poly1

Florence André Le Pogamp 1
Financement Hybride
Master 2
Florence André-Le Pogamp

Florence André Le Pogamp 2
Plan
Partie 1 –La structure financière des entreprises
( Rappel )
Partie 2 –La dette et ses caractéristiques
Partie 3 –Les titres hybrides : marché, caractéristiques,
gestion et évaluation
Partie 4 –Apport des titres hybrides dans la réduction
du risque de conflits d’intérêt

Florence André Le Pogamp 3
Bibliographie
Vernimmen, Quiry et Ceddaha
Finance d’entreprise, Dalloz , 2000
Bodie, Merton
Finance, Pearson Education , 2001

Florence André Le Pogamp 4
Partie 1: La structure
Financière des Entreprises

Florence André Le Pogamp 5
Un rappel des différents courants de pensées
Modigliani et Miller (1958) : Neutralité du financement sur la
valeur de l’entreprise
Modigliani et Miller (1961) : Non neutralité due à la fiscalité
l’endettement permet d’accroître la valeur de l’entreprise
Remarque:
La théorie financière néo-classique suppose que la maximisation
de la valeur des capitaux propres ne saurait être réalisée
autrement qu’en maximisant la valeur de l’entreprise.
Séparation entre l’analyse de la décision d’investissement et de
financement