Nouvelles d’Espagne N°7 – du 14 février 2017 au 20 février 2017 Les prévisions de croissance et de déficit de la Commission européenne sont moins optimistes que celles du gouvernement pour la biennale 2017-2018. Le déficit public pourrait être supérieur à 4,6 % en 2016. « L’affaire Bankia » provoque une crise à la Banque d’Espagne. Indicateurs macro Croissance PIB (t/t) Croissance PIB (g.a) Marchés financiers +0,7 % +3,0 % T4 2016 Indice de Production Industrielle (g.a) +1,9 % 12/16 Dette (% du PIB) 100,3 % Déficit public (% du PIB) Exportations (g.a) Cette semaine Semaine précédente IBEX 35 9500,3 9378,1 T3 2016 Rendement bon à 10 ans (%) 1,683 1,667 -2,8 % T3 2016 Prime de risque (pp) 1,375 1,289 +1,7 % 11/16 Importations (g.a) +3,0 % Inflation sous-jacente (g.a) +1,1 % 11/16 01/17 Emploi Taux de chômage (données cvs) Création d’emplois trimestrielle (données cvs) 18,7 % T4 2016 +74 200 T4 2016 Actualité Economique MACROECONOMIE Les prévisions de croissance et de déficit de la Commission européenne sont moins optimistes que celles du gouvernement pour la biennale 2017-2018 (tableau 1). Selon les prévisions d’hiver de la Commission européenne, la croissance du PIB atteindrait 2,3 % en 2017 (au lieu de 2,5 % selon le gouvernement) puis 2,1 % en 2018 (au lieu de 2,4 %). La Commission européenne prévoit un déficit de 3,5 % en 2017 (cible de 3,1 %) et 2,9 % en 2018 (cible de 2,2 %). L’indice des prix à la consommation est fortement orienté à la hausse au mois de janvier (+3 % g.a.). La reprise des pressions inflationnistes en ce début d’année s’explique par la hausse des prix de l’électricité et de l’alimentation (fruits et légumes particulièrement). L’inflation sous-jacente reste quant à elle relativement stable (+1,1 % g.a.). Pour rappel, en moyenne annuelle pour l’année 2016, l’économie espagnole a enregistré des pressions déflationnistes (–0,2 % a/a après –0,5 % en 2015) même si l’inflation sous-jacente est demeurée en territoire positif (+0,8 % a/a après +0,6 % en 2015). FINANCES PUBLIQUES Le déficit public pourrait être supérieur à 4,6 % en 2016, d’après le Ministre de l’économie espagnol, ce qui confirme les prévisions présentées lundi 13 février par la Commission européenne. Cette dernière estime en effet que le déficit s'établira à 4,7 %. Pour mémoire, l’Espagne a affiché un déficit de 5,1 % du PIB en 2015 et prévoit un retour sous les 3 % en 2018. L’endettement public enregistrerait un léger infléchissement une fois rapporté au PIB, à la fin de l’année 2016. Le stock de dette publique s’est accru de 32 Md € au mois de décembre 2016, par rapport à décembre 2015, soit une hausse de 3 %. Cette augmentation serait néanmoins plus faible que celle du PIB (+3,9 % en valeur selon les prévisions du gouvernement), ce qui expliquerait le léger infléchissement de l’endettement public une fois rapporté au PIB (98,9 % au lieu de 99,8 % fin 2015)1. 1 Calculs à partir des prévisions du ministère des finances et de la fonction publique. AMBASSADE DE FRANCE EN ESPAGNE - SERVICE ÉCONOMIQUE - 1 - L’AIReF considère le respect de l’objectif de déficit agrégé des communautés autonomes « atteignable » en 20172. Le déficit agrégé des communautés autonomes pourrait atteindre 0,7 % du PIB3 à la condition que le montant des acomptes versés par l’Etat central aux communautés autonomes soit actualisé et non pas simplement prorogé au titre de l’année 2016. Dans le cas contraire, le respect de l’objectif de déficit deviendrait « improbable », le déficit s’élevant à 0,9 % du PIB selon les prévisions de l’autorité de contrôle budgétaire (AIReF). ENTREPRISES La Banque européenne d’investissement (BEI) et le Réseau électrique espagnol (REE) ont ratifié un