Rapport final Normes comptables et prudentielles des

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09/06/2016
Rapport final
Sandra Rigot, Maître de conférences en économie, HDR,
Université Paris Nord (Responsable du projet)
Samira Demaria, Maître de conférences en Gestion,
Université de Nice
Normes comptables et
prudentielles des
intermédiaires financiers au
regard de l’investissement à
long terme

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Ce rapport a été réalisé dans le cadre d’un partenariat avec l’Autorité des Normes Comptables
(ANC), l’Institut CDC pour la Recherche (Caisse des Dépôts et Consignations) et BNP
Paribas. La recherche a débuté en juin 2013 et s’est achevée en décembre 2015. Le rapport
visait à étudier le cadre comptable et prudentiel des principaux intermédiaires financiers en
identifiant les normes qui constitueraient des freins au financement de l’investissement à long
terme. Nous tenons ici à exprimer toute notre gratitude envers nos partenaires pour leur
soutien. Les universités Paris Nord et Nice Sophia Antipolis ainsi que les partenaires
n’entendent donner aucune approbation ou improbation aux opinions émises dans le rapport et
la synthèse, celles-ci doivent être considérées comme propres aux auteures.

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Table des matières
Table des matières .................................................................................................................... 4
Introduction ............................................................................................................................ 12
Chapitre 1 : Données et méthodologies ................................................................................ 19
1. Enquête par entretiens en France ............................................................................................... 19
2. Le livre vert sur le financement de l’investissement à long terme ............................................ 20
3. Base de données sur les fonds de pension US, Canadiens et néerlandais ................................. 21
4. Base de données sur les engagements de retraites des sociétés financières cotées européennes
21
Chapitre 2 : La notion d’investissement à long terme : quelle définition ? ...................... 22
Section 1 : L’investissement à long terme : un enjeu crucial pour la croissance mais une
définition floue ........................................................................................................................ 22
Section 2 : Le livre vert sur le financement de l’investissement à long terme : l’analyse
de la Commission Européenne .............................................................................................. 26
1. La définition de l’investissement selon la Commission Européenne ........................................ 26
2. Résumé des réponses à la consultation par la Commission Européenne.................................. 27
Section 3 : Le livre vert sur le financement de l’investissement à long terme : le point de
vue de l’échantillon global ..................................................................................................... 28
1. Un échantillon représentatif sur le plan sectoriel et géographique ............................................ 28
2. Statistiques descriptives ............................................................................................................ 28
Section 4 : Le point de vue des parties prenantes ................................................................ 33
1. Le point de vue du secteur financier .......................................................................................... 33
2. Le point de vue du secteur non financier ................................................................................... 35
3. Vers une nouvelle définition de l’investissement à long terme. ................................................ 37
Chapitre 3 : Les normes comptables applicables aux sociétés cotées européennes ......... 42
Section 1 : Le processus de normalisation internationale : approche historique ............. 42
A. La normalisation comptable européenne .................................................................. 42
1. La volonté d’harmoniser la comptabilité en Europe ................................................................. 42
a) Les 4ème et 7eme directives : une première tentative d’harmonisation .................................... 42
b) Les limites de l’harmonisation comptable européenne ..................................................... 43
2. Le normalisateur comptable international ................................................................................. 44
a) De l’IASC à l’IASB .............................................................................................................. 45
b) Glissement des normes comptables vers des normes financières ...................................... 47
3. La relation entre l’UE et l’IASB ............................................................................................... 47
a) Le choix de l’IASB ................................................................................................................ 47
b) UE et IASB : une relation ambivalente ............................................................................. 48
4. L’intégration des normes IFRS dans le droit communautaire ................................................... 49
a) Le règlement CE 1606/2002 : la pierre angulaire de la réforme ........................................... 49
b) Les institutions comptables européennes .......................................................................... 50

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i) L’EFRAG : interprétation technique des normes comptables ................................................... 50
ii) L’ARC : le conseil du parlement ............................................................................................. 52
c) Le processus d’adoption des normes IFRS ........................................................................... 52
B. Les principes comptables des normes IFRS ............................................................. 53
1. Les principes de la comptabilité continentale ........................................................................... 53
2. Cadre conceptuel de l’IASB ...................................................................................................... 54
a) Primauté donnée aux investisseurs ........................................................................................ 54
b) Les caractéristiques de l’information selon l’IASB .......................................................... 55
c) Remise en question de la patrimonialité par le principe de substance over form .................. 56
d) Evolution du cadre conceptuel de l’IASB ......................................................................... 57
3. La comptabilité en juste valeur : origines et définitions ............................................................ 57
a) Comptabilité en valeur versus comptabilité au coût .............................................................. 57
b) Définitions de la comptabilité en juste valeur ................................................................... 58
c) Comment la comptabilité en juste valeur s’est imposée dans la normalisation .................... 59
Section 2 : Les fondements théoriques des normes comptables IFRS ............................... 60
1. La théorie de l’agence comme soubassement des normes IFRS ............................................... 61
2. L’hypothèse des marchés efficients comme pierre angulaire des normes IFRS ....................... 62
3. Revue critique des fondements théoriques IFRS ....................................................................... 70
Section 3 : Les normes comptables régissant la comptabilisation et l’évaluation des
placements financiers ............................................................................................................. 73
1. Les instruments financiers : préconisations des normes IAS 39 et IFRS 9 ............................... 74
a) La norme IAS 39 actuellement en vigueur ............................................................................ 74
b) Contexte de l’évolution normative sur les instruments financiers : La crise financière a
accéléré le processus ..................................................................................................................... 75
c) Projet de remplacement de la norme IAS 39 : IFRS 9 .......................................................... 77
2. La titrisation .............................................................................................................................. 85
a) Les principes de la titrisation ................................................................................................. 85
b) Le traitement comptable de la titrisation ........................................................................... 85
3. Les contrats d’assurance : une réglementation en évolution ..................................................... 88
a) IFRS 4 phase 1 : une norme transitoire qui perdure .............................................................. 88
b) Le projet d’IFRS 4 phase 2 ................................................................................................ 89
4. La norme IAS 40 : évaluation et comptabilisation des investissements immobiliers ............... 91
Section 4 : Les normes comptables régissant l’évaluation et la comptabilisation des
engagements de retraite ......................................................................................................... 93
1. La norme IAS 19 et IAS 19 révisé relative aux engagements de retraites et avantages au
personnel des sponsors ...................................................................................................................... 93
2. Les contraintes comptables aux Etats-Unis (US GAAP) et Canada (IFRS depuis 2011) ......... 97
Chapitre 4 : Les impacts des normes comptables IFRS sur les activités bancaires et
assurantielles à long terme .................................................................................................. 100
Section 1 : Analyse des réponses au livre vert sur l’investissement de long terme : le
court-termisme de la juste valeur ....................................................................................... 100