Le club, théorie économique et logique socio

Recherches économiques et managériale – N° 13 –Juin 2013
Climat des investissements en Algérie :
Insuffisances et perspectives d’amélioration
GUERID Omar
Université -Biskra-
Résume :
Avec la mondialisation de l’économie, le libre échange, la libéralisation financière
et la progression phénoménale des investissements directs étrangers (IDE), beaucoup
de pays dits en voie de développement ont pu rattraper le retard en matière
d’industrialisation , ce qui a rendu l’attractivité des IDE très concurrentielle sur le
marché mondial compte tenu de l’impact positif de ces derniers sur la croissance
économique dans de nombreux pays notamment ceux du (BRICS) à savoir le Brésil,
Russie, l’Inde, la Chine et l’Afrique du Sud. Ces pays qui sont devenus la locomotive
de l’économie mondiale en ces temps de crise.
A l’instar des autres pays en développement, l’Algérie a mis en place depuis des
années des politiques visant à attirer d’avantage les IDE, mais les flux de ces derniers
restent modestes par rapport au potentiel du pays et ils restent concentrés
essentiellement dans le secteur des hydrocarbures.
Ce travail aura pour objectif de tirer les lacunes du climat des affaires en Algérie,
ces lacunes sont devenues de véritables obstacles devant la pérennisation des IDE
dans le pays. Elles y ont même obscurci le climat des affaires en affaiblissant la
compétitivité et l’attractivité de l’économie nationale.
:‫الملخص‬
‫فِ ظل اهعٌهمج االكخضبدّج ٌ تفضل اهختبدل اهحر ٌاهزّبدث اهمعخترث فيِ خيدفلبح االثيخرمبر‬
‫األجهتِ اهمتبشر اثخطبعح اهعدّد من اهدٌل اهثبئرث فِ طرّق اههمٌ أن خثخدرم اهخأخر فِ مجيبل‬
‫اهضهبعج ٌاهخهمّج االكخضبدّج عمٌمب ممب أدٍ إهَ اشخداد اهمهبفثج تّن يذو اهدٌل هجذة انتر كيدر‬
‫من االثخرمبراح األجهتّج هظرا هودٌر االّجبتِ اهذُ خوعتى يذو األخّرث فِ اههمٌ ٌاهخهمّج االكخضبدّج‬
‫ اهترازّل ٌ إفرّلّب اهجهٌتّج خمرل كبطرث‬,‫ اهًهد‬, ‫ رٌثّب‬, ‫ٌ اهخِ تفضوًب أضتحح دٌل مرل اهضّن‬,
.ِ‫االكخضبد اهعبهم‬
‫نتبكِ اهدٌل اههبمّج أدخوح اهجزائر عدث إضالحبح عوَ هظبمًب االكخضبدُ من اجل جذة اهمزّد‬
‫من االثخرمبر األجهتِ اهمتبشر ٌهنن خدفلبح يذا األخّر ختليَ مخٌاضيعج ملبرهيج تبامنبهّيبح‬
. ‫االثخرمبرّج هوتود‬
‫ًّدف يذا اهعمل إهَ خثوّط اهضٌء عوَ اههلبئص اهخِ خشٌة اهمهبخ االثخرمبرُ فيِ اهجزائير‬
. ُ‫ٌاهخِ خحد من جبذتّج ٌخهبفثّج االكخضبد اهجزائر‬
Introduction
Historiquement, les firmes multinationales se
réserves de matières premières comme le fer ou
moderne régi par le transport rapide à bas prix
influencée par de tels facteurs. Pour beaucoup
sont implantées à proximité des
le charbon. Mais dans un monde
la décision d`investir est moins
d`entreprises la disponibilité des
Faculté des Sciences Economiques et Commerciales et des Science de Gestion
Université Mohamed Khider - Biskra
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
ressources ne constitue plus un facteur majeur dans leurs décisions d`implantation .A
travers l`IDE, ces firmes sons motivées par le souhait de disposer d`unités de
production dans des pays avec un potentiel de développement de marché, et par le
besoin de diversifier la production pour tirer profit des différentes opportunités dans
d`autre pays. L`IDE devient donc le fruit d`une décision stratégique de la firme
multinationale, dont le but premier
est de se procurer un retour financier comme
l`investissement de portefeuille.
Afin de réaliser cet objectif l`investisseur potentiel s`intéresse à de nombreux
facteurs avant de prendre une telle décision.
De leur part les pays en développement ont abandonné les thèses hostiles à l’égard
des IDE, cette méfiance a laissé place à une compétitivité grandissante entre ces paye
afin d’attirer le maximum d’IDE en proposant un environnement économique et
législatif plus attractif.
Quant à l’Algérie, elle a engagé une série de reformes à la fois structurelles et
institutionnelles visant à améliorer le climat des investissements.
PARTIE I : QU’EST CE QUE LE CLIMAT DES INVESTISSEMENTS ?
Afin de maximiser les avantages des IDE tous les pays développés ou en voie de
développement rivalisent entre eux pour améliorer les principaux aspects qui
influencent les choix d’imploration des investisseurs directs étrangers. Ces aspects
forment ce qu’on appelle le climat des investissements.
DEFINITION :
- Le climat des investissements est « l’ensemble des facteurs propres à un lieu
donné qui offre aux entreprises des possibilités et autres raisons de réaliser
des investissements productifs, de créer des emplois et de se développer »i.
- Ce climat peut être défini comme « les facteurs propres à la localisation de
l’entreprise qui lui donnent la possibilité ou le désir d’investir à des fins
productives, de créer des emplois et de développer ses activités ».ii
- Le DCED (Le comite des bailleurs pour le développement des entreprises)
définit le climat des investissements comme « l’ensemble des conditions
légales, institutionnelles et réglementaires qui régissent les activités des
entreprises »iii.
Les différents aspects d’un bon climat des investissements.
Une enquête réalisée par la banque mondiale en 2001, avait pour objectif
de classer les facteurs décisifs dans la décision d’investir dans un pays donné
selon leurs importances. Cette enquête a été menée auprès de plus de 26000
entreprises dans 53 pays en développement. Les résultats de cette enquête sont
résumés dans la figure suivanteiv :
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GUERID Omar
Délies 2
Qualifications 2
Electricité 2
Financement 4
La politique de l’Etat
28
Corruption 10
Réglementation 10
La fiscalité 19
La stabilité macroéconomique 23
Figure 1: les préoccupations majeures des entreprises
quant au climat des investissements
Les facteurs décisifs pour les IDE peuvent être répertoriés en trois groupes :
- Le cadre politique et législatif.
