Les indicateurs conjoncturels - Museum van de Nationale Bank van
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Les indicateurs conjoncturels Les comptes nationaux trimestriels et les enquêtes de conjoncture Bruxelles, le 14 octobre 2009 Isabelle Brumagne Isabelle De Greef Plan de l'exposé 1. Qu'entend-on par conjoncture? Pourquoi la mesurer? 2. Comment mesurer l'évolution conjoncturelle? Statistiques traditionnelles vs enquêtes de conjoncture 3. Les comptes nationaux trimestriels (principes, calendrier, méthode d'estimation) 4. Les enquêtes de conjoncture (historique, principes, construction des indicateurs) 5. La correction des variations saisonnières et des effets de calendrier 2 / 34 Cerner l'activité économique Cycle conjoncturel Conjuncture PIB pic = état de l'économie à un moment donné pic = fluctuation de nombreuses activités économiques demande, emploi, etc. Cycle économique Durée d'un cycle : 1,5 à 8 ans Indicateurs statistiques : - statistiques de base (production industrielle, etc.) creux - comptes nationaux trimestriels creux - enquêtes de conjoncture Temps t1 t2 t3 t4 1 cycle 3 / 34 Cerner l'activité économique Principaux indicateurs conjoncturels et leur calendrier de diffusion (nombre de jours après la fin du trimestre) 4 / 34 t -10 t+30 t+55 t+70 t+75 t+120 * Enquête * Flash PIB * Production industrielle * Statistiques de la TVA * 2e estimation PIB * Commerce extérieur * 3e estimation PIB Cerner l'activité économique Les comptes nationaux trimestriels et la courbe de conjoncture de la Banque nationale de Belgique 6 20 5 15 4 10 5 3 0 2 -5 1 -10 0 -15 -1 -20 -2 -25 -3 -30 -4 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 -35 PIB en volume (échelle de gauche) Pourcentage d'évolution par rapport au trimestre correspondant de l'année précédente Indicateur de conjoncture global de la BNB (échelle de droite) Courbe lissée Corrélation PIB - courbe de conjoncture 0,84 Courbe brute 5 / 34 Cerner l'activité économique Utilité des indicateurs conjoncturels Evaluation de la situation conjoncturelle Accélération / décélération de la croissance économique Points de retournement du cycle conjoncturel Causes et déterminants (demande intérieure, demande extérieure, industrie, services, etc.) Caractère avancé (par exemple, Belgique par rapport à l'Europe) Projections et prévisions de la croissance future du PIB Informelle (graphique) Modélisée 6 / 34 Cerner l'activité économique Points de retournement : l'indicateur belge comme indicateur avancé pour l'économie européenne 7 / 34 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -30 -30 -40 1985 -40 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 Indicateur industrie manufacturière Europe Point de retournement Indicateur industrie manufacturière Belgique Point de retournement 2007 2009 Cerner l'activité économique Comptes nationaux trimestriels Enquêtes de conjoncture statistiques exhaustives (population totale) délai d'obtention (même si nettement raccourci) des résultats + révisions ex-post échantillon information en temps réel (enquêtes légères et rapides portant sur le mois en cours) + pas de révision hic et nunc quantitatif qualitatif vue complète et cohérente vue partielle 8 / 34 Cerner l'activité économique Les comptes nationaux trimestriels 9 / 34 Cerner l'activité économique Objectifs des comptes nationaux trimestriels Seuls indicateurs de court terme complets et cohérents (réconciliation des informations issues de diverses sources statistiques) Source d'information sur les fluctuations économiques : Observation des cycles conjoncturels passés Point de départ des travaux de prévision 10 / 34 Cerner l'activité économique Définitions Comptes nationaux trimestriels = "partie intégrante des comptes nationaux, ensemble cohérent d'opérations, de comptes et de soldes comptables enregistrés sur une base trimestrielle" Mêmes principes / mêmes définitions que les comptes nationaux annuels ( => SEC 1995 ) Source : "Handbook on Quarterly National Accounts" Eurostat , 1999 11 / 34 Cerner l'activité économique Trois différences essentielles Structure simplifiée Ensemble de l'économie 7 branches Grands agrégats Méthode d'estimation indirecte : désagrégation temporelle Focus : croissance / volume 12 / 34 Cerner l'activité économique Calendrier de publication (exprimé en nombre