accord de financement à hauteur de 450 millions d’euros. L’appui financier de la BEI contribuera, dans le cadre du plan stratégique de REE, à renforcer le maillage du réseau dans la péninsule ibérique, entre les îles espagnoles (notamment les îles Canaries et Baléares), ainsi que pour les interconnexions internationales. Actualité Financière SECTEUR BANCAIRE « L’affaire Bankia » provoque une crise à la Banque d’Espagne. L’Audience Nationale a décidé le 13 février dernier de poursuivre l’ex-gouverneur de la Banque d’Espagne (Miguel Angel Fernandez Ordonez), son ancien second Fernando Restoy et l’ex-président de la CNMV (Julio Segura), pour avoir autorisé l’entrée en bourse de Bankia en 2011 malgré les avis défavorables répétés des inspecteurs de la banque centrale. Trois dirigeants de la Banque d’Espagne ont démissionné 4 à la suite de cette décision. Le Congrès espagnol a décidé par ailleurs la création d’une commission chargée d’enquêter sur le sauvetage de Bankia. Pour rappel, celui-ci a couté plus de 20 Md € aux contribuables espagnols. SECTEUR ASSURANTIEL Les bénéfices de VidaCaixa en hausse de 44,6 % en 2016. La compagnie d’assurance de CaixaBank a enregistré un bénéfice net de 492 M € en 2016 contre 341 M € en 2015, soit une hausse de 44,6 % par rapport à l’année précédente. Cette performance est due à la dynamique de l’épargne vie (+31,7 %). SECTEUR IMMOBILIER Les transactions immobilières augmentent pour la troisième année consécutive selon l’INE (Cf. Graphique 1). 403 866 transactions immobilières ont été enregistrées en 20165, après 355 556 en 2015 (+13,6 %). La dynamique de création d’emplois et le maintien de taux bas pour les crédits immobiliers ont soutenu cette hausse des transactions immobilières. Annexe Tableau 1. Prévisions macroéconomiques PIB réel, % Déficit public, % Emploi, % Taux de chômage 2017 Gouv. 2,5 3,1 2,4 17,6 CE 2,3 3,5 2,0 17,7 2018 Gouv. 2,4 2,2 2,3 15,6 CE 2,1 2,9 1,7 16,0 Source : Commission européenne, ministère des finances et de la fonction publique espagnol. Gouv : gouvernement espagnol ; CE : Commission européenne. 9 communautés autonomes ont d’ores et déjà approuvé le budget 2017 (Andalousie, Asturies, Baléares, Canaries, Estrémadure, Galice, Murcie, Navarre et Valence) ; 6 ont présenté « des lignes directrices fondamentales » sans avoir encore adopté de budget (Aragon, Cantabrie, Castille-La Manche, Catalogne, Madrid et La Rioja) ; 2 autres n’ont fourni aucune information à l’AIReF pour l’instant (Castille-et-Léon, Pays basque). 3 Au lieu de 0,6 % tel qu’adopté par les Cortes au mois de décembre 2016. 4 Mariano Herrera, directeur général de la supervision ; Pedro Comin, numéro deux de la supervision ; et Pedro Gonzalez, directeur du département de l’inspection IV. 5 Le bâti ancien représente 81 % des transactions immobilières et le bâti neuf 19 % en 2016. 2 AMBASSADE DE FRANCE EN ESPAGNE - SERVICE ÉCONOMIQUE - 2 - Graphique 1. Transactions immobilières en Espagne de 2007 à 2016 (en milliers d’unités) Source : INE. Copyright Tous droits de reproduction réservés, sauf autorisation expresse du Service Économique de Madrid Clause de non-responsabilité Le Service Économique s’efforce de diffuser des informations exactes et à jour, et corrigera, dans la mesure du possible, les erreurs qui lui seront signalées. Toutefois, il ne peut en aucun cas être tenu responsable de l’utilisation et de l’interprétation de l’information contenue dans cette publication. Auteur : Jean-François Collin Service Économique de Madrid Adresse : 10, marques de la Ensenada, 28004 Madrid Rédigé par : SER Madrid Revu par : T. Meinzel Version du 20 février 2017 AMBASSADE DE FRANCE EN ESPAGNE - SERVICE ÉCONOMIQUE - 3 -