- Le cadre économique .
- Les actifs crées.
I ) Le cadre politique et législatif
Selon la précédente étude, les risques liés à l’instabilité politique et législative dans
les pays d’accueil figurent au premier plan dans les préoccupations des entreprises,
car les firmes multinationales cherchent toujours à opérer dans les pays offrant une
bonne garantie de stabilité politique. Cela est sans doute plus important pour eux que
de savoir si un pays est en phase de reprise ou de déclin économique. Ces firmes
évaluent sans cesse le degré de risque politique et prêtent une attention au moindre
changement dans ce domainev .
Ce risque peut être défini comme étant: "le risque de voir subvenir dans un pays
des changements politiques pouvant entraîner des conséquences défavorables
importants sur le fonctionnement des entreprises étrangères situées dans ce pays ,
ainsi que sur le bon déroulement des opérations commerciales et financières
effectuées avec ce pays"vi .
Les pays ayant une tradition de démocratie parlementaire représenteront donc un
moindre risque politique aux yeux des entreprises y opérant ,ce risque sera grand dans
les pays où cette tradition est inexistante.vii
De leur part, les politiques et comportements des pouvoirs publics qui façonnent le climat de
l’investissement couvrent un vaste champ d’action, qui va des mesures d’application des
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Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
contrats et de la réglementation de l’activité économique, au fonctionnement des marchés
financiers et des marchés du travail , ainsi qu’à des caractéristiques plus générales de la
gouvernance. L’incertitude de la politique de l’Etat, l’instabilité des législations et les
réglementations arbitraires peuvent aussi hypothéquer les possibilités d’investissement et
refroidir les investisseurs. Ces derniers accordent beaucoup d’importance à la stabilité de
l’environnement législatif et réglementaire qui leur garanti la protection des droits de
propriété, la lutte contre la corruption, le mécanisme transparent d'accès au foncier et aux
crédits .....Etc.
II) Le cadre économique :
Le cadre économique a également des implications d'une portée considérable, Cela inclue
une stabilité macroéconomique et une libéralisation des échanges,cette stabilité garantit une
faible inflation, des taux d'intérêts peu élevés et un taux de change stable. L'inflation pour sa
part augmente les coûts de production ,et oblige les entreprises à augmenter leurs prix ou à
diminuer les marges bénéficiaires. Des taux d'intérêts élevés accroissent le coût du capital.
L'instabilité des taux de change accroit le risque de change des entreprises . Une monnaie
qui se déprécie diminue quant à elle d'autant la valeur des bénéfices rapatriés. La
libéralisation des échanges permet aux investisseurs étrangers de pénétrer les marches,
d’effectuer une utilisation plus souple des ressources et d'avoir la liberté de prendre leurs
propres décisionsviii.
L'une des raisons majeures qui ont poussé les entreprises à l'internationale à travers les
IDE est la réduction des coûts de production afin d'améliorer leur compétitivité au plan
international. Pour cela les investisseurs étrangers cherchent toujours un coût de travail
compétitif pour une main-d'œuvre de bonne qualification.
D'autre part les coûts supportés par les entreprises du fait de la politique des pouvoirs
publics peuvent être élevés et rendre peu rentables nombre de possibilités
d’investissement. Les indicateurs du projet Pratique des affaires mettent en lumière la
lourde charge imposée par une réglementation dépassée ou mal conçue. Mais celle-ci n’est
qu’un aspect du problème. Le manque de fiabilité de la distribution d’électricité et d’autres
infrastructures, le crime et la corruption peuvent entraîner des coûts plus importants que
ceux imputables à la réglementation. De plus, ces coûts peuvent encore grimper à cause d’un
respect des contrats mal assuré et une réglementation onéreuse, ils peuvent dépasser 25 %
des ventes, soit plus de trois fois le montant des impôts dont s’acquittent généralement les
entreprisesix.
III) Les actifs crées.
Le terme "actifs crées " compare la gamme d'actifs accumulés par un pays au fil du temps
.Ils ont été crées par l'effort humain, certains de ces actifs sont tangibles comme les
infrastructures d'un pays, d'autres sont basés sur la connaissance et sont donc intangibles,
ils comprennent les capacités d’innovation, les compétences en terme d'emploi et de
management, le stock de propriété intellectuelle (brevets, marque s déposées…)x.
Les actifs crées sont devenus cruciaux pour maintenir la compétitivité des entreprises,
dans un monde en mutation rapide. L'importance croissante de ces actifs est sans doute
l'évolution la plus significative survenue parmi les déterminants de l'IDE dans l'économie
mondiale en cours de libéralisation et de mondialisation.
L’amélioration du climat de l’investissement va de pair avec la valorisation du capital
humain. L’existence d’une main-d’oeuvre qualifiée est essentielle pour permettre aux
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GUERID Omar
entreprises d’adopter des technologies plus productives. L’amélioration du climat de
l’investissement accroît le rendement dans l’éducation. Le soutien de l’Etat en faveur
de l’éducation et de la formation élargit les perspectives d’avenir des individus — de
même qu’il accroît l’aptitude des entreprises à exploiter de nouvelles opportunités de
marché. De nombreuses entreprises de pays en développement estiment que
l’insuffisance de qualification et d’instruction des employés est un obstacle important
et parfois majeur pour leur fonctionnementxi.
Une main-d'œuvre qualifiée et des réserves de connaissances technologiques sont des
actifs clés pour les investisseurs étrangers en quête de compétitivité sur la scène
mondiale.
PARTIE II : LE CLIMAT DES INVESTISSEMENT EN ALGERIE : REALITES
ET PERSPECTIVES
La situation économique et financière de l’Algérie après avoir connu des années de
plomb au cour de la décennie 90, s’est nettement améliorée avec le retour de la stabilité.
