FR Var.Sec.Notes BROCHURE

Besoin de calme ?
Mettez le cap sur les
Variable Secured Notes
Une émission du meilleur rating
5% garantis pendant 2 ans
Belles perspectives par la suite

Comment vont évoluer les taux d’intérêt ? Difficile de se prononcer... Et difficile par conséquent de
porter son choix sur une émission qui vous lie à long terme... A moins justement d’opter pour un
investissement qui vous offre de belles perspectives indépendamment de l’évolution des taux !
Irréalisable ? Non pas du tout. Il a suffi d’un peu d’imagination pour être en mesure de vous
proposer une émission qui réponde à vos attentes: les Variable Secured Notes. Une émission qui
vous permet d’espérer des coupons plus élevés que ceux des obligations traditionnelles de même
rating avec pour commencer deux coupons annuels de 5% brut.
Un investissement sans remous

Les Variable Secured Notes sont des titres de créance émis par dbInvestor Solutions plc, qui sont de qualité
supérieure puisqu’ils devraient afficher au moment de l’émission un rating AAA, soit le rating le plus élevé.
Variable Secured Notes se différencie des obligations traditionnelles par une structure des plus attrayantes.
Voyez plutôt...
5% brut par an pendant deux ans
Les Variable Secured Notes vous offriront pendant les 2 premières années un coupon annuel élevé fixe de
5% brut. Sans condition. Ce qui est plutôt exceptionnel en cette période de taux faibles.
Ensuite, des coupons variables
A partir de la troisième année, chaque coupon dépendra uniquement de la différence entre les taux de
référence à 10 ans et à 2 ans. En effet, au moment de déterminer le coupon, soit environ un an avant le
paiement de celui-ci, on observe le niveau du taux à 10 ans et celui du taux à 2 ans. On calcule l’écart
entre les taux, qui est obtenu en soustrayant du taux à 10 ans le taux à 2 ans. Si l'écart de taux est positif,
le taux du coupon brut de l'année suivante sera égal à la multiplication de cet écart par 5.
Si l'écart est nul ou négatif, le taux du coupon de l'année suivante sera de 0%.
Pour une traversée en toute quiétude

Ce processus sera répété chaque année jusqu’à l'échéance finale sauf en cas de remboursement anticipé
effectué par l'émetteur. Bien que les performances du passé ne puissent présager du futur,
au cours des 10 dernières années, cet écart a toujours été positif (voir graphique en page 6).
Prenons un exemple chiffré et imaginons que vous souscriviez aux Variable Secured Notes. Les deux
premières années, vous touchez un coupon de 5% brut. Imaginons ensuite qu’en date du 28/06/2006,
le taux à 10 ans s’élève à 4,20% et celui à 2 ans à 3,05%. La différence entre les deux est donc de 1,15%.
Le taux du coupon brut est égal à 5 fois 1,15%, soit 5,75%. Dans cette hypothèse, le 30/06/2007,
vous recevrez un coupon brut de 5,75%.
Minimum 3 ans et maximum 10 ans
La durée maximale des Variable Secured Notes est de 10 ans. A l’échéance, l’émetteur remboursera
son émission au pair.Toutefois, à partir de la troisième année, l’émetteur dispose de la possibilité
de rembourser l’émission de manière anticipée. Et ce, une fois par an, à la date du paiement du coupon
annuel. Cette décision sera prise en fonction de l’évolution des différents paramètres intervenants sur les
marchés financiers. Dans un tel scénario, vous serez remboursé au pair du capital investi augmenté du
dernier coupon. Et bien entendu, vous ne toucherez plus de coupon par la suite.

En cette période de taux bas, les Variable Secured Notes sont une bonne alternative à un placement
obligataire de même rating à taux fixe. Ils permettent d’espérer des coupons plus élevés que ceux de
telles obligations, avec pour commencer deux coupons bruts annuels élevés de 5%.
La meilleure qualité
Le rating attendu au moment de l’émission est le plus élevé selon l'échelle Standard & Poor’s.Et ce, grâce
au fait que l’émission est garantie par des titres qui sont eux-mêmes notés AAA au moment de la sélection.
Et en cas de modification du portefeuille, seuls des actifs ayant un rating équivalent pourront être
sélectionnés. Une obligation de rating similaire procure généralement un rendement faible,
alors qu’elle comporte un risque en cas de hausse des taux.
Coupons élévés même si les taux sont bas ?
Les Variable Secured Notes sont des titres qui peuvent être gardés quelle que soit l’évolution du niveau des
taux puisque le coupon ne dépend pas d’une hausse ou d’une baisse des taux. Il pourrait donc en cas
d'écart de taux important être élevé même si le niveau global des taux est bas.
Une alternative aux embarcations classiques