L`avenir monétaire des Amériques Résumés des communications

14
L’avenir monétaire des Amériques
Résumés des communications

15

16
Résumé de la conférence inaugurale
Bernard Landry, Vice premier ministre du Québec,
Ministre d’État de l’Économie et des Finances du Québec
Les systèmes monétaires sont remis en cause aujourd’hui puisque les espaces nationaux qui
recoupaient les espaces politiques nationaux se sont découplés. Il devient absurde de confier à un
gouvernement national la gestion d’un instrument qui ne correspond plus à un périmètre délimité.
Avec la disparition des barrières tarifaires entre les pays, les monnaies viennent remplacer les
anciennes entraves au commerce. Les pays européen se sont engagés dans un processus
d’intégration monétaire; il est évident que d’autres parties du monde devront envisager des
processus similaires.
En Amérique du Nord, cette discussion s’impose puisque les États-Unis se verront
possiblement défier par l’Euro. Lorsque l’on pense que les Américains ne sont pas intéressés par
une union, il s’agit d’un examen rapide et circonstanciel. En Amérique latine, le développement
économique et social est en cours. Tôt ou tard, les États-Unis ressentiront le besoin de regrouper
les forces des deux Amériques pour servir de contrepoids à une Europe intégrée ou à des pays
asiatiques qui tenteront des mises en commun de leurs marchés et de leurs monnaies.
Le statu quo n’est plus permis, ni en Amérique, ni ailleurs. Les changements ont
commencé. De nombreuses sociétés au Canada et au Québec ont déjà une double comptabilité, en
monnaie locale et américaine. La réalité a tendance à enjamber le droit et à aller au devant des
mécanismes les plus efficaces.

17

18
Amérique Latine : dollarisation ou monnaie commune ?
Rogelio Ramirez de la O, Directeur général, Ecanal SA, Mexico city
Les partisans de la dollarisation mettent l'accent sur les bénéfices financiers, sur la
réduction des taux d'intérêt, et donc sur l'amélioration des prêts banquiers et de la croissance
économique, mais ils ne tiennent pas compte des conséquences sur l'économie réelle des pays
d'Amérique latine. En se penchant sur l'évolution des régimes de change au Mexique et de leurs
conséquences sur l'emploi et les exportations dans le secteur manufacturier, on constate que le
régime de change flexible est plus bénéfique qu’un régime de change fixe.
Au début des années 1990, dans un contexte de creusement du déficit de la balance des
comptes courants, le gouvernement de Carlos Salinas s'est orienté vers la fixation du taux de
change dans l'optique d'attirer les investissements étrangers à court terme pour financer le déficit.
En 1993, avec l'augmentation de la dette extérieure, les autorités ont adopté un système de bandes
de fluctuation afin de rassurer les investisseurs de portefeuille quant au maintien du taux de
change nominal. Le bilan était positif au niveau du secteur financier: augmentation des
investissements de portefeuille et des prêts bancaires. Cependant, la situation du secteur réel de
l'économie s'est détériorée, l'indicateur principal étant la diminution de la croissance du PIB. Lors
de la signature de l'ALENA, la situation économique du Mexique était intenable et a nécessité le
passage à un régime de change flottant supervisé par le F.M.I. et les États-Unis à la fin de 1994.
Le changement de régime a été suivi d'une croissance positive basée sur les secteurs
industriels et manufacturiers (croissance des exportations et de l'emploi). La dépendance aux
mouvements de capitaux à court terme a été réduite et la capacité d'absorption des chocs externes
s'est accrue. Le Mexique a été en mesure d'apporter les ajustements nécessaires lors des crises qui
se sont succédées entre 1997 et 1999 (1997: crise asiatique, 1998: crise en Russie, 1998: baisse
des prix du pétrole). Le taux de change peut se déprécier à court terme sans engendrer d’inflation.
Les producteurs ont appris comment absorber l'augmentation des coûts induite par les taux de
change sans les transmettre aux prix en jouant sur la productivité. Par conséquent, l'idée selon
laquelle les pays doivent stabiliser leur taux de change pour stabiliser le niveau des prix n'est pas
valable.