La montée du nationalisme en Amérique latine

September 2012
Christopher Garman
Director, Latin America and Emerging Market Strategy
garm[email protected]
La montée du nationalisme en Amérique latine
Naviguer en politique après la période d’abondance

De la complaisance à l’égard des réformes
économiques et une plus grande attention
à la politique industrielle.
Les pays ayant adopté des politiques
économiques hétérodoxes ont disposé de
plus de temps.
La croissance de la classe moyenne :
un « tsunami » politique.
La qualité des services publics prend
une importance politique (les enjeux liés
à la santé, à la criminalité et à
l’éducation influenceront l’issue des
élections).
La popularité des politiciens ne
dépendra pas exclusivement des
emplois et des revenus (Chili).
Risque : Les projets des industries
extractives seront de plus en plus
politisés.
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Répercussions de la période d’abondance sur
les politiques
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70
Uruguay
Mexique
Chili
Brésil
Pérou
Costa Rica
Équateur
Argentine
Colombie
Bolivie
Taille de la classe moyenne en Amérique latine
Défavorisé
Classe moyenne
Fortunés
Source : OCDE
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2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
% au seuil de la pauvreté
Taux de pauvreté en Amérique latine
Bolivie
Brésil
Chili
Colombie
Costa Rica
Équateur
Mexique
Pérou
Uruguay
Source : Banque mondiale

La faible croissance liée à la récession dans les marchés établis annonce une
croissance tout aussi faible dans les marchés émergents. Les sociétés minières
revoient à la baisse les plans d’investissement.
De nombreuses répercussions politiques
Certains gouvernements seront forcés de procéder à des ajustements
mineurs en réformant ou en adoptant une politique fiscale. D’autres devront
« doubler » la mise.
Les exigences des nouveaux acteurs économiques ne diminueront pas.
Les pays qui mènent des expériences « hétérodoxes » s’essouffleront.
Des répercussions sur le secteur minier
La bonne nouvelle : les gouvernements seront incités à attirer moins
d’investisseurs. Le risque d’un lourd fardeau fiscal diminue.
La mauvaise nouvelle : les élus auront moins de pouvoir. Ils auront donc
une marge de manœuvre réduite pour assurer un environnement économique
intéressant. L’agitation sociale et ouvrière restera préoccupante.
2
L’équilibre de réduction de la croissance modifiera les
politiques

Le Pérou représente l’un des exemples
de réussite économique de l’Amérique
latine. Il est bien placé pour absorber le
ralentissement.
Le faible taux d’opinions favorables au
président signifie que le risque politique
est souvent sous-estimé. Le
ralentissement mondial exacerbe ces
risques.
M. Humala doit pouvoir adopter une
stratégie dominante pour gérer le
gouvernement et les problèmes du
pays.
La popularité déclinante et les projets
du président pour permettre à son
épouse Nadine de lui succéder
signifient que les risques d’un
retournement politique ne sont pas
négligeables. 3
Pérou : réussite économique, situation politique
préoccupante
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M1
M7
M13
M19
M25
M31
M37
M43
M49
M55
Garcia
Toledo
Humala
Comparaison des cotes présidentielles
Source : Ipsos Apoyo. M = mois
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2
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2003
2004
2005
2006
2007
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2009
2010
2011
2012*
2013*
Taux de croissance du PIB réel
Variation en pourcentage
Source : FMI, * = estimations

Risque macroéconomique : retournement politique,
tendances populistes et nationalisme lié aux
ressources.
Le gouvernement considère le secteur minier
comme une importante source de revenus mais
le risque de retournement politique pourrait
augmenter avec l’approche des élections
de 2016.
Risque microéconomique : les conflits sociaux sont
les plus grands risques auxquels font face les
producteurs miniers.
Il y a actuellement 243 conflits sociaux et la
plupart resteront non résolus.
La décision récente de M. Humala de suspendre
le projet Minas Conga de la société Newmont, qui
s’élève à 5 milliards de dollars, encouragera
probablement davantage les groupes opposés
à l’exploitation minière.
L’avenir du projet Conga demeure incertain.
78 % de la communauté locale s’y oppose. 4
Pérou : deux risques pour les sociétés minières