Plusieurs observateurs jugent que la situation macro-économique devrait être plus
favorable aux investissements comme le montre le tableau suivant :
Population (millions)
PIB (millions USD)
Taux de croissance du PIB (%)
Dette extérieure (millions USD)
Réserves de change(milliards USD)
Réserves en mois d'importations
Taux de chômage
Inflation
IDH*
Classement
2009
35.6
139.800
2.40
5312
148.900
30.9
11 %
5.70
0.754
104/182
2010
36.1
160.300
3.30
4488
165.300
33.2
11 %
4.30
0.696
84/169
2011
36.2
188.68
2.5
4400
182.22
35.6
10%
4.2
0.698
95/181
Source :
-La Banque d’Algerie. Rapport sur la conjoncture économique et monétaire en Algerie2009 ; 2010 ; 2011.
- *Rapport de lu PNUD sur le développement humain.
Les pays méditerranéens partenaires de l’Union européenne dits pays MENA
(Algérie,Tunisie,Palestine,Egypte, Jordanie, Liban, Maroc, Syrie, Turquie) sont en
concurrence en matière d’attractivité des IDE , mais pas dans tous les secteurs , car
contrairement à l’Algérie et à la Libye où les IDE se concentrent quasi-exclusivement
dans le secteur des hydrocarbures, les autres pays de la région bénéficient de la
délocalisation dans plusieurs secteurs notamment ceux du tourisme, du textile et
même de l'aéronautique.
Le tableau suivant nous montre le flux des IDE dans quelques pays de la région
MENA.
u. million de dollars
Pays
Algérie
Maroc
Tunisie
Egypte
Turquie
2005
1081
1654
783
5376
10033
2006
1795
2449
3308
10043
20185
2007
1662
2805
1616
11578
22047
2008
2294
2487
2758
9495
19504
2009
2761
1952
1688
6712
8411
2010
2291
1304
1513
6386
9071
2011
2571
2519
1143
-483
15876
Source : unctadstat.stat.unuctad.org
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Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
La question qui se pose est donc, l'Algérie possède t’elle un seul "avantage
comparatif": à savoir les hydrocarbures ? Comment voit 'on à l'étranger le climat des
investissements en Algérie?
Afin d'évaluer le climat des investissements dans un pays donné , les investisseurs
étrangers explorent et exploitent la documentation existante portant sur le climat des
affaires, notamment les rapports publiés par les institutions internationales (doing
business de la Banque Mondiale), les rapports d'institutions non gouvernementales( le
rapport sur la compétitivité dans le monde du forum économique mondiale –WEF- de
Davos) , et la notation périodique des agences de « rating » qui ont pour objectif, de
permettre aux investisseurs de prendre des décisions d’investissement de façon plus
objective en classant les pays en fonction des risques politiques et économiques
qu’ils présentent .
Le tableau suivant reprend et résume les préoccupations majeures des entreprises
quant au climat des investissements selon le forum économique mondial.
Source: WEF. The Global Competitiveness Report 2011-2012.p94
Concernant l’Algérie, décideurs et opérateurs économiques nationaux et
étrangers sont unanimes sur un point : le climat des investissements en
Algérie demeure critique en raison des obstacles qui caractérisent le système
économique du pays et empêchent la valorisation effective de son potentiel
d’investissement.
Ces insuffisances sont dûes à plusieurs facteurs dont les plus importants sont :
- L'accès au financement.
- La bureaucratie.
- La corruption.
- L’instabilité législative et juridique.
- L’Algérie ne profite pas de l’offchoring.
- Des ressources humaines insuffisamment qualifiées .
- L’accès au foncier.
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GUERID Omar
I) L'accès au financement
En autorisant la concurrence interbancaire dans un pays où seules les banques
publiques avaient droit de cité, la loi relative à la monnaie et au crédit d’avril 1990 a
ouvert la voie aux changements dont avait besoin le système bancaire algérien. Ce
secteur reste dominé par les banques publiques malgré le nombre croissant des
banques étrangères agrées, ces dernières ne réalisent qu’environ 6% de l’activité total
du système bancaire algérien, ce système ne semble pas être en mesure de garantir les
opérations financières relatives aux investissements, car il ne dispose ni de marché
des valeurs mobilières, ni de marché obligataire, ni de marché hypothécaire, ni de
marché des changes.
Les banques publiques ont bénéficié d’une recapitalisation se chiffrant à environ
450 milliards de dinars, cette dernière action d’assainissement porte à près de 1250
milliards de dinars le montant des capitaux injectés par l'Etat dans ces banques xii.
L'aisance financière dont elles jouissent aujourd'hui devrait leur ouvrir la voie à des
reformes plus profondes (ouverture du capital, amélioration de la qualité de service,
meilleure prise en charge de l’investissement).
A travers cette recapitalisation, les pouvoirs publics ont voulu donner un signal fort
aux investisseurs étrangers, mais ces derniers ont une image très négative sur ce
secteur à cause de la bureaucratie et les procédures exagérément longues de l’octroi
de crédits.
Une étude, réalisée par des experts de l’union européenne, montre que si l’Algérie
possède des atouts certains pour attirer les IDE (taille du marché, énergie, coût de la
main d’œuvre dont la qualification devrait être améliorée’ l’état du système bancaire
constitue le premier obstacle à l’IDE, il est classé bien avant la sécurité du pays et la
lourdeur des procédures douanières et administrativesxiii.
Une autre enquête menée auprès de 570 entreprises révèle que dans le domaine
de l’investissement, la plus grande contrainte que rencontrent les entrepreneurs
algériens est la même citée plus haut concernant les étrangers, l’accès au crédit. Le
financement de l’investissement se heurte toujours à des lourdeurs et à des obstacles
qui décourageraient tout esprit d’entreprise. Les mêmes difficultés sont signalées par
les entrepreneurs en matière de crédits d’exploitation. Ces obstacles expliquent le
nombre importants d’entrepreneurs qui préfèrent s’autofinancer plutôt que de recourir
au système bancaire : 72% des entrepreneurs enquêtés affirment autofinancer leurs
fonds de roulement et 70% leurs investissements. Les banques sont aussi mises à
l’index pour la mauvaise qualité des services qu’elles prodiguent. L’enquête révèle,
par exemple, que l’encaissement des chèques d’une même banque dans la même ville
nécessite un délai de 6 à 17 jours et 33 à 34 jours lorsqu’il s’agit d’un chèque d’une
banque différente dans une autre ville, et pour l’ouverture d’un crédit documentaire,
les délais sont de 15 joursxiv.
