre 2015, soit une hausse de 3 %. Cette
augmentation serait néanmoins plus faible que celle du PIB (+3,9 % en valeur selon les prévisions du gouvernement), ce qui
expliquerait le léger infléchissement de l’endettement public une fois rapporté au PIB (98,9 % au lieu de 99,8 % fin 2015)
1
.
1
Calculs à partir des prévisions du ministère des finances et de la fonction publique.

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L’AIReF considère le respect de l’objectif de déficit agrégé des communautés autonomes « atteignable » en 2017
2
. Le
déficit agrégé des communautés autonomes pourrait atteindre 0,7 % du PIB
3
à la condition que le montant des acomptes versés
par l’Etat central aux communautés autonomes soit actualisé et non pas simplement prorogé au titre de l’année 2016. Dans le
cas contraire, le respect de l’objectif de déficit deviendrait « improbable », le déficit s’élevant à 0,9 % du PIB selon les prévisions
de l’autorité de contrôle budgétaire (AIReF).
ENTREPRISES
La Banque européenne d’investissement (BEI) et le Réseau électrique espagnol (REE) ont ratifié un accord de
financement à hauteur de 450 millions d’euros. L’appui financier de la BEI contribuera, dans le cadre du plan stratégique de
REE, à renforcer le maillage du réseau dans la péninsule ibérique, entre les îles espagnoles (notamment les îles Canaries et
Baléares), ainsi que pour les interconnexions internationales.
Actualité Financière
SECTEUR BANCAIRE
« L’affaire Bankia » provoque une crise à la Banque d’Espagne. L’Audience Nationale a décidé le 13 février dernier de
poursuivre l’ex-gouverneur de la Banque d’Espagne (Miguel Angel Fernandez Ordonez), son ancien second Fernando Restoy et
l’ex-président de la CNMV (Julio Segura), pour avoir autorisé l’entrée en bourse de Bankia en 2011 malgré les avis défavorables
répétés des inspecteurs de la banque centrale. Trois dirigeants de la Banque d’Espagne ont démissionné
4
à la suite de cette
décision. Le Congrès espagnol a décidé par ailleurs la création d’une commission chargée d’enquêter sur le sauvetage de Bankia.
Pour rappel, celui-ci a couté plus de 20 Md € aux contribuables espagnols.
SECTEUR ASSURANTIEL
Les bénéfices de VidaCaixa en hausse de 44,6 % en 2016. La compagnie d’assurance de CaixaBank a enregistré un bénéfice
net de 492 M € en 2016 contre 341 M € en 2015, soit une hausse de 44,6 % par rapport à l’année précédente. Cette performance
est due à la dynamique de l’épargne vie (+31,7 %).
SECTEUR IMMOBILIER
Les transactions immobilières augmentent pour la troisième année consécutive selon l’INE (Cf. Graphique 1). 403 866
transactions immobilières ont été enregistrées en 2016
5
, après 355 556 en 2015 (+13,6 %). La dynamique de création d’emplois
et le maintien de taux bas pour les crédits immobiliers ont soutenu cette hausse des transactions immobilières.
Annexe
Tableau 1. Prévisions macroéconomiques
2017
2018
Gouv.
CE
Gouv.
CE
PIB réel, %
2,5
2,3
2,4
2,1
Déficit public, %
3,1
3,5
2,2
2,9
Emploi, %
2,4
2,0
2,3
1,7
Taux de chômage
17,6
17,7
15,6
16,0
Source : Commission européenne, ministère des finances et de la fonction publique espagnol.
Gouv : gouvernement espagnol ; CE : Commission européenne.
2
9 communautés autonomes ont d’ores et déjà approuvé le budget 2017 (Andalousie, Asturies, Baléares, Canaries, Estrémadure, Galice, Murcie, Navarre et
Valence) ; 6 ont présenté « des lignes directrices fondamentales » sans avoir encore adopté de budget (Aragon, Cantabrie, Castille-La Manche, Catalogne, Madrid
et La Rioja) ; 2 autres n’ont fourni aucune information à l’AIReF pour l’instant (Castille-et-Léon, Pays basque).
3
Au lieu de 0,6 % tel qu’adopté par les Cortes au mois de décembre 2016.
4
Mariano Herrera, directeur général de la supervision ; Pedro Comin, numéro deux de la supervision ; et Pedro Gonzalez, directeur du département de
l’inspection IV.
5
Le bâti ancien représente 81 % des transactions immobilières et le bâti neuf 19 % en 2016.

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Graphique 1. Transactions immobilières en Espagne de 2007 à 2016 (en milliers d’unités)
Source : INE.
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Auteur : Jean-François Collin
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Version du 20 février 2017