note sur la politique monetaire - Banque de la République d`Haïti

Note sur la Politique Monétaire – Troisième trimestre 2016 |
0
NOTE SUR LA POLITIQUE MONETAIRE
Juin 2016

Note sur la Politique Monétaire – Troisième trimestre 2016 |
1
Avant-propos
La Note sur la Politique Monétaire analyse les développements récents observés dans l’économie haïtienne en mettant
l’accent sur l’une des principales composantes de la politique économique : la politique monétaire. Elle présente le cadre
de la politique monétaire, qui permet de faire le lien entre les différents secteurs de l’économie et la sphère monétaire. Son
objectif est de renseigner le public sur l’orientation de la politique monétaire, de rendre compte des dernières décisions
prises et de dégager les perspectives à court terme pour l’économie nationale.
www.brh.net

Note sur la Politique Monétaire – Troisième trimestre 2016 |
2
SOMMAIRE
I. VUE D’ENSEMBLE ......................................................................................................................................... 3
II. L’ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE SOUS-JACENT À LA POLITIQUE MONÉTAIRE ................. 4
III. LES DÉCISIONS DE POLITIQUE MONÉTAIRE AU TROISIÈME TRIMESTRE 2016 ....................... 9
IV. PERSPECTIVES ............................................................................................................................................ 13

Note sur la Politique Monétaire – Troisième trimestre 2016 | I.
VUE D’ENSEMBLE
3
I. VUE D’ENSEMBLE
Au troisième trimestre de l’exercice 2015-2016, la politique monétaire a été caractérisée par la décision de la
Banque Centrale d’abaisser les taux sur les bons BRH dans un contexte marqué, au niveau national, par une
relative stabilité du taux de change et une baisse du rythme de progression de l’inflation à la fois en glissement
annuel qu’en variation mensuelle. Cette décélération de l’inflation reflète, quelque part, un manque de
dynamisme de la demande globale notamment dans le ralentissement des dépenses publiques. De même, au
niveau de l’offre globale, la production reste marquée par la faible récolte de la campagne agricole de printemps
et par une légère reprise au niveau industriel et des activités de construction. Le déficit de l’offre alimentaire
locale généré par les pertes de récolte a été compensé par l’approvisionnement de certains marchés en produits
importés dont la valeur a augmenté pour la période sous étude en raison des cours de ces derniers sur le marché
international. L’augmentation de la valeur des importations dans des proportions plus élevées que les
exportations a favorisé ainsi une détérioration du déficit commercial.
Sur le plan international, les données préliminaires au troisième trimestre 2016 indiquent un ralentissement de
la croissance aux États-Unis et une poursuite de la reprise économique dans la Zone Euro. Parallèlement, au
niveau des prix des produits de base sur le marché international, la tendance à la hausse observée au cours des
deux premiers trimestres a été inversée tandis que l’inflation reste contenue dans les principales économies sur
les deux premiers mois du trimestre sous étude. Ainsi, la Fed a décidé de maintenir ses taux directeurs dans la
fourchette 0,25 % et 0,50 %. La Banque Centrale Européenne (BCE), pour sa part, a poursuivi sa politique
monétaire très accommodante en raison de la faiblesse de l’inflation et de la situation du marché de l’emploi. En
République Dominicaine, l’évolution de l’inflation en-deçà de la borne inférieure de la cible, jointe à la
performance de l’activité économique, a conforté les autorités monétaires dans le maintien de leur taux directeur
à 5 % au cours du trimestre sous étude.

Note sur la Politique Monétaire – Troisième trimestre 2016 |
II. L’ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE SOUS-JACENT À LA POLITIQUE MONÉTAIRE
4
II. L’ENVIRONNEMENT ÉCONOMIQUE SOUS-JACENT À LA POLITIQUE MONÉTAIRE
Les données préliminaires sur l’évolution de la conjoncture économique internationale au troisième trimestre
2016 laissent augurer, d’une part, un ralentissement de la croissance aux États-Unis et une poursuite de la
reprise économique dans la Zone Euro. D’autre part, une tendance inversée des prix des produits de base sur les
marchés mondiaux par rapport aux deux premiers trimestres. Finalement, une inflation contenue dans les
principales économies au cours du trimestre sous étude.
Les premières enquêtes de conjoncture réalisées pour les États-Unis font montre d’un éventuel ralentissement
de l’activité économique au troisième trimestre 2016. Les ventes de détail ont reculé en mai (0,5 %) par rapport
au mois antérieur (1,3 %). Aussi, suivant la dernière enquête mensuelle de l' « Institute for Supply Management
(ISM)
1
», la croissance de l'activité des services aux États-Unis a ralenti au mois de mai 2016. Toutefois, face à
la diminution des créations d'emploi et le faible niveau des prix (0,4 % et 0,2 % en rythme mensuel et 1,1 % et
1 % en variation annuelle respectivement en avril et en mai 2016), les autorités monétaires américaines ont
reporté le relèvement des taux directeurs et ont décidé de les maintenir dans la fourchette actuelle
(0,25 % - 0,50 %).
Au niveau de la Zone Euro, d’après l'Office Européen de Statistiques (Eurostat
2
), en données corrigées des
variations saisonnières, la production industrielle a augmenté en avril 2016 (1,1 %), après deux mois de baisse
en février (-1,2 %) et mars 2016 (-0,7 %). Le taux d'inflation annuel a atteint -0,2 % en avril et -0,1 % en mai
2016 contre une inflation nulle en mars 2016. Face à un taux d’inflation faible et la situation du marché de
l’emploi, la Banque Centrale Européenne (BCE) a décidé de poursuivre sa politique monétaire ultra-
accommodante en abaissant son taux directeur à 0 % en mars 2016.
Établi à -0,01 % en mars 2016, l'inflation mensuelle en République Dominicaine est passée à -0, 09 % en avril
et à 0,25 % en mai 2016. En glissement annuel, l’inflation a atteint 1,75 % et 1,71 % respectivement sur les
deux premiers mois du troisième trimestre 2016. Compte tenu de l’évolution du niveau général des prix en
dessous de la limite inférieure de l'intervalle-cible de l’inflation (4,5 % ± 1 %) et de la performance des
principaux indicateurs macro-économiques, la Banque Centrale dominicaine a décidé de garder inchangé son
taux directeur à 5 %.
Sur le marché international, l’indice FAO des prix des produits alimentaires a affiché un retournement de
tendance comparativement à la baisse observée depuis le début de l’exercice fiscal 2015-2016. Sur les deux
1
L’ISM est une organisation américaine regroupant les professionnels de la fonction achats et approvisionnement.
2
L’Eurostat est une direction générale de la Commission européenne chargée de l'information statistique à l'échelle
communautaire.