Une étude réalisée par l’institut international de sondage Word Economic Forum’s
Global Competitivetness Report en 2009 a classé le système bancaire algérien au
dernier rang mondial (130), cette évaluation établie sur la base de l’octroi de notes
d’appréciation comprises entre 1 et 7 a accordé à peine 3.9 à l’Algérie. Des pays
comme la Libye ou le Lesotho ont obtenu de meilleures notes et partant un meilleur
classement.
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Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
Afin d'identifier et de mettre en valeur les potentialités du pays dans le secteur bancaire,
un rapport de la CNUCED portant sur l'examen de la politique de l'investissement en
Algérie propose les recommandations suivantesxv :
1) Renforcer le partenariat entre les banques nationales et étrangères, par les prises
de capital afin de favoriser le transfert de compétences dans le domaine des services
bancaires et financiers, l'amélioration de la qualité de l'information et la modernisation
des techniques de paiement.
2) Renforcer le contrôle de la Banque centrale, afin d'éviter d'autres faillites du type
El Khalifa et BCIA; cela permettrait de renforcer la crédibilité et la confiance des
investisseurs dans le marché bancaire et financier algérien et améliorer l'image du
secteur tout entier.
3) Accroître les compétences en techniques financières de marché et en ingénierie
financière en mettant en place des programmes de formation spécialisée, afin de
permettre aux institutions financières de s’engager dans toutes les activités financières
sous la surveillance d’une véritable autorité de contrôle.
Le marché financier pour sa part, souffre d’une sous-activité chronique, depuis
sa création en 1998. Le bilan de la bourse d’Alger reste bien maigre, avec seulement
cinq titres cotés dont trois actions (El Aurassi, Alliance assurance, et Saidal), deux
titres obligataires ( Sonelgaz et Dahli ),six intermédiaires financiers et un volume de
transaction en baisse d’une année à l’autre (à peine une vingtaine de transactions par
jour). Le déficit d’investisseurs, d’intermédiaires en bourse et un système de
fonctionnement archaïque font que la bourse d’Alger tourne dans le vide.
Une telle situation est interprétée par les investisseurs étrangers comme un signe
d’essoufflement de la reforme économique.
Les défis auxquelles l’Algérie fait face tournent autour de la mise en place d’un
nouveau système financier et un marché de capitaux moderne, conformes aux
standards internationaux, avec une réglementation de supervision forte qui permet de
rattraper les marchés occidentaux, avec une crédibilité, une transparence et des règles
claires pour le fonctionnement du marché. Faute de cela, ces marchés seraient
inefficaces et n’attireraient aucun investisseur étranger et affaiblirait la croissance
économiquexvi.
II) La bureaucratie
Selon le rapport de la CNUCED portant sur l'examen de la politique de
l'investissement en Algérie, les procédures sont encore largement dissuasives. De
manière générale, la bureaucratie est généralisée. Dans son parcours, l’investisseur
étranger est confronté à de nombreux obstacles, en particulier à des retards excessifs dans
les étapes de création de son projet : immatriculation de sociétés, obtention des
différents permis, dédouanement, accès aux services publics et aux avantages fiscaux,
procédures d’approbation des investissements.
De son coté, la banque mondiale publie chaque année son rapport « doing
business » qui classe les économies mondiales en fonctions des facilitations qu’elles
accordent à l’investissement, et qui suggère une appréciation des réglementations et
procédures en vigueur dans 180 pays. Sa méthodologie est l’œuvre du professeur
Andrei Shleifer, économiste de l’université de Harvard.
Dans le dernier classement général établi par doing business, l’Algérie est classée
136e derrière la Tunisie, l’Egypte et le Maroc. Parmi les dix indicateurs qui mesurent
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03
GUERID Omar
le climat des affaires celui qui porte à l’entrée dans le monde des affaires ou la
création d’entreprises, le tableau suivant en montre quelques un.
Singapour
Tunisie
Maroc
Algérie
Egypte
Facilités à faire
des affaires (rang
/183)
1
55
114
136
94
Création
d'entreprises (rang
/183)
4
48
82
150
18
Procédures
(nombre)
Delai (jours)
3
10
6
14
6
3
11
7
24
7
Source : doing business 2011
Il est donc nécessaire de simplifier au maximum les procédures en réduisant le
nombre de pièces exigées, en supprimant les contrôles à priori, en limitant au
maximum l’intervention de l’administration, et en introduisant un système de
supervision et d’incitation des administrations clefs (douanes, impôts, service foncier,
etc.)
Cela passe par la création d’une agence exclusivement réservée aux IDE. Une
direction de l’assistance et du suivi des entreprises étrangères devrait avoir une place
essentielle dans l’organigramme de cette agence avec les moyens adéquats exigés pour
la mise en œuvre de ses fonctions (banque de données, personnel compétent,
coordination avec les organismes ministériels ou autres). En effet, l'actuelle ANDI ne
semble pas avoir les moyens humains et financiers suffisants pour mener à bien sa
mission d’accueil et de suivi des IDExvii.
Cette agence aura comme missions :

Donner une meilleure image de l’Algérie ;

Attirer les IDE en les informant sur les incitations et les opportunités
d’investissement.

Création de guichets uniques décentralisés couvrant les 48 wilayas où
Les
différentes administrations concernées par l’investissement y soient regroupées et
disposant de toute l’autorité nécessaire pour la délivrance des prestations administratives
liées à la réalisation de l’investissement. À ce pouvoir s’ajoute un autre qui faisait défaut
dans l’ancienne réglementation : l’opposabilité des décisions de l’Agence. Bien que
cette dernière ait des pouvoirs décisifs, il semble toutefois que, dans la pratique, ses
décisions ne sont pas toujours appliquées par les autres départements. Les pouvoirs
publics, en particulier l’autorité de tutelle, doivent veiller à ce que les décisions du
guichet unique puissent être effectivement appliquées par les administrations. Un
travail de sensibilisation doit être fait à cet égard auprès des administrations concernées.
En outre, tout manquement à cette obligation doit recevoir le traitement approprié.

Accompagner l'investisseur tout au long de la vie de son projet en lui assurant un
suivi personnalisé et une assistance permanente auprès des organismes nationaux ou
régionaux.
*La création d'une banque de données et l'utilisation des moyens de communications les plus
modernes (site web, documentation spécialisée en différentes langues, etc.) permettraient
de fournir une information fiable et actualisée aux investisseurs potentiels.
