Régimes de change et performances économiques en Afrique Sub

R´egimes de change et performances ´economiques en
Afrique Sub-saharienne
Yaya Seydou Camara
To cite this version:
Yaya Seydou Camara. R´egimes de change et performances ´economiques en Afrique Sub-
saharienne. Economies et finances. Universit´e Nice Sophia Antipolis, 2014. Fran¸cais. <NNT :
2014NICE0031>.<tel-01135963>
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Submitted on 26 Mar 2015
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UNIVERSITÉ DE NICE SOPHIA ANTIPOLIS
ÉCOLE DOCTORALE DESPEG
Laboratoire GREDEG/CNRS UMR N 7321
250, rue Albert Einstein -06560 Valbonne
THESE
pour l’obtention du titre
DOCTEUR ES SCIENCES ÉCONOMIQUES
RÉGIMES DE CHANGES ET PERFORMANCES ÉCO-
NOMIQUES EN AFRIQUE SUB-SAHARIENNE
Présenté et soutenue publiquement par :
Yaya S. CAMARA
Décembre 2014
Sous la direction de
Mme Anna TYKHONENKO, Maître de Conférences-HDR
Université de Nice Sophia Antipolis
JURY
M. Bassem KAMAR, Professeur (HDR), Université Internationale de Monaco, RAPPORTEUR
Fethi AYACHI, Professeur des Universités, Université de Tunis, RAPPORTEUR
Claude BERTHOMIEU, Professeur émérite, Université de Nice Sophia Antipolis
Anna TYKHONENKO, Maître de Conférences (HDR), Université de Nice Sophia Antipolis

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Sommaire
RÉGIMES DE CHANGES ET PERFORMANCES ÉCONOMIQUES EN AFRIQUE SUB-SAHARIENNE 0
ACRONYMES ...................................................................................................................................................... 5
INTRODUCTION GENERALE ............................................................................................................................... 6
PREMIÈRE PARTIE ............................................................................................................................................ 15
ANALYSES THÉORIQUES DE RÉGIMES DE CHANGE, DE MODÈLES DE TAUX DE CHANGE ET LEURS LIENS AVEC
L’ÉCONOMIE. ................................................................................................................................................... 15
Chapitre 1 : Aperçu général sur les régimes et le contexte des pays d’ASS .................................................... 16
Section 1 : SMI et régimes de change ............................................................................................ 18
Paragraphe 1 : Bref rappel historique du SMI ........................................................................... 19
Paragraphe 2 : Classification des régimes de change ................................................................ 23
Paragraphe 3 : Régime de change et politique monétaire .......................................................... 29
Section 2 : Interdépendance, régimes de change et contraintes extérieures .................................. 32
Paragraphe 1 : Interdépendance des économies ......................................................................... 33
Paragraphe 2 : Régime de change et contraintes extérieures ..................................................... 41
Paragraphe 3 : Régimes de change et stabilité macroéconomique ............................................ 44
Section 4 : Choix d’un régime de change ...................................................................................... 49
Paragraphe 1 : Régimes de change et crise de change ............................................................... 49
Paragraphe 2 : Déterminants du choix d’un régime de change .................................................. 57
Paragraphe 3: Choix de régimes de change en ASS .................................................................. 65
Conclusion du chapitre................................................................................................................... 71
CHAPITRE II : MODELES DE TAUX DE CHANGE ................................................................................................ 74
Section 1 : Les analyses normatives de la 1ère moitié du 20ème siècle ............................................ 75
Paragraphe 1 : La PPA ............................................................................................................... 76
Paragraphe 2 : La PTI ................................................................................................................ 81
Section 2 : Les analyses positives de la 2ème moitié du 20ème siècle .............................................. 85

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Paragraphe 1 : Les approches par les flux (approches de la BP) ............................................... 87
Paragraphe 2 : L’approche monétaire et financière .................................................................... 96
Paragraphe 3 : Microstructure des marché des changes .......................................................... 116
Section 3 : Les approches normatives de la fin du 20ème siècle ................................................... 127
Paragraphe 1 : Le modèle FEER .............................................................................................. 130
Paragraphe 3 : Le modèle NATREX ........................................................................................ 131
Paragraphe 4 : Le modèle BEER ............................................................................................. 134
Paragraphe 4 : Le modèle ERER ............................................................................................. 138
Section 4 : Régime de change, TCR et compétitivité .................................................................. 143
Paragraphe 1 : Les versions du TCR ........................................................................................ 143
Paragraphe 2 : Régime de change et compétitivité .................................................................. 150
Conclusion du chapitre................................................................................................................. 155
DEUXIÈME PARTIE ......................................................................................................................................... 158
ANALYSE ET ÉTUDE EMPIRIQUES DES PERFORMANCES MACROÉCONOMIQUES SELON LES RÉGIMES DE
CHANGE EN ASS ............................................................................................................................................. 158
CHAPITRE 3 : ANALYSE EMPIRIQUE DES POLITIQUES ÉCONOMIQUES ......................................................... 159
Section 1 : Étude comparative des politiques monétaires ............................................................ 161
Paragraphe 1 : Analyses théoriques de la politique monétaire ................................................. 162
Paragraphe 2 : Analyses statistiques et comparatives .............................................................. 170
Paragraphe 2 : Spécification du modèle théorique ................................................................... 186
Paragraphe 2. Traitement des données .................................................................................... 189
Paragraphe 3 : Estimations et résultats .................................................................................... 190
Paragraphe 3 : Commentaires des résultats .............................................................................. 194
CONCLUSION ............................................................................................................................ 195
Section 2 : Pacte de stabilité et de convergence dans les zones UEMOA et CEMAC ................ 196

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Paragraphe 1 : Revue de la littérature ...................................................................................... 198
Paragraphe 2 : Méthodologie analytique ................................................................................. 203
Paragraphe 3 : Données et analyses statistiques ...................................................................... 209
Paragraphe 4 : Estimations des paramètres .............................................................................. 217
Paragraphe 4 : Résultats empiriques et interprétations ............................................................ 218
Conclusion de la section .......................................................................................................... 222
Conclusion du chapitre................................................................................................................. 223
CHAPITRE 4 : INSTABILITÉS MACROÉCONOMIQUES, AJUSTEMENT DU TCR ET CROISSANCE ...................... 225
Section 1 : Régimes de change et instabilités macroéconomiques en ASS ................................. 226
Paragraphe 1 : Revue de la littérature ...................................................................................... 227
Paragraphe 2 : Méthodes économétriques ............................................................................... 231
Paragraphe 3 : Données et analyses statistiques ...................................................................... 236
Paragraphe 4: Estimations et commentaires ........................................................................... 240
Conclusion de la section .......................................................................................................... 252
Section 2 : Politiques macroéconomiques et ajustement du TCRE ............................................. 253
Paragraphe 1 : Revue de la littérature ...................................................................................... 255
Paragraphe 2. Spécification du modèle théorique .................................................................... 260
Paragraphe 3 : Données et traitements ..................................................................................... 263
Paragraphe 4 : Estimations économétriques ............................................................................ 268
Paragraphe 5 : Résultats et commentaires ................................................................................ 269
Section 3 : Régimes de change, instabilités macroéconomiques et croissance en ASS............... 275
Paragraphe 1. Revue de la littérature ....................................................................................... 276
Paragraphe 2. Analyses statistiques du PIB réel ...................................................................... 279
Paragraphe 3. Modèle théorique .............................................................................................. 283