Séance 9

0
Gestion de Portefeuille
3-228-07
Albert Lee Chun
Stratégies de gestion de
portefeuille d’actions
Séance 9
21 Nov 2008

Albert Lee Chun Portfolio Management 1
Stratégies de gestion de portefeuille passive

Albert Lee Chun Portfolio Management 2
Frais de gestion
Malkiel (2001) reporte qu’en moyenne :
Les frais de gestion de portefeuille à gestion passive varient
d’environ 10 à 20 points de base (Vanguard S& P 500 : 20 p.
b.)
Pour les stratégies de gestion active, les frais sont en moyenne
de 140p.b. (Frais reliés à la recherche, l’analyse d’information,
frais de transactions, etc.)
40 milliards de dollars sont dépensés chaque année en frais de
gestion.
Les gestions passives ont tendance à minimiser les frais reliés
aux taxes.

Albert Lee Chun Portfolio Management 3
Gestion de portefeuille indiciel
Choisissez un indice comme benchmark à répliquer (S & P
500, TSX, etc.)
Déterminez un niveau acceptable d’erreur de réplication, qui
dépendrait du différentiel de rendement (rendement total
moins le rendement de l’index).
t,bt,pt RR 
N
1i ,i
,wti tp RR
Où l’on trouve le rendement du portefeuille de réplication avec :

Albert Lee Chun Portfolio Management 4
Erreur de réplication du portefeuille
Différentiel de rendement
Rendement moyen du différentiel
Variance du rendement du différentiel
Erreur de réplication
Erreur de réplication annualisée
t,bt,pt RR 
 T
tt
T1
1
2
1
21
1
T
tt
T
2
p
Où P est égal au nombre de périodes dans une année