Commentaire trimestriel - Franklin Templeton Investments
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Fonds de revenu stratégique Franklin 31 mars 2017 Commentaire trimestriel FAITS SAILLANTS Équipe de placement • La croissance économique aux États-Unis a été supérieure aux attentes au quatrième trimestre de 2017, grâce notamment à l’augmentation des dépenses de consommation, des investissements privés dans les stocks, des investissements dans les immobilisations résidentielles et non résidentielles, et des dépenses des États et des administrations locales. • Durant le trimestre, le positionnement de la courbe des taux aux États-Unis a été le facteur ayant le plus contribué au rendement absolu; notre positionnement sur les courbes des taux fondées sur des devises autres que le dollar américain a aussi eu un effet positif sur la performance. Christopher J. Molumphy, CFA, MBA Patricia O’Connor, CFA, MBA, CPA Roger Bayston, CFA, MBA Le fonds cherche à obtenir un revenu courant élevé et une certaine appréciation du capital à long terme en investissant surtout dans des titres à revenu fixe émis aux États-Unis et partout dans le monde. Renseignements sur le fonds Benchmark au rendement absolu. COMMENTAIRES DES GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE Revue des marchés Description du fonds Date de création • Par contre, notre position dans les titres adossés à des créances hypothécaires a légèrement nui 17/02/2003 Bloomberg Barclays US Aggregate Index La croissance économique aux États-Unis a été supérieure aux attentes au quatrième trimestre de 2017, grâce notamment à l’augmentation des dépenses de consommation, des investissements privés dans les stocks, des investissements dans les immobilisations résidentielles et non résidentielles, et des dépenses des États et des administrations locales. La création d’emploi a poursuivi sur sa lancée en janvier et en février, le taux de chômage passant de 4,8 % en janvier à 4,7 % en février. Même si un indicateur clé de la confiance des consommateurs a fléchi en janvier, il a bondi en février et en mars pour atteindre son plus haut niveau depuis décembre 2000. En outre, l’inflation globale aux États-Unis, mesurée par l’indice des prix à la consommation, a continué de s’améliorer; elle a enregistré sa plus forte hausse en plus de quatre ans en janvier et de modestes gains en février. Les ventes au détail ont aussi grimpé au cours des deux mois, le gain de février ayant toutefois été plus faible. Après s’être repliée en janvier, la production industrielle aux ÉtatsUnis est restée inchangée en février, les gains de la fabrication et de la production minière ayant été contrebalancés par la faiblesse du secteur des services aux collectivités. Cependant, l’indice manufacturier de l’Institute for Supply Management a poursuivi sur sa lancée, qui dure depuis plusieurs mois, passant de 56,0 en janvier à 57,7 en février, son plus haut niveau depuis 2014. Bien que la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») n’ait pas relevé ses taux en février, les récentes données économiques, ainsi que les commentaires des dirigeants de la Fed à la fin de février et au début de mars, ont eu pour effet d’accroître les attentes de nombreux investisseurs quant à une hausse des taux d’intérêt en mars. À sa réunion de mars, la Fed a augmenté le taux cible des fonds fédéraux à 0,75 %-1,00 %, les membres du comité ayant noté une amélioration du marché de l’emploi, de l’inflation et des investissements des entreprises. Le Comité de l’open market de la Fed a annoncé deux hausses de taux additionnelles en 2017, ce qui est conforme aux estimations de décembre. Par ailleurs, la Fed a généralement laissé inchangées ses prévisions de croissance économique aux États-Unis pour 2017 et légèrement relevé celles pour 2018. Rendement (%) au 31/03/2017 Série A Bloomberg Barclays US Aggregate Index 1 mois 3 mois -0,05 0,82 -0,07 1,33 1 an 3 ans 5 ans 10 ans Depuis création (17/02/2003) 0,44 2,68 2,34 4,27 4,14 5,48 0,21 2,46 2,73 2,24 Les taux de rendement indiqués tiennent compte des fluctuations de la valeur des parts ou des actions ainsi que du réinvestissement de toutes les distributions et de tous les dividendes, mais n’incluent pas les frais d’acquisition, de rachat et de distribution, ni les frais facultatifs ou l’impôt sur le revenu exigibles de tous les porteurs de titres, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Veuillez consulter le prospectus pour obtenir des renseignements supplémentaires. Les sommes investies dans des fonds communs de placement peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement passé n’est pas garant de leur rendement futur. Fonds de revenu stratégique Franklin 31 mars 2017 Revue des rendements Durant le trimestre, le positionnement de la courbe des taux aux ÉtatsUnis a été le facteur ayant le plus contribué au rendement absolu; notre positionnement sur les courbes des taux fondées sur des devises autres que le dollar américain a aussi eu un effet positif sur la performance. L’exposition du fonds aux titres de créance de sociétés a fortement contribué au rendement absolu, surtout grâce aux obligations de sociétés à rendement élevé. Les prêts bancaires à taux variable et les obligations de sociétés de premier ordre ont eux aussi alimenté les résultats. En outre, l’exposition aux titres de créance souverains des marchés développés et émergents a également contribué au rendement, tout comme la position de change. Par contre, notre position dans les titres adossés à des créances hypothécaires a légèrement nui au rendement absolu. Perspectives et stratégie Même si la confiance des entreprises et des consommateurs aux ÉtatsUnis a bondi grâce à l’arrivée d’une nouvelle administration, la question de savoir si cette bonne humeur pourrait se traduire par une nette augmentation de la croissance économique américaine demeure sans réponse, selon nous. Il semble probable que la Fed resserre sa politique monétaire davantage, l’inflation et le taux de chômage se rapprochant de ses cibles. Les prévisions consensuelles modestes à l’égard de la croissance du produit intérieur brut pour le premier trimestre reflètent, à notre avis, le contraste entre la bonne tenue de l’économie intérieure, qui a incité la Fed à agir, et le contexte plus fragile à l’échelle internationale. La décision de la Fed de relever les taux souligne le fait que les pouvoirs publics estiment que l’expansion actuelle aux États-Unis est suffisamment solide pour soutenir un resserrement de la politique monétaire. Malgré cela, nous n’accorderions pas beaucoup plus d’importance au resserrement de la Fed et, en attendant plus de détails sur les mesures monétaires, nous demeurons prudents quant aux prévisions selon lesquelles l’économie américaine rompra bientôt avec la tendance de faible croissance des dernières années. franklintempleton.ca 2 Fonds de revenu stratégique Franklin INFORMATION JURIDIQUE IMPORTANTE Les renseignements fournis ne constituent pas une analyse complète de tous les faits importants au sujet d’un pays, d’un marché, d’un secteur, d’un titre ou d’un fonds. En raison de l’évolution du marché et de la conjoncture économique, les commentaires, les opinions et les analyses sont valables à la date de la présente publication et peuvent changer sans préavis. L’évaluation par un gestionnaire de portefeuille d’un titre, d’un placement ou d’une stratégie en particulier ne doit pas être considérée 31 mars 2017 comme un conseil ni comme une recommandation d’acheter, de vendre ou de conserver un titre ou d’adopter une stratégie de placement; elle ne sert qu’à expliquer le processus de sélection du portefeuille du fonds. Les placements peuvent changer. Les rendements passés ne sont pas nécessairement représentatifs ou garants des rendements futurs. CFAMD et Chartered Financial AnalystMD sont des marques déposées du CFA Institute. Franklin Templeton Investments Corp. 5000 Yonge Street, Suite 900 Toronto, ON M2N 0A7 franklintempleton.ca © 2017 Franklin Templeton Investments. Tous droits réservés.