de jours après la fin du trimestre de référence) Estimation "flash" de la croissance du PIB Agrégats trimestriels Comptes trimestriels 13 / 34 t+30 Croissance du PIB communiqué t+70 Trois optiques + séquence +marché du travail communiqué + Belgostat t+120 3 optiques+ séquence+ marché du travail + secteur public communiqué + Belgostat + papier Cerner l'activité économique Procédures de révision 3 motifs de révision : Modification des comptes nationaux annuels Mise à jour des données de base Ajustement saisonnier 14 / 34 Cerner l'activité économique Méthode générale : la méthode indirecte (ou désagrégation temporelle) Justification : sources de base des comptes nationaux annuels ne sont pas disponibles trimestriellement 3 étapes : Choix d'un indicateur trimestriel Étalonnage : ajuste l'évolution de l'indicateur trimestriel sur celle de la série annuelle Calage : répartit entre les 4 trimestres les écarts entre l'indicateur étalonné et la série annuelle 15 / 34 Cerner l'activité économique Les trois optiques du PIB - Optique production Estimation de la valeur ajoutée par branche d'activité Principaux indicateurs Volumes (valeurs = volumes x prix) Production industrielle (agriculture, industrie) Valeurs (volumes = valeurs /prix) Chiffre d'affaires TVA (services en général) Prix 16 / 34 Prix à la production industrielle Prix à la consommation Cerner l'activité économique Les trois optiques du PIB - Optique dépenses Consommation privée et publique / investissements / exportations et importations / variations de stocks (assure l'équilibrage avec l'optique production) Principaux indicateurs Valeurs (volumes = valeurs / prix) TVA (Consommation et investissements) Balance des paiements (exportations et importations de services et tourisme) Volumes (valeurs = volumes x prix) Commerce extérieur (exportations et importations de biens) Prix 17 / 34 Prix à la consommation Prix à la production des biens d'investissement Prix du commerce extérieur Cerner l'activité économique Les trois optiques du PIB - Optique revenus Rémunération des salariés / excédent brut d'exploitation et revenu mixte brut / impôts nets à la production et à l'importation uniquement à prix courants la somme de l'excédent brut d'exploitation et du revenu mixte brut assure l‘équilibrage avec l'optique production Indicateurs ONSS (Rémunération des salariés = salaires bruts + cotisations patronales) données des administrations publiques (impôts nets) 18 / 34 Cerner l'activité économique Statistiques marché du travail - emploi Différence : estimation directe 7 branches (A7) / emploi salarié & indépendant / emploi intérieur & national / volume de travail des salariés (nombre d'heures prestées) Indicateurs : Données détaillées de l'ONSS INASTI 19 / 34 A 70 jours : estimation économétrique Cerner l'activité économique Statistiques marché du travail - salaires Total de la rémunération des salariés (D.1) en 7 branches (A7) Indicateurs : Données détaillées de l'ONSS Données administrations publiques Emploi en personnes Indice des salaires conventionnels 20 / 34 Cerner l'activité économique Les enquêtes de conjoncture 21 / 34 Cerner l'activité économique Aperçu historique 1954 : Lancement des enquêtes de conjoncture de la BNB en réponse à une demande de la FEB 1962 : Début de l'harmonisation européenne A partir de 1970 : De 2.000 à 5.000 entreprises 1972, 1983, 1990 : Révisions successives de l'indicateur de conjoncture issu de l'enquête 1994 : Elargissement aux services aux entreprises 1999 : Publication article dans The Wall Street Journal : L'indicateur de de conjoncture de la BNB est un bon indicateur avancé de la croissance de l'économie de la Zone euro 2009 : Dernière révision méthodologique de l'indicateur de conjoncture 22 / 34 Cerner l'activité économique Principe Interroger à intervalle régulier un échantillon représentatif d'agents économiques (entreprises et ménages) en vue de recueillir des informations sur l'état de la conjoncture et sur ses développements prévisibles à court terme (détection des points de retournement) et ce, de façon rapide et fiable (questions qualitatives simples, par exemple, l'emploi, l'activité, ...). 