Economie et politique monétaire

ECONOMIE ET
POLITIQUE
MONÉTAIRE
Master EBFI
S. Brana
2012-2013

CHAPITRE 2
LA NOUVELLE CONDUITE DE LA
POLITIQUE MONETAIRE

Section 1. Un nouveau cadre théorique
•A. Politique monétaire, anticipations et
crédibilité
•Pourquoi l’étude des rigidités nominales est-elle
importante ?
•La TQM : M.v = P.T
•Si les prix sont parfaitement flexibles : la monnaie
est neutre
•S’il existe des rigidités nominales (prix, salaires):
une variation de M ou de v affecte le volume des
transactions

•1. Courbe de Phillips et non neutralité de
la monnaie
1.1. L’analyse keynésienne de la courbe de Phillips
Une des courbes de Phillips (1958)

•Phillips (1958) observe une relation négative entre le taux
de variation des salaires et le taux de chômage (Grande-
Bretagne, 1961-1957): Le taux de croissance des salaires
est une fonction négative du taux de chômage
•Les keynésiens vont transformer la courbe de Phillips en
un arbitrage inflation-chômage (Samuelson et Solow,
1960).
Il suffit de poser que les entreprises fixent leurs prix en
appliquant un taux de marge sur leurs coûts salariaux. Le
taux d’inflation est donc fonction du taux de croissance du
coût salarial, lui-même déterminé par le taux de
croissance des salaires corrigé du taux de croissance de
la productivité.
•Cet arbitrage possible entre inflation et chômage donne
un nouveau rôle à la politique monétaire.