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Growth Risk
Source : Schroders, décembre 2016.
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Les marchés émergents vont de l’avant
Malgré une dégradation de leur situation, nous tablons sur une accélération de la
croissance des marchés émergents au cours des deux prochaines années
Nous sommes optimistes à l’égard des pays émergents car nous pensons que le scénario d’une
relance budgétaire par Donald Trump prendra le dessus sur celui d’une guerre commerciale.
Le processus
de consolidation
budgétaire de la
Russie va peser sur
la croissance mais
le pétrole pourrait
réserver une bonne
surprise.
En Inde, la suppression
de 86 % des billets en
circulation va peser sur
l’activité à court terme
et se traduire par une
révision à la baisse
de notre prévision de
croissance.
Le Brésil est
moins vulnérable
aux guerres
commerciales mais
est exposé à la
dette. L’amélioration
des perspectives
d’inflation laisse la
porte ouverte à des
baisses de taux.
En Chine, l’accent
est toujours placé
sur la croissance,
ce qui devrait
soutenir l’activité
économique mais
aussi accroître le
niveau des risques.
Les prévisions
de croissance
des marchés
émergents pour
2016 ont été
révisées à la
hausse, de 3,8 %
à 4,2 %.
La situation en Europe
L’augmentation de l’inflation pourrait
freiner la croissance européenne.
Les bonnes surprises ont été plus
nombreuses que les déceptions au
cours du trimestre écoulé, mais cela
n’est pas sans causer des problèmes.
Zone euro
Royaume-Uni
Les prévisions de croissance
de la zone euro pour 2017 ont
été révisées à la baisse (de
1,3 % à 1,2 %) car l’inflation va
probablement augmenter de
manière provisoire.
L’accélération de l’inflation va
probablement freiner l’activité en
2017, mais les perspectives pour
2018 sont positives.
La Banque centrale européenne
aura du mal à défendre la
légitimité des mesures de relance
en place…
…mais elle devrait résister à la
tentation d’interrompre son
soutien.
La prévision de croissance du
Royaume-Uni pour 2017 a été
révisée à la hausse car l’économie
résiste mieux que prévu aux
conséquences du Brexit.
L’augmentation de l’inflation
pourrait freiner la croissance,
même si elle est compensée par
le repli de la livre sterling.
La Banque d’Angleterre (BoE)
devrait maintenir le statu quo
sur les taux d’intérêt en raison
de l’embellie de la croissance…
…nous pensons néanmoins
que le gouvernement a manqué
une bonne occasion de relancer
les dépenses publiques et la
croissance de la productivité
à long terme.
Accélération de la croissance et augmentation des
risques avec Donald Trump
Augmentation du
risque d’inflation
aux USA.
La victoire de
Donald Trump
à l’élection
présidentielle
semble avoir
amélioré les
perspectives
économiques.
Mais l’économie
américaine a-t-
elle la capacité
de « tenir » les
promesses de
campagne de
Donald Trump ?
Les deux risques majeurs sous la
présidence Trump :
1. Guerres commerciales
Le nouveau président mettra-t-il ses
menaces à exécution (relèvement
des tarifs douaniers et remise à plat
des accords commerciaux ?
2. Relance budgétaire
Le nouveau président pourrait avoir
du mal à atteindre ses objectifs
économiques.
Accélération de la croissance = hausse
des taux d’intérêt.
Les taux des fonds fédéraux devraient
atteindre 0,75 % en décembre et
1,25 % d’ici la fin 2017.
La Réserve fédérale devrait encore
durcir sa politique en 2018.
Première révision
à la hausse de la
croissance mondiale
en deux ans.
2017 :
de 2,6 % à 2,8 %
2016 :
de 2,3 % à 2,6 %
Grâce à l’amélioration
de l’activité à court
terme et à l’embellie des
perspectives des États-
Unis, du Royaume-
Uni et des marchés
émergents.
L’économie mondiale en images Décembre 2016
Croissance Risque