* L'agence aura aussi une mission de conseil sur l’itinéraire de l’investisseur, les conditions les
plus favorables pour la réalisation et la réussite d'un projet déterminé, les meilleures zones et
31
Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
sites d'implantation, les terrains et bâtiments adéquats au meilleur rapport qualité-prix, y
compris auprès des autorités régionales, les régimes d'investissement, les modes de
financement, l'identification des partenaires algériens dans les secteurs concernés. Cette
mission, peu développée par l'ANDI, exigera des competences et un personnel
hautement qualifiéxviii.
III) La corruption
L'ONG de lutte contre la corruption - transparency international- définit ce fléau
comme " l’abus à des fins privées d’un pouvoir reçu en délégation. Cette définition
recouvre des pratiques très diverses : conflits d’intérêts, détournements de fonds
publics, sommes extorquées par des agents publics abusant de leur pouvoir, autorités
publiques soudoyées par des particuliers ou des entreprises pour fermer les yeux sur le
non-respect d'une réglementation ou prendre une décision partiale, pots-de-vin versés
par une entreprise au responsable des achats d'une autre, etc." xix
Dans son Indice de perception de la corruption (IPC) pour l'année 2010, qui touche
les administrations publiques et la classe politique dans 178 pays, l'Algérie est classée
à la 105e place sur 178, et obtient la note 2.9sur 10 .[(10) haut niveau d'intégrité ,(0)
haut niveau de corruption] .
Le tableau qui suit indique que la note attribuée à l'Algérie depuis 2003, année où
elle a été intégrée dans le classement de TI, ne cesse de se dégrader année en année.
L'année
2003
2004
2005
206
2007
2009
2010
2011
Note (sur 10)
2.6
2.7
2.8
3.1
3
3.2
2.8
2.9
Classement
88/133
97/146
97/159
84/163
99/179
92/180
111/178
105/180
Selon plusieurs specialistes de la question de la corruption, la manne financière dont
jouit l’Algérie est devenue la proie des prédateurs et des fonctionnaires zélés, et que
ce fléau s’est ancré dans la société avec les vastes programmes d’investissement
public qu’a connus l’Algérie depuis l’an 2000.
En effet, grâce à ces programmes, toute l’Algérie est en chantier, Des programmes
engagés par l’Etat pour permettre au pays de rattraper le temps perdu durant les
années 80 et 90 et d’engager réellement le décollage de son économie pour rattraper
les nations émergées en matières d’infrastructures, d’équipements, de NTIC et de
développement humain.
En 2001, un premier plan de relance économique 2001-2003 de 7 milliards de
dollars est adopté, suivi par un second programme quinquennal de consolidation de la
croissance 2005-2009 d’une enveloppe financière de144 milliards de dollars et un
autre plan quinquennal 2009-2014 doté d’une enveloppe de 286 milliards de dollars.
Ces programmes ont été adoptés sans une évaluation rigoureuse des programmes
précédents. L’absence de bilan pose des questions en rapport avec la bonne gestion de
tous ces programmes, car sans un suivi rigoureux, une coordination globale de ces
programmes, et un contrôle sévère, nous risquons de nous retrouver dans des
N13 –juin 20013
04
GUERID Omar
situations critiques où les objectifs assignés ne seront pas atteints. Alors que les
enveloppes financières ont été consommées dans leur totalité, de telles pratiques ne
peuvent que favoriser la confusion et l’opacité dans la gestion des deniers publics.
Ajoutons à cela, l’instabilité et le manque de clarté du code des marchés publics, la
réglementation sur les marchés publics étant systématiquement détournée au profit du
gré à gré qui est devenu la règle dans l’attribution de ces marchés au lieu d’être
l’exception. Les specialistes jugent que le gré à gré fait le lit de la corruption.
Les pouvoirs publics en Algérie doivent faire de la lutte contre la corruption une
priorité vu l’ampleur du phénomène et les préjudices qu’il cause à l’économie
nationale, une telle lutte exige :
-Le contrôle étroit exercé par le parlement et l’application effective des lois .
-l’existence d’une justice indépendante, de médias indépendants et d’une société
civile dynamique.
-la simplification des procédures administratives pour les citoyens et les entreprises,
ainsi que la généralisation de la gouvernance administrative électronique.
-l’instauration d’un code de conduite pour les fonctionnaires et la transparence dans
l’octroi de la commande publique.
- L’activation de l’organe central de prévention et de lutte contre la corruption prévu
par la lois du 20 février 2006 et qui n’est toujours pas opérationnel.
-La réactivation de la Cour des comptes et du Conseil national de la concurrence .
IV- L’instabilité législative et juridique
Le cadre juridique algérien est constitué essentiellement du code de
l’investissement de 2001 puis 2006, qui étaient venus pour offrir un cadre attractif aux
investisseurs étrangers. Pour certains spécialistes du droit des affaires, ils étaient trop
libéraux, et mis en place pour susciter l’intérêt des investisseurs étrangers, mais
depuis 2009 et la fameuse loi de finance complémentaire, on assiste à un sérieux
revirement visant à revoir en profondeur le type de relations que l’Algérie compte
avoir avec ses partenaires étrangers.
Cette loi stipule que :
- Les investissements étrangers, en vue de produire des biens ou services ne peuvent
être réalisés que dans le cadre d’un partenariat où l’actionnariat national résident
représente 51% au moins du capital social.
- Les activités de commerce extérieur ne peuvent être exercées par des personnes
physiques ou morales étrangères que dans le cadre d’un partenariat dont l’actionnariat
national résident est égale au moins à 30% du capital social.
-Balance devises, l’investisseur étranger doit faire rentrer plus de devises dans le
pays qu’il n’en sorte.
-Mobilisation du financement de l’IDE sur le marché bancaire algérien. En dehors
du capital, le financement des investissements ne peut se faire par des emprunts
extérieurs, seul le financement local est autorisexx.
- Instauration de l’impôt sur les dividendes
Pourquoi ce changement de cap ? Comment est il vu par les investisseurs
étrangers ?
