Commentaire trimestriel - Franklin Templeton Investments

Équipe de placement
Description du fonds
Le fonds cherche à obtenir un revenu courant
élevé et une certaine appréciation du capital à
long terme en investissant surtout dans des
titres à revenu fixe émis aux États-Unis et
partout dans le monde.
Renseignements sur le fonds
Christopher J.
Molumphy, CFA, MBA
Roger Bayston, CFA,
MBA
Patricia O’Connor, CFA,
MBA, CPA
Date de création 17/02/2003
Benchmark Bloomberg Barclays US
Aggregate Index
FAITS SAILLANTS
La croissance économique aux États-Unis a été supérieure aux attentes au quatrième trimestre•
de 2017, grâce notamment à l’augmentation des dépenses de consommation, des
investissements privés dans les stocks, des investissements dans les immobilisations
résidentielles et non résidentielles, et des dépenses des États et des administrations locales.
Durant le trimestre, le positionnement de la courbe des taux aux États-Unis a été le facteur ayant
•
le plus contribué au rendement absolu; notre positionnement sur les courbes des taux fondées
sur des devises autres que le dollar américain a aussi eu un effet positif sur la performance.
Par contre, notre position dans les titres adossés à des créances hypothécaires a légèrement nui•
au rendement absolu.
COMMENTAIRES DES GESTIONNAIRES DE PORTEFEUILLE
Revue des marchés
La croissance économique aux États-Unis a été supérieure aux attentes au quatrième trimestre de
2017, grâce notamment à l’augmentation des dépenses de consommation, des investissements
privés dans les stocks, des investissements dans les immobilisations résidentielles et non
résidentielles, et des dépenses des États et des administrations locales. La création d’emploi a
poursuivi sur sa lancée en janvier et en février, le taux de chômage passant de 4,8 % en janvier à
4,7 % en février. Même si un indicateur clé de la confiance des consommateurs a fléchi en janvier, il
a bondi en février et en mars pour atteindre son plus haut niveau depuis décembre 2000. En outre,
l’inflation globale aux États-Unis, mesurée par l’indice des prix à la consommation, a continué de
s’améliorer; elle a enregistré sa plus forte hausse en plus de quatre ans en janvier et de modestes
gains en février. Les ventes au détail ont aussi grimpé au cours des deux mois, le gain de février
ayant toutefois été plus faible. Après s’être repliée en janvier, la production industrielle aux États-
Unis est restée inchangée en février, les gains de la fabrication et de la production minière ayant été
contrebalancés par la faiblesse du secteur des services aux collectivités. Cependant, l’indice
manufacturier de l’Institute for Supply Management a poursuivi sur sa lancée, qui dure depuis
plusieurs mois, passant de 56,0 en janvier à 57,7 en février, son plus haut niveau depuis 2014.
Bien que la Réserve fédérale américaine (la « Fed ») n’ait pas relevé ses taux en février, les
récentes données économiques, ainsi que les commentaires des dirigeants de la Fed à la fin de
février et au début de mars, ont eu pour effet d’accroître les attentes de nombreux investisseurs
quant à une hausse des taux d’intérêt en mars. À sa réunion de mars, la Fed a augmenté le taux
cible des fonds fédéraux à 0,75 %-1,00 %, les membres du comité ayant noté une amélioration du
marché de l’emploi, de l’inflation et des investissements des entreprises. Le Comité de l’open
market de la Fed a annoncé deux hausses de taux additionnelles en 2017, ce qui est conforme aux
estimations de décembre. Par ailleurs, la Fed a généralement laissé inchangées ses prévisions de
croissance économique aux États-Unis pour 2017 et légèrement relevé celles pour 2018.
31 mars 2017
Fonds de revenu stratégique Franklin
Commentaire trimestriel
Rendement (%) au 31/03/2017
1 mois 3 mois 1 an 3 ans 5 ans 10 ans
Depuis création
(17/02/2003)
Série A -0,07 1,33 5,48 0,21 2,46 2,73 2,24
Bloomberg
Barclays US
Aggregate Index
-0,05 0,82 0,44 2,68 2,34 4,27 4,14
Les taux de rendement indiqués tiennent compte des fluctuations de la valeur des parts ou des actions ainsi que du
réinvestissement de toutes les distributions et de tous les dividendes, mais n’incluent pas les frais d’acquisition, de rachat et
de distribution, ni les frais facultatifs ou l’impôt sur le revenu exigibles de tous les porteurs de titres, qui auraient pour effet de
réduire le rendement. Veuillez consulter le prospectus pour obtenir des renseignements supplémentaires. Les sommes
investies dans des fonds communs de placement peuvent donner lieu à des commissions, des commissions de suivi, des frais
de gestion et d’autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas
garantis, leur valeur fluctue souvent et leur rendement passé n’est pas garant de leur rendement futur.

