Télécharger le document - Conseillers du Commerce Extérieur de la

Mai 2015 © DG Trésor
BUREAU FRANÇAIS DE TAIPEI
SERVICE ECONOMIQUE
1
La situation économique et financière
de Taiwan en 2015
Résumé
L’économie taiwanaise a progressé de 3,74% en 2014, plus forte croissance des économies avancées
en Asie. Le commerce extérieur, la consommation et l’investissement ont été soutenus principalement
par le secteur de l’électronique. Taiwan dégage un excédent commercial record de 40 Mds USD en
2014. Le marché du travail, proche du plein-emploi (3,7% de chômage), soutient la consommation qui
fournit la plus forte contribution à la croissance (1,60 ppt). Taiwan est dans une situation financière saine
grâce à un excédent courant structurel (12,3% du PIB) et une dette publique modérée (39,2% du PIB).
La prévision de croissance du gouvernement pour 2015 (3,78%) pourrait être revue à la baisse en cas
de ralentissement de la demande externe.
La croissance commerciale record de l’économie taiwanaise en 2014
a soutenu la consommation et l’investissement
1. Croissance robuste de l’économie taiwanaise en 2014
En 2014, le PIB de Taiwan réalise une croissance de 3,74% (529 Mds USD, 6ème économie en Asie
et 27ème économie mondiale). Pour 2015, la direction générale du budget, de la comptabilité et des
statistiques (DGBAS) anticipe une croissance de 3.78%. Elle s’est établie à 3,46% au 1er trimestre 2015,
soit un niveau proche des prévisions, mais le niveau de risque sur la demande externe augmente. La
filière électronique (33% des exportations) a été particulièrement dynamique en 2014, grâce à la
demande en provenance des marchés occidentaux (Etats-Unis, Europe), et à la place dominante de
Taiwan sur la chaîne d’approvisionnement mondiale pour les appareils portables. L’emploi est à son
niveau le plus haut depuis 15 ans et soutient la consommation des ménages. Les secteurs liés au
tourisme et les services financiers tirent parti des liens économiques avec la Chine. Taiwan croit en
2014 plus rapidement que les autres économies avancées en Asie.
Le fléchissement de la demande externe en provenance de la zone Asie, de l’Europe et des Etats-Unis,
ainsi qu’une baisse des investissements dans les semi-conducteurs pourraient conduire à une révision
de la prévision de croissance (3,78%) pour l’année 2015.
2. L’excédent commercial atteint un niveau record grâce au secteur de l’électronique et à la
baisse du prix du pétrole
Le commerce extérieur taïwanais se redresse significativement en 2014 (contribution de 0,67 ppt
à la croissance du PIB), avec une progression du volume des échanges de +2,3%. Les exportations
augmentent de +2,7% à 314 Mds USD. Les importations ne progressent que de +1,6% à 274 Mds USD
en raison de la baisse du prix du pétrole (importations de minerais pétrole : -5,1%) et d’une prudence
des entreprises sur les investissements. Taiwan enregistre en 2014 une hausse importante (+14,3%)
de son excédent commercial, qui atteint 40 Mds USD, soit l’équivalent de 7,6% du PIB.
Les exportations en produits électroniques augmentent de +13,5% en 2014, principalement vers
les marchés occidentaux et les économies avancées (Etats-Unis : +7,1%, UE : +4,9%, Singapour :
+5,3%, Corée : +5,3%). Les marchés émergents n’augmentent que modérément (Chine et HK : +2,9%,
Asean-6 : +1,3%). La production industrielle croit de +11,8% dans le secteur de l’électronique et
optoélectronique en 2014, et de 6,6% en moyenne pour les industries manufacturières. Pour 2015,
DGBAS prévoit une poursuite de la performance du commerce extérieur (+5,08% pour les exportations

