Les anges financiers

Les anges financiers
Quelques notes
4-212-95
Sources de fonds propres
pour les PME


PAPE – moins de 10 millions, peu
probable
SCR – moins de 1 million, plus difficile
Au Québec,
Capital Desjardins et FRS-FTQ, peut-être
Louise St-Cyr,juin 2004
Marché des anges au
Canada
Marché informel
 Marché important
 Mais difficile à évaluer
Riding et Short (1987) : 1-2 milliards
Farrell (1999) : + ou - 20 milliards
Suret (Québec-1995) : 1,36 milliard

Louise St-Cyr,juin 2004
Les anges
Ce qui les distingue




Petits montants
Étapes du démarrage et du lancement
Plus réceptifs aux besoins des
entrepreneurs : taux de refus plus bas,
horizon plus long, pas si exigeants en
terme de rendement
Présents dans l’économie locale
Louise St-Cyr,juin 2004
Caractéristiques des
individus

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

Revenus élevés
Réussite à force de travail
Hommes
Solide expérience des affaires
Pas toujours un suivi de l’investissement de
très près (un ange actif à la tête du réseau)
Pas beaucoup d’analyse financière
traditionnelle
Louise St-Cyr,juin 2004
Motivations des anges
Diverses motivations
 Motivation économique
 Motivation hédoniste : jouer un rôle
actif dans le processus entrepreneurial
 Motivation altruiste : aider les autres,
redonner ce qui a été reçu
Louise St-Cyr,juin 2004
Caracatéristiques du
marché

Invisible

Fragmenté (plusieurs réseaux)

Mauvais canaux de communication
Louise St-Cyr,juin 2004
Raisons d’existence du
marché


Grande réticence des entrepreneurs à
céder le contrôle.
La logique s’inscrit alors dans le cadre
de la théorie des préférences
ordonnées : les anges sont moins
pires que les banques, les SCR
Louise St-Cyr,juin 2004
Raisons d’existence du
marché

Rationnemnt du crédit, à cause de
anti-sélection (asymétrie d’info)
risque moral (absence de contrôle sur
l’utilisation des sommes accordées)
Problèmes plus aigus dans les PME que
dans les GE
Coûts élevés dans les contrats pour pallier
Prêts des banques à court terme
Louise St-Cyr,juin 2004
Conséquences


Les PME aiment mieux l’informel
car
Préfèrent négocier sur une base
individuelle avec les anges plutôt
qu’avec une méga-institution où le
rapport de forces est déséquilibré.
Louise St-Cyr,juin 2004
Bibliographie
Equinoxe Management Consultants. Capitaux propres
informels et PME : analyse documentaire, Industrie
Canada, Mars 2000.
Louise St-Cyr,juin 2004