Fonds de revenu stratégique Franklin
Revue des rendements
Durant le trimestre, le positionnement de la courbe des taux aux États-
Unis a été le facteur ayant le plus contribué au rendement absolu; notre
positionnement sur les courbes des taux fondées sur des devises autres
que le dollar américain a aussi eu un effet positif sur la performance.
L’exposition du fonds aux titres de créance de sociétés a fortement
contribué au rendement absolu, surtout grâce aux obligations de sociétés
à rendement élevé. Les prêts bancaires à taux variable et les obligations
de sociétés de premier ordre ont eux aussi alimenté les résultats. En
outre, l’exposition aux titres de créance souverains des marchés
développés et émergents a également contribué au rendement, tout
comme la position de change. Par contre, notre position dans les titres
adossés à des créances hypothécaires a légèrement nui au
rendement absolu.
Perspectives et stratégie
Même si la confiance des entreprises et des consommateurs aux États-
Unis a bondi grâce à l’arrivée d’une nouvelle administration, la question de
savoir si cette bonne humeur pourrait se traduire par une nette
augmentation de la croissance économique américaine demeure sans
réponse, selon nous. Il semble probable que la Fed resserre sa politique
monétaire davantage, l’inflation et le taux de chômage se rapprochant de
ses cibles.
Les prévisions consensuelles modestes à l’égard de la croissance du
produit intérieur brut pour le premier trimestre reflètent, à notre avis, le
contraste entre la bonne tenue de l’économie intérieure, qui a incité la Fed
à agir, et le contexte plus fragile à l’échelle internationale. La décision de la
Fed de relever les taux souligne le fait que les pouvoirs publics estiment
que l’expansion actuelle aux États-Unis est suffisamment solide pour
soutenir un resserrement de la politique monétaire. Malgré cela, nous
n’accorderions pas beaucoup plus d’importance au resserrement de la
Fed et, en attendant plus de détails sur les mesures monétaires, nous
demeurons prudents quant aux prévisions selon lesquelles l’économie
américaine rompra bientôt avec la tendance de faible croissance des
dernières années.
franklintempleton.ca 2
31 mars 2017

Fonds de revenu stratégique Franklin
INFORMATION JURIDIQUE IMPORTANTE
Les renseignements fournis ne constituent pas une analyse complète de
tous les faits importants au sujet d’un pays, d’un marché, d’un secteur,
d’un titre ou d’un fonds. En raison de l’évolution du marché et de la
conjoncture économique, les commentaires, les opinions et les analyses
sont valables à la date de la présente publication et peuvent changer sans
préavis. L’évaluation par un gestionnaire de portefeuille d’un titre, d’un
placement ou d’une stratégie en particulier ne doit pas être considérée
comme un conseil ni comme une recommandation d’acheter, de vendre ou
de conserver un titre ou d’adopter une stratégie de placement; elle ne sert
qu’à expliquer le processus de sélection du portefeuille du fonds. Les
placements peuvent changer. Les rendements passés ne sont pas
nécessairement représentatifs ou garants des rendements futurs.
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CFA Institute.
31 mars 2017
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