Central Bank exercises (1) with solutions for teachers 1. Position Influencing notion A11 Inflation Type of link (positive or negative?): negative If inflation increases, the state has less difficulties repaying debt. Explanation: Posit Influenced notion ion H13 Repayment difficulties (State) If prices rises so do taxes since they are calculated on higher prices (VAT, taxes on profit, taxes on salaries). This is true as well because taxes are generally progressive (the percentage taxed rises with the amount on which the tax is calculated). 2. A12 Explanation: positive If deflation increases the central bank will tend towards an expansive monetary policy. A14 Deflation is a dangerous phenomenon. If prices drop, economical agents tend to delay thier acquisitions hoping to profit from the lower prices. This will lead to demand falling and thus production dropping as well. This can lead to redundancies and increase the chances of a crisis. The central bank will fight deflation by increasing the supply of money in circulation so that economical agents buy more. Exchange rate of national currency E9 Expansive monetary policy Type of link 3. This phenomena is called « cold progression ». Deflation E9 Expansive monetary policy Type of link Explanation: positive If the exchange rate of the national currency increases, the tendency of the Central Bank to conduct an expansive monetary policy increases. To stabilize exchange rates, the BC will provide the national currency against foreign currencies. This corresponds to an expansionary monetary policy to the extent that a national currency is put into circulation by selling it. 4. 5. D11 Key interest rate C12 Interest rate Type of link Explanation: positive If the key interest rate increases, interest rates increase. D11 If the key interest rate increases, the interest rate that banks require of other economic agents also increases because the banks want to keep their profit margin between the interest rate received (economic agents who have borrowed) and the interest rate paid back to the CB. Key interest rate E6 Bank loans Explanation: negative If the key interest rate increases, bank loans decrease. C12 As banks have to pay higher interest rates, a number of investments made with borrowed money become less profitable, or not profitable at all. Banks will therefore reduce their loans. Interest rate F11 Property income (rents, ...) Type of link 6. Explanation: positive If interest rates rise, property income increases. C12 As the interest income is a part of property income existing in the form of deposits, it increases if interest rates rise. Interest rate F17 Loans (companies) Type of link 7. Explanation: negative If interest rates rise, borrowing by companies decreases. E8 As loans become more expensive, companies will be less inclined to borrow Purchase of state bonds by the Central Bank liquidity C7 Type of link 8. Type of link Explanation: Bank (secondary market) positive Si la banque centrale achète des obligations de l’Etat sur le marché secondaire, la liquidité des banques augmente. Deux cas de figure : 1) Si la BC achète des obligations à des banques, la liquidité de celles-ci est directement augmentée; 2) Si la BC achète des obligations à des investisseurs, ceux-ci vont déposer cet argent (ou une partie) auprès des banques, ce qui augmente la liquidité de celles-ci. Bon nombre de banques détiennent des obligations publiques qu'elles désirent vendre. Comme la banque centrale peut également acheter des obligations d'Etats à risque de non remboursement élevé, ceci va permettre aux banques de nettoyer leurs bilans et de pouvoir prêter plus aisément aux entreprises et aux ménages. Exercice 2 : Question : Expliquez les notions suivantes : Notion Explanation 1 E9 Politique Politique monétaire menée par la banque centrale et qui vise monétaire à augmenter la quantité de monnaie en circulation, le plus expansive souvent dans le but de relancer l’activité économique. Elle le fait par exemple en diminuant le taux d’intérêt directeur, rendant ainsi l’argent moins cher ou en achetant des créances (en achetant par exemple des obligations, elle met plus de monnaie en circulation). 