1- le pourquoi
a) Les IDE n’ont pas apporté à l’économie algérienne la valeur ajoutée escomptée,
que ce soit en terme de création d’emplois, de transfert de connaissances, d’assistance
33
Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
technique ou de formation professionnelle. En dehors du secteur des hydrocarbures
qui a réussi à capter un flux de capitaux étrangers considérables, par ce qu’il est régi
par une législation particulière, le reste de l’économie a connu une relative sécheresse
en matière d’IDE, car si les investisseurs étrangers sont d’accord pour faire du
commerce en Algérie, ils ne sont pas du tout prèts à y effectuer des investissements
lourds.
Les centres commerciaux, d’affaires et de loisirs, les concessions automobiles sont
les activités préférées des investisseurs étrangers. Ces "IDE" bénéficiant d’avantages
fiscaux et parafiscaux, n’apportent pas de profits réels à l’économie puisqu’en dépit
de la création d’emplois, ils ne sont pas productifs de richesses, à l’instar de
l’industrie, de l’agriculture, ou du tourisme. Dans un pays en voie de développement
important tout et n’exportant presque rien – les exportations hors hydrocarbures sont
négligeables- il n’est pas indiqué de favoriser ou d’encourager ce type
d’investissement en leurs accordant des avantages exorbitants, bien au contraire ces
"IDE" peuvent entrainer des sorties de devises conséquentes et développer des
reflexes de consommation entrainant ainsi des importations de produits étrangers au
détriment des produits locaux. Par conséquent, sur le plan économique, les avantages
sont dérisoires par rapport aux préjudices qu’ils peuvent causer à l’économie
nationale.
Concernant la création d’emplois et de richesses, on donne l’exemple de la
multinationale, géant de l’agro-alimentaire Nestlé qui a investit au Maroc pour
produire du café, denrée non produite en Algérie et qui a bénéficie dans le pays d’une
source d’eau minérale à Chréa. Ce géant se contente chez nous de faire du
remplissage pour concurrencer sérieusement les producteurs nationaux. Ce genre
d’IDE profite uniquement à l’investisseur étranger et n’apporte rien à l’économie
nationale en matière de technologie, de savoir faire.
b) Le rapport de conjoncture de la Banque d’Algérie pour l’année 2005, fait
ressortir que le rapatriement des bénéfices des sociétés étrangères installées en
Algérie a augmente de 64,4% entre 2001 et 2005. Toujours selon la Banque
d’Algérie, entre 2005 et 2007, 15,7 milliards de dollars (l’équivalent du tiers des
recettes d’exportation de l’Algérie de l’année 2005) ont été transférés, soit plus de 5
milliards de dollars par an contre 1,5 milliards de dollars par an entre 2001 et 2004 xxi.
Selon des specialistes, dans les 10 à 15 prochaines années, la proportion pourrait
atteindre 70 milliards de dollars de transfert de dividandes, un volume nettement plus
important que ce que l’on peut exporter à travers ces même IDE.
2 –les conséquences
Alors que les pouvoirs publics tentent de minimiser l’impact de l’article 49-51 %
introduit par la loi de finance 2009, le FMI vient d’établir un constat
sur
l’évolution des IDE en Algérie depuis l’introduction de cette loi. Les IDE ont chuté de
60% des suites de cette nouvelle réglementation, constate le FMI.
Il est vrai que cette baisse intervient dans un contexte mondial de crise, marqué par
le recul des IDE à travers le monde en 2009, mais il faut reconnaître tout de même
que ces nouvelles mesures introduites par le gouvernement algérien ont eu un impacte
négatif sur le comportement des investisseurs étrangers. Il ya toujours une inquiétude
qui plane .
N13 –juin 20013
02
GUERID Omar
En chiffres, la valeur des projets d’investissements étrangers recensés en 2009 s’est
établie à 258 millions de dollars d’après le FMI, ce chiffre est trop loin de celui
donné par le gouvernement algérien qui indique que la valeur des IDE était de 1,6
milliard de dollars durant l’année 2009.
Si l’on se réfère aux chiffres du FMI l’impact de cette nouvelle réglementation semble
plus dévastatrice que prévu, car la tendance tourne à l’inquiétude dans les milieux
d’affaires étrangers, et d’après les statistiques émanant de l’agence nationale de
développement de l’investissement (ANDI), de 102 projets déclarés par des étrangers
en 2008, le volume est passé à seulement 4 projets d’IDE recensés à la fin 2009.
Selon le FMI," l’Algérie est contrainte d’améliorer son environnement des affaires
car les IDE peuvent contribuer à la diversification de l’économie, et le défi actuel
pour l’Algérie est de permettre aux investisseurs étrangers de trouver des partenaires
fiables et importants afin de tisser les partenariats escomptés. Car le secteur privé
reste faible et fragmenté, au moment où les investisseurs étrangers continuent
d’afficher une réticence grandissante à s’allier avec des entreprises du secteur
public. "xxii
Les commentateurs et analystes ont conclu, après cette loi, à une interférence
sinon à un rejet de la part de l’Etat algérien des IDE.
L’observation est certainement exagérée même si elle peut effectivement laisser
perplexe quand on connait la concurrence qui règne entre les pays du Sud pour attirer
les IDE. La place que ces IDE occupent dans l’économie mondiale et le rôle qu’il
peuvent jouer dans les pays du Sud qui ont besoin d’investissements, de technologie,
et de savoir faire est très important xxiii .
S’il est légitime pour un pays comme l’Algérie de chercher à optimiser l’utilisation
des capitaux qui pénètrent sur son sol et surtout à empêcher des sociétés qui cherchent
à placer 500 millions de dollars afin de transférer 20 milliards de dollars sur 10 ans
sans apporter le moindre transfert de technologie, il convient de faire preuve de
discernement dans l’accueil des IDE, car prendre des mesures contraignantes envers
tous les investisseurs étrangers ne peut que faire perdre la confiance irrémédiablement
en la stabilité réglementaire et juridique dans un contexte où tout les pays cherchent à
attirer des financements extérieurs privés en se dotant d’instruments favorables aux
investisseurs et en déployant des organisations entièrement dédiées à cette finxxiv.
V) L’Algérie ne profite pas de l’offchoring.
L’offshoring consiste à délocaliser de manière optimale des activités ou processus
de l’entreprise, en s’appuyant sur les nouveau moyens de télécommunications, dans
des zones géographiques qui disposent de différentiels importants en matière de
disponibilité, de qualite et de coût de la main-d'œuvre xxv . ces zones sont appelées
« zones franches ».