23 / 34 Cerner l'activité économique Enquêtes de la Banque nationale de Belgique Fréquence Mensuelle Trimestrielle Enquête Résultat Depuis Enquête de conjoncture Baromètre de conjoncture 1954 Enquête auprès des consommateurs Confiance des consommateurs 1985 Enquête sur les capacités de production dans l'industrie manufacturière Taux d'utilisation des capacités de production 1962 Enquête sur l'octroi et les conditions de crédit (Bank Lending Survey et enquête auprès des entreprises) Perception du côté de l'offre (banques) 2002 Perception du côté de la demande (entreprises)1 2009 Croissance annuelle des investissements Semestrielle Enquête sur les investissements Annuelle Information générale (destination économique, financement et déterminants de l'investissement) 1958 Enquêtes one-shot: p.ex. les enquêtes sur la fixation des prix par les entreprises belges (mars 2004), sur la formation des salaires dans les entreprises belges (octobre 2007). Enquêtes sur base confidentielle: enquête auprès des architectes (projets de construction), enquête de conjoncture trimestrielle dans la construction, enquête sur le chiffre d'affaires dans les commerces de meubles et de matériaux de construction. 1 24 / 34 Sur base de deux questions (taux de satisfaction et évolution des conditions de crédit). Ces deux questions étaient précédemment posées dans l'enquête d'automne sur les investissements (depuis 2002 sur base annuelle) mais font maintenant l'objet d'une enquête particulière envoyée trimestriellement aux entreprises. Cerner l'activité économique Metadonnées par branche d'activité (2006) Industrie manufacturière Commerce Construction Services 1954 1954 1956 1994 Population (totale)1 22,936 33,100 29,831 27,888 Echantillon 1,950 1,300 1,050 1,100 Taux de couverture (%)2 33% 23% 22% 28% Taux de réponse(%) 96% 94% 96% 90% Branches d'activité Depuis 1 2 Nombre d'entreprises déposant un compte annuel auprès de la Centrale des bilans. En p.c. du chiffre d'affaires total (industrie et commerce) ou de l'emploi (construction et services) dans la branche d'activité. 25 / 34 Cerner l'activité économique Types de questions dans l'enquête de conjoncture Evolutions récentes Activité / chiffre d'affaires Emploi Prix Appréciations Activité / chiffre d'affaires Prévisions 26 / 34 Activité / chiffre d'affaires Demande globale Emploi Prix Cerner l'activité économique Evolutions récentes Par rapport au mois précédent, votre activité : S'est accélérée Est restée inchangée S'est ralentie 27 / 34 Cerner l'activité économique Appréciations Par rapport à la période de l'année, votre activité est : Supérieure à la normale Normale Inférieure à la normale 28 / 34 Cerner l'activité économique Prévisions Au cours des trois prochains mois, votre activité sera : Supérieure Egale Inférieure à ce qu'elle est normalement pendant cette période de l'année 29 / 34 Cerner l'activité économique Calcul des résultats bruts + 30 Question 1 Question 2 Question 4 Question 5 30 / 34 50 25 20 35 40 Question 3 ─ = 20 40 15 45 25 45 55 30 25 Cerner l'activité économique 31 / 34 + = - solde question 1 60 30 10 +50 question 2 50 10 40 +10 question 3 20 20 60 -40 question 4 30 40 30 0 Cerner l'activité économique Agrégation des résultats bruts total secteurs sous-secteurs 1° globalisations produits réponses individuelles 32 / 34 Cerner l'activité économique Correction des effets saisonniers et de calendrier Pourquoi corriger? Correction des effets de calendrier Calendrier standard Longueur des trimestres / nombre et nature des jours ouvrables (1 ou 6 regresseurs) / effet de Pâques Correction des variations saisonnières 33 / 34 Cerner l'activité économique Cvs cjo : exemple de la branche "Machines & équipement" 1750 1700 brut cvs cvscjo 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 02q1 02q3 03q1 03q3 04q1 04q3 03q 3 04q 1 04q 3 05q1 05q3 06q1 06q3 6% 4% cvs cvscjo 2% 0% -2% -4% -6% 02q 1 34 / 34 02q3 03q1 05q1 05q3 06q 1 06q 3 Cerner l'activité économique Les comptes nationaux trimestriels et la courbe de conjoncture de la Banque nationale de Belgique 6 20 5 15 4 10 5 3 0 2 -5 1 -10 0 -15 -1 -20 -2 -25 -3 -30 -4 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 -35 PIB en volume (échelle de gauche) Pourcentage d'évolution par rapport au trimestre correspondant de l'année précédente Indicateur de conjoncture global de la BNB (échelle de droite) Courbe lissée Corrélation PIB - courbe de conjoncture 0,84 Courbe brute 35 / 34 Cerner l'activité économique
