2014 : peut-être, peut-être, peut-être

2014 : peut-être,
peut-être, peut-être...
L
e paradoxe de l’économie française aujourd’hui est qu’elle est
tiraillée entre deux rythmes différents.
À l’échelle européenne, il y a une reprise. Modeste, timide, mais certaine.
Elle devrait nous tirer, nous pousser, nous aider…
Mais de notre côté, tout se passe comme si l’on voulait arrêter
l’économie. Sur le plan fiscal par exemple, on pourrait penser que s’il
n’y avait eu aucun changement depuis un peu plus d’un an, les recettes
seraient actuellement plus importantes !
Il y a deux mécanismes à l’œuvre.
Le premier est que nous sommes passés du mauvais côté de la fameuse
« courbe de Laffer », qui exprime une vérité très simple : à partir d’un taux
de prélèvement réputé maximal, toute augmentation du taux d’impôt
diminuera les recettes (on peut très bien imaginer qu’à 100 % de taux
d’impôt, les recettes deviendraient rapidement nulles…).
Le second mécanisme est que l’immense publicité faite aux
changements fiscaux – et d’ailleurs plus généralement législatifs ou
réglementaires, comme dans le cas du logement – a créé un effet
certain d’attentisme, de paralysie, chez les acteurs économiques :
particuliers, entreprises, mais aussi investisseurs, notamment
internationaux. Nos dirigeants actuels n’ont certainement pas
inventé la volatilité réglementaire et fiscale, mais ils l’ont récemment
accentuée, ce qui va finalement à l’encontre de leurs intentions car
cela opprime ce qui fait la croissance : le mouvement, les décisions,
les projets.
Toutes choses égales par ailleurs, et en l’absence d’un accident venu de
l’Europe ou de plus loin, il peut toujours y avoir un déclic qui permettrait à
la confiance de revenir et à l’économie de repartir. Un tel déclic pourrait
être provoqué ou non par un changement de politique économique :
l’histoire des crises nous dit que c’est possible, parfois soudain, toujours
inattendu.
Je nous souhaite que 2014 soit l’année d’une bonne surprise.y
par Guy Marty
Directeur général
de l’IEIF
N0 67
1er TRIMESTRE 2014
3
Économie
Gestion collective
Crises et sorties de crise :
ce que nous apprend l’histoire
par Jean-Marc Daniel
Directive AIFM : nouveau défi,
nouvel élan pour les SCPI
et les OPCI
par Arnaud Dewachter
37
Allocation d’actifs
7
Quelle part allouer
à l’immobilier dans les actifs
globaux d’un assureur ?
par Philippe Brossard
logement
13
15
21
27
33
Les données statistiques
immobilières proposées
par les notaires
Interview de Jean Tarrade
Les multiples enseignements
de l’indice RPX IEIF Logements
Île-de-France
par Pierre Schoeffler
Reconversion de bureaux
en logements : sur le terrain des
opérations en Île-de-France
par Renaud Diziain
bureaux
L’immobilier, un puissant outil de
transformation organisationnelle
par Flore Pradère-Saulnier
finance immobilière
Les banques et le financement
de l’immobilier
par Jean-Baptiste Bellon
43
47
55
71
urbanisme
Grand Paris : ce qui se fera...
Et ce qui ne se fera pas !
par Nicolas Buchoud
médias
Information immobilière : petite
histoire d’une grande mutation
par Jean-François Grazi
les cahiers palladio
Les actes 2013 de l’Institut
Palladio
par Gilbert Emont
l’actualité bibliographique