La convention de Kyoto définit la zone franche comme étant « une partie du territoire
d’un Etat dans laquelle les marchandises sont généralement considérées comme
n’étant pas sur le territoire douanier au regard des droits et taxes à l’exportation et ne
sont pas soumises au contrôle habituel de la douane ». La zone franche accueille des
produits importés des pays du Nord qui sont transformés dans les pays du Sud avant
d’être réexportés.
Beaucoup de pays ont réalisé de bonne performances dans le domaine de l’offshoring
comme c’est le cas du Brésil, la Malaisie, l’Inde. Dans ce domaine, la clef du succès
35
Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
est : Coût, qualité, fiabilité des télécommunications et des ressources humaines
qualifiées.
L’Inde a incontestablement pris de l’avance dans ce domaine en raison d’une
politique volontariste et stable menée par les pouvoirs publics depuis de nombreuses
années, le pays occupe 75% du marché mondial de l’offshoring, et 7%du PIB sont
produits par les activités d’offshoring qui ont réalisé 33% des exportations du pays et
qui emploient quatre millions de personnes directement ou indirectement xxvi.
Dans un pays où les éléments structurants d’une économie de marché tardent à se
mettre en place la créations de zones franches est indispensable pour capter les
délocalisation d’entreprises estrangères, réduire l’intensité du secteur économique
informel, et ériger des zones de prospérité à la faveur des investissements directs
estrangers attirés par des régimes de faveur octroyés dans ces zones économiques
spécifiques, l’Algérie est un des rares pays émergents à ne pas en disposer. xxvii
VI) Des ressources humaines insuffisamment qualifiées
Le niveau de formation du capital humain demeure un indicateur fondamental de la
compétitivité des économies modernes ; le facteur humain joue en effet un rôle
déterminant dans le développement et la compétitivité des entreprises, contribuant ainsi à
améliorer l'attractivité d'un pays en termes de flux internationaux d'investissement.
L’O.C.D.E désigne par le capital humain « les connaissances, qualifications,
compétences et autre qualités possédées par un individu et intéressant l’activité
économique »xxviii.
La plupart des auteurs qui traitent du capital humain se concentrent sur l’éducation
comme la principale composante de ce capital humain.
Depuis son indépendance, l’Algérie a consacré d’immenses ressources financières
pour son système d’éducation et de formation technique et professionnelle. Elle a
acheté et consommé également beaucoup de technologie, à la faveur de la mise en
place de son appareil industriel, mais elle n’est pas devenue, pour autant, un pays
industrialisé technologiquement avancéxxix.
Pour beaucoup de specialistes, la formation des ressources humaines s’est
significativement améliorée ces dernières années, mais elle reste encore inadaptée aux
besoins actuels du marché.
En effet, les entreprises transnationales font souvent référence au manque de
techniciens supérieurs et de personnel d'encadrement, ce qui constitue un véritable
obstacle à l'entrée pour les investisseurs qui sont dans l’obligation de faire appel à du
personnel étranger afin de pallier ce déficit. Cette situation représente un coût
supplémentaire non négligeable qui doit être pris en compte lors de leur décision
d'investissement.
Ces investisseurs doivent donc être en mesure de trouver sur le marché du travail des
demandeurs d’emploi ayant un profil qui puisse répondre à leurs besoins réels, ainsi,
les questions de la qualité de la formation, et de l’adéquation formation-emploi
s’avèrent fondamentales, d’autant plus que ces investisseurs, créateurs d’emploi et de
richesses, doivent être compétitifs dans le contexte du processus de la mondialisation
et de ses défis. L’expérience de nombreux pays a montré, par exemple, qu’il ne suffit
pas d’avoir des salaires bas pour soutenir la concurrencexxx.
N13 –juin 20013
02
GUERID Omar
A titre d’exemple, le réseau de l’enseignement supérieur s’étend sur 36 villes
regroupant 62 instituts universitaires, dont 17 universités multidisciplinaires qui
accueillent plus de 1.5 million d’étudiants, aucune Université algérienne n’a paru au
classement du top 500 ou top 1000 des universités publié dans la 10e édition du
rapport annuel établi par l’Université Shanghai Jiao Tong. Comme il est montré dans
le tableau suivant, la meilleure Université algérienne, à savoir celle de Constantine a
été classée 7e en Afrique du Nord, 25e en Afrique et 26e dans le Monde arabe,
et1837e dans le monde .
Classement mondial
1837
2276
2884
3487
3509
4358
4391
5212
5427
5541
5878
7208
7393
7695
Université
Université Mentouri de Constantine
Université des Sciences et de la Technologie Houari Boumediene
Université Badji Mokhtar de Annaba
Université Abou Bekr Belkaid Tlemcen
Université Ferhat Abbas Setif
Université Djillali Liabes
Université d'Oran
Université Hassiba Ben Bouali
École National Supérieure de l'Informatique (ex-INI)
Université de Batna
Université Mouloud Mammeri de Tizi Ouzou
Université Mohamed Khider Biskra
Université M'Hamed Bougara de Boumerdes
Université Abdelhamid Ibn Badis Mostaganem
Source : Shanghai-Jiao Tong University
www.shanghairanking.com/ARWU2012
Afin de valoriser les ressources humaines , il conviendrait de :

Augmenter les financements publics destinés à l’université et à la recherche
(R–D).

Encourager la recherche scientifique auprès du secteur privé par des mesures
fiscales incitatives (crédit d'impôts ou réduction fiscale pour les investissements dans la
recherche- développement).

Promouvoir les liens entre les universités, les écoles de formation
professionnelle, les centres de recherche et le secteur privé. Cette politique devrait
permettre aux opérateurs privés locaux et internationaux de s'impliquer dans
l'élaboration des programmes d'études afin de répondre aux besoins du marché du
travail et de contribuer au financement des instituts techniques et universitaires.

Diversifier et améliorer l'offre de formation universitaire et post-universitaire en
management, gestion d'entreprises, économie, ingénierie, informatique, finance et
entrepreneuriat.

Favoriser l'ouverture du système universitaire national aux réseaux
internationaux, par le biais de la signature d'accords de coopération entre les universités
algériennes et les grandes écoles de commerce étrangères (mise en place de MBA
communs et de programmes d'échange pour les étudiants, les chercheurs et les
professeurs).