Mai 2015 © DG Trésor
BUREAU FRANÇAIS DE TAIPEI
SERVICE ECONOMIQUE
2
de biens et services ; +3,73% pour les importations). Toutefois, les exportations ralentissent en début
d’année 2015 (-11,7% en avril), et les ventes de produits électroniques semblent plafonner (-3,2%).
L’ajustement semble significatif sur l’Asean (-12,5% d’exportations de biens sur 4 mois) et sur la Chine
et Hong-Kong (-6,5%, 1er client direct de Taiwan). L’excédent commercial de Taiwan devrait augmenter
en 2015 (+101% sur les 4 premiers mois, à 18 Mds USD) en raison de la baisse du prix du pétrole.
En 2014, la consommation privée est restée forte (+ 2,96% par rapport à 2013) et a contribué pour
plus de la moitié à la croissance (1,60 ppt). Cette tendance devrait se prolonger malgré un léger
ralentissement de la consommation au 1er trimestre 2015 (+2,51% et contribution de 1,38 ppt).
L’investissement des entreprises (+3,36% en 2014, contribution de 0,59 ppt) a été légèrement inférieur
aux prévisions de DGBAS (+4,8%) et l’investissement public a continué de décliner (-8,22%) en 2014.
Le marché du travail est proche du plein emploi (3,72% de chômage, niveau le plus bas depuis 14
ans) grâce au secteur des services (tourisme, distribution, finance) et au dynamisme de la filière
électronique. Le salaire moyen réel décroit depuis une quinzaine d’années, mais a augmenté à nouveau
en 2014 (+2,36%, primes incluses).
En 2015, la consommation et l’investissement risquent de subir la baisse de la demande externe en
provenance des marchés occidentaux et asiatiques.
La situation financière de Taiwan est globalement très saine
Selon le FMI, Taiwan est le 6ème créditeur net pour le reste du monde (933 Mds USD d’actifs nets
en 2013). La balance courante est structurellement excédentaire et a dégagé en 2014 un excédent
record de 65,3 Mds USD. Les réserves de devises atteignent 418 Mds USD en avril 2015 (6ème rang
mondial) et l’essentiel de la dette publique est détenu par des investisseurs domestiques.
Les dépôts en RMB ont continué de progresser en 2014 (+20,9% à 324 Mds RMB à la fin février
2015), mais le marché des obligations en RMB (« Formosa Bond ») est resté modeste et très inférieur
à la liquidité totale disponible.
Taiwan est dans une situation saine en termes de finances publiques. La dette publique, plafonnée
par la loi, est peu élevée (39,2% du PIB fin 2014). Elle progresse plus rapidement que le PIB en 2014,
mais l’écart se réduit grâce à de meilleures recettes fiscales. Les dépenses publiques sont faibles, et le
déficit budgétaire du gouvernement central (-1,3% PIB en 2014 ; -1,0(p)% en 2015) est maitrisé.
Toutefois, à périmètre complet la dette publique taiwanaise représenterait 48,5% du PIB en 2014, soit
un niveau proche du plafond légal. Le gouvernement maintient un faible niveau de prélèvement fiscal,
accentué par la réduction à 17% de l’impôt sur le revenu des sociétés en 2010.
L’inflation reste faible en raison de la baisse du prix du pétrole
Après un taux faible en 2013 (0,79%), l’année 2014 a été marquée par une reprise modérée de l’inflation
due à une amélioration de la demande intérieure. Au 2ème trimestre 2014, la chute du prix du pétrole a
inversé la tendance, avec une baisse rapide des prix de l’énergie à Taiwan. Sur l’ensemble de l’année
2014, l’indice des prix à la consommation (CPI) augmente de 1,20%. La prévision d’inflation du
gouvernement pour 2015 s’établit à 0,26%, mais l’inflation sous-jacente devrait rester supérieure à 1%.
La banque centrale de Taiwan (CBC) a maintenu en mars 2015 son principal taux directeur à 1,875%
(inchangé depuis fin 2011). La CBC justifie cette décision par la faiblesse de l’inflation et les incertitudes
qui continuent de peser sur la reprise mondiale (taux américains, hausse du dollar, assouplissement
monétaires dans la zone Euro et au Japon, volatilité du prix du pétrole et des prix des actifs).
Clause de non-responsabilité - Le service économique s’efforce de diffuser des informations exactes et à jour, et corrigera,
dans la mesure du possible, les erreurs qui lui seront signalées. Toutefois, il ne peut en aucun cas être tenu responsable de
l’utilisation et de l’interprétation de l’information contenue dans cette publication.

Mai 2015 © DG Trésor
BUREAU FRANÇAIS DE TAIPEI
SERVICE ECONOMIQUE
3
Annexes statistiques
Fig.1 : Principaux indicateurs de conjoncture (2006 – 2015*)
Source : DGBAS (*) : prévision pour l’année 2015 (actualisée au 16 février 2015)
Fig.2 : Les échanges extérieurs de Taïwan (2001-2015*)
Source : DGBAS (*) : prévision pour l’année 2015 (actualisée au 16 février 2015)
Fig.3 : croissance des échanges (2006-2015*)
Source : DGBAS (*) : prévision pour l’année 2015 (actualisée au 16 février 2015)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Inflation
Chômage
Croissance
0
100
200
300
400
500
600
200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015
(en Mds USD)
Exportations
Importations
Total
Solde
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Exportations (%)
Importations (%)

Mai 2015 © DG Trésor
BUREAU FRANÇAIS DE TAIPEI
SERVICE ECONOMIQUE
4
Fig.4 : Contributions à la croissance (2007-2015*)
Source : DGBAS (*) : prévision pour l’année 2015 (actualisée au 16 février 2015)
Fig.5 : Contributions à la croissance (trimestriels 2014-2015*)
Source : DGBAS (*) : prévision pour l’année 2015 (actualisée au 16 février 2015)
1,29 1,60 1,66
-0,18
0,49
-0,19
1,11 0,38
0,81
-0,36
0,59
0,14
0,37
0,67
1,35
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Commerce extérieur
Variation des stocks
FBCF
Dépenses publiques
Consommation privée
3,41
3,87
4,32
3,35 3,50
3,93 3,76 3,90
-1
0
1
2
3
4
5
T1-2014 T2-2014 T3-2014 T4-2014 T1-2015(p) T2-2015(p) T3-2015(p) T4-2015(p)
Consommation privée Dépenses publiques FBCF
Variation des stocks Commerce extérieur Croissance

Mai 2015 © DG Trésor
BUREAU FRANÇAIS DE TAIPEI
SERVICE ECONOMIQUE
5
Fig.6. : croissance des agrégats du PIB (2006-2015*)
Source : DGBAS (*) : prévision pour l’année 2015 (actualisée au 16 février 2015)
(**) : dépenses du gouvernement hors investissement
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Consommation privée Dépenses publiques** FBCF