2 D11 Taux d’intérêt C’est le taux principal de refinancement des banques. directeur Taux d’intérêt que la banque centrale demande à une banque si celle-ci veut emprunter de l’argent à court terme. Ces emprunts sont accordés en contrepartie de valeurs mobilières que les banques doivent remettre à la banque centrale. Le taux d’intérêt directeur est un des instruments dont se sert la BC pour mener sa politique monétaire. En effet, en augmentant (ou en diminuant) le taux, la BC rend le refinancement des banques plus (moins) cher. Les banques vont à leur tour augmenter (diminuer) les taux d’intérêts qu’elles demandent à leurs emprunteurs. 3 B12 Taux d’intérêt Obtenus par le calcul suivant : réels taux d’intérêt – (moins) taux d’inflation. 4 C8 Taux de C'est le taux d'intérêt que les banques obtiennent de la rémunération des Banque Centrale lorsqu'elles déposent de l'argent auprès de dépôts des celle-ci. banques En temps "normal", ces taux sont positifs. Mais en temps de crise et surtout en temps de déflation ces taux peuvent être négatifs. Un des objectifs est de décourager les investisseurs à placer de l'argent dans le pays pour limiter le cours de change de la monnaie. 5 B5 Spéculation à la Le fait de prendre des initiatives en vue de profiter hausse sur économiquement de la hausse de la valeur des immeubles. Si l’immobilier les agents économiques pensent que les prix des immeubles vont augmenter (on dit qu’ils anticipent une augmentation des prix), ils en achètent pour pouvoir profiter de la plusvalue en revendant plus tard. Exercice 3 : Question : Translate 1 2 3 4 5 French la Banque Centrale le taux d’intérêt directeur une obligation de l’Etat la spéculation à la hausse / baisse la demande de devises English the Central Bank the key interest rate German die Zentralbank der Leitzins a state bond a government bond the bull / bear trading the demand on foreign currency die Staatsanleihe die Haussespekulation / Baissespekulation die Nachfrage an (nach) Devisen ; die Devisennachfrage Exercice 4 : Question : Quelle est l’influence sur le cours de change de la monnaie nationale (notion A14), si la Banque Centrale augmente sa demande de monnaie nationale (notion E10) ? Indiquez un chemin qui mène de la de la notion E10 à la notion A14 et expliquez. (Il y a évidemment plusieurs réponses possibles. Voici le plus court chemin. Si vous voulez connaître plus de chemins, utilisez la fonction XàY qui se trouve dans la barre à outils) Réponse : voici le chemin le plus court E10/B14 : Si la banque centrale augmente sa demande de monnaie nationale, la demande de monnaie nationale augmente. et B14/A14 : Si la demande de monnaie nationale augmente, son cours de change augmente. Si la demande de monnaie nationale augmente, et que l’offre reste constante, le prix d’équilibre de la monnaie nationale augmente. Le cours de change d’une monnaie est le prix de cette monnaie exprimée en une autre. Dans l’exemple ci-dessus, la demande d’euros augmente, la courbe (droite D1) de la demande se déplace vers la droite (D2). Le prix d’équilibre de l’euro, exprimé en dollars augmente et passe de 1,3 à 1,5 dollars. Graphique : sur le marché de l’euro exprimé en dollars € en $ D2 O1 D1 1,5 1,3 Dans l’exemple ci-dessus, la demande d’euros augmente, la courbe (droite D1) de la demande se déplace vers la droite (D2). Le prix d’équilibre de l’euro, exprimé en dollars, augmente et passe de 1,3 à 1,5 dollars. Exercice 5 : Question : Citez 4 mesures qui sont à la disposition de la Banque Centrale pour mener une politique monétaire expansive. Réponses possibles : - diminuer le taux d’intérêt directeur acheter des obligations privées sur le marché primaire acheter des obligations privées sur le marché secondaire acheter des obligations de l’Etat sur le marché secondaire diminuer le coefficient de réserve imposé aux banques accorder des facilités de crédit aux banques augmenter les taux d’intérêt qu’elle accorde sur les réserves bancaires diminuer les taux d’intérêt accorés aux banques pour leurs dépôts auprès de la Banque Centrale