Favoriser la protection et la commercialisation des résultats de la recherche
scientifique à travers la diffusion de la culture de la propriété intellectuelle auprès des
37
Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
opérateurs privés nationaux.
VII) L’accès au foncier
La question de l’accès au foncier a constitué, tout au long de ces dernières années,
un élément central dans le débat autour de la relance de l’investissement.
Le foncier est souvent présenté comme un facteur bloquant par sa non-disponibilité
ainsi que par les conditions de sa gestion.
Selon les experts de la CNUCED, bien que la propriété de la terre ne soit pas
interdite pour les étrangers, le foncier économique demeure l’un des obstacles majeurs
à l’investissement. Les problèmes sont les suivants : inaccessibilité aux terrains appropriés
disponibles, multiplicité des formalités administratives et des textes juridiques,
existence de nombreux intervenants, prix du terrain prohibitif, absence de régularisation
de nombreux terrains, immobilisme du marché, rigidité de l’offre, spéculation et
opérations de revente illicitesxxxi.
En Algérie, pour des raisons historiques, la majorité des terrains destinés aux
investissements sont d’origine publique. Cependant, ces terrains étant rares pour les
raisons invoquées précédemment, cela a pour résultat de rendre l’accès au foncier
pratiquement impossible pour les investisseurs étrangers.
Pour résoudre ce problème la CNUCED suggèrexxxii :
- La création d’un Observatoire du foncier et d’une banque de données dont la mission
est d’établir la situation de l’offre de terrains et de cerner les spécificités de la demande
(encore peu connue) est souhaitable. Cette banque de données permettra de localiser les
terrains susceptibles d’être mis sur le marché, qu’ils soient de propriété publique ou
privée, leur superficie, le statut des occupants éventuels, l’état de développement des
infrastructures privées environnantes, les procédures d’accès et les agents
gestionnaires de ces terrains.
- Une institution devrait être désignée pour saisir la complexité des tâches, réaliser et
suivre l’évolution des différentes étapes du plan d’action en matière de foncier
économique : centraliser les données, assurer le suivi des décisions prises, coordonner
entre les différentes administrations impliquées, assurer l’information quant aux
procédures d’accès aux terrains en vue de satisfaire la demande des promoteurs potentiels
à l’échelle de tout le pays, fournir toute l’information sur les terrains, notamment
industriels, disponibles à l’échelle nationale.
Conclusion
Financièrement, l’Algérie n’a jamais été, depuis 1962 aussi prospère, mais
l’économie algérienne est de plus en plus dépendante des hydrocarbures qu’elle ne
l’était dans les années 1970 : 30% du PIB en 1970 ; 50 % en 2011.
Les autorités algériennes doivent maintenant relever un défi de taille, à savoir
préparer l’après pétrole, et préparer l’économie à passer de son statut d’économie
rentière à celui d’économie de production de biens et de services performante et
compétitive. L’objectif est d’opérer une mutation dans le régime de croissance, le
régime actuel de la croissance est tiré par les hydrocarbures avec une production
industrielle en baisse (moins de 5% du PIB) ; Les exportations hors hydrocarbures ne
dépassent pas les deux milliard de dollars, La vulnérabilité aux chocs extérieurs y est
élevée. Le défi est de lui substituer un nouveau régime de croissance tiré par le savoirfaire et l’innovation, capable d’asseoir durablement des rythmes élevés de 6-7 %,
avec une optimisation de l’usage de l’outil de productionxxxiii. Une croissance de
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02
GUERID Omar
qualité repose sur un investissement productif, (nationale ou étrangers) c’est –à-dire
un investissement qui produit des richesses et des emplois.
Pour tirer bénéfice des IDE, à l’instar de plusieurs pays en développement, l’Algérie
doit améliorer son climat d’investissent et créer un environnement économique plus
attractif pour les IDE.
L’économie algérienne n’attire pas l’IDE, non par manque de débouchés ou par
étroitesse du marché intérieur, non plus pour cause de coût élevé de la main-d’œuvre
mais par incapacité des différentes administrations économiques à huiler la
mécanique qui mène à l’investissement. Nous connaissons tous le classement peu
glorieux de notre économie en matière de climat des affaires : le «doing business»,
que la Banque mondiale publie chaque année et qui classe les économies mondiales
en fonction des facilitations qu’elles accordent à l’investissement, place l’économie
algérienne parmi les 20 dernières, sur plus de 160 économies. Et chaque année, la
situation se détériore encore un peu plus : l’accès au crédit est un calvaire pour les
promoteurs, l’acquisition d’un terrain pour l'implantation de l’usine est quasi
impossible, le droit économique qui régit l’activité économique est illisible, changeant
et peu rassurant... etc.xxxiv.
L’économie algérienne a besoin d’une stratégie d’attractivité pour bénéficier des
opportunités offertes par le mouvement d’internationalisation des capitaux.
Cette stratégie doit remplir des pré requis : législation sur la propriété claire et
transparente ; lutte déterminée contre la corruption, formation d’un capital humain
local et soutien à la recherche-innovation.
Les pays peuvent attirer les investisseurs potentiels par la taille et la croissance de
leurs marchés intérieurs, leur proximité géographique, l´accès qu´ils peuvent donner à
des marchés potentiels clés, notamment de grands marchés régionaux, les ressources
naturelles, tous ces facteurs constituent la première génération des politiques
favorables à l´IDE. Par ailleurs, l´existence d´actifs créés prend de plus en plus
d´importance pour attirer les IDE.
Les facteurs qui déterminent le lieu où les grandes sociétés transnationales (STN)
pourraient investir deviennent de plus en plus complexes, en particulier les actifs
immatériels prennent une importance croissante. L´accès à la technologie et à la
capacité d´innovation des pays étrangers devient un facteur crucial. ce sont des
«
actifs créés » et la détention de ces actifs est déterminante pour la compétitivité des
entreprises et des nations dans une économie mondialisée.
Bibliographie
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vii
. Andrew Harison, Ertugrul Dalkiran,Ena Elsey.op.cit.p125.
viii
Ibid.p324.
ix
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x
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39
Recherches économiques et managériales
Climat des investissements en Algérie :Insuffisances et perspectives d’amélioration
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xxxi
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d’Algérie. 11/02/2009
xii
N